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农林牧渔行业报告(2025.6.30-2025.7.6):猪价继续上行,禽链深亏
中邮证券· 2025-07-08 12:58
报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市,维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔(申万)行业指数上周涨2.55%,在申万31个一级行业中涨幅排第7,细分行业里水产养殖、农产品加工领涨,动物疫苗板块下跌 [5] - 猪价宽幅上行、降重放缓,下半年或季节性波动,7 - 8月或短暂回升,四季度压力大;白羽鸡供强需弱、深度亏损,引种不确定是风险与机遇,海外受阻利于国产育种;种植产业链中白糖企稳、大豆上行、棉花波动、玉米上涨 [6][7][33][34] 各目录总结 行情回顾 - 上周农林牧渔(申万)行业指数涨2.55%,沪深300、上证综指分别涨1.54%、1.40%,该行业涨幅排名第7 [12] - 市场反弹,农业随之上行,细分行业中水产养殖、农产品加工领涨,动物疫苗板块下跌 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格上,截至7月6日全国生猪均价14.73元/公斤,全周涨0.38元/公斤;出栏均重128.64公斤,较上周增0.5公斤,年同比增2.33%;下半年猪价或季节性波动,7 - 8月或回升,四季度压力大 [17] - 盈利上,截至7月4日当周,自繁自养生猪头均盈利120元左右,较上周增69元;外购仔猪头均亏损26元,较上周少亏105元 [18] - 存栏上,5月能繁存栏环比农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布数据分别为 +0.1%、+0.32%、+0.92%,产能惯性增加 [18] - 结论是25年猪价或窄幅波动,政策影响明年体现;成本博弈是今年竞争重点,建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份 [19][20] 白羽鸡 - 截至7月4日,烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.10元/羽,较上周跌0.8元/羽,单羽亏损约1.5元;肉毛鸡价格3.10元/斤,较上周跌8.82%,单羽亏损2.2元 [30] - 24年白鸡祖代更新量150.07万套,同比增17.25%;25年1 - 5月更新40.64万套,同比降24万套左右;引种不确定是风险与机遇,海外受阻利于国产育种 [30] 种植产业链追踪 - 截至25年7月4日,柳州白砂糖价格6110元/吨,与上周持平;巴西大豆到岸完税价3899元/吨,较上周涨2.2% [33] - 棉花价格15189元/吨,较上周涨1.36%;全国玉米均价2392元/吨,较上周涨11元/吨 [34]
华联期货生猪年年报:产能去化放缓,猪价僵持
华联期货· 2025-06-30 11:13
期货交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货生猪年年报 产能去化放缓 猪价僵持 20250630 蒋琴 交易咨询号:Z0014038 从业资格号:F3027808 0769-22110802 审核:萧勇辉 交易咨询号:Z0019917 1 半年度观点及策略 2 期现市场 3 产能 4 供给端 5 需求端 6 成本及利润 半年度观点及策略 基本面观点 撑有限。 u 现货:2025年2月中旬至今,全国生猪市场陷入供需僵持,生猪价格区间内窄幅调整为主。端午节过后天气开启高温模式,猪肉消 费也进入偏淡季节,猪企各方面压力较大,猪价阶段性回落,短期价格呈现持续博弈局面,盈利空间已至临界点。近期来看,现货 价格短暂跌破14元/公斤后再度反弹,反映当前市场二育低价承接意愿较强,预计在集团持续控量的背景下,现货仍将维持区间震 荡状态,上下或都难以走出较大的行情。 u 产能:据国家统计据数据显示,2025年5月能繁能繁母猪存栏量环比回升4万头至4042万头,环比微涨0.10%,同比上涨1.15%,较正 常保有量(3900万头)仍高出3.9%。上半年生猪养殖端持续盈利,母猪产能难降,行业产能主动调减意愿偏弱,仍 ...
市场需求疲软猪价6月先跌后涨 三季度养殖盈利有望环比增加
证券时报网· 2025-06-23 12:47
生猪期货价格走势 - 生猪期货主力合约2509盘中突破14000元/吨关口,截至上午收盘报13975元/吨,较月初13350元/吨低点回涨近5% [1] - 三季度以来生猪市场价格震荡下行,目前处于近年相对低位 [1] - 6月9日猪价跌至13.94元/公斤低点后反弹,6月20日全国均价涨至14.22元/公斤 [1] 供需关系分析 - 二季度二次育肥客户补栏截留猪源支撑短时涨价,随后补栏减少叠加高温导致大猪需求下滑,养殖端加快出栏节奏 [1] - 6月终端猪肉需求疲软,屠宰企业白条猪肉销售欠佳,屠宰量以降为主 [3] - 5-6月仔猪补栏积极性下降,湖南7公斤仔猪均价460元/头,较5月初下滑85元/头(降幅15.6%) [2] 成本与盈利变化 - 自繁自养头均饲料成本934.88元,仔猪育肥饲料成本889.94元,分别较4月初上涨11.13元和12.99元 [3] - 自繁自养盈利137.93元/头,仔猪育肥盈利153.42元/头,较4月初分别下滑66.12元/头和151.05元/头 [3] - 生猪屠宰头均毛利28.56元,较去年同期上涨222.38% [4] 行业动态与预测 - 二季度样本企业生猪日度屠宰量盘整区间16.5万头至18.6万头,端午节前后出现明显波动 [4] - 三季度生猪出栏量下滑或支撑季度均价高于二季度,但屠宰端可能因高温减量导致盈利缩水 [4] - 大有期货预计中下旬规模养殖企业出栏加快,叠加高温需求偏弱,但政策调降能繁产能改善市场情绪 [5]
猪价温和回落 养殖仍有盈利
经济日报· 2025-06-04 06:18
生猪及猪肉价格走势 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格从1月8日的22.77元/公斤降至5月30日的20.66元/公斤,累计下降9.3% [1] - 生猪价格从1月第1周的16.57元/公斤跌至5月第3周的14.93元/公斤,累计跌幅9.9% [1] - 猪肉价格从1月第1周的27.75元/公斤跌至5月第3周的25.68元/公斤,累计跌幅7.5% [1] - 5月第3周生猪价格同比下跌4.6%,猪肉价格同比上涨1.8% [1] - 仔猪价格从1月第1周的32.77元/公斤涨至5月第3周的39.01元/公斤,累计上涨19%,但同比涨幅从43.5%降至0.5% [1] - 5月28日猪肉价格为20.84元/公斤,与3月28日的20.94元/公斤相比仅相差0.1元/公斤,显示价格波动温和 [1] 供需分析 - 1月至4月全国定点屠宰企业屠宰生猪12134万头,同比增长10.9%,其中4月屠宰3077万头,环比增长0.7%,同比增长20.0% [2] - 冻品库存自上年二季度开始下降,1月至4月猪肉进口35.63万吨,同比增长3.8%,但4月进口量降至8.1万吨,同比减少7.1% [2] - 3月至4月二次育肥现象增加,减少标猪上市量,延缓猪价下跌 [2] - 消费需求恢复支撑猪价,部分养殖场推迟生猪出栏,屠宰厂控制上市量以压量保价 [2] 行业盈利状况 - 截至2025年4月,全国生猪养殖行业连续12个月保持盈利,但平均盈利水平降至100元/头以内 [3] - 生猪生产成本处于2019年以来最低水平,5月第3周玉米和豆粕价格分别为2.45元/公斤和3.51元/公斤,同比分别下跌3.5%和6.4% [3] - 2025年前21周玉米和豆粕平均价格分别为2.33元/公斤和3.54元/公斤,同比分别下跌10.2%和8.7% [3] - 能繁母猪效率提升,降低仔猪生产成本并提升商品猪供给能力 [3] 后市展望 - 2025年4月能繁母猪存栏增至4038万头,同比增长1.3%,新生仔猪量同比高于上年同期,预示下半年商品猪供给量将持续增加 [3] - 下半年猪价预计季节性上涨,但同比涨幅将明显低于上年同期 [4] - 建议养殖场户顺时顺势出栏,避免高价仔猪育肥和二次育肥,加强饲料营养管理以降低成本 [4]
农林牧渔行业周报:生猪价格周环比降2%,全球主要农产品25、26库消比下降
华安证券· 2025-05-18 15:45
[Table_IndNa农me林Rpt牧Typ渔dee] 行业周报 生猪价格周环比降 2%,全球主要农产品 25/26 库消比下降 [行Ta业bl评e_级In:dR增an持k] 报告日期: 2025-5-17 [分Ta析bl师e_:Au王th莺or] 执业证书号:S0010520070003 邮箱:wangying@hazq.com [相Ta关bl报e_告Report] 1.《华安农业周报:猪企 4 月出栏量 同比大增,中宠、乖宝它博会推新品》 2025-5-10 续窄幅震荡,Q1 白羽祖代更新量同比 大降 60%》2025-5-3 主要观点: 行业[T指abl数e_与Cha沪rt]深 300 走势比较 2.《华安农业周报:五一假期猪价继 生猪价格周环比下跌 2%,4月 20家上市猪企出栏量同比增长 37.9% ①生猪价格周环比下跌 2%。本周六,全国生猪价格 14.49 元/公斤, 周环比下跌 2%。涌益咨询(5.9-5.15):全国 90 公斤内生猪出栏占 比 3.44%,维持低位;50 公斤二元母猪价格 1631 元/头,周环比持 平,同比上升 3.6%;规模场 15 公斤仔猪出栏价 630 元/头,周 ...
养殖行业24年报及25一季报综述:养殖盈利大幅改善,关注龙头企业投资机遇
东兴证券· 2025-05-16 16:44
报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业收入整体稳定,养殖链盈利大幅改善,各子行业表现有差异,建议关注生猪优质产能、饲料龙头企业、动保研发创新企业以及禽养殖相关投资机遇 [4][96] 根据相关目录分别进行总结 农林牧渔行业 - 2024 年行业营业总收入 12411.05 亿元,同比下滑 1.67%,归母净利润 479.85 亿元,相比 23 年扭亏;2025Q1 营业总收入 2907.39 亿元,同比增长 8.09%,归母净利润 133.35 亿元,相比去年同期大幅增长 [4][17] - 2024 年 ROE 转正,25Q1 同比持续改善,经营性现金流净额明显改善,2024 年为 1186 亿元,同比增长 29.10%,2025Q1 为 255.40 亿元,同比大幅改善 [22] - 24 年大宗农产品价格低位致饲料产品价格下行影响板块收入,禽养殖、水产饲料和宠物板块利润增长好,畜禽饲料和生猪养殖盈利同比转正带动业绩高增 [4][26] 生猪 - 2024 年牧原股份、温氏股份和新希望收入同比分别增长 24.43%、16.64%和 -27.27%,归母净利润同比分别增长 519.42%、244.46%和 90.50%;2025Q1 部分上市猪企收入和归母净利润增速表现良好 [30] - 2024 年生猪养殖上市企业资产负债率高位回落,大部分企业稳步回落;2024 年部分企业经营性现金流同比增速有差异,25Q1 在低基数效益下持续改善 [32][33] - 2024 年头部养殖企业出栏量增速稳健,行业整体扩张速度趋缓;24 年猪价明显改善,25Q1 回调但行业持续盈利 [37] - 截止 2025 年 Q1,全国能繁母猪存栏量 4039 万头,环比下行 -1.00%,产能相当于正常保有量的 103.6%,上市企业扩产谨慎 [41] - 25 年猪价春节后回落,在 14 - 15 元区间震荡,淡季回调高于预期,行业维持盈利;短期内生猪供应量充足,25Q1 仔猪腹泻和 24 年末能繁母猪去化或在 Q3 - Q4 支撑猪价;大宗原料价格上涨使生猪头均盈利收窄,产能去化预期或抬升;重点推荐牧原股份,相关标的有温氏股份等 [5][45] 动物保健 - 24 年半数动保企业收入下滑,大部分企业业绩下滑,主要因上游养殖盈利传导滞后和行业产品同质化竞争激烈;25Q1 同比回暖,化药恢复好于疫苗 [49] - 2024 年和 2025Q1 部分动保企业收入、盈利、净利率、ROE 和经营性现金流净额同比增速有差异 [49][50][54] - 25Q1 猪用生物制品批签发数据同比回升,下游养殖存栏高位与盈利并存利好需求回升,销量回升带动产能利用率提升率先改善盈利 [61] - 动保行业研发创新驱动属性不变,关注新品类、新疫苗和伴侣动物市场,推荐科前生物、普莱柯、生物股份等 [6][61] 饲料 - 2024 年全国工业饲料总产量 31503 万吨,比上年下滑 2.10%,分品种看猪、反刍、水产饲料产量下滑,肉禽饲料产量增长 [62] - 2024 年大部分饲料企业因原料价格下行调低售价,收入同比下滑,2025Q1 收入恢复增长;2024 年饲料企业归母净利润整体稳健,2025Q1 行业盈利重回增长通道 [65] - 大北农毛利率受生猪业务影响大,海大集团毛利率稳步提升,邦基科技毛利率下滑;2024 年海大集团、禾丰股份和大北农 ROE 居前 [68] - 2024 年除海大集团和邦基科技外,饲企销量同比下滑;2024 年部分饲料企业单吨毛利有增有减 [72] - 25 年国内饲料业务需求有望因畜禽存栏高位和水产投苗恢复而回升,部分头部企业饲料出海带来新亮点;推荐龙头企业海大集团 [7][75] 禽 - 2024 年和 2025Q1 部分禽养殖企业收入、归母净利润增速有差异,从收入和盈利端综合看,蛋禽好于黄鸡好于白鸡 [76] - 2024 年禽养殖上市企业资产负债率相对稳健,大部分企业经营性净现金流在 25Q1 持续改善 [78] - 黄鸡养殖企业出栏量稳健增长,24 年和 25Q1 价格下行,但大宗原料成本下行带动盈利改善,产能出清后供给端有支撑,消费回暖有望带动价格回暖 [82] - 白鸡鸡苗 24 年出栏量小幅下滑,25Q1 回升明显,24 年价格高位,25Q1 回落,海外引种受限或使 25 年下半年父母代、26 年商品代鸡苗出现结构性短缺,支撑价格上行 [85][87] - 白鸡商品代鸡肉及深加工销量 24 年稳中有升,24 年终端消费一般,鸡肉制品销售均价回调,25Q1 部分产品价格同比下行,消费促进政策出台有望改善鸡肉消费 [88] - 晓鸣股份 24 年蛋鸡苗销量小幅下滑,25Q1 同比大幅增长,24 年及 25Q1 价格维持上涨趋势,带动业绩改善 [90] - 建议关注白羽肉鸡结构性短缺、消费改善相关的黄羽肉鸡和白鸡鸡肉产品、需求景气的蛋鸡苗 [8][95] 投资建议 - 生猪方面,看好优质产能盈利能力和后周期需求复苏,推荐牧原股份等,关注海大集团和具备研发创新能力的动保企业 [96] - 禽方面,看好白鸡苗结构性短缺和需求改善机遇,关注白羽肉鸡短缺、消费改善相关板块和蛋鸡苗 [96]
节后猪价上涨,养殖ETF(516760)F近3月涨幅居同类第一,机构:内外围多因素共振利多猪价
新浪财经· 2025-05-07 10:13
市场表现 - 中证畜牧养殖指数上涨0 20%,成分股圣农发展上涨1 89%,溢多利上涨1 75%,生物股份上涨1 59%,瑞普生物上涨1 23%,罗牛山上涨1 00% [1] - 养殖ETF上涨0 16%,最新价报0 63元,近3月累计上涨7 19%,涨幅排名可比基金1/4 [1] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为20 96元/公斤,比节前上升1 8% [1] 行业盈利 - 2024年养猪企业实现收入4370 03亿元,同比下跌1 28%,归母净利润320 13亿元,同比上升337 73% [1] - 2025Q1养猪企业实现营收1078 83亿元,同比增加18 69%,行业净利润79 11亿元,同比上升236 12% [1] - 2025年生猪养殖盈利期或拉长,业绩有望持续兑现 [2] 供需与价格 - 2025Q2生猪需求边际向好,猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期 [2] - 关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升,内外围共振利多猪价 [2] 估值水平 - 中证畜牧养殖指数最新市盈率(PE-TTM)仅12 38倍,处于近1年1 74%的分位,估值低于近1年98 26%以上的时间 [2] 指数与权重 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数,该指数反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现 [2] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69 38%,包括海大集团(11 24%)、温氏股份(10 10%)、牧原股份(10 08%)等 [2][4] - 权重股中圣农发展上涨1 89%,生物股份上涨1 59%,唐人神上涨0 62%,天康生物上涨0 16% [4]
二季度蛋鸡苗价格或继续下探
新华财经· 2025-04-30 16:14
蛋鸡苗价格走势 - 一季度蛋鸡苗平均价格4 33元/羽 环比涨幅12 31% 同比涨幅45 51% [1] - 1月份鸡苗价格涨至近三年最高水平4 51元/羽 随后因盈利下降回落至4 13元/羽 期内最大跌幅8 43% [1] - 二季度高温天气增加孵化难度 叠加养殖盈利低位 鸡苗价格或继续下探 [1][8] 养殖盈利变化 - 一季度单斤鸡蛋毛利润0 39元 环比跌幅72 92% 其中1月盈利1 13元/斤 2-3月降至0 00-0 01元/斤 [3] - 4月单斤鸡蛋毛利润仅0 06元 盈利微薄导致补栏积极性低迷 [3] - 预计6月可能出现负盈利 进一步抑制补栏需求 [5][8] 鸡蛋市场供需展望 - 5月需求支撑或使蛋价高位维稳 但6月季节性淡季可能导致供大于求矛盾达年内峰值 [5] - 5-6月蛋价或呈现先涨后跌趋势 饲料成本波动有限 养殖盈利维持低位 [5] - 截至4月底 鸡苗企业排单量较3月底减少 种蛋利用率80%-100% 终端需求下降 [6] 行业整体预期 - 二季度鸡苗价格受补栏谨慎 高温孵化难度及需求下降影响 或延续下跌趋势 [8] - 鸡蛋价格与养殖盈利的联动效应将持续主导补栏心态和鸡苗价格波动 [1][3][5]
神农集团2024年年报解读:营收净利大增,财务费用猛涨需关注
新浪财经· 2025-04-28 22:59
核心财务表现 - 2024年营业收入55.84亿元,同比增长43.51%,主要受益于生猪销量增加及价格上涨[2] - 生猪业务收入37.98亿元,同比大增81.53%,成为营收增长核心驱动力[2] - 净利润扭亏为盈达6.87亿元(2023年亏损4.01亿元),同比增长271.16%[3] - 扣非净利润6.97亿元(2023年亏损3.97亿元),同比增加275.62%[3] - 基本每股收益1.31元/股(2023年-0.77元/股),增长270.13%[4] 业务结构变化 - 饲料加工业务收入2.92亿元,同比下降41.31%,反映业务聚焦生猪养殖的战略调整[2] - 研发费用1375.27万元,同比减少26.61%,研发投入占营收比例仅0.25%[8][13] 费用结构分析 - 销售费用6931.51万元,同比微增6.65%,主要系职工薪酬和品牌宣传投入增加[5] - 管理费用3.35亿元,同比增长15.13%,源于规模扩张带来的折旧及薪酬增加[6] - 财务费用2567.35万元,同比暴增2843.17%,主要因利息支出和融资费用摊销增加[7] 现金流动态 - 经营活动现金流净额15.34亿元,同比激增7769.11%,显示核心业务获现能力显著提升[10] - 投资活动现金流净额-9.79亿元,同比减少17.42%,反映投资节奏放缓[11] - 筹资活动现金流净额-7286.98万元,同比降117.38%,主要因债务偿还增加[12] 研发团队构成 - 研发人员35人占总人数1.05%,其中博士1人、硕士13人[14] - 30岁以下研发人员25人,团队结构年轻化但需加强经验积累[14] 高管薪酬情况 - 董事兼副总经理顿灿薪酬最高达250.90万元[21] - 董事长何祖训薪酬114.10万元,财务总监舒猛薪酬75.10万元[21]
生猪养殖行业月报点评:3月行业超卖明显,猪价底部或仍有支撑250420
招商证券· 2025-04-28 16:10
2025 年 04 月 20 日 3 月行业超卖明显,猪价底部或仍有支撑 生猪养殖行业 202503 月报点评 消费品/农林牧渔 3 月标肥价差季节性收窄,行业超卖明显,猪价季节性走弱、但整体强于市场 预期,而冻品库存、二次育肥仍有提升空间,预计猪价底部仍有支撑。上市猪 企产能仍处释放期,单月出栏量创历史新高。考虑到 25 年生猪供给增幅有限, 行业成本方差较大,优质猪企或仍可实现可观盈利,持续修复资产负债表。重 点推荐牧原股份、温氏股份等,建议关注神农集团、东瑞股份等。 ❑ 风险提示:农产品价格波动超预期,突发大规模不可控疾病,重大食品安全 事件,上市公司销量/成本不达预期。 重点公司主要财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值 | 23EPS | 24EPS | 24PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 牧原股份 | 002714.SZ | 220.5 | -0.78 | 3.27 | 12.3 | 3.1 | 强烈推荐 | | 温氏股份 | 300498.SZ | 113.8 | -0.96 | 1 ...