高盛发表研究报告指，内险股自7月底起表现逊色，H股及A股股价平均下跌2%及6%，而恒指及沪深 300指数同期升幅为8%及14%，相信是由于内险股自4月初股价反弹以后，估值水平已偏高，以及2024 年下半年高基数效应导致盈利增长前景乏力所致。展望即将公布的第三季业绩，高盛认为内险股风险回 报正在改善，憧憬在股票投资收益推动下，第三季盈利或好过预期，而明年新业务价值可能录得双位数 增幅，合约服务利润率亦将迎来增长拐点。 内险股中，高盛预期中国人寿第三季从股市及收益率变动中受益最多，其次为中国太平；新华保险盈利 增长表现或最强，但同时账面值及偿付能力比率可能落后于同业。该行将内险股2025年盈利预测上调 2%至20%，国寿及新华上调幅度最多，分别达20%及19%。该行并将中国太保评级从"中性"上调至"买 入"，太平的评级则从"沽售"升至"中性"。责任编辑：栎树 ...

内险股中，高盛预期中国人寿第三季从股市及收益率变动中受益最多，其次为中国太平；新华保险盈利 增长表现或最强，但同时账面值及偿付能力比率可能落后于同业。该行将内险股2025年盈利预测上调 2%至20%，国寿及新华上调幅度最多，分别达20%及19%。该行并将中国太保评级从"中性"上调至"买 入"，太平的评级则从"沽售"升至"中性"。 高盛发表研究报告指，内险股自7月底起表现逊色，H股及A股股价平均下跌2%及6%，而恒指及沪深 300指数同期升幅为8%及14%，相信是由于内险股自4月初股价反弹以后，估值水平已偏高，以及2024 年下半年高基数效应导致盈利增长前景乏力所致。展望即将公布的第三季业绩，高盛认为内险股风险回 报正在改善，憧憬在股票投资收益推动下，第三季盈利或好过预期，而明年新业务价值可能录得双位数 增幅，合约服务利润率亦将迎来增长拐点。 ...

行业业绩表现 - 内险股上半年业绩传递准备金负债提前转向、加强资产负债表控制、增加中期派息、偿付资本改善以及寿险及非寿险经营状况强劲等正面讯息 [1] - 寿险及非寿险经营状况强劲 [1] 估值与回报预期 - 内险股现价水平对应2026年预测市盈率约7倍 [1] - 股息回报率料达约4% [1] - 预期市场将上调内险股的盈利及股息预期 [1] 个股偏好与评级 - 摩根大通较为看好中国人寿及中国平安 [1] - 预期第三季业绩仍将向好 [1] - 予中国人寿及中国平安H股"增持"评级 目标价分别为31港元及80港元 [1]

行业表现 - 港股内险股整体拉升 多只个股创历史新高 其中中国人民保险集团涨6.13% 中国财险涨5.6% [1] - 中国太平涨2.33% 新华保险涨2.01% 中国太保涨1.92% 中国人寿和中国平安分别涨0.5%和0.53% [1] 公司业绩 - 中国人民保险集团2025年中期营收3241.2亿元 上年同期2923.42亿元 净利润267亿元 上年同期234亿元 [1] - 中国财险上半年净利润244.55亿元 同比增长32.3% [1] - 保诚中期股东应占利润12.84亿美元 同比升9.7倍 [1] - 中国平安上半年归母营运利润增长3.7% 寿险新业务价值强劲增长39.8% [1] 行业前景 - 中国保险行业正在走出低谷 多项利好因素共振 推动其向更高质量、更可持续的新发展阶段迈进 [1] - 头部、经营稳健的保险公司更有可能在这一轮周期中脱颖而出 [1]