市场表现与资金流向 - 2月25日，超245亿元主力资金涌入有色金属板块，板块吸金额在31个申万一级行业中位居首位 [1][8] - 北方稀土荣登A股吸金榜第一，与华锡有色、云南锗业等合计5只股票一同涨停 [1][8] - 跟踪板块的有色ETF（159876）场内价格最高上涨5.05%，收盘上涨4.02%，收复20日均线，全天获得资金净申购480万份 [1][8] 板块上涨驱动因素：宏观与产业层面 - 宏观层面，美国政府通过五角大楼AI项目制定关键矿产“参考价格”并构建全球金属贸易集团，标志着全球金属市场从“成本效率优先”转向“安全溢价优先” [3][10] - 银河证券认为，全球关键矿产资源将因“安全溢价”上行，看好铜、钨、稀土等供需紧张确定性高的资源价格上涨趋势 [3][10] - 产业层面，现货黄金价格冲击5200美元/盎司，钨价从去年起迎来强势上涨，全年涨幅超过220% [3][10] - 五矿证券认为，未来5-10年内，海外难以撼动中国在钨产业链的强势地位 [3][10] - 中金公司预测，2026-2028年全球钨供需缺口将继续扩大，长期供需紧缺将支撑钨价中枢持续上行 [3][10] 板块上涨驱动因素：业绩与后市展望 - 业绩层面，以有色ETF标的指数成份股为代表的有色板块2025年业绩突出，截至2月25日，已有超半数成份股披露业绩预告，其中超八成个股业绩预增，超三成个股业绩预计翻倍 [3][10] - 中银证券指出，市场进入牛市第二阶段（盈利驱动上涨阶段），在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现 [3][10] - 金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇，配置上建议以工业金属、战略小金属为矛，贵金属为盾，板块有望迎来盈利与估值双升 [3][10] 相关投资工具概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [3][10] - 该ETF全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情，同时是融资融券标的，被视为一键布局有色金属板块的高效工具 [3][10]

现货及期货市场表现 - 2月25日，现货黄金价格上涨近1%，报5181.17美元/盎司 [1] - 2月25日，现货白银价格站上88美元/盎司，日内涨幅为1.32% [1] - 上海黄金交易所Au(T+D)合约今开5192.77美元/盎司，最高触及5276.34美元/盎司，成交额为664.53亿，换手率为1.32% [5] 国内黄金饰品市场动态 - 2月25日，周生生足金饰品报价为1564元/克，较2月24日的1570元/克下降6元 [3] - 周大福计划于3月中旬对黄金产品进行调价，重点集中在一口价产品，预计涨幅为15%至30% [3] - 北京某周大福门店一条29.88克的五帝钱金手链价格将从53800元涨至71800元，涨幅超过33%，涨价后克均价超过2400元 [3] A股有色金属板块行情 - A股三大指数集体上涨，有色金属板块延续涨势 [4] - 华锡有色股价为56.84元，涨幅达10.01% [6] - 云南锗业股价为40.35元，涨幅达10.01% [6] - 中色股份股价为8.49元，涨幅为9.97% [6] - 锌业股份、锡业股份、安宁股份、驰宏锌锗、罗平锌电、北方稀土等公司股价均有显著上涨 [6] 市场观点与后市展望 - 银河证券认为，美国关税政策博弈及经济走势的不确定性，以及美伊紧张局势升级，可能推升投资者避险情绪，利好黄金价格上涨 [3] - 申银万国期货认为，短期关税裁决与地缘冲突形成共振驱动，中长期去美元化及地缘风险等因素将支撑黄金重回上行通道 [7] - 中银证券研报指出，进入2026年，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，金融属性及产业趋势将带来重估机遇 [6]