文章核心观点 - 2026年开年以来，中小银行存款利率走出先升后降的反转曲线，年初为揽储阶段性上调，3月起则普遍下调，五年期定存利率普遍进入“1”字头时代 [1] - 此轮调整中，出现五年期与三年期定存利率持平甚至更低的“倒挂”现象，这反映了银行在净息差承压背景下，主动压缩高成本长期负债、优化期限结构的策略 [1][11] - 与普通存款利率普遍下调不同，大额存单利率展现出较强的“抗跌性”，利率与年初基本持平，但产品期限短期化趋势明显，且发行供给放缓 [1][13] 中小银行利率先升后降 - 2026年初“开门红”期间，为抢占市场份额，多地中小银行阶段性上调定期存款利率，例如山西临县农商行、浙江嘉善农商行对部分期限定存利率进行10至20个基点（0.1%至0.2%）的小幅上调 [3] - 进入3月后，以农商行、村镇银行为主的多家中小银行开始纷纷下调存款利率，例如云南石屏北银村镇银行对3个月至3年期定存进行全面下调，降幅在5至30个基点之间 [3] - 五年期定期存款利率普遍跌破2%，步入“1字头”时代，例如南京浦口靖发村镇银行将三年期和五年期定期存款利率从2.2%下调至1.88% [5] - 目前仅少数银行如盘锦银行（五年期利率2.05%）、云南石屏北银村镇银行（五年期利率2.1%）仍将5年期利率维持在2%以上 [6] - 中金公司分析师认为，年初利率上浮是短期揽储策略，节后快速回落属于回归常态、主动降本，符合季节性特征和市场预期 [6] 利率“倒挂”现象 - 多家银行的五年期存款利率与三年期持平甚至更低，出现“倒挂”现象，例如黑龙江友谊农村商业银行三年期定存利率为1.75%，五年期仅为1.60%；上海华瑞银行三年期利率为2.00%，五年期降至1.95% [8][10] - “倒挂”现象已从国有大行（如建设银行、中信银行）蔓延至中小银行 [11] - 分析师认为，这标志着利率“倒挂”正从个案走向阶段性常态，核心逻辑是银行预判利率下行、不愿高成本锁定长期负债，主动压缩长期限高息存款 [11] - 2025年末中国商业银行净息差为1.42%，其中大型商业银行为1.30%，股份制商业银行为1.56%，城市商业银行为1.37%，农村商业银行为1.60%，银行面临息差收窄压力 [12] - 利率“倒挂”将引导储户更倾向选择三年期以内产品，降低超长周期配置，同时有助于银行压降负债成本、优化期限结构、缓解息差压力，预计该现象短期内仍将延续 [12] 大额存单表现 - 在本轮存款利率调降潮中，大额存单利率展现出较强的“抗跌性”，利率与年初基本持平 [1][13] - 产品期限呈现明显短期化特征，期限多集中在一年期和三年期，五年期大额存单已寥寥无几 [13] - 利率水平方面，一年期品种普遍在1.4%至1.45%之间，三年期则集中在1.8%上下，平均高出国有大行同期限产品约20个基点 [13] - 以具体银行为例，淮南通商农村商业银行新发行的一年期和三年期大额存单利率分别为1.4%和1.77%；江苏灌云农村商业银行一年期利率为1.45%；湖南辰溪农村商业银行三年期则为1.8%；仍有少数机构如长顺县农村信用合作联社的三年期存单利率达到2.15% [15] - 大额存单发行供给较年初有所放缓，中国货币网数据显示，2026年1月发行282单，2月降至214单，而3月迄今有87单 [15] - 大额存单能相对“扛住”降息压力的原因包括：起存门槛高（通常20万元起），客户稳定性强，属于银行核心优质负债；多为限量、期限结构化发行，银行可灵活调控规模与成本；具备可转让等流动性优势，客户接受度较高 [15] - 大额存单与普通定存的利差正在收窄，例如南京银行20万起存的一年期大额存单利率为1.45%，仅略高于同期1万元起存的个人定期存款的1.35%；三年期大额存单利率为1.8%，与同期个人定期存款完全持平 [15][17]

股价表现 - 截至2026年2月27日收盘，重庆银行A股股价下跌0.41%，收报9.79元，当日最低价9.76元，创下自2025年12月以来的阶段新低 [1] - 重庆银行港股同日收报7.66港元，跌幅0.39% [1] - 重庆银行A股股价自2025年12月高点11.56元持续回落，截至2月27日区间跌幅达11.24%，跌破60日均线支撑 [2] - 2026年初至2月27日，重庆银行A股累计跌幅达8.18% [1] 行业与板块情况 - 2026年以来，中证银行指数累计回调6.33% [1] - 市场对宏观经济复苏节奏、房地产风险及净息差承压的担忧加剧了银行股抛售压力 [1] - 重庆银行A股年初至今表现弱于板块 [1] 资金流向 - 2月27日，重庆银行A股主力资金净流出101.5万元，连续多日呈现净流出态势 [1] - 同日，重庆银行港股主力资金净流出44.1万港元 [1] - 机构资金短期内避险情绪升温，内外资同步减仓加剧股价波动 [1] 公司基本面 - 重庆银行2025年前三季度营收、净利润均实现双位数增长，资产规模突破万亿元 [1] - 市场关注其房地产贷款不良率偏高，2025年6月末达7.19% [1] - 公司资本充足率低于行业平均水平 [1] - 在行业估值普遍下行的背景下，个体利好难以对冲系统性担忧 [1]

银行业营销策略转变 - 往年银行“开门红”营销活动期间，柜台摆满礼品，客户经理忙于推荐各类存款产品 [1] - 当前银行客户经理已不主推存款，转而建议客户适当配置理财产品 [1] - 曾经摆满大米、食用油等揽储礼品的角落，如今显得空旷 [1] 行业经营环境变化 - 银行业营销策略的转变，是在净息差持续承压背景下的集体选择 [1]

文章核心观点 - 42家A股上市银行2024年年报显示行业利润增长韧性凸显，业绩稳健、资产质量改善、分红力度创新高，在政策支持和避险资金青睐下银行股年内有望继续上涨，但行业面临净息差承压、贷款规模扩张放缓等挑战，营收压力短期难缓解 [1] 盈利保持韧性 - 2024年42家上市银行合计归母净利润2.14万亿元，平均日赚约58.58亿元，38家实现正增长 [1] - 六大国有银行2024年净利润合计超1.4万亿元，占A股上市银行净利润总额六成以上，工商银行以3658.63亿元居2024年A股利润榜首位，农业银行净利润同比增速4.8%居六大行首位 [2] - 2024年归母净利润超千亿元的上市银行有5家，第六至第十名分别为交通银行、邮储银行、兴业银行、中信银行、浦发银行 [2] - 股份行和城商行净利润增速分化明显，11家上市银行归母净利润实现双位数增长，浦发银行以23.31%的增速领跑，17家城商行中有7家归母净利润超百亿元，10家农商行归母净利润均正增长且增幅超10% [2] - 2024年4家上市银行归母净利润负增长，平安银行同比下降4.2%，民生银行、贵阳银行、厦门银行分别同比减少9.85%、7.16%、2.6% [3] 营收压力短期仍难缓解 - 净息差持续承压、贷款规模扩张放缓成行业共性挑战，“增利不增收”现象凸显，10家上市银行2024年营收增速负增长，平安银行降幅10.9%最大 [4] - 今年一季度30家上市银行净利润增长，但16家营收负增长占比38%，4家银行营收下降超两位数，厦门银行、华夏银行、贵阳银行、平安银行分别同比下降18.42%、17.73%、16.91%、13.05% [5] - 厦门银行营收下降因银行间市场资金面收紧等致债券类资产公允价值变动收益减少2.24亿元，以及净息差收窄致利息净收入减少；贵阳银行因向实体经济让利等致利息收入减少，且债券市场波动致交易性债券投资公允价值变动损益减少 [5] 银行再度成为“分红王” - 2024年A股上市银行分红合计6315.42亿元领先其他行业，12家银行现金分红规模超百亿元，14家银行年度现金分红比例超30% [6] - 六大国有银行2024年分红总额4206亿元高于2023年，分红比例稳定在30%左右，工商银行、建设银行2024年分红额超千亿元，分别居A股分红榜第一、二位，农业银行约846.61亿元排第三 [7] - 今年不少银行现金分红落地时间提前，交通银行等已在4月完成派息；2024年以来银行板块受追捧，2024年涨幅超40%，被视为“避风港”，东莞证券看好其防御和红利价值 [7]