多家中小银行下调存款利率 - 4月初，多家中小银行宣布下调存款挂牌利率，下调幅度为5到30个基点不等 [1] 银行具体调息情况 - **厦门银行**：自4月1日起，一年、三年、五年期定期存款年化利率分别下调10、20、20个基点至1.2%、1.4%、1.4%；一天期通知存款利率下调5个基点至0.65% [3] - **吉林银行**：自4月1日起，三年期整存整取存款利率下调5个基点至1.7%，与五年期利率1.6%形成10个基点的“倒挂” [3] - **福建海峡银行**：自4月1日起，协定存款利率（福建省）下调5个基点至0.6%；一天期、七天期通知存款利率（福建省）分别下调10、20个基点至0.6%、0.9% [3] - **农商行与村镇银行**：包括湖北江陵农村商业银行、吉林浑江农村商业银行、辉县珠江村镇银行等也加入下调行列 [4] - **辉县珠江村镇银行**：下调整存整取各期限产品利率，以一年期为例，调整后利率统一为1.21%，较调整前（1.36%或1.51%）最高降幅达30个基点 [4] 行业聚焦负债成本管控 - 多家中小银行下调存款利率，是由于“开门红”营销活动结束，银行业需要重新聚焦负债成本管控，以压降存款成本、优化负债期限结构 [6] - 为了吸收存款、稳定负债，中小银行可能会在“开门红”等关键时点阶段性上调存款利率，以应对存款竞争和完成业绩考核 [6] - 从多家上市银行近期发布的年报来看，负债成本管控已成为行业“稳息差”的关键性举措，行业息差降幅有效企稳 [7] 行业展望与战略调整 - 得益于息差降幅收窄和中收回暖，2025年上市银行业绩增速预计将边际改善 [8] - **中信银行**的案例显示，其2025年经营亮点在于负债业务的量价平衡管理，通过控制高成本负债（如三年期、结构性、协议存款合计占比低于32%）来构建成本优势 [8] - 本次中小银行利率下调集中在三年期、五年期等高成本存款产品，预计之后会有更多中小银行跟进下调 [8] - 银行长期稳健发展的核心在于从战略上摆脱对短期规模冲刺的路径依赖，并通过机制改革将“开门红”转变为全年服务客户、创造价值的起点，实现规模、效益和质量的动态平衡 [8]

多家中小银行下调存款利率 - 4月初，多家中小银行宣布下调存款挂牌利率，下调幅度为5到30个基点不等 [1] 银行具体调整情况 - **厦门银行**：自4月1日起，一年、三年、五年期定期存款年化利率分别下调10、20、20个基点至1.2%、1.4%、1.4%；通知存款（一天）年化利率下调5个基点至0.65% [2] - **吉林银行**：自4月1日起，整存整取三年定期存款年化利率下调5个基点至1.7%，与五年期利率1.6%形成10个基点的“倒挂” [2] - **福建海峡银行**：自4月1日起，协定存款利率（福建省）下调5个基点至0.6%；一天期、七天期通知存款利率（福建省）分别下调10、20个基点至0.6%、0.9% [2] - **其他银行**：包括湖北江陵农村商业银行、吉林浑江农村商业银行、辉县珠江村镇银行等农商行、村镇银行也加入利率下调行列 [2] - **辉县珠江村镇银行**：下调整存整取各期限产品利率，以一年期为例，调整后利率统一为1.21%，较调整前最高降幅达30个基点 [2] 行业聚焦负债成本管控 - 下调存款利率是由于“开门红”结束，银行业需要重新聚焦负债成本管控，以压降存款成本、优化负债期限结构 [3] - 中小银行可能在“开门红”等关键时点阶段性上调存款利率以吸收存款、稳定负债，这是应对存款竞争、完成业绩考核的直接手段 [3] - 从多家上市银行近期年报来看，负债成本管控已成为行业“稳息差”的关键性举措，行业息差降幅有效企稳 [3] 行业展望与银行实践 - 得益于息差降幅收窄、中收回暖，2025年上市银行业绩增速预计边际改善 [4] - **中信银行实践**：2025年经营亮点在于负债业务的量价平衡管理，推动负债成本筑起抗低息差冲击的“宽缓冲带”；该行控“高成本负债”更加有力有效，三年期、结构性、协议存款合计占比低于32%，合理的负债结构带来明显的资金成本优势 [4] - 本次中小银行利率下调集中在三年期、五年期等高成本存款产品，预计之后会有更多中小银行跟进下调高成本存款产品的年化利率 [4] - 银行长期稳健发展的核心在于从战略上摆脱对短期规模冲刺的路径依赖，并通过机制改革将“开门红”转变为全年服务客户、创造价值的自然起点，实现规模、效益和质量的动态平衡 [4]

文章核心观点 - 2026年开年以来，中小银行存款利率走出先升后降的反转曲线，年初为揽储阶段性上调，3月起则普遍下调，五年期定存利率普遍进入“1”字头时代 [1] - 此轮调整中，出现五年期与三年期定存利率持平甚至更低的“倒挂”现象，这反映了银行在净息差承压背景下，主动压缩高成本长期负债、优化期限结构的策略 [1][11] - 与普通存款利率普遍下调不同，大额存单利率展现出较强的“抗跌性”，利率与年初基本持平，但产品期限短期化趋势明显，且发行供给放缓 [1][13] 中小银行利率先升后降 - 2026年初“开门红”期间，为抢占市场份额，多地中小银行阶段性上调定期存款利率，例如山西临县农商行、浙江嘉善农商行对部分期限定存利率进行10至20个基点（0.1%至0.2%）的小幅上调 [3] - 进入3月后，以农商行、村镇银行为主的多家中小银行开始纷纷下调存款利率，例如云南石屏北银村镇银行对3个月至3年期定存进行全面下调，降幅在5至30个基点之间 [3] - 五年期定期存款利率普遍跌破2%，步入“1字头”时代，例如南京浦口靖发村镇银行将三年期和五年期定期存款利率从2.2%下调至1.88% [5] - 目前仅少数银行如盘锦银行（五年期利率2.05%）、云南石屏北银村镇银行（五年期利率2.1%）仍将5年期利率维持在2%以上 [6] - 中金公司分析师认为，年初利率上浮是短期揽储策略，节后快速回落属于回归常态、主动降本，符合季节性特征和市场预期 [6] 利率“倒挂”现象 - 多家银行的五年期存款利率与三年期持平甚至更低，出现“倒挂”现象，例如黑龙江友谊农村商业银行三年期定存利率为1.75%，五年期仅为1.60%；上海华瑞银行三年期利率为2.00%，五年期降至1.95% [8][10] - “倒挂”现象已从国有大行（如建设银行、中信银行）蔓延至中小银行 [11] - 分析师认为，这标志着利率“倒挂”正从个案走向阶段性常态，核心逻辑是银行预判利率下行、不愿高成本锁定长期负债，主动压缩长期限高息存款 [11] - 2025年末中国商业银行净息差为1.42%，其中大型商业银行为1.30%，股份制商业银行为1.56%，城市商业银行为1.37%，农村商业银行为1.60%，银行面临息差收窄压力 [12] - 利率“倒挂”将引导储户更倾向选择三年期以内产品，降低超长周期配置，同时有助于银行压降负债成本、优化期限结构、缓解息差压力，预计该现象短期内仍将延续 [12] 大额存单表现 - 在本轮存款利率调降潮中，大额存单利率展现出较强的“抗跌性”，利率与年初基本持平 [1][13] - 产品期限呈现明显短期化特征，期限多集中在一年期和三年期，五年期大额存单已寥寥无几 [13] - 利率水平方面，一年期品种普遍在1.4%至1.45%之间，三年期则集中在1.8%上下，平均高出国有大行同期限产品约20个基点 [13] - 以具体银行为例，淮南通商农村商业银行新发行的一年期和三年期大额存单利率分别为1.4%和1.77%；江苏灌云农村商业银行一年期利率为1.45%；湖南辰溪农村商业银行三年期则为1.8%；仍有少数机构如长顺县农村信用合作联社的三年期存单利率达到2.15% [15] - 大额存单发行供给较年初有所放缓，中国货币网数据显示，2026年1月发行282单，2月降至214单，而3月迄今有87单 [15] - 大额存单能相对“扛住”降息压力的原因包括：起存门槛高（通常20万元起），客户稳定性强，属于银行核心优质负债；多为限量、期限结构化发行，银行可灵活调控规模与成本；具备可转让等流动性优势，客户接受度较高 [15] - 大额存单与普通定存的利差正在收窄，例如南京银行20万起存的一年期大额存单利率为1.45%，仅略高于同期1万元起存的个人定期存款的1.35%；三年期大额存单利率为1.8%，与同期个人定期存款完全持平 [15][17]

银行“开门红”揽储策略分化 - 2026年开年，多家中小银行密集上调定期存款利率，但调整幅度有限，反映出利率市场化深化背景下，中小银行在负债成本管控与市场竞争力维系间的权衡[2] - 部分银行具体上调情况：河南睢县德商村镇银行1年期、3年期定存利率分别从1.50%、1.70%上调至1.55%、1.73%[3]；湖北麻城农商行部分产品利率最高上调20个基点[3]；山西浑源农商行1年期定存利率从1.40%微幅上调至1.45%[3]；江苏银行上海分行推出两款3年期定存产品，利率分别为1.85%和1.90%[3]；吉林银行三年期定存年化利率从1.75%阶段性上调至2%[3]；杨凌农商银行在2025年12月6日至2026年3月31日期间，将个人定期存款实际执行利率统一上调至1.1%~1.6%[4] - 国有大行未跟风上调利率，但调整了存款起存门槛：工商银行一款3年期个人大额存单起步门槛为100万元，年利率1.55%[6]；农业银行一款3年期存单产品起存金额抬高至500万元，而同期限其他大额存单起存金额仍维持20万元[6] 揽储行为动因与性质 - 岁末年初银行存在揽储考核指标，且年初放贷任务重、规模大，对存款规模有一定要求，促使中小银行通过提高短期存款利率吸引资金快速到位[4] - 当前市场存款规模总体充裕，但中小区域银行的吸储压力尤为突出，叠加年初“开门红”节点竞争激烈，这类银行为稳定负债、吸收存款，可能会阶段性上调存款利率，但此类调整本质上属于短期营销行为，并非长期利率趋势[5] - 银行员工揽储各显神通，有农商行客户经理发布信息称存款10万返400元购物卡，20万返900元，60万返2700元[4] 行业经营压力与监管环境 - 银行面临双向经营压力：负债端若采取“高息揽储”模式会推高整体付息成本，加剧净息差收窄压力；资产端在让利实体经济政策导向及市场信贷需求不足下，贷款利率持续走低，盈利空间被压缩[7] - 监管层强化银行业合规经营考核，浙江乐清联合村镇银行因违规设立考核指标、虚增存贷款被处以110万元罚款，该机构三年间已累计收到超260万元罚款[7] - 国有大行调整存款起存门槛，反映行业趋势正将传统大额存款产品转变为客户关系维护工具，通过客户分层经营优化负债结构[6] 行业未来趋势与息差展望 - 在息差压力下，银行或将继续压降负债成本，存款利率继续存在下调空间[8] - 考虑到商业银行净息差处于低位并且仍然面临下行压力，为稳定净息差需要降低负债成本，未来银行存款利率可能下行，不同银行机构可能会采取不同的存款定价策略[8] - 截至2025年三季度末，商业银行净息差收窄至1.42%，除民营银行外，银行的净息差水平均处于较低水平[8] - 以四大行数据估算，2022年~2023年的高息存款到期后进行等比例续作或会带动2026年存款平均成本率下降约35个基点，或带动净息差回升10~15个基点左右，拓宽了央行降息的空间[8]

核心观点 - 2026年初银行业“开门红”期间，中小银行普遍面临揽储压力，通过小幅上调特定存款利率或提供额外激励来吸引资金，而国有大行则主要通过提高高息存款产品的起存门槛来优化负债结构，这反映了在利率市场化深化和净息差承压的背景下，不同类型银行在负债成本管控与市场竞争力维系间的不同策略权衡[1][4][8] 中小银行存款利率调整 - 多家中小银行在2026年初密集上调了定期存款利率，但调整幅度有限，例如河南睢县德商村镇银行将1年期、3年期定存利率分别从1.50%、1.70%上调至1.55%、1.73%[3] - 湖北麻城农商行对部分产品利率上调最高达20个基点，山西浑源农商行将1年期定存利率从1.40%微调至1.45%[3] - 江苏银行上海分行推出两款高利率3年期定存产品，利率分别为1.85%和1.90%，较此前产品提高10个基点，且实行预约制额度紧张[3] - 盛京银行推出“特色享存”产品利率上浮，吉林银行将三年期定存年化利率从1.75%阶段性上调至2%[3] - 杨凌农商银行在2025年12月6日至2026年3月31日期间，将个人定期存款实际执行利率统一上调至1.1%至1.6%区间[4] - 除利率调整外，部分银行员工通过社交平台进行揽储，提供存款返现激励，例如存款10万元返400元购物卡[4] - 业内分析认为，中小银行上调短期存款利率主要是为了应对岁末年初的揽储考核和放贷任务需求，属于短期营销行为，并非长期趋势[4][5] 国有大行负债策略调整 - 国有大行未跟风上调存款利率，而是通过调整存款起存门槛来优化负债结构，例如工商银行一款3年期个人大额存单起存门槛为100万元，年利率1.55%[6] - 农业银行产品策略分化，一款3年期存单起存金额高达500万元，而同期限其他大额存单起存金额仍维持20万元标准[6] - 业内观点认为，大行提高高息存款产品门槛，是将传统大额存款产品转变为客户关系维护工具，反映了行业通过客户分层经营来优化负债结构的趋势[6][8] 行业背景与驱动因素 - 银行面临双向经营压力：负债端“高息揽储”会推高付息成本加剧净息差收窄，资产端在让利实体经济和信贷需求不足的背景下，贷款利率走低压缩盈利空间[7] - 监管强化合规经营，浙江乐清联合村镇银行因违规设立考核指标、虚增存贷款被罚款110万元，该行三年累计罚款超260万元[7] - 截至2025年三季度末，商业银行净息差收窄至1.42%，处于较低水平[9] - 分析预计，2022年至2023年的高息存款到期后续做，可能带动2026年存款平均成本率下降约35个基点，进而带动净息差回升10至15个基点[9] 未来趋势展望 - 业内普遍认为，在息差压力下，银行存款利率仍有下调空间，但考虑到利率已处低位，下调节奏可能放缓[8] - 未来银行压降负债成本的方式将多样化，除直接下调利率外，还包括降低长期限高利率品种占比、提高高息存款起存门槛等[8] - 不同银行机构可能会采取差异化的存款定价策略[8]

行业趋势：长期限存款产品调整 - 村镇银行率先行动，土右旗蒙银村镇银行成为业内首家明确公告取消5年期整存整取定期存款的商业银行[1][2] - 多家银行虽未明确公告，但已在存款页面“暗中”下架5年期定期存款产品，例如昆都仑蒙银村镇银行和湖北荆门农商银行[2] - 民营银行阵营中，已有7家银行下架5年期定期存款，包括客商银行、网商银行等，其中部分银行同时下架了3年期产品[2] 产品动态：大额存单与特色存款变化 - 5年期大额存单在全国性商业银行中近乎“集体消失”，6家国有大行及多家股份行已找不到在售入口[6] - 部分城商行将5年期大额存单划入限售行列，用作“新客专享”或“私行专享”产品[6] - 不少银行的特色存款产品、大额存单最长存期已缩短至3年[6] 调整动因：净息差与负债成本管控 - 5年期存款悄然退场是银行业在净息差持续收窄巨大压力下的必然选择[7] - 上市银行三季报数据显示，银行业整体仍面临净息差收窄压力，加强负债成本管控是实现可持续经营的必由之路[8] - 银行通过下架长期存款产品优化负债结构，以应对存款定期化带来的成本上升问题[8] 市场考量：客户需求与产品性价比 - 当前5年期存款利率普遍低于3年期，对客户而言性价比较低，导致需求减弱[8] - 银行人士指出，很多客户不愿意存5年期存款，这也是银行下架该产品的原因之一[8]

大额存单利率变化 - 国有大行和股份制银行大额存单年利率已降至"1"字头水平 多家银行下架三年期以上大额存单并出现定存利率长短期倒挂现象 [1] - 2%以上利率的大额存单仅偶尔出现在地区性银行和互联网银行 但产品额度紧缺需要预约和排队等待 [1] - 微众银行提供年利率3%的大额存单+产品但需排队超过1个月 另提供年利率2.1%的1年期产品需排队超过7天 [1] 互联网银行大额存单业务模式 - 互联网银行采用排队预约机制 排队期间资金冻结在活期账户或低利率通知存款中 微众银行允许转入年利率0.95%的7天通知存款 [1] - 网商银行2年期大额存单挂牌利率1.6% 设置转让专区允许预约购买 预约金额锁定在活期账户不可他用 [2] - 中信百信银行将年利率2.1%的2年期大额存单作为新户权益 仅通过专属链接开户可见且额度紧缺 [2] 银行业净息差状况 - 民营银行净息差从2023年末4.11%收窄至2024年6月末3.91% 仍高于大部分传统银行 [5] - 微众银行净息差从2023年末6.04%下降至2024年6月末5.71% 网商银行净息差从2023年末3.34%小幅上升至2024年末3.48% [5] 负债成本管控措施 - 互联网银行通过推动到期定存转入理财、调降定期利率、下架长期大额存单等方式压降负债成本 [5] - 微众银行大额存单+产品中A款售罄 B款自2023年11月起停止预约 仅剩1个月期和6个月期产品限量发售 [5] - 互联网银行对大额存单采取"严入宽出"管控 利用银行理财作为应对到期潮和管理负债成本的蓄水池 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 分红险分红水平监管迎新规，推动其转型以压降刚性负债成本，预定利率有望Q3再次下调，负债成本管控成效是影响估值核心因素，保险板块兼具基本面及资金面催化，推荐新华保险等公司 [3][4][5] 相关目录总结 分红险分红水平监管新规 - 6月18日金管局下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，对2024年分红水平提出进一步要求，包括审慎确定分红水平、审定可分配盈余、建立动态管理机制等，特定情形需充分论证分红水平 [3] 分红险转型目的及成效 - 推动分红险转型目的是压降刚性负债成本，2024年初监管下调万能险结算利率上限，分红险参照执行，头部公司推进分红险销售成效好，如中国太平2025年1 - 2月个险、银保渠道分红险新单贡献分别达98.9%/88.6%，1Q25国寿浮动收益型产品新单占比达51.7% [4] 预定利率下调预期 - 认为人身险公司PEV持续低于1因利差损风险担忧，金管局明确压降负债成本控制利差损，1Q25预定利率研究值为2.13%，低于当前普通寿险产品预定利率37pbs，预计调降节点为3Q25 [5] 投资分析意见 - 负债成本管控成效影响估值，保险板块兼具基本面及资金面催化，公募新规落地后非银板块关注度提升，预计保险吸引力优于券商，持续推荐新华保险、中国人寿（H）、中国人保（H）、中国平安、众安在线、友邦保险 [5] 保险行业重点公司估值 - 报告列出A股和H股部分保险重点公司股价指标（收盘价、合并总市值、流通市值）和估值指标（25E PEV、PE(TTM）、PB（LF）） [9]

中长期大额存单产品调整 - 工商银行、建设银行、招商银行、中信银行等多家中大型银行及城农商行已下架五年期大额存单产品 [1][2] - 三年期大额存单也陆续下架 部分银行仅针对特定白名单客户发售且额度紧张 [2] - 多数银行在售大额存单最长期限缩短至两年期 [1][2] 大额存单利率变化 - 各期限大额存单利率集体跌至"1字头" 工商银行3年期产品年利率为1.55% 2年期为1.2% [3] - 中信银行1个月至2年期产品年利率区间为1.1%-1.4% [3] - 中大型银行2年期以下产品利率普遍集中在0.9%-1.4% 3年期集中在1.55%-1.75% [3] 银行负债成本管控 - 银行业通过下架中长期大额存单降低负债成本 稳定净息差 [4] - 当前银行业净息差处于低位 贷款利率下行压力促使银行控制负债端成本 [4] - 大额存单利率与货币基金趋近 天弘余额宝7日年化收益率1.18%接近国有大行2年期产品利率1.2% [5] 产品吸引力变化 - 大额存单起购门槛较高(20万元) 但利率优势减弱 对储户吸引力下降 [4][5] - 货币基金起购门槛仅0.01元 收益率接近大额存单 形成替代效应 [5]