报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内动力煤市场呈供需双弱格局，节前煤价以稳为主，印尼煤减产主要影响现货市场，关注其减产政策结果及节后贸易商动向 [2][3] - 中长期新能源对火电替代持续，电力系统煤炭需求十五五期间达峰回落，供应端转向稳产稳价，煤价长期运行于600 - 850元/吨，长协价有支撑 [3] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 价格 - 市场供需弱平衡，节前价格窄幅波动，本周产地价格偏稳、港口价格小幅上涨、进口价格上涨 [5][8] 海外煤价格 - 海外市场价格表现偏强 [9] 国内产量（周度） - 煤矿陆续放假产量收缩，2026年产能变化受落后产能退出等因素影响，1月29日 - 2月4日三西地区样本煤矿产能利用率下降 [14][15][17] 国内产量（月度） - 2025年全国原煤产量同比增长1.2%，12月产量环比增加、日均产量下降，山西产量居首，三省区产量占比超七成 [18][23] 进口（周度） - 进口煤到港量环比下降，截至1月30日当周动力煤主要到港量为684万吨 [24] 进口（月度） - 2025年12月煤炭进口远超预期创历史新高，2026年印尼煤炭出口疲态、政策干扰多 [26][31] 库存（矿山） - 产地库存环比下降，汾渭数据显示变化不大，MS数据显示下降 [33] 库存（港口） - 中下游保持去库节奏 [39] 运输 - 港口调入量减少，调出增加 [40] 需求（电力） - 沿海电厂持续库存 [41] - 未来十天中东部地区气温逐步回升，南方多阴雨天气 [43][47] - 2025年全社会用电增速5% [48] - 2025年火电发电同比 - 1% [51] - 西南地区降水较少 [53] 需求（非电） - 建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率和水泥熟料产能利用率环比下降 [59] - 化工煤需求维持高位 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤市场供需呈弱平衡，节前价格窄幅波动，价格上涨持续性与空间有限，中长期需求走弱，供应端思路转变，煤价长期运行于600 - 850元/吨之间 [2][3] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 价格 - 本周产地价格走势偏强，榆林5800大卡、鄂尔多斯5500大卡、大同5500大卡指数周环比分别上涨7.0、6.0、4.0元/吨 - 港口价格稳中偏强，秦皇岛港5500、5000价格周环比分别上涨5.0、7.0元/吨 - 进口价格上涨，CCI进口4700、3800指数周环比分别上涨1.3、1.8美元/吨 [9] 价格(海外煤） - 海外市场表现稳中偏强 [10] 供应—国内产量（周度） - 临近年底煤矿陆续放假，产量收缩，汾渭统计本期三西地区样本煤矿产能利用率89.80%，较上期下降0.49个百分点；MS统计截至1月23日462家样本矿山产能利用率为88.3%（前值89.6%） - 2026年影响煤炭产能变化的潜在因素有落后产能退出、未完成手续的核增产能面临退出或转为储备产能、未能按照相关政策履约电煤合同的核增产能处置等 [15][17] 供应—国内产量（月度） - 2025年12月全国原煤产量43703万吨，同比 -1.0%，环比 +2.40%，全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2% - 2025年产量分地区看，山西累计原煤产量130454.5万吨，占全国27%，同比增长2.1%；内蒙古累计128639.8万吨，占26.62%，同比下降1%；陕西累计80461.7万吨，占16.65%，同比增长2.9%；三省区生产原煤占全国70.28%，同比增加4991.6万吨，增长1.49% [23] 供应—进口（周度） - 截至1月23日，当周动力煤主要到港量为763万吨（前值为843万吨，同比742万吨） [24] 供应—进口（月度） - 2025年12月份全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，超预期因印尼“抢出口”和国内供应收紧、内贸煤价格下跌 - 2026年印尼煤炭出口疲态，政策干扰多，包括审批放缓、计划设定产量额度低于2025年、起草出口关税法规等 [31] 库存—矿山 - 产地库存环比下降 [33] 库存—港口 - 中下游保持去库节奏 [39] 运输 - 港口调入量减少，调出增加 [41] 需求：电力需求 - 沿海电厂持续库存 - 2月5 - 7日冷空气将影响中东部地区 - 2025年全社会用电增速5% [42][44][49] 需求：电力生产 - 2025年火电发电同比 -1% - 西南地区降水较少 [52][54] 需求：非电 - 建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比下降0.32个百分点至79%；水泥熟料产能利用率环比上升2.77个百分点至45.19% - 化工煤需求高位运行 [60][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期动力煤市场弱调整，煤价震荡偏弱，关注异常天气扰动及春节前煤矿停产、贸易商出货、终端备货补库节奏 [2][3] - 核减产能刚开始影响不明，关注供给侧政策及终端补库节奏变化，中长期长协价有支撑，煤价合理区间（570 - 770）有参考意义 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 主产地煤价涨跌互现，北港情绪走弱，短期煤价上下驱动不足，关注异常天气及政策影响；海外市场表现平稳 [5][9][10] - 截至1月16日，榆林5800大卡指数596.0元/吨，周环比涨1.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数537.0元/吨，周环比涨3.0元/吨；大同5500大卡指数569.0元/吨，周环比跌12.0元/吨 [9] 供应 - 国内产量（周度）：截至1月14日，160家煤矿产能利用率90.32%（前值88.24%），产量1645.7万吨（前值1607万吨）；截至1月16日，462家样本矿山产能利用率90.6%（前值90.3%），产量3826.9万吨（前值3816.4吨） [16] - 国内产量（月度）：2025年11月全国原煤产量42679.3万吨，同比 - 0.5%，环比 + 4.93%；1 - 11月累计440164.7万吨，同比1.4%；2026年产能增量或收窄，影响因素包括落后产能退出等 [2][24] - 进口（周度）：截至1月9日，当周动力煤主要到港量814万吨，环比降90万吨，同比升19万吨 [25] - 进口（月度）：2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增11.94%，环比增33.01%；超预期因印尼出口关税政策及国内供应阶段收紧、内贸煤价下跌 [32] 库存 - 矿山：截至1月14日，汾渭动力煤样本企业矿山库存409.5万吨，环比升1.4万吨；截至1月16日，钢联动力煤样本企业矿山库存283.9万吨，环比降2.2万吨 [37] - 港口：北港去库节奏趋缓，整体库存仍在高位；截至1月16日，北方港（不含黄骅）库存2493.0万吨，周环比减7.0万吨；本周港口日均调入量103.78万吨，环比增9.1万吨，日均调出105.76万吨，环比增1.28万吨 [3][38] 运输 - 港口调入量增加，锚定船数量上升 [39] 需求 - 电力需求：未来10天冷空气势力增强，日耗或提振；本周电厂日耗回落，库存偏高，关注节前采购补库节奏；11月规上工业火电增速转负，12月火电同比为负；1 - 11月用电量同比 + 5.2%，二产增速回落 [2][44][50] - 非电需求：建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比降0.47个百分点至78.84%，水泥熟料产能利用率环比降2.83个百分点至40.7%；化工煤需求高位运行 [61] - 总需求：11月电煤需求偏弱，同环比双降 [69]

行业价格动态 - 丁腈手套行业7-8月价格处于历史低点 [1] - 9月以来各企业根据市场情况灵活调整策略 [1] - 公司采取适当减量保价策略以助推市场平均价格提高并逐步走出价格低谷 [1]