近一年多来，摩根大通对其资金配置进行了显著调整。行业数据显示，自2023年起，该行存放在美联储的现金规模已大 幅下降，同时大幅增加了对美国国债的持有。 摩根大通在本次操作中转移的资金规模较大，其变动幅度甚至超过了其余数千家银行在美联储账户余额变动的总和。 这一资金转移行为被视为应对利率环境变化的主动策略，旨在为可能的利率下行环境提前布局。 据 BankRegData 统计，截至今年第三季度，摩根大通在美联储的现金余额已从2023年末的约4090亿美元降至约630亿美 元。 与此同时，其持有的美国国债规模则从2310亿美元增至约4500亿美元。分析认为，此举使该行得以提前锁定相对较高的 收益率，从而缓解未来可能因利率下降带来的收益压力。 过去两年间，利率水平经历了快速上升与回调。在2022年至2023年初，基准利率大幅上调，随后于2024年底进入调降周 期。随着利率政策逐步转向，部分金融机构开始调整资产结构，将部分现金类资产转为固定收益类资产。 行业观察人士指出，这一调整反映了银行在利率周期变化中的常见管理思路，即在利率较高阶段配置较长期限资产，以 平衡未来可能的收益波动。与部分同业在低利率期间增持长期债券的做 ...

12月15日，近期金价的回升，体现出市场对利率环境变化和风险情绪的再定价。金丰来认为，当前金价 走高并非单一因素驱动，而是多重预期叠加的结果。在低利率前景逐渐清晰的背景下，黄金作为非收益 资产，其配置价值正在重新被重视。 从宏观层面来看，降息预期的核心影响在于持有成本的变化。当利率下行预期增强，资金更愿意流向抗 通胀和保值属性突出的资产。同时，金丰来表示，阶段性的安全事件也容易放大市场的不确定性情绪， 推动避险需求升温，这对金价形成了额外支撑。 当然，短期内仍存在扰动因素。部分官员释放的偏紧信号，使美元阶段性走强，对金价形成压制。金丰 来认为，这类声音更多反映的是政策分歧，而非趋势反转，市场最终仍将回到数据本身，对就业和通胀 状况进行再评估。 在数据层面，即将公布的就业报告是影响短期走势的关键变量。若数据显示劳动力市场放缓，将进一步 巩固宽松预期；反之，则可能引发金价的技术性回调，但未必改变中期结构。 从技术结构来看，金丰来认为，金价整体仍处于相对有利的位置。价格站稳在重要均线之上，动能指标 维持偏强，说明多头趋势尚未被破坏。上方关键阻力区间一旦被有效突破，情绪和资金可能形成共振， 推动价格进一步上行。 新浪 ...

境外机构减持中国银行间债券 - 2023年境外机构在银行间债券市场累计减持规模超过3000亿元，接近2900亿元 [2] - 减持行为是逐步调整仓位，并非一次性甩卖，主要涉及国债和同业存单品种 [2] - 减持后外资在中国债市的总持债规模为4万亿元，整体仍看好长期前景 [8] 全球利率环境变化与资本流动 - 美国10年期国债收益率在2025年上半年平均在4%上下浮动，吸引资金流入 [6][8] - 中国为刺激经济实施降息政策，LPR利率保持在3.1%和3.6%的低位，10年期国债收益率一度跌至2%以下 [6] - 资本因逐利特性转向更高收益率的资产，2025年5月外国资本对美国国债单月净流入超过3000亿美元 [4] 美国国债市场动态 - 美国国债市场是全球最大债券市场，流通规模达28.6万亿美元，流动性强 [10] - 2025年美国面临约9.2万亿美元国债到期，占流通总量三分之一 [10] - 2025年上半年外国持有美债总量突破9万亿美元，创下新高，但中国和日本在减持 [4][10] 中国债券市场状况与前景 - 中国债券市场规模巨大，总余额达192万亿元，2025年前8个月发行量超59万亿元，同比增长14% [8] - 市场开放度高，互换通成交8.2万亿元，境外机构现券成交11.8万亿元 [12] - 三部门公告放开境外机构债券回购业务，预计将提升流动性并吸引外资回流 [12] 资金流向的多元化 - 外资减持中国债市的资金并非全部流向美国，部分转向亚洲其他市场或投资中国股票、基金 [12] - 熊猫债发行规模大，在离岸债券排行中中国银行等机构领先 [14] - 减持被视为正常市场波动，未影响大局，国际投资者对中国债市信心仍在 [14]