化工ETF天弘(159133)市场表现 - 截至2026年1月19日10:38，化工ETF天弘(159133)成交1668.68万元，其跟踪的中证细分化工产业主题指数(000813)一度涨超2%，现涨1.87% [1] - 成分股表现强势，其中亚钾国际上涨5.16%，华鲁恒升上涨4.68%，昊华科技上涨4.58%，鲁西化工、博源化工等个股跟涨 [1] - 该ETF盘中净申购已达3400万份 [1] - 截至1月16日，化工ETF天弘(159133)最新规模达8.89亿元，最新份额达7.69亿份，均创成立以来新高 [2] - 该ETF近13天获得连续资金净流入，合计“吸金”2.72亿元 [2] 化工ETF天弘(159133)产品概况 - 跟踪标的为中证细分化工产业主题指数，该指数涵盖化工产业规模较大、流动性较好的五十只个股 [2] - 指数成分股市值分布广泛、行业集中度较高，估值仍处历史低位 [2] - 指数行业构成中，基础化工、石油石化、电力设备三大申万一级行业占比超93% [2] - 该ETF设有对应的场外联接基金，A类代码为015896，C类代码为015897 [2] 氟化工制冷剂行业热点 - 近期氟化工制冷剂市场迎来供需双重驱动的强势行情，R507、R404等制冷剂报价大幅上涨 [2] - 价格上涨受海外配额基线年尾声补库需求激增及国内供给端持续收紧的共同影响 [2] - 头部企业三美股份、永和股份2025年净利润同比增超110% [2] - 短期低库存与高成本支撑价格强势，中长期看，配额管理叠加HFOs替代加速，行业向高端绿色化升级，板块盈利预期强化 [2] - 中信证券指出，在三代制冷剂供应持续收紧的情况下，需求侧受到新能源车、空调及外贸需求拉动，行业景气度有望持续上行 [3] - 进入今年一季度，主流制冷剂长协价格已经落地，主要型号报价环比去年四季度均有所上涨 [3]

行业核心观点 - 制冷剂行业景气度持续上行，带动产品量价齐升，行业龙头三季度业绩有望再度爆发 [1] - 在国际公约框架下，制冷剂长期逻辑稳固，行业格局向好，内外贸价格共振上行趋势被看好 [1] 龙头公司业绩表现 - 三美股份预计前三季度归母净利润15.24亿元至16.46亿元，同比增长171.73%至193.46%，其中第三季度净利润5.29亿元至6.51亿元，同比增长199%至268% [2] - 永和股份预计前三季度归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25%，其中第三季度净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [2] - 东阳光预计前三季度归母净利润8.47亿元至9.37亿元，同比增长171.08%至199.88% [3] 业绩增长驱动因素 - 第二代制冷剂生产配额削减与第三代制冷剂配额管理优化了竞争格局，下游需求增长带动市场价格稳步上行 [2] - 永和股份通过优化生产基地产线效率、提升产品优等品率与产销规模，并依托全产业链布局强化成本控制，推动效益释放 [3] - 东阳光业绩增长得益于电极箔与电容器市场优势巩固，以及第三代制冷剂价格稳步攀升对利润的支撑 [3] 产品价格走势 - 截至10月15日，R32国内均价6.25万元/吨，较年初上涨45.35%，同比上涨64.47% [4] - R125国内均价4.55万元/吨，较年初上涨8.33%，同比上涨30% [4] - R134a国内均价5.25万元/吨，较年初上涨23.53%，同比上涨54.41% [4] - R410a国内均价5.30万元/吨，较年初上涨26.19%，同比上涨45.21% [4] 行业景气度展望 - 第四季度制冷剂长协承兑价已敲定，R32为6.02万元/吨，较三季度长协价增加9600元/吨，R410A为5.32万元/吨，较三季度长协价增加3600元/吨，预示高景气度延续 [4] - 巨化股份对行业持乐观态度，指出国内外空调企业处于产能扩张期，新能源汽车渗透加速增加R134a需求，第四季度订单良好且出口交付集中 [5][6]

业绩预增概况 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元至4.76亿元，同比增加3.10亿元至3.30亿元，同比增长211.59%至225.25% [1][2] - 2025年第三季度单季预计实现归母净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [2] - 2025年前三季度预计扣非净利润为4.42亿元至4.62亿元，同比增长212.93%至227.10% [2] 业绩预增原因 - 制冷剂行业高景气度延续，供给侧配额政策与下游需求稳步增长支撑产品价格上行和毛利率提升 [3] - 第二代氟制冷剂生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂实行生产配额管理，强化了行业供给端约束并优化供需结构 [3] - 公司优化生产基地产线运行效率，提升HFP、FEP、PTFE、PFA等产品优等品率与产销规模，推动邵武永和基地从产能建设向效益释放转型并持续盈利 [3] 历史业绩与公司背景 - 2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，扣非净利润1.41亿元，基本每股收益0.39元/股 [2] - 公司2025年上半年营业收入为24.45亿元，同比增长12.39%，归母净利润2.71亿元，同比增长140.82% [7] - 公司主营业务涉及氟化学产品的研发、生产、销售，产业链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料 [7]

公司业绩预测 - 预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.56亿元至4.76亿元，同比增加约3.1亿元至3.3亿元，同比增长211.59%至225.25% [1] - 预计2025年第三季度单季实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [1] - 公司2024年1至12月份营业收入构成为氟化工行业占比97.37%，其他业务占比2.63% [2] - 公司当前市值为144亿元 [2] 行业景气度分析 - 制冷剂行业高景气度延续，行业整体维持高景气态势 [1] - 供给侧配额政策强化，第二代氟制冷剂生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，行业供给端约束强化，推动供需结构优化 [1] - 下游空调、冷链等领域需求稳步增长，共同支撑产品价格持续上行，毛利率稳步提升 [1]