美国制造业PMI数据 - 11月份美国制造业采购经理人指数为48.2，低于10月份的48.7 [1] - 该数据低于市场共识预期的49 [1] - 美国制造业活动已连续第九个月处于萎缩状态 [1]

制造业PMI数据表现 - 11月份美国制造业采购经理人指数（PMI）为48.2，较10月份的48.7下降0.5个点 [1] - 该数据低于市场共识预期的49 [1] - 美国制造业活动已连续第九个月处于萎缩状态 [1] 影响PMI表现的因素 - 制造业活动受到关税政策影响 [1] - 联邦政府"停摆"也对制造业活动产生影响 [1]

核心观点 - 11月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至48.2，制造业活动连续第九个月萎缩，收缩速度加快 [1] 制造业PMI指数表现 - 11月美国制造业PMI为48.2，低于10月的48.7和市场共识预期的49 [1] - 该指数以50为荣枯分界线，低于50表明行业收缩 [1] - 指数在今年1月和2月曾短暂回升至50以上，结束了此前连续26个月的收缩 [1] PMI分项指数表现 - 构成PMI的五个主要分项中，新订单、就业、库存和供应商交付指数均处于收缩区间 [1] - 仅生产指数重返扩张区间 [1] 行业表现 - 在被调查的18个制造业行业中，4个行业报告扩张，11个行业报告萎缩，3个行业基本持平或未见明显变化 [1] - 计算机与电子产品、食品饮料与烟草制品以及机械三个行业实现扩张 [1] 经济前景预测 - 历史数据显示，当制造业PMI高于42.3时，通常预示着整体经济处于扩张状态 [2] - 基于11月的PMI读数，模型预计当前季度美国实际GDP年化增长率约为1.7% [2]

亚洲制造业PMI总体态势 - 2025年10月份亚洲制造业PMI为50.7%，较上月小幅下降0.2个百分点，连续6个月保持在50%以上[1] - 亚洲制造业整体继续保持平稳扩张态势，恢复韧性较好[1] - 国际货币基金组织预计2025年亚太地区经济增速为4.5%，比4月预测值提高了0.6个百分点，亚洲对全球经济增长的贡献率约为60%[1] 主要国家制造业PMI表现 - 中国制造业PMI较上月有所下降[1] - 印度制造业PMI较上月上升，升至59%以上[1] - 东盟国家中，泰国、印度尼西亚、菲律宾和越南制造业PMI较上月有不同程度上升，指数均在50%以上[1] - 马来西亚制造业PMI较上月有所下降，且在50%以下[1] - 日本和韩国制造业PMI较上月均有不同程度下降，且均在50%以下[1] 全球制造业PMI表现 - 2025年10月份全球制造业PMI为49.7%，与上月持平[2]

美国制造业PMI指数 - 10月份美国制造业采购经理人指数（PMI）为48.7，低于前月的49.1，连续第8个月低于50临界点，表明制造业活动处于萎缩状态 [1][1] - 该指数以50为临界点，高于50表明制造业处于扩张状态，低于50则表明制造业处于萎缩状态 [1] 行业表现与反馈 - 10月份受调查行业中仅有2个行业实现扩张，12个行业出现萎缩 [1] - 化工产品行业受访者表示，全球经济环境不确定性和关税政策多变导致客户取消或削减订单，业务持续承压 [1] - 机械制造业受访者表示，关税持续冲击业务，进口产品在美国本土缺乏替代产品，制造业回迁本土计划受阻 [1] 制造业调查委员会观点 - 10月份美国制造业活动萎缩速度加快，尤其生产和库存指标下滑明显 [1] - 尽管8月和9月部分指数出现改善，但短期增长未转化为制造业的持续增长，反映出经济不确定性仍存在 [1]

俄罗斯制造业PMI数据 - 2025年10月俄罗斯制造业PMI为48点，较9月的48.2点有所下滑[1] - 制造业活动出现自今年7月以来的最大幅度滑坡，经营状况已连续五个月下降[1] 制造业活动具体表现 - 就业规模与投入品采购量均进一步下滑[1] - 制造业采购活动下降速度显著加快，为近三个月来的最快水平[1] - 新订单流入量减少，导致产能压力得到缓解[1] - 制造商的积压订单数量减少速度加快，库存持有量也随之减少[1] 行业产能状况 - 因供应商交货时间缩短，行业产能出现过剩情况[2]

荷兰制造业PMI总体表现 - 10月制造业PMI录得51.8，较9月的53.7显著回落，创下自2024年6月以来最低水平 [1] - 指数仍高于50荣枯线，表明制造业继续处于扩张区间，但扩张速度明显放缓 [1] - 制造业产出延续了自2024年3月以来的连续增长态势 [1] 需求与订单情况 - 新订单仍是推动制造业活动的主要动力 [1] - 欧洲和亚太地区客户需求增加，带动出口需求重新上升 [1] 就业市场变化 - 制造业岗位数量自2024年5月以来首次出现下降 [1] - 岗位数量变化主要受自愿离职、企业重组举措以及临时员工减少的共同影响 [1] 成本与价格传导 - 受食品、能源和原材料价格上涨推动，投入成本小幅上升 [1] - 出厂价格通胀进一步放缓，降至一年来最低水平，反映企业向下游传导成本的能力受限 [1] 行业前景预期 - 荷兰制造商对未来十二个月的业务前景仍持乐观态度 [1] - 整体信心水平仍低于该PMI系列的历史平均水平 [1]

通胀水平 - 10月消费者价格指数同比上涨32.87%，较9月的33.29%继续放缓，低于市场预期的33.2%，创下自2021年11月以来最低水平 [1] - 经季节调整后，10月消费者价格环比上涨2.55%，较9月的3.23%明显回落，且低于市场预期的2.83% [1] - 多数分类价格涨幅收窄，其中住房价格涨幅降至50.96%，教育价格涨幅降至65.69%，食品非酒精饮料价格涨幅收窄至34.87% [1] - 部分分类价格涨幅扩大，交通运输价格涨幅扩大至27.33%，酒精饮料烟草价格涨幅升至27.56% [1] 制造业活动 - 10月制造业采购经理人指数降至46.5，较9月的46.7进一步下滑，创下三个月来最低水平，且为连续第19个月处于收缩区间 [1] - 产出以较强劲的速度下滑，反映出需求疲软和新订单增长放缓，国内和出口市场均呈现低迷态势 [2] - 企业相应缩减了用工规模、采购活动和投入品库存，投入成本继续大幅攀升 [2] 货币政策 - 土耳其央行于10月23日宣布将基准利率下调100个基点，从40.5%降至39.5%，这是自7月以来的第三次降息 [2] - 市场预计土耳其央行政策利率将在2025年底降至37.5% [2] - 今年4月，央行曾紧急加息至46%，短暂终结自2023年12月开启的宽松周期 [2]

英国制造业PMI表现 - 英国10月制造业采购经理人指数(PMI)升至49.7，较9月的46.2显著回升，且略高于初步估计的49.6，为12个月以来最高值 [1] - 产出指标恢复增长，主要由中间产品生产带动 [1] - 英国制造业PMI自2024年10月以来已连续处于收缩区间 [1] 捷豹路虎复工的提振效应 - 捷豹路虎自2025年8月底遭遇网络攻击后，三家英国工厂全面停摆，导致英国9月汽车产量跌至73年来同期最低 [1] - 捷豹路虎分阶段复产直接带动了其供应链上下游企业，拉动了供应链中数千家关联企业的生产复苏 [1] - 10月制造业的改善主要依赖捷豹路虎复工带来的一次性反弹 [1] 市场需求与企业运营状况 - 当前企业多依靠积压订单维持生产，国内外市场需求依然疲软 [1] - 10月英国制造业招聘人数连续下降，但降幅为12个月以来最小 [2] - 2025年以来投入成本增速首次放缓至年内最低 [2] 影响企业信心的外部因素 - 制造商正密切关注11月26日英国财政大臣将公布的预算案，担忧可能增加的税收风险 [2] - 美国关税政策也令市场承压 [2] - 成本压力放缓为英国央行考量降息时机提供了积极信号 [2]

A系列指数表现 - 中证A500指数今日上涨0.7% [1] - 中证A100指数今日上涨0.8% [1] - 中证A50指数今日上涨0.6% [1] - A500ETF易方达（159361）全天成交额约40亿元，最新规模超230亿元，创历史新高 [1] 制造业PMI数据 - 9月中国制造业PMI为49.8%，较上月回升0.4个百分点，创近六个月新高 [1] - 制造业生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点 [1] - 新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点 [1] - 新出口订单指数为47.8%，比上月上升0.6个百分点 [1]