文章核心观点 - Coinbase 公司首席执行官公开表示无法支持美国参议院银行委员会提出的加密货币市场结构法案草案 并列举了草案存在的多项具体问题 [1] 法案草案反对理由 - 草案事实上限制代币化股票的发展 [1] - 草案对去中心化金融设定禁止性条款 [1] - 草案扩大政府对个人金融记录的访问权限 [1] - 草案削弱美国商品期货交易委员会的监管权力并使其从属于美国证券交易委员会 [1] - 草案通过修正条款限制稳定币收益 [1] - 草案赋予银行压制竞争的空间 [1]

法案核心内容与立法进程 - 美国参议院银行委员会和农业委员会计划于本周四就加密货币市场结构法案举行修订听证会 两个委员会将分别准备法案新版本并进行细节讨论与修改[3] - 该法案已于2023年7月获得美国众议院通过 法案将“数字商品”定义为其价值“内在地与区块链的使用相联系”的数字资产 此定义将排除证券、衍生品以及稳定币[3] - 法案明确了商品期货交易委员会与证券交易委员会在加密货币监管中的职责分工 并概述了加密领域相关实体所需遵循的注册与合规标准[3] - 参议院农业委员会公布的草案中 暂时删除了关于去中心化金融和反洗钱的关键章节 因两党仍在就细节进行协商[3] - 投行TD Cowen表示 加密货币市场结构立法今年虽有推进空间 但更可能延至2027年通过 最终规则或到2029年才生效[4] 法案核心目标与潜在影响 - 参议院银行委员会主席表示 法案核心目标是推动美国成为全球加密货币产业中心 让就业与创新落地本土而非流向海外[4] - Galaxy Research研究主管指出 若能通过一项两党支持的立法 清晰界定代币分类、明确监管权限划分并保护开发者和非托管协议 将成为推动加密货币采用的重要利多催化剂[4] - 有关是否将去中心化金融纳入反洗钱规则的讨论 可能是最具深远影响的议题[4] - 其他仍在谈判中的内容包括稳定币储备所产生收益的处理方式、对非托管型开发者的保护 以及SEC授权或限制代币发行的权限[4] 关于稳定币奖励的监管焦点 - 参议院银行委员会公布的两党联署修正案 措辞似乎旨在禁止加密货币交易所提供与持有稳定币相关的奖励 但同时明确了某些可豁免于此限制的活动 包括与忠诚度或激励计划会员身份相关的特定奖励[1] - 美国最大加密交易所Coinbase正在加大对美国立法者的游说力度 试图在法案中保留其向稳定币持有者提供奖励的业务模式[1] - 知情人士称 若法案在奖励机制方面引入超出信息披露要求的限制 Coinbase可能重新考虑对该法案的支持[1] - Coinbase将用户留在平台上的美元稳定币用于生息 再把一部分利息以“奖励”名义分给用户[2] - 银行担心这等于“高息揽储” 却不受存款准备金、FDIC保险等约束 同时还担心此类做法可能分流传统银行存款规模[2] - 若法案将此类奖励定义为“存款”或禁止第三方发息 Coinbase的稳定币利息收入将受影响[2] - Coinbase坚称这只是“营销奖励” 不是“存款利息”[2] 法案通过的政治阻力 - 投行TD Cowen指出 法案主要阻力来自利益冲突条款争议 民主党或推动限制高级官员及其家属持有或经营加密业务[4] - 为促成法案通过 可能将该条款延后约3年生效 以避免适用于前总统特朗普[4]

加密货币市场行情 - 比特币价格一度跌破11万美元，跌幅达4.6% [1] - 以太坊价格一度跌破3900美元，跌幅超过8% [3] - 主流加密货币普遍大幅下跌，其中币安币跌幅达9.7941%，狗狗币跌幅达7.4930%，艾达币跌幅达7.3998% [4][5] 市场爆仓数据 - 最近24小时全球爆仓总金额为6.56亿美元，共有20.66万人被爆仓，其中多单爆仓4.75亿美元，空单爆仓1.82亿美元 [5] - 12小时爆仓金额为4.72亿美元，其中多单爆仓3.96亿美元，空单爆仓7626.34万美元 [6] - 10月10日因美国增加对华关税，爆仓金额达191.56亿美元，创历史首位 [9] 相关股票表现 - 美股加密货币概念股普遍下跌，比特矿业下跌4.47%，ROBINHOOD下跌4.40% [7] 监管与宏观环境 - 美国参议员在推动加密货币市场结构法案上行动迟缓，可能导致法案通过时间推迟至中期选举之后 [10] - 美联储主席鲍威尔即将发表的讲话可能影响市场对货币政策的预期，从而决定加密货币市场下行趋势是否加剧或企稳 [8] 潜在风险因素 - 美国寻求没收127271枚比特币（约120亿美元），这些比特币与一跨国诈骗案有关 [7] - 德勤研究指出约25%的比特币可能暴露在量子攻击风险下，若未能及时转移，可能造成巨大损失 [8] - 区块链数据公司Santiment指出，市场存在更深层的结构性问题，包括过度杠杆和多头仓位的极端集中 [9]

加密货币市场行情 - 10月14日晚间比特币一度跌破11万美元跌幅达4.6% [1] - 以太坊一度跌破3900美元跌幅超8% [1] - 主流加密货币集体走低包括狗狗币、币安币、艾达币等均大幅下跌 [2] - 比特币美元最新价111173.9美元跌幅3.4664%成交额20.02亿美元 [3] - 以太坊美元最新价3956.26美元跌幅6.7107%成交额20亿美元 [3] - 币安币美元跌幅9.7941%至1167.76美元成交额9.98亿美元 [3] - 索拉纳币美元跌幅6.5360%至195.05美元成交额8.86亿美元 [3] - 狗狗币跌幅7.4930%至0.19778美元成交额3.7亿美元 [3] - 瑞波币美元跌幅6.5791%至2.4338美元成交额3.64亿美元 [3] - SUI跌幅9.3089%至2.7123美元成交额1.67亿美元 [3] 爆仓数据 - 最近24小时全球共有20.66万人被爆仓爆仓总金额为6.56亿美元 [3] - 24小时内多单爆仓4.75亿美元空单爆仓1.82亿美元 [3][4] - 12小时爆仓金额为4.72亿美元其中多单爆仓3.96亿美元空单爆仓7626.34万美元 [4] - 4小时爆仓金额为1.56亿美元其中多单爆仓1.28亿美元空单爆仓2735.53万美元 [4] - 1小时爆仓金额为3441万美元其中多单爆仓2772.44万美元空单爆仓668.56万美元 [4] - 10月10日爆仓金额超191.56亿美元居于历史首位 [6][7] 相关股票表现 - 美股加密货币概念股普跌 [5] - COINBASE股价341.5美元下跌15.49美元跌幅4.34% [5] - ROBINHOOD股价134.49美元下跌6.19美元跌幅4.40% [5] - 比特矿业股价2.751美元下跌0.129美元跌幅4.47% [5] - BAKKT股价36.6美元下跌1.11美元跌幅2.94% [5] - IRIS ENERGY股价62.668美元下跌1.472美元跌幅2.29% [5] 市场背景与潜在风险 - 美国东区联邦地区法院寻求没收127271枚比特币约120亿美元这些比特币与跨国诈骗有关 [5] - 德勤研究指出约25%的比特币可能暴露在量子攻击风险下若未能及时转移可能造成数千亿乃至兆美元损失 [6] - 量子运算威胁被指远比普遍认知更迫近社区被敦促在2026年前构建防御体系 [6] - 美联储主席鲍威尔将发表讲话主题为经济展望与货币政策可能左右市场对降息节奏及货币政策的预期 [6] - 上周美国总统特朗普发布关税威胁导致加密货币市场遭遇大清洗主流币种集体大跌 [6] - 区块链数据公司Santiment指出更深层的结构性问题正在积聚包括过度杠杆和多头仓位的极端集中 [7] - 美国参议员们在推动加密货币市场结构法案上行动迟缓可能导致法案通过时间推迟至中期选举之后 [8] - 特朗普通过其家族的加密货币项目已获利约6.2亿美元 [8]

加密货币市场行情 - 比特币价格一度跌破11万美元，跌幅达4.6% [1] - 以太坊价格一度跌破3900美元，跌幅超8% [2] - 主流加密货币如狗狗币、币安币、艾达币等均大幅下跌 [3] - 最近24小时全球爆仓人数达20.66万人，爆仓总金额为6.56亿美元，其中多单爆仓4.75亿美元，空单爆仓1.82亿美元 [3] - 美股加密货币概念股普遍下跌 [4] 市场下跌的潜在驱动因素 - 美国东区联邦地区法院消息显示，美国寻求没收127271枚比特币（约120亿美元），这些比特币与由中国公民CHEN ZHI运营的跨国诈骗有关 [4] - 美国总统特朗普上周发布关税威胁，导致加密货币市场遭遇大幅清洗，10月10日爆仓金额超191亿美元，居于历史首位 [5] - 区块链数据公司Santiment指出，深层结构性问题正在积聚，包括过度杠杆和多头仓位的极端集中，而非单纯受关税消息驱动 [5] - 美联储主席鲍威尔即将发表的讲话可能左右市场对降息节奏及货币政策的预期，从而影响加密货币市场走势 [4] 行业面临的长期挑战 - 德勤近期研究指出，约25%的比特币可能暴露在量子攻击风险下，若未能及时转移，可能造成数千亿乃至兆美元的损失 [4] - 行业专家Charles Edwards指出量子运算威胁远比普遍认知的更迫近，并敦促社区在2026年前构建防御体系 [4] - 美国参议员们在推动加密货币市场结构法案通过一事上行动迟缓，可能导致该法案的通过时间推迟至中期选举之后 [5] - 立法进程因多名民主党人对特朗普总统与数字资产的关联表示担忧而变得更加复杂 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业及品种进行了分析和展望，涵盖宏观资讯、宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，给出了各品种的趋势判断、波动原因及未来看法，并提供了相应的投资策略建议，如股指期货考虑逢低做多、震荡操作，国债期货继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线等 各目录总结 宏观资讯 - 美国白宫加密货币委员会执行主任预计加密货币市场结构法案年底通过 [9] - 经合组织预计 2025 年全球经济增速为 3.2%，2026 年为 2.9%，美、欧、日、英今年经济增长预期获小幅上调 [9] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行 2%精确目标，美联储内部对未来货币政策路径分歧加大 [9] - 美国第二季度经常账户赤字环比大幅减少 1885 亿美元，降至 2513 亿美元 [10] - 美国 9 月制造业、服务业、综合 PMI 初值情况，欧元区 9 月制造业、服务业 PMI 初值情况 [10] - 印尼与欧盟签署全面经济伙伴关系协定，阿根廷政府暂时取消农产品出口预扣税 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑逢低做多，震荡操作为主；A股宽幅震荡，上证指数跌 0.18%报 3821.83 点，A股全天成交 2.52 万亿元 [12] 国债期货 - 策略为继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持逢低做多债券思路；央行未操作 OMO14 天早盘情绪偏弱，资金面均衡偏松，利率震荡上行 [13] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或延续震荡上涨，后期关注“金九银十”成材端需求成色和国庆节前下游补库节奏；短期煤焦供应逐步恢复，“反内卷”、环保限产预期重新发酵，期货价格延续高位震荡 [14] 铁合金 - 锰硅中长期以逢高偏空为主，硅铁中期内逢高偏空为主；23 日双硅平开后震荡平走，双硅基本面无新增扰动，原料端兰炭库存偏低，锰矿价格表现相对坚挺，硅铁日产本周或有小幅增加 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱可维持逢高做空趋势思路，玻璃当前观望为主；纯碱产业链日内趋弱，前期检修及减量企业继续恢复，需求端光伏产业链产品情绪尚可，部分碱厂尚有期现待发订单支撑；玻璃沙河市场各规格产品价格小幅回落，主力合约当前升水现货价格，近期有产线点火待后续出品 [16] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝预计节前维持相对高位，建议高位观望为主；氧化铝建议逢高做空；铝因商品情绪偏弱和节前需求一般价格偏弱震荡，氧化铝因商品情绪偏弱和基本面差价格继续回落 [18] 沪锌 - 锌价将震荡走弱；美联储发言人言论扰动市场对年内降息节奏的预期，临近国庆假期，国内锌锭库存环比下滑，LME 锌低库存持续支撑，海外宏观偏暖氛围预期降温，国内受宏观影响程度缩小 [19] 碳酸锂 - 短期去库状态支撑价格，无明显驱动下以宽幅震荡运行为主；枧下窝复产预期与宁德 26 年需求订单好于预期使得盘面短期出现对于预期的博弈，节前下游补库将对价格形成支撑 [21] 工业硅 - 区间内震荡偏强运行，向下调整空间有限，区间下沿可继续逢低少量试多远月合约；现实暂无新的基本面矛盾，9 - 10 月震荡运行，后续新疆头部大厂的复产进度仍是供需核心矛盾 [22] 多晶硅 - 以宽幅区间震荡对待，谨慎操作；9 月下旬并购收储产能政策迟迟未有推进公布，盘面调整挤出部分政策预期计价，强劲政策预期与现实基本面过剩矛盾背离，9 - 10 月累库压力略有缓和 [23] 农产品 棉花 - 逢高沽空的思路谨慎操作；隔夜 ICE 美棉期货价格反弹，国内郑棉昨日大幅下跌后晚间跟随美棉价格反弹，新棉开始采摘上市供给增加，下游需求表现订单不足；宏观面关注原油市场和国际贸易关税问题，供需基本面全球棉花产量上调但期末库存下调，国内棉花商业库存偏少支撑现货棉价但新棉上市压力来袭，下游需求不佳 [25] 白糖 - 保持逢高空头思路应对；隔夜 ICE 原糖大幅反弹，国内郑糖昨日继续向下创今年新低后跟随原糖反弹，全球食糖供需过剩压力影响，巴西生产处于高峰期，国内进口补充继续到港，新榨季国产糖增产，中秋国庆备货显示旺季不旺特征 [27] 鸡蛋 - 以反弹做空思路为主；旺季进入尾声，供应压力仍较大，节后预期偏弱，叠加饲料成本下跌，昨日近远月合约均小幅下跌，鸡蛋现货继续稳定，蛋鸡养殖小幅盈利，市场关注产能去化情况 [28] 苹果 - 暂时观望；新季高开秤预期较强，盘面震荡运行，山东产区红将军质量偏差，收购进入中后期，价格稳定，陕北部分地区早熟富士苹果收购进入尾声，价格有所下跌，9 月下旬部分产区晚熟富士逐步摘袋，需关注产区天气状况 [29] 玉米 - 卖出虚值看涨期权；国内玉米现货价格走势延续分化格局，期价维持震荡，东北地区收购价继续走弱，华北地区受阴雨天气影响价格走势互有涨跌；随着新粮供应不断增加，现货价格仍存在进一步回落的可能，但 2025/26 年度供应仍存在一定缺口预期为价格下方提供支撑 [31] 红枣 - 逢高做空；市场红枣市场价格稳定，消费偏差，盘面震荡偏强运行，产区成交均价保持稳定，销区市场成交少量，下游按需拿货 [32] 生猪 - 近月逢高偏空操作为主；现货市场压力延续，近月合约盘面升水继续下行，市场进入双节预期兑现阶段，供强需弱格局未变，现货价格预计低位震荡为主 [32] 能源化工 原油 - 可考虑逢高试空；美对俄乌局势态度反转，地缘再度升温，供给端部分产能计划复产，需求端旺季将过，贸易战的不确定性令市场担忧，长期看全球经济转弱，未来需关注美俄谈判后续进展和 OPEC+配额是否继续提升 [35] 燃料油 - 价格将跟随油价波动；油价当前无主线逻辑，地缘对油价支撑减弱 [35] 塑料 - 转入偏弱震荡思路，可考虑少量偏空配置；聚烯烃自身供需仍然偏弱，市场情绪消退后回归偏弱的基本面，进入偏弱震荡态势，目前聚烯烃供应压力仍然较大，上游产量维持高位，下游需求相对偏弱 [38] 橡胶 - 关注台风对胶林、原料产生的影响，继续关注宏观情绪、供应旺季原料供需、节前现货成交及资金动向；台风“桦加沙”给海南产区带来大范围降雨，欧盟专员表示反森林砍伐法将再推迟一年实施，现货端近月升水幅度维持较高 [39] 甲醇 - 震荡思路；甲醇自身主要矛盾是港口库存压力较大，前期消费刺激政策等消息提振市场情绪，甲醇盘面反弹后转入震荡，情绪消退后继续回到偏弱震荡，国内港口本周累库幅度减小，但库存量仍然偏大 [40] 烧碱 - 保持偏空思路对待；烧碱期货与现货价格发生背离，烧碱期货主力合约空头主动增仓打压盘面价格，液氯价格坚挺带来的烧碱利多预期破灭，烧碱期货升水现货价格，空头主动增仓下行 [41] 沥青 - 跟随油价；油价当前无主线逻辑，地缘再度影响油价，沥青自身基本面平稳，9 月进入季节性需求旺季，当前刚需支撑，库存降库，现实供需进入关键期 [42] 胶版印刷纸 - 预计震荡运行，短期可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌策略；淡季持续下晨鸣复产或将致使供应偏过剩，基本面偏弱运行，但盘面估值偏低尚有支撑，现货持稳，淡季背景下刚需成交 [44] 聚酯产业链 - 延续偏弱震荡走势；油价上涨，成本端存在支撑，聚酯链品种趋势放缓，国内部分 PX 装置检修计划推迟，叠加 8 月进口量增加，整体供应宽松，PX 供需边际走弱，PTA 加工费修复乏力，乙二醇港口库存小幅回升，远期供需预期转弱，短纤自身基本面变动有限，产销持续性不佳 [45] 液化石油气 - 长期维持偏空思路；地缘再度升温，短期成本带动 LPG 一定程度走强，OPEC+进一步增加原油产量，LPG 持续保持供给充裕，需求端调油市场旺季将过，化工需求或将有所转弱，PDH 利润出现明显修复，后续开工率或有支撑 [46] 纸浆 - 预期盘面震荡走势，短期观察港口去库是否持续和现货成交情况；现货基本面体感及成交仍偏弱，但外盘强势报涨且鉴定挺价，盘面尚有一定支撑，现货持稳，近日又大厂收货成交 [47] 原木 - 盘面震荡为主，若挺价落实良好可逢低轻仓试多；基本面偏震荡，下游需求持稳，今日现货持稳，本周到港环比预计增加，但整体来看无较大供应端压力 [48] 尿素 - 保持震荡思路对待；内需疲软导致现货价格上行动力不足，夜盘期间商品期货略有走强，但对尿素期货的支撑有待观察，后期面临国庆假期收单，且尿素产量稳步增加，全国尿素市场价格弱稳，期货市场 UR2601 合约震荡运行 [48] 合成橡胶 - 主力合约整体震荡偏弱，急跌时谨慎追空；昨日丁二烯及合成胶成交均一般，市场情绪偏弱，价格小幅下跌，下游有一定补货，近期现货受需求旺季且 10 月检修装置较多影响，下跌空间难打开，但上方压力较明显 [50]