报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货偏弱运行，现货方面线性LL和拉丝PP，中石化和中石油均平稳 [2] - 市场热度降温，聚烯烃现货行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化，总体处于前期反弹之后的止跌阶段 [2] - 短期石化库存有反复，夏季去库曲折，国内宏观以内需驱动为主，8月中下旬终端备货需求或逐步回暖 [2] - 后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏和成本端潜在变化，尤其关注近期表现弱势的原油价格 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货价格大多下跌，LL的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7307、7291、7268，较前2日分别下跌27、21、24，涨跌幅分别为-0.37%、-0.29%、-0.33%；PP的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7016、7032、6987，较前2日分别下跌32、16、39，涨跌幅分别为-0.45%、-0.23%、-0.56% [2] - 成交量和持仓量方面，各合约有不同表现，如LL的1月合约成交量为195031，持仓量为360140，持仓量增减为18234 [2] - 价差方面，各合约价差有变化，如LL的1月 - 5月价差现值为16，前值为22 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货现值2395元/吨，前值2400元/吨；山东丙烯现值6410元/吨，前值6425元/吨；华南丙烷现值560美元/吨，前值564美元/吨等 [2] - 中游现货方面，LL的华东市场现值7250 - 7700元/吨，前值6950 - 7100元/吨；PP的华东市场现值6950 - 7050元/吨，前值7400 - 7750元/吨等 [2] 消息 - 周二（8月19日），纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶62.35美元，比前一交易日下跌1.07美元，跌幅1.69%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶65.79美元，比前一交易日下跌0.81美元，跌幅1.22% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货偏弱运行，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化，总体处于前期反弹后的止跌阶段，短期石化库存有反复，去库曲折，8月中下旬终端备货需求或回暖，后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏及成本端潜在变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货价格有跌，LL期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7334、7312、7292元/吨，涨跌幅分别为 -0.23%、 -0.46%、 -0.19%；PP期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7048、7048、7026元/吨，涨跌幅分别为 -0.51%、 -0.45%、 -0.45% [2] - 成交量方面，LL期货1月、5月、9月合约分别为210483、3872、77466；PP期货1月、5月、9月合约分别为198520、7133、56805 [2] - 持仓量方面，LL期货1月、5月、9月合约分别为341906、18090、147845，持仓量增减分别为23091、1252、 -25485；PP期货1月、5月、9月合约分别为391720、27047、99443，持仓量增减分别为28363、1051、 -11273 [2] - 价差方面，LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为22、20、 -42，前值分别为5、40、 -45；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为0、22、 -22，前值分别为4、22、 -26 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2400元/吨、6425元/吨、562美元/吨、5600元/吨、6800元/吨、8800元/吨，前值分别为2415元/吨、6475元/吨、562美元/吨、5600元/吨、6830元/吨、8800元/吨 [2] - 中游现货方面，LL华东、华北、华南市场现值分别为7250 - 7700元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7750元/吨，前值分别为7250 - 7750元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7750元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为6950 - 7100元/吨、6900 - 7000元/吨、6900 - 7100元/吨，前值分别为7000 - 7150元/吨、6900 - 7050元/吨、6950 - 7150元/吨 [2] 消息 - 8月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶63.42美元，比前一交易日上涨0.62美元，涨幅0.99%，交易区间62.23 - 63.76美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶66.60美元，比前一交易日上涨0.75美元，涨幅1.14%，交易区间65.3 - 66.82美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜国际油价回落，油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情；燃油系期货弱势延续，高低硫燃料油价差走缩；沥青供应端增产空间中性，单边走势跟随原油；LPG现货端弱势运行，盘面低位运行 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，SC09合约日内跌2.24%；本周地缘风险溢价大幅消退，旺季后原油供需展望仍偏宽松，关注俄乌停火协议及美国对俄制裁落地情况，油市或转向偏弱行情 [2] 燃料油&低硫燃料油 - SC领跌油品市场，燃油系期货弱势延续，FU跌幅小于LU；8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑，新加坡库存维持高位，柴油裂解价差回落；低硫燃料油基本面疲软，短期LU承压，高低硫燃料油价差走缩 [2] 沥青 - SC领跌油品市场，BU尾盘小幅反弹跌幅最小；8月排产计划环比下滑，但部分炼厂实际产量超计划且检修延期，样本炼厂出货量环比小增，厂库去库放缓，社会库小幅累库，整体商业库存环比持平；供应端增产空间中性，需求待修复，单边走势跟随原油，原油走弱下BU裂解价差反弹 [3] LPG - CP下调后现货端弱势运行，北美市场承压，进口成本施压国内市场；化工毛利趋稳，PDH开工率上升，国内需求有底部支撑；原油走弱，基差回升，基本面利空落地，盘面低位运行 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 烧碱短期检修集中供应压力有限，氧化铝利润好转部分复产叠加新产线支撑需求，山东主流厂采买价提涨支撑现货价格，但非铝端压力增加及成本下降后估值走高有风险，单边观望，6 - 9维持正套尝试[7] - PVC近期反弹受宏观刺激、出口积极及自身供需面支撑，但中长线在地产难提振下过剩压力明显，印度政策为潜在利空，当前盘面有震荡回落势头，短线受黑色系影响或有情绪拖累，建议短线观望，中线高空，09上方阻力位看5100附近[7] - 国际油价震荡，缺乏强驱动，受宏观和供应边际增量影响，特朗普政策短暂提振市场但OPEC + 增产前景压制价格，地缘政治因素短时间达成目标概率不大，短期震荡整理，隐含波动率上升，中长期波段操作，短期观察反弹沽空机会，关注OPEC + 会议及欧美关税谈判进展，套利关注INE月差反弹机会，期权做多波动率[12] - 苯乙烯近一轮反弹基于关税缓和及低库存下现货转强，但高价现货显露疲态，下游高库存问题及原料端纯苯供需未好转，预计仍有向下空间，维持前期近月7800高空对待，套利关注EB - BZ价差走阔机会[23] - 对二甲苯近期供应增加，下游聚酯减产，供需面边际转弱，成本端油价支撑有限，但短期下游PTA负荷提升，供需面良好且现货市场货源紧，相对抗跌，关注下游聚酯减产幅度，短期关注6500 - 6600支撑，PX9 - 1轻仓反套，PX - SC价差逢高微缩[27] - PTA近期装置重启，检修计划不明，下游聚酯亏损扩大、产销偏弱，供需边际转弱，基差回落，成本端油价支撑有限，但原料PX和PTA供需仍偏紧，相对抗跌，关注下游聚酯减产幅度，短期关注4600支撑，TA9 - 1反套[27] - 乙二醇短期供应有收缩预期，海外货到港偏少，后续进口量回升力度有限，5 - 6月预期去库较多，6月港口库存去化或加速，单边观望，EG9 - 1逢低正套[27] - 短纤加工费压缩，部分工厂有减产意愿，原料PTA供需边际转弱，加工费或存修复预期，绝对价格随原料波动，关注短纤工厂减产执行情况，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩[27] - 瓶片供应端处于增产周期，预计产量高位运行，5月后终端消费旺季来临，下游开工预计提升，供需双增短期矛盾不突出，绝对价格跟随原料波动，关注低加工费下装置开工情况，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[27] - LLDPE和PP方面，塑料6月初前检修增加、部分转产、进口偏少，库存有去化预期；PP 5月下旬检修见高点，后续供应压力增大，需求在市场补货后抢出口情绪降温，暂无持续性，PP逢高偏空，套利方面LP转为扩张[31] - 甲醇港口库存周期拐点已现，进口与内地供应齐增，中短期累库压力渐显，海外装置开工率回升致国际价格中枢下移，6月进口量预计达135万吨，国内产区开工高企，叠加需求淡季，09合约供需宽松加剧，需调整区域价差缓解累库，短期基差弱势，09合约震荡偏弱，可在2300 - 2350附近试空，目标2100左右，MTO在0 - 500操作[34] - 尿素供应端高位运行，主产区装置正常，新疆部分装置复产临近，山西、陕西低价货源外发，供应压力未缓解；需求端受复合肥工厂开工下滑、农业备肥停滞压制，北方麦收削弱短期农业采购意愿，工业刚需难成规模支撑，短期盘面下行后形成区间走势概率较大[38] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业（烧碱、PVC） 价格数据 - 5月26日，山东32%液碱折百价2687.5元/吨，50%液碱折百价2840.0元/吨，华东电石法PVC市场价4760.0元/吨，乙烯法PVC市场价5000.0元/吨等[2] - 5月22日，烧碱FOB华东港口405.0美元/吨，较5月15日涨15.0美元/吨，涨幅3.8%；出口利润32.1元/吨，较5月15日涨65.5元/吨[3] - 5月22日，PVC CFR东南亚670.0美元/吨，CFRED度700.0美元/吨，FOB天津港电石法605.0美元/吨，出口利润40.3元/吨，较5月15日涨38.7元/吨，涨幅2422.7%[4] 供需数据 - 5月23日，烧碱行业开工率86.9%，山东样本开工率89.6%；PVC总开工率73.1%，外采电石法PVC利润 - 972.0元/吨，西北一体化利润246.1元/吨[5] - 5月23日，氧化铝行业开工率78.0%，粘胶短纤行业开工率80.3%，印染行业开机率63.2%[6] - 5月23日，隆众样本管材开工率45.3%，型材开工率39.6%，PVC预售量60.3万吨[7] 库存数据 - 5月22日，液碱华东厂库库存19.1万吨，山东库存8.2万吨；PVC上游厂库库存38.7万吨，总社会库存37.8万吨[7] 原油产业 价格及价差数据 - 5月27日，Brent 64.71美元/桶，较2月23日跌0.03美元/桶，跌幅0.05%；WTI 61.47美元/桶，较2月23日跌0.06美元/桶，跌幅0.10%等[12] - 5月27日，NYM RBOB 211.03美分/加仑，较5月23日涨0.11美分/加仑，涨幅0.05%；NYM ULSD 209.48美分/加仑，较5月23日跌1.00美分/加仑，跌幅0.48%等[12] - 5月27日，美国汽油裂解价差27.16美元/桶，较5月23日涨0.11美元/桶，涨幅0.39%；欧洲汽油裂解价差16.52美元/桶，较5月23日持平[12] 苯乙烯产业 上游价格数据 - 5月26日，Brent原油（7月）64.7美元/桶，较5月23日跌0.1美元/桶，跌幅0.1%；CFR日本石脑油566.0美元/吨，较5月23日涨6.0美元/吨，涨幅1.1%等[20] 现货及期货数据 - 5月26日，苯乙烯华东现货价7825.0元/吨，较5月23日涨25.0元/吨，涨幅0.3%；EB2506 7341.0元/吨，较5月23日跌98.0元/吨，跌幅1.3%等[21] 海外报价及进口利润数据 - 5月26日，苯乙烯CFR中国896.0美元/吨，较5月23日跌10.0美元/吨，跌幅1.1%；FOB韩国886.0美元/吨，较5月23日跌10.0美元/吨，跌幅1.1%等[22] 产业链开工率及利润数据 - 5月23日，国内纯苯综合开工率71.6%，较5月16日涨0.9%；亚洲纯苯开工率74.2%，较5月16日持平；苯乙烯开工率69.3%，较5月16日跌2.0%等[23] - 5月23日，苯乙烯一体化利润342.9元/吨，较5月16日跌176.8元/吨，跌幅34.0%；非一体化利润492.1元/吨，较5月16日涨101.3元/吨，涨幅25.9%等[23] 库存数据 - 5月22日，纯苯港口库存12.8万吨，较5月15日涨0.5万吨，涨幅4.1%；苯乙烯港口库存7.5万吨，较5月15日跌1.8万吨，跌幅19.0%等[23] 聚酯产业链 上下游价格数据 - 5月26日，布伦特原油（7月）64.74美元/桶，较5月23日跌0.04美元/桶，跌幅0.1%；CFR日本石脑油566美元/吨，较5月23日涨6美元/吨，涨幅1.1%等[27] - 5月26日，POY150/48价格6990元/吨，较5月23日持平；FDY150/96价格7275元/吨，较5月23日涨45元/吨，涨幅0.6%等[27] PX相关数据 - 5月26日，CFR中国PX 834美元/吨，较5月23日涨8美元/吨，涨幅1.0%；PX现货价格（人民币）6905元/吨，较5月23日跌22元/吨，跌幅0.3%等[27] PTA相关数据 - 5月26日，PTA华东现货价格4910元/吨，较5月23日涨35元/吨，涨幅0.7%；TA期货2509 4724元/吨，较5月23日涨8元/吨，涨幅0.2%等[27] MEG相关数据 - 5月26日，MEG华东现货价格4540元/吨，较5月23日涨15元/吨，涨幅0.3%；EG期货2509 4393元/吨，较5月23日跌10元/吨，跌幅0.2%等[27] 开工率数据 - 5月23日，亚洲PX开工率69.4%，较5月16日涨1.9%；中国PX开工率78.0%，较5月16日涨3.9%；PTA开工率77.1%，较5月16日涨0.3%等[27] 聚烯烃产业（PE、PP） 价格及价差数据 - 5月26日，L2505收盘价7008元/吨，较5月23日跌20元/吨，跌幅0.28%；L2509收盘价7080元/吨，较5月23日跌5元/吨，跌幅0.07%等[31] - 5月26日，华东PP拉丝现货7020元/吨，较5月23日跌30元/吨，跌幅0.43%；华北LDPE膜料现货7100元/吨，较5月23日跌50元/吨，跌幅0.70%等[31] 开工率及库存数据 - 5月23日，PE装置开工率78.0%，较前值跌1.43%；下游加权开工率39.4%，较前值涨0.13%[31] - 5月23日，PP装置开工率76.8%，较前值涨0.28%；粉料开工率32.5%，较前值涨0.49%；下游加权开工率50.7%，较前值涨0.89%[31] - 5月23日，PE企业库存49.8万吨，较前值跌2.94万吨，跌幅5.57%；社会库存61.4万吨，较前值涨0.32万吨，涨幅0.52%[31] - 5月23日，PP企业库存59.3万吨，较前值跌1.12万吨，跌幅1.85%；贸易商库存15.3万吨，较前值跌0.58万吨，跌幅3.65%[31] 甲醇产业 价格及价差数据 - 5月26日，MA2501收盘价2293元/吨，较5月23日涨2元/吨，涨幅0.09%；主力MA2505收盘价2239元/吨，较5月23日跌52元/吨，跌幅2.27%等[34] - 5月26日，太仓基差（现货 - MA2509）54元/吨，较5月23日跌12元/吨，跌幅18.32%；区域价差（太仓 - 内蒙北线）338元/吨，较5月23日涨80元/吨，涨幅31.07%等[34] 库存及开工率数据 - 5月23日，甲醇企业库存33.401%，较前值跌0.2%；港口库存49.0万吨，较前值涨0.6万吨，涨幅1.34%；周度到港量23.0%，较前值涨2.6%[34] - 5月23日，上海 - 国内企业开工率74.51%，较前值跌1.0%；下游 - 外采MTO装置开工率83.54%，较前值涨7.9%等[34] 尿素产业 期货及价差数据 - 5月26日，01合约1737元/吨，较5月23日跌16元/吨，跌幅0.91%；05合约1749元/吨，较5月23日跌13元/吨，跌幅0.74%等[38] - 5月26日，01合约 - 05合约 - 12元/吨，较5月23日跌3元/吨，跌幅33.33%；05合约 - 09合约 - 67元/吨，较5月23日跌2元/吨，跌幅3.08%等[38] 持仓及成交量数据 - 5月26日，多头前20持仓149008，较5月23日涨4992，涨幅3.47%；空头前20持仓133372，较5月23日涨2634，涨幅2.01%等[38] 上游原料及现货价格数据 - 5月26日，无烟煤小块（当城）1000元/吨，较5月23日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）418元/吨，较5月23日涨8元/吨，涨幅1.95%等[38] - 5月26日，山东（小颗粒）1860元/吨，较5月23日跌20元/吨，跌幅1.06%；山西（小颗粒）1720元/吨，较5月23日跌10元/吨，跌幅0.58%等[38] 供需数据 - 5月23日，国内尿素日度产量20.48万吨，较5月22日涨0.30万吨，涨幅1.49%；煤制尿素日产量16.41万吨，较5月22日涨0.30万吨，涨幅1.86%等[38] - 5月23日，国内尿素周度产量142.55万吨，较5月16日涨3.07万吨，涨幅2.20%；厂内库存91.74万吨，较5月16日涨10.02万吨，涨幅12.26%等[38]