文章核心观点 - 国信证券分析指出，中国CXO（医药外包）企业在化学CDMO领域具有综合优势，核心地位在5年内具备较强的不可替代性；在生物药CDMO领域，行业增长显著，但面临国际竞争，而在XDC的CRDMO细分领域，国内龙头公司全球市占率持续提升 [1] - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数，该指数旨在反映沪深港三地市场中具备创新能力的医药企业的整体表现，投资风格具有显著的成长型特征 [2] 行业分析：化学CDMO领域 - 中国CXO企业在化学制药领域具有综合优势，包括人才红利、化学能力、合规产能和知识产权保护 [1] - 欧洲地区生物制药产能建设周期较长，印度企业在知识产权保护力度和高标准合规产能供给稳定性等方面存在明显短板 [1] - 基于以上优势与竞争对手的短板，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位在5年内具备较强的不可替代性 [1] 行业分析：生物药CDMO领域 - 生物药CDMO行业增长（β）明显 [1] - 韩国、日本等国的生物药CDMO企业呈现出相较于国内生物药CDMO企业更高的收入增速，形成中欧美日韩同台竞技的格局 [1] - 在XDC（抗体偶联药物等）的CRDMO（合同研究、开发与生产）领域，国内龙头药明合联的全球市占率持续提升 [1] 长期观察因素 - 需观察“生物制药联盟”推动下全球生物制药供应链的重构进程，是否会对中国企业的海外订单获取形成结构性限制 [1] - 需关注《生物安全法案》细则的出台与执行力度，其对中国CXO企业国际化业务的潜在影响仍需进一步动态评估 [1] 相关金融产品 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） [2] - 该指数从沪深港三地市场中选取具备创新能力的医药企业作为样本，覆盖生物医药、化学制药等细分领域 [2] - 指数侧重筛选研发实力突出、成长性优异的上市公司证券，以反映创新药行业相关企业的整体表现 [2]

文章核心观点 - 科创创新药ETF国泰（589720）单日上涨超过1.2%，其跟踪的科创新药指数重点覆盖高研发投入和核心技术突破能力的创新药企，化学CDMO领域的中国公司因综合优势获得市场关注 [1][2] - 国信证券分析认为，中国化学CDMO企业在人才、化学能力、合规产能及知识产权保护方面具备综合优势，行业地位在未来5年内具有较强的不可替代性，同时《生物安全法案》温和落地有望推动CXO板块估值修复 [1] - 中国创新药产业长期向好趋势明显，近年对外授权（BD）交易呈爆发式增长，海外开发进展和临床数据将增强产品商业化的确定性 [1] 行业分析 - **化学CDMO领域**：中国企业在人才红利、化学能力、合规产能、知识产权保护方面具有综合优势 [1] - **化学CDMO领域**：欧洲生物制药产能建设周期较长，印度企业在知识产权保护力度和高标准合规产能供给稳定性方面存在明显短板 [1] - **化学CDMO领域**：中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位在未来5年内具备较强的不可替代性 [1] - **生物药CDMO领域**：行业增长动力（β）明显，韩国、日本等国的生物药CDMO企业呈现出相较于国内企业更高的收入增速 [1] - **生物药CDMO领域**：中国、欧洲、美国、日本、韩国企业同台竞技，但在XDC的CRDMO领域，国内龙头药明合联的全球市场占有率持续提升 [1] - **政策与估值**：《生物安全法案》温和落地，CXO板块估值有望修复 [1] - **产业趋势**：中国创新药产业已体现出长期向好趋势，近年集中体现在对外授权（BD）交易的爆发式增长 [1] - **产业趋势**：对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度及后续全球临床数据的读出可加强产品商业化确定性 [1] 金融产品信息 - **产品表现**：科创创新药ETF国泰（589720）在1月14日涨超1.2% [1] - **产品标的**：该ETF跟踪的是科创新药指数（950161），该指数单日涨跌幅限制达20% [2] - **指数构成**：科创新药指数从医药行业中筛选专注于生物医药、化学制药等领域的创新研发企业作为指数样本 [2] - **指数目标**：该指数旨在反映中国医药行业中以科技创新为主导的成长型企业整体表现，重点覆盖具有高研发投入和核心技术突破能力的上市公司证券 [2]

ETF表现与资金动向 - 科创创新药ETF国泰（代码：589720）在1月13日上涨超过1% [1] - 该ETF连续2个交易日获得资金净流入 [1] 行业与公司分析：化学CDMO领域 - 中国企业在化学CDMO领域拥有综合优势，包括人才红利、化学能力、合规产能及知识产权保护 [1] - 欧洲生物制药产能建设周期较长，而印度企业在知识产权保护和合规产能供给稳定性方面存在短板 [1] - 中国企业在化学CDMO领域的核心地位在未来5年内具备较强的不可替代性 [1] 行业与公司分析：生物药与XDC CDMO领域 - 在生物药CDMO领域，韩国和日本企业的收入增速高于国内企业 [1] - 在XDC（抗体偶联药物）的CRDMO（合同研究、开发与生产）领域，国内龙头企业药明合联的全球市场份额持续提升 [1] 政策与市场环境影响 - 《生物安全法案》温和落地，预计将有助于CXO（医药外包服务）板块的估值修复 [1] - 长期需关注全球生物制药供应链的重构进程以及法案细则的具体影响 [1] 中国创新药产业前景 - 中国创新药产业长期发展趋势向好 [1] - 产业内的BD（业务发展）交易呈现爆发式增长 [1] - 创新药对外授权后，其在海外的开发进度及临床数据将增强产品的商业化确定性 [1] 指数与ETF构成说明 - 科创创新药ETF国泰（589720）跟踪的是科创新药指数（代码：950161） [2] - 该ETF的单日涨跌幅限制可达20% [2] - 科创新药指数从科技创新驱动的新药研发领域选取样本，涉及生物制药、化学制药等业务 [2] - 指数重点关注具有高研发投入、较强创新能力及成长潜力的企业，旨在反映中国新药研发行业上市公司的整体表现和发展趋势 [2]