1月7日，科创创新药ETF国泰（589720）涨超3.6%，创新与出海主线获市场关注。 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创 新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。从业绩表现来看，2024年 9月24日至2025年10月31日市场反弹期间，科创新药/恒生港股通创新药指数涨幅分别为 143.70%/135.34%，科创新药指数或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性。 （文章来源：每日经济新闻） 中泰证券指出，2025年医药板块迎来强势反弹，行情由AI+和创新药推动，反映出中国创新能力的质的 飞跃及出海逻辑兑现。化学制药等细分行业经历政策改革后呈现复苏。创新药出海从"叙事"进入兑现阶 段，交易金额创新高，国内政策全链条支持创新药，首次增设商保目录打开支付空间。CRO/CDMO行 业内外需共振，全球投融资恢复带动订单增长，供给端逐步出清，板块有望迎来"戴维斯双击"。2026年 医药板块投资思路将延续创新成长+困境反转逻辑，建议关注创新药及产业链、需求复苏及经营拐点等 方向。 ...

行业核心观点 - 医药生物行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段 产业周期、政策周期与资本周期将在2026年形成共振 中国创新药有望迎来业绩拐点与估值重塑 [1] - 行业整体估值仍处历史低位 创新驱动和出海主线将主导结构性机会 [1] 创新药领域 - 重点关注以ADC、双/多特异性抗体、细胞与基因治疗、小核酸等为代表的下一代创新疗法 [1] - 中国创新药在全球研发管线占比达30% 尤其在ADC、双抗及细胞疗法领域位居全球前列 [1] - License-out交易总金额突破千亿美元 显示国际化竞争力提升 [1] 医疗器械领域 - 集采影响日渐减弱 叠加国产高端技术突破及出海快速增长 企业业绩有望修复 [1] 相关金融产品表现 - 科创创新药ETF国泰（589720）在1月5日涨超5.5% 创新与出海主线获市场关注 [1] - 该ETF跟踪科创新药指数（950161） 单日涨跌幅限制达20% [1] - 科创新药指数从医药行业中筛选出专注于生物制药、化学制药及中药等领域的创新型企业 重点覆盖具备核心研发实力和技术突破能力的上市公司证券 旨在反映中国医药行业创新发展的整体表现 [1]

泽璟BD合作达成： 泽璟与艾伯维就ZG006达成战略合作，首付款1亿美元，总交易金额最高达10.75亿 美元+销售分成，证明产品全球价值获MNC认可。 方正证券指出，创新药核心资产仍将上行，小核酸、体内CAR新机遇层出不穷：创新药BD是长期产业 趋势，是中国创新药力量进入世界舞台的价值兑现，对于已授权MNC的核心资产将随着临床进展持续 兑现价值，除此以外，未来仍要锚定前沿技术平台，紧跟临床数据进展。 消息面，创新药板块催化不断，脑机接口海内外共振： 马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口 设备大规模生产，转向全自动化手术流程。国内首个脑机接口医疗器械行业标准《采用脑机接口技术的 医疗器械术语》于2026年1月1日正式实施，为行业规范化发展奠定基础。脑机接口百亿级大龙头上市预 计催化板块，强脑科技、博睿康进入pre ipo轮融资。 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创 新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。从业绩表现来看，2024年 9月24日至2025年10月31日市场反弹期间，科创新药/恒 ...

马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产，小核酸药物领域频频出现新进展，消息面催化，创新药板块利好不断，单日涨跌幅20%的科 创创新药 ETF（589720）涨超5%。 事件催化不断，创新药板块发展加速 消息面，创新药板块利好不断。脑机接口海内外共振： 马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产，转向全自动化手术流程。国内首个 脑机接口医疗器械行业标准《采用脑机接口技术的医疗器械术语》于2026年1月1日正式实施，为行业规范化发展奠定基础。脑机接口百亿级大龙头上市预计 催化板块，强脑科技、博睿康进入pre ipo轮融资。 小核酸赛道热度提升：瑞博生物即将登陆港股市场，进一步催化市场情绪。小核酸药物从基因上游调控病理过程，拓宽传统药物治疗边界。 泽璟BD合作达成：泽璟与艾伯维就ZG006达成战略合作，首付款1亿美元，总交易金额最高达10.75亿美元+销售分成，证明产品全球价值获MNC认可。 基本面看，创新药资产估值迎持续修复，近年来国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤治疗到自身免疫疾病领域，创新药凭借确切的临床价值迅速占领市 场。与此同时，越来越多国产创新药通 ...

文章核心观点 - 信达证券指出，国家医保局发布首版“医保+商保双目录”，短期或有助于提振创新药投资热情，叠加板块股价近期回调及中国创新药崛起的中长期逻辑不变，建议近期重视创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会 [1] - 高端医疗器械或有拐点机会，制药装备受益于海外制药投资景气上行周期，院内招采恢复驱动业务增长，内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，出海订单修复的企业以及高端器械耗材市场渗透率持续提升 [1] 行业与板块分析 - 创新药板块：短期受“医保+商保双目录”发布提振投资热情，板块股价近期有所回调，中长期崛起逻辑不变 [1] - CXO及生命科学上游产业链：与创新药板块一同被建议近期重视其投资机会 [1] - 高端医疗器械：被指出或有拐点机会 [1] - 制药装备：受益于海外制药进入投资景气上行周期 [1] - 院内招采：恢复驱动相关业务增长 [1] - 消费医疗器械：内需驱动，需求逐步修复 [1] - 医疗器械出海：订单修复的企业被提及 [1] - 高端器械耗材：市场渗透率持续提升 [1] 相关金融产品 - 科创创新药ETF国泰（589720）：跟踪科创新药指数（950161），单日涨跌幅达20% [1] - 科创新药指数（950161）：从科创板市场中选取从事创新药物研发及相关业务的上市公司证券作为指数样本，覆盖生物制药、化学制药等领域，以反映中国创新药行业具有高研发投入和技术创新特征的上市公司证券整体表现 [1]

行业政策与会议动态 - 2025年12月7日，2025创新药高质量发展大会在广州召开，会议发布了2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》[1] - 2025年国家医保目录是国家医保局成立以来的第8次调整，本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药[1] - 首版商业健康保险创新药品目录共纳入19种药品，覆盖了CAR-T等肿瘤治疗药品以及社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品[1] 行业前景与驱动因素 - 从BD（业务发展）、商业化、政策三个角度看，创新药崛起具备持续性[1] 相关金融产品表现 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主[1] - 该ETF产品具有20%涨跌幅限制，使其更贴合板块波动[1] - 在2024年9月24日至2025年10月31日的市场反弹期间，上证科创板创新药指数涨幅为143.70%，同期恒生港股通创新药指数涨幅为135.34%[1] - 上证科创板创新药指数或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性[1]

中国创新药行业与BD交易趋势 - 中国药企的BD交易在全球交易总额中占比约30%，已成为海外药企产品引进的重要来源[1] - 国内药企角色发生转变，从创新药项目需求方转变为提供方[1] - BD收入已成为国内药企拓展收入的重要来源[1] - 中国创新药研发呈现“多快好省”的特点[1] 科创创新药ETF产品概况 - 科创创新药ETF国泰聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数[1] - 该指数汇聚了30家代表性优质公司，以高成长性的生物科技公司为主[1] - 产品实行20%的涨跌幅限制，使其更贴合板块的波动特性[1] 相关指数历史业绩表现 - 在2024年9月24日至2025年10月31日的市场反弹期间，上证科创板创新药指数涨幅为143.70%[1] - 同期，恒生港股通创新药指数涨幅为135.34%[1] - 上证科创板创新药指数在市场风险偏好回升时，可能有助于更好地分享科创板的弹性[1]

中国创新药行业地位与特点 - 中国药企的BD交易在全球交易总额中占比约30% [1] - 国内药企角色从创新药项目需求方转变为提供方 [1] - 创新药研发呈现"多快好省"的特点，成为海外药企产品引进的重要来源 [1] - BD收入已成为国内药企拓展收入的重要来源 [1] 细分领域投资机会 - 小核酸药物市场在商业化、临床、BD交易方面均有强催化 [1] 相关指数产品表现 - 科创创新药ETF国泰（589720）跟踪上证科创板创新药指数，该指数汇聚30家代表性优质公司 [1] - 指数成分以高成长biotech为主，产品有20%涨跌幅限制 [1] - 在2024年9月24日至2025年10月31日市场反弹期间，科创新药指数涨幅为143.70%，恒生港股通创新药指数涨幅为135.34% [1] - 科创新药指数有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性 [1]

政策与支付环境 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道 [1] - 商保创新药目录预计通过“惠民保”等产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [1] 行业基本面与业绩 - 2025年前三季度创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，呈现“高增长、减亏损”态势，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [1] - 国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤到自身免疫疾病领域，创新药凭借临床价值迅速占领市场 [1] - 国产创新药通过“出海”实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力 [1] 细分领域进展 - 小核酸药物领域出现新进展，已从概念验证进入产业崛起前夜 [1] - 2025年以来递送技术突破推动小核酸药物适应症从肝脏向心血管、中枢神经系统等领域拓展 [1] - 小核酸药物行业迎来“技术突破+商业兑现”双主线驱动的黄金发展期，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证 [1] 相关投资产品表现 - 科创创新药ETF（589720）跟踪上证科创板创新药指数，汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主 [2] - 2024年9月24日至2025年10月31日市场反弹期间，科创创新药指数涨幅达143.70%，恒生港股通创新药指数涨幅为135.34% [2]

小核酸药物研发突破 - 小核酸药物治疗乙肝取得突破性数据，浩博医药在AASLD2025年会上披露其反义寡核苷酸药物AHB-137治疗慢性乙型肝炎的2期随访数据，该药物有望成为潜在最佳乙肝小核酸药物 [1][3] - 2025年小核酸药物迎来首个爆发周期，产品商业化和肝外新平台进展均超出市场预期 [3] - Alnylam公司治疗ATTR的药物AMVUTTRA 2025年有望成为首个销售额突破20亿美元的小核酸药物 [3] - Ionis公司治疗sHTG的药物在2025年9月读出阳性数据后，公司股价大涨35%，其关键3期数据和2026年商业化进展值得关注 [3] - Arrowhead公司依托肝外Trim平台重点布局减肥和CNS项目，再次将授权项目给诺华，并于2025年11月迎来首个治疗FCS的商业化产品Plozasiran [3] 创新药行业趋势与投资 - 2025年上半年中国创新药海外授权金额达608亿美元，已超过2024年全年总额 [4] - 创新药板块以交易BD预期为主，每年四季度BD占比约占全年40%，BD重新落地是刺激板块修复的关键 [4] - 创新药行业在出海突破、政策红利释放及企业研发实力提升多重驱动下迎来广阔发展空间 [7] - 科创创新药ETF（589720）单日涨超2.5%，连续5日迎资金净流入，该ETF聚焦科创板创新药企业，跟踪上证科创板创新药指数，享有20%涨跌幅限制 [1][7] - 自2024年"924行情"以来至2025年10月底，科创创新药指数涨幅领先港股创新药指数近10个百分点，展现出更高业绩修复弹性 [7] - 创新药ETF国泰(517110)覆盖A股、港股通优质创新药企，全面反映创新药产业研发、生产、商业化各环节表现 [7]