报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略微减少装置检修略增下周预计小幅度增加出口签单量略增但国内表需增速可能低于预期库存本周去库下周或累库烧碱方面本周产量小幅减少下周预计增加表需本周下降下周预估上升库存本周和下周均可能累库 [6][103] - 投资策略上PVC建议关注期现套利机会反弹后偏空配置1 - 5价差暂时观望烧碱建议单边偏弱思路月间1 - 5反套 [10][107] 各部分总结 现货市场 - PVC价格本周震荡走弱烧碱32%价格持稳山东液氯价格从1元/吨涨至200元/吨山东原盐价格稳定电石价格部分地区有变动乙烯价格略微走强VCM价格下降 [7][9] 基差价差 - PVC基差震荡走弱部分地区走强月间价差1 - 5、5 - 9、9 - 1价差有不同程度变动烧碱基差部分走弱月间价差1 - 5、5 - 9、9 - 1价差也有变动 [9][106] 产业链利润 - PVC生产利润方面烧碱现货价格持稳PVC价格震荡走弱液氯价格震荡反弹氯碱综合利润略微转差进出口利润略微转差 [9] - 烧碱方面山东烧碱现货价格走弱液氯反弹外售液氯型装置利润转好配套PVC型企业综合利润略微转差 [106] PVC供需小结 - 产量本周总产量46.66万吨较上周减少0.07万吨下周预计47.95万吨乙烯法和电石法产量有不同变化 [6] - 进出口进口量和出口量周均稳定待交付量增加 [6] - 表需本周表需45.21万吨略高于预期下周预计42.00万吨10月国内表需增速预计为 - 2%实际可能更低 [6] - 库存本周总库存88.85万吨去库2.8万吨下周预计90.56万吨可能累库 [6] 烧碱供需小结 - 产量本周总产量79.54万吨较上周减少0.70万吨下周预计84.78万吨 [103] - 进出口进口量和出口量周均稳定 [103] - 表需本周表需72.49万吨下周预计77.53万吨 [103] - 库存本周总库存折百23.17万吨累库0.55万吨下周预计23.92万吨可能累库 [103] PVC月度平衡表 - 2024 - 2025年各月产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计产量、累计表需、累计出口同比也有相应变化 [11] PVC周度平衡表 - 2025年9 - 11月各周产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计供应和累计表需同比也有相应变化 [12] 烧碱月度平衡表 - 2024 - 2025年各月总产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计产量、累计表需、累计出口同比也有相应变化 [109] 烧碱周度平衡表 - 2025年9 - 11月各周总产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计供应和累计表需同比也有相应变化 [110]