报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力大[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年10月31日至11月6日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2170降至2085，华南现货从2165降至2090，鲁南折盘面从2435降至2395，西南折盘面从2495降至2445，河北折盘面从2415降至2335，西北折盘面从2605降至2558，CFR中国维持251，CFR东南亚维持323，进口利润从 - 6降至 - 56，主力基差从 - 55降至 - 40，日度变化方面，部分数据有下降，如西南折盘面下降15等[1] 塑料（聚乙烯） - 2025年10月31日至11月6日，东北亚乙烯维持740，华北LL从6820降至6760，华东LL从7140降至7025，华东LD从9150降至9100，华东HD维持7230，LL美金维持810，LL美湾从754降至743，进口利润从80降至 - 30，主力期货从6899降至6805，基差从 - 120变为 - 30，两油库存从68无明显变化，仓单从12706降至12669，日度变化方面，主力期货下降9，基差增加20等[6] PP（聚丙烯） - 2025年10月31日至11月6日，山东丙烯从5880降至5650，东北亚丙烯维持710，华东PP从6535降至6320，华北PP从6505降至6333，山东粉料从6420降至6320，华东共聚从6880降至6816，PP美金从795降至785，PP美湾维持850，出口利润从 - 34升至 - 23，主力期货从6590降至6471，基差维持 - 100，两油库存从68无明显变化，仓单从14569升至14629，日度变化方面，山东丙烯下降100，华东PP下降105等[6] PVC - 2025年10月31日至11月6日，西北电石从2450降至2400，山东烧碱维持802，电石法 - 华东从4670降至4590，进口美金价（CFR中国）维持690，出口利润从406升至475，基差（高端交割品）从 - 90变为 - 70，日度变化方面，西北电石下降，电石法 - 华东下降20等[6][9]