智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普表示，他将在未来几周召集美国众多医疗健康保险公司开 会，试图向这些公司施压，要求它们为将在年末奥巴马医改补贴到期后面临保费上涨的美国人降低医疗 健康保险成本。对于特朗普政府而言，补贴"悬崖"会直接触及数千万选民的账单，在生活成本敏感期极 易演变成对执政方不利的民意与选举议题，因此特朗普以"开会施压"抢占叙事主动权，塑造"正在解决 问题"的姿态，力争获得更多来自中低收入选民的信赖，进一步为2026年中期选举造势。 "我要召集保险公司开会，"特朗普当地时间周五在白宫对记者表示。"说得直白点，我会看看他们能不 能把价格全面降下来。" 特朗普称，这次会议可能将在下周举行，届时他将在佛罗里达州的海湖庄园度假;或在他返回华盛顿后 的1月第一周举行。他强调，这个想法是他当场想到的，当时他在一场重要活动中，他听到大型制药公 司高管们承诺将捐赠药品，作为一项避免特朗普政府关税协议的一部分。 在特朗普发表上述言论后，美国医疗健康保险行业领军者们，比如联合健康集团(UnitedHealth Group Inc.)、信诺集团(Cigna Group)以及哈门那公司(Humana Inc.)等 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为14.4亿美元，医疗利润为负5700万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为负9100万美元 [4] - 第三季度医疗利润为负5700万美元，去年同期为负5800万美元 [19] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为负9100万美元，去年同期为负9600万美元 [19] - 重新发布的2025年全年业绩指引中点为：营收58.2亿美元，医疗利润500万美元，调整后税息折旧及摊销前利润负2.58亿美元 [6] - 2025年全年医疗利润指引区间为负500万美元至1500万美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引区间为负2.7亿美元至负2.45亿美元 [23] - 第三季度末现金及有价证券为3.11亿美元，表外ACO实体持有现金1.72亿美元 [20] - 预计2025年末现金余额约为3.1亿美元，其中包括ACO实体持有的约6500万美元 [23] - 预计2026年末资产负债表上现金至少为1亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度末Medicare Advantage会员数为50.3万名，去年同期为52.5万名 [17] - 第三季度ACO REACH会员数为11.5万名，去年同期为13.2万名 [17] - 2025年全年Medicare Advantage会员数预计在50.3万至50.6万之间，ACO模式会员数预计在11.3万至11.5万之间 [22] - ACO REACH项目本季度调整后税息折旧及摊销前利润为1800万美元，超出预期 [20] - 在实施虚拟药房解决方案的市场中，约50%的射血分数降低的心力衰竭患者接受了指南指导的药物治疗，比全国平均水平高出约30% [12] - 当虚拟药房解决方案与过渡期心脏病护理结合时，30天再入院率低于5%，而全国平均水平约为20% [13] - 公司已将MA人群中新发住院心力衰竭诊断率从2024年的18%降至2025年的5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年风险调整收入低于预期的影响约为1.5亿美元 [18][23] - 已退出市场对第三季度产生2000万美元的负面影响，对2025年全年影响约为6000万美元 [19][23] - 上半年医疗成本趋势约为5.7%，第三季度记录的成本趋势略高于6% [19] - 上半年成本趋势重述后表现良好，第一季度和第二季度均有所下降 [36] - 约75%的Agilon会员预计将处于四星及以上评级的计划中，高于2026支付年度的71%，整体Medicare Advantage市场该比例为65% [11] - Agilon在2026年星级评定中，各市场综合平均达到4.2星 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正采取更严格的支付方合同管理方法，包括减少Part D风险敞口、扩大质量激励、改善Part C经济条款以及通过更好信息缩小补充福利风险 [9] - 公司准备对福利设计和定价与市场动态不符的支付方采取果断行动，这可能导致会员数减少，但专注于盈利性增长 [9][10] - 公司正在优化成本结构以适应当前市场动态，包括更平衡的近期增长前景，通过集中职能、实施技术和与PCP合作伙伴结盟，减少了人员编制和资本需求 [14] - 这些运营费用举措预计将在2026年减少约3000万美元的成本 [15][24] - 公司正在利用数据分析和技术支持的临床路径来改善护理，例如心力衰竭和姑息治疗项目，并计划在2026年扩大COPD和痴呆症试点项目 [11][13][50] - 增强的数据管道现已覆盖约80%的会员，提供更及时的直接支付方数据馈送，包括经过验证的成员级临床和索赔数据以及风险评分 [7][18] - 公司预计2026年将成为一个强劲的转型踏脚石，拥有改善的预测能力、更低的波动性以及显著的内外部市场推动的有利因素 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年预计将出现多个有利因素，包括9%的基准费率增长、更协调的支付方合同以及纪律性的成本行动 [24] - 基于对支付方投标的初步审查，预计支付方将为盈利性进行投标设计，包括提高保费、自付额和最高自付限额，并减少补充福利，这预计将对2026年的成本趋势产生积极影响 [9][25] - 公司对2026年业绩改善持乐观态度，预计医疗利润起点为1.35亿美元，其中包括2025年风险调整贡献低于预期的约1.5亿美元 [23] - 公司相信其负担疾病项目和临床路径计划将带来超越B28最后一年影响的效果 [27] - 行业环境仍然充满挑战，但公司采取的措施预计将对2026年及以后的业绩产生积极影响 [29] - 鉴于当前股价，公司预计将进行并股，并计划在2026年年度股东大会上寻求股东批准 [28] 其他重要信息 - 公司仍在进行首席执行官遴选工作，已有优秀候选人，进程对所有候选人开放 [35] - 公司日常由执行董事长办公室管理，专注于关键优先事项和目标，以确保2025年强劲收官和2026年良好开局 [36] - 公司正与支付方就2026年合同进行积极谈判，已就相当一部分合同达成基本商业条款，最终细节将在第四季度完成 [46][47] - 谈判得到医生合作伙伴的广泛支持，他们在社区中拥有患者关系，协助向支付方传达信息 [48] - 公司不预计《BIG BEAUTIFUL BILL Act》法案会对业务产生重大影响 [52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ACO REACH项目在2026年因风险走廊收窄带来的负面影响，以及是否能够抵消，这是否会与ACO REACH合作伙伴产生摩擦 [30] - 风险调整的重新基准化对公司而言意义更为重大，ACO REACH项目的几项变更预计会带来较低的经济效益，但该项目仍将贡献非常好的利润 [31] - 公司正在审查其ACO，并决定哪种模式更优，已决定将部分ACO转入MSSP项目，因为该项目的经济效益在2026年会更佳，但未具体说明影响规模 [31] 问题: 关于可能退出支付方合同的范围和规模，是否包括整个市场退出，还是仅针对特定支付方 [32] - 目前处于合同谈判中期，关键要点是公司采取非常严格的方法，如果经济效益与所创造价值不匹配，则不必与该支付方合作 [33] - 部分会员可能转移到该市场的其他支付方，或转为护理协调收费安排，任何会员数减少最终都将有利于公司的医疗利润和调整后税息折旧及摊销前利润，但无法量化具体规模 [33] - 公司已向支付方明确其医生合作伙伴在星级计划和关闭护理缺口方面创造的价值，并明确合同是基于未来而非历史关系，以及更规范的趋势和利用率，部分合作伙伴支持此目标，但公司专注于实现盈利和期望的利润 [34] 问题: 关于首席执行官搜寻的更新，以及是否已决定内部或外部候选人 [35] - 首席执行官遴选过程已有优秀候选人，进程对所有候选人开放，对进展和时机感到满意，但未预测结束时间 [35] - 在没有永久首席执行官期间，执行董事长办公室每日开会，专注于关键优先事项和目标，以确保2025年强劲收官和2026年良好开局，这不是临时看管，而是积极参与和专注执行 [36] 问题: 关于第三季度医疗成本趋势的亮点以及第四季度的展望 [36] - 趋势亮点与过去几个季度一致，主要是住院和Part B肿瘤药物支出较高，住院费用也略高 [36] - 上半年医疗成本趋势重述后表现良好，第一季度和第二季度均有所下降，略高于5.5%的中段范围 [36] - 第三季度采取了相对保守的方法，记录在略高于6%的低位，由于季度结束后已付赔款数据有限，需观察第四季度该估算如何演变 [36] 问题: 关于ACO REACH实体所需的最低现金金额，以及2026年末现金余额中ACO REACH层面的考量 [37] - 第三季度末REACH实体持有1.72亿美元，第四季度进行现金结算后，预计将降至约6500万美元 [37] - 2025年末预计现金余额3.1亿美元包括这6500万美元，2026年末现金余额预计至少1亿美元也包括ACO REACH实体的现金 [37] - 没有要求必须将资金留在REACH实体中，主要是出于税务效率考虑，但公司需要时可以使用这些资金 [37] 问题: 关于剩余28%会员的风险收入影响高于平均水平的原因及其对2026年的潜在影响 [38] - 影响主要来自一个在2024年新增的支付方，且没有其2023年的数据，这使得估算更具挑战性 [38] - 好消息是该支付方现已纳入增强的数据管道，公司现在有能力计算成员级风险评分，这与一年前相比是重大改进，为2026年奠定了坚实基础 [38][39] 问题: 关于CMS对ACO REACH计划内2025年按服务收费趋势的估算，以及支付方投标设计作为2026年有利因素的具体情况 [40] - 最新的按服务收费成本趋势数据为8.5% [41] - 投标细节因支付方而异，但总体趋势是"为利润定价"，包括提高最高自付额等杠杆，在整个业务范围内预计将对2026年产生积极影响，但并非所有支付方都相同 [41] 问题: 关于2025年从姑息治疗和心力衰竭项目中预期的节省，以及这些项目是带来一次性提升还是持续的利润增长 [42] - 许多临床项目在2024年末或2025年初实施，因此存在爬坡期，部分效益将累积到2026年，但未提供具体的每会员每月节省金额 [43] - 这些项目旨在减少医疗支出和改善疾病负担识别，将是永久性项目，持续产生价值，并会不断迭代改进 [43] - 公司将通过丰富数据集和AI算法来持续进步，以识别未检测到的疾病负担，并预计在未来推广其他项目 [44] 问题: 关于提供商方合同是否发生变化，特别是在风险分担方面，以及这是否会改变提供商方的接受度 [45] - 提供商方合同没有变化，提到的3000万美元运营节省中包括与医生合作伙伴的激励调整，但这部分占比较小 [45] - 3000万美元节省中约一半来自公司管理费用，另一半来自市场运营成本，医生激励部分相对较小 [46] 问题: 关于支付方合同错配是更集中于小型地区健康计划还是大型国家运营商，以及目前有多少会员已签订2026年合同 [46] - 合同错配是市场层面的问题，需要分析每个市场的福利设计及其影响，而非广泛适用于某个支付方 [46] - 约50%的合同需要续签，已与相当一部分支付方就基本商业条款达成大致协议，但最终细节待定，预计第四季度完成大部分工作，并在年终财报电话会议上更新 [46][47] - 谈判得到医生合作伙伴的广泛支持，他们在社区中协助向支付方传达信息 [48] 问题: 关于2026奖金年星级评定的波动性，如果支付方合作伙伴星级下降，该不利因素是否会转嫁给公司，或者公司是否能获得公平的保费增加以抵消 [49] - 星级评定是合同谈判的关键组成部分，公司寻求对合作伙伴总体合理的经济效益，这是严格管理方法的一部分 [49] 问题: 关于临床项目从试点到永久推广的阶段和时间安排，基于姑息治疗的成功，更广泛推广需要多长时间才能实现有意义的节省，以及2026年是否计划推出新的试点项目 [50] - 试点阶段通常为6到8个月或更长，以验证项目能改善会员护理，然后按市场分阶段推广，从可能产生最大价值的市场开始 [50] - 计划在2026年将COPD和痴呆症试点推广到更多市场，新的试点也在考虑中 [50] - 所有项目均与合作伙伴协商开发，并由网络咨询委员会审查和认可，公司从心力衰竭项目的推广中积累了经验 [51][52] 问题: 关于《BIG BEAUTIFUL BILL Act》法案是否预计对Medicare方面业务产生影响 [52] - 不预计该法案会对业务产生重大影响 [52] 问题: 关于主要支付方合作伙伴Humana专注于2026年福利稳定性，这对公司明年医疗成本的影响，以及公司业务的最低营运资金要求 [53] - Humana的情况已包含在合同谈判过程中，公司会分析其各市场的福利设计，并寻求总体合理的经济效益，此流程适用于所有支付方 [53] - 关于最低营运资金要求，未提供具体数字，建议后续跟进 [54]