财务数据和关键指标变化 - Q1营收4.836亿美元，受两项部分抵消项目影响，若剔除影响营收约4.5亿美元 [22] - 合同转换使Q1额外增加约5500万美元营收，对调整后EBITDA无影响 [23] - 2024年绩效套件推出的最终人头费率低于初始估计，确认追溯营收影响 - 1290万美元，释放相关索赔准备金1340万美元，对调整后EBITDA产生40万美元有利净影响 [24] - 2024年推出项目的更新人头费率使2025年估计营收减少约3300万美元，其中Q1减少840万美元，EBITDA中性 [24] - Q1绩效套件中医疗保险优势收入占比低于去年，平均PMPM费用相应降低，但同店PMPM显示出持续的定价实力，最大的肿瘤合同同店同比增长超20% [25] - 一季度末现金2.47亿美元，循环信贷额度6250万美元，总流动性超3亿美元，净杠杆率为调整后EBITDA的4.1倍 [27] - 一季度运营现金流460万美元，预计全年运营现金流约4000万美元，年底现金超8500万美元，净杠杆率接近当前水平 [27] - 重申2025年调整后EBITDA展望为1.35 - 1.65亿美元，全年营收范围为20.6 - 2.11亿美元 [32] - Q2营收指引为4.4 - 4.7亿美元，调整后EBITDA为3300 - 4000万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增五项收入协议，涵盖三个主要病症领域，预计新增年化专业技术和服务收入约1000万美元，平台新增约100万个生命 [8] - 现有客户续约情况良好，前十大客户之一近期续约至2030年2月 [8] - 绩效套件管道处于公司历史最大规模，更新后的绩效套件模型在市场上获得良好反响 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 肿瘤趋势略低于12%的总体预期，但本季度结果未完全反映这一有利情况，4 - 12月仍按12%的肿瘤趋势进行指引 [25][26] - 心脏病费用趋势符合预期 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长、扩大盈利能力和优化资本配置三个股东价值创造重点领域 [5] - 有机增长方面，公司是全国最大、最有效的专科病症管理提供商之一，本季度新增五项收入协议，预计拓展将带来可观收入和新生命数量 [5][8] - 扩大盈利能力方面，推进绩效套件利润率成熟和技术服务套件中的人工智能自动化两项核心举措 [9] - 优化资本配置方面，2025年主要用于资产负债表管理，包括偿还债务和现金结算某些亏损的绩效套件合同，预计全年有正的运营现金流，短期内无新的并购交易计划 [11] - 推出肿瘤导航解决方案，结合导航协议、收购的肿瘤护理合作伙伴资产和与Careology的独家合作，预计将为公司和健康计划带来有意义的投资回报率 [14][18] - 公司认为市场对专科病症管理解决方案需求强劲，绩效套件加权管道较去年翻倍，公司在市场上具有竞争优势，将继续创新以保持领先地位 [44][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，Q1财务结果处于预期高端，全年前景乐观 [5] - 销售环境良好，绩效套件管道处于历史最大规模，公司有信心实现或超越长期增长目标 [9] - 肿瘤趋势的有利情况令人欣慰，但需更多索赔完成数据来确认，目前仍按原假设进行指引 [25][26] - 公司业务受关税影响较小，对潜在的政策变化有一定的应对措施，多元化业务有助于抵御政策波动 [29][31] 其他重要信息 - 公司员工参与率达89%，是历史最高得分之一，被认为是为客户、患者和股东交付成果能力的领先指标 [19] - 公司董事会提名Sean Gurton参加6月的年度股东大会选举，他是经验丰富的医疗保健高管 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前绩效套件PMPM水平是否为未来的良好基线 - 目前是一个良好的基线水平，今年晚些时候将有一个大型的肿瘤绩效套件项目上线，预计届时PMPM会有所回升 [35][36] 问题: 对肿瘤趋势的可见性以及已支付索赔的完成情况和跟踪的领先指标 - 领先指标是服务执行前的授权情况，目前授权水平略低于12%的预测，季度结束时，索赔完成率通常为50% - 60%，本季度也是如此 [38][40] 问题: 肿瘤产品扩展的相关情况，包括导航解决方案如何与现有产品结合、价值乘数以及如何与更广泛的绩效套件合同结合以控制肿瘤成本趋势 - 市场对肿瘤解决方案需求旺盛，绩效套件加权管道翻倍，导航解决方案预计将使价值或节省机会增加10% - 20%，有助于将管道转化为成交交易并增加总节省金额 [43][44][46] 问题: 绩效套件生命数量的季度环比节奏、重新签约导致的增长减少以及抵消增长情况，以及何时对保留的盈利绩效套件业务进行重新定价 - 约60万个生命从绩效套件转换为技术服务，还有数万个生命因合作伙伴计划退出而减少，这些被其他增长所抵消；绩效套件合同按年度周期考虑，人口变化会自动导致人头费率的调整 [48][49][50] 问题: 绩效套件毛利润率是否因付款人组合或地理位置而异，以及是否触及重新协商安排的新风险走廊的上下限 - 目前未处于任何走廊位置；在个别费率单元格层面存在一定差异，但在宏观层面，不同州或业务线之间的毛利润率变化通常不可预测且不一致，各人群的节省机会百分比基本一致 [52][53][54] 问题: 一季度肿瘤成本趋势低于12%的原假设情况以及成本降低的驱动因素 - 所有趋势数据均参考12%的正常化趋势，成本低于预期是由于疾病患病率略低和临床管理举措的良好表现 [57][58][60] 问题: 商业和雇主市场的需求情况、讨论范围以及是否需要增加销售能力 - 市场需求强劲，手术管理解决方案在商业方面表现突出，大部分机会来自完全保险的商业计划，无需增加销售人力，公司正在探索如何更好地满足自雇雇主和ASO账户对肿瘤管理的需求 [62][63][65] 问题: AI自动化投资对效率的影响以及全年的支出和影响预期 - AI和自动化有很大机会，到2026年将成为重要贡献因素，包括提高提供者、患者和内部审核员的体验效率以及实现审核的自动化，所有AI自动化仅用于批准方面，不用于拒绝或限制护理 [67][68][70] 问题: 肿瘤趋势何时可视为持续趋势以及4月授权情况 - 4月的领先指标与第一季度相似，需等待第二季度的经验数据来更新预测 [72] 问题: 竞争环境的变化、是否更常遇到特定竞争对手以及新版绩效套件的胜率是否有变化 - 竞争环境在过去几年变化不大，胜率和转化率保持一致，绩效套件加权管道翻倍表明市场对公司解决方案的需求强劲，公司将继续创新以保持领先 [74][75][77] 问题: 制药行业25%关税对公司模型的影响、是否会增加成本以及能否将成本转嫁给计划客户 - 公司绩效套件安排中有条款允许在单位成本发生重大变化时更新人头费率，预计关税不会对盈利能力产生重大影响 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为1.097亿美元，同比增长15% [5] - 第四季度调整后EBITDA为1640万美元，同比增长1990万美元，调整后EBITDA利润率为15% [5] - 第四季度平均医疗服务客户达到4341个，较上一季度增加104个，较上一年增加379个 [5] - 总营收每AhSE指标同比增长5%，若排除清算所影响则增长7%，但环比持平 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络解决方案业务增长强劲 [10] - 乳腺癌筛查业务取得良好成果 [31] - 患者账单支付业务在Ortho Group取得令人印象深刻的结果 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络上有1.7亿次访问量，公司通过多种方式为客户创造价值 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是让日常护理更轻松，愿景是让每个人都积极参与自身护理 [4] - 产品组织从早期就考虑规模和部署，很多产品在开发阶段就以实现规模为关键要求 [24] - 公司利用AI和自动化，如网络解决方案团队使用AI工具进行预测 [19] - 公司免费的个性化健康内容平台基于隐私和同意原则构建，以此差异化竞争 [38] - 面对市场竞争，公司成交率有所提高，大型新进入者在一定程度上对公司有利 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 日历和天气是业务的重要影响因素，第四季度因圣诞节时间和洛杉矶火灾面临更艰难的比较基数 [17][18] - 公司密切关注宏观趋势和活动，目前暂无明显影响，会持续监测 [47] - 公司资本部署哲学是将资本分配到能实现良好、稳定、持久且盈利增长的地方，有时是有机增长，有时是无机增长 [48] 其他重要信息 - 公司2023年（2024财年）进行了三次收购，其中Medifind和Access推动了收入增长 [51] - 公司下班后服务已恢复上线 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司毛利率扩张及其他费用线杠杆情况 - 毛利率扩张的一个重要驱动因素是业务组合，支付处理业务利润率较低且增长率较慢 [9] 问题: 2026年网络解决方案业务的市场条件是否与2025年相似 - 公司认为非常相似 [10] 问题: 后脚本参与产品的工作方式和数据来源 - 该产品基于印象，与某种类似方式相关 [13] 问题: 第四季度日历因素对业务的影响以及2026财年第一季度少一天的影响 - 第四季度圣诞节时间不同导致比较基数更难，且洛杉矶火灾影响了部分客户 [17][18] 问题: 利用AI和自动化的进展 - 网络解决方案团队内部使用AI工具进行预测，效果显著 [19] 问题: 像预约准备这样的新产品是否需要达到临界规模才能向制药客户销售 - 产品组织从早期就考虑规模和部署，通常公开谈论的产品已达到可在网络解决方案中应用的规模 [24] 问题: 市场上其他实体推出AI代理进行预约调度等业务对公司竞争动态的影响 - 公司成交率有所提高，大型新进入者在一定程度上对公司有利 [26] 问题: 预约准备产品是否收费 - 目前该产品不额外收费，能为供应商和患者增加价值，且在网络解决方案方面有积极表现 [32] 问题: 患者账单支付业务的推广情况和客户兴趣 - 该业务经过多年开发后推向市场，公司认为能通过增加支付量创造收入，目前取得了不错的结果，但未分享客户附加率 [33] 问题: 网络解决方案团队在广告监管变化下的市场定位策略 - 公司免费的个性化健康内容平台基于隐私和同意原则构建，以此差异化竞争 [38] 问题: 对AhFCs数量的预期以及如何调整投资以实现目标 - 公司过去投入了大量资本，会持续关注并根据情况调整 [40] 问题: 网络解决方案在1.7亿次访问中的渗透情况 - 公司通过多种方式为客户在这些访问中创造价值，不同产品驱动不同类型的收入 [41] 问题: 网络解决方案在制药广告关键销售季的进展和可见性 - 情况与12月中旬的评论一致，财务展望保持不变 [42] 问题: 宏观因素对公司业务和销售周期的影响以及访问量中来自医疗补助或交易所人群的比例 - 公司密切关注宏观趋势，目前暂无明显影响，会持续监测；未提供访问量中来自医疗补助或交易所人群的比例 [47] 问题: 2026财年的资本部署优先事项和买与建的动态变化 - 资本部署哲学不变，将资本分配到能实现良好、稳定、持久且盈利增长的地方 [48] 问题: 2023年收购的平台是否已完全收费 - 2023年（2024财年）的三次收购中，另外两个平台Medifind和Access已推动收入增长 [51] 问题: 网络解决方案合同的销售和续约时间及方式 - 全年都可销售，按固定数量的消息交付进行销售，完成后可续约 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收8740万美元，同比增长2%；调整后EBITDA为1720万美元，同比增长44%；运营现金流为1030万美元，较去年增加2300万美元 [8] - 全年营收3.39亿美元，调整后EBITDA为5300万美元，超出指引上限；运营现金流从去年的略超100万美元增长至3200万美元；资本支出有效部署，杠杆率从4倍降至3倍；全年预订量为8200万美元，符合预期 [10][11] - 第四季度应收账款余额环比下降5%，同比下降10%；DSO较过去12个月改善10天；全年自由现金流为1550万美元，较去年的负2200万美元改善3800万美元；自由现金流占调整后EBITDA的比例从去年的负数大幅提升至29% [38] - 2025年全年营收指引为3.45 - 3.60亿美元，调整后EBITDA指引为5900 - 6600万美元；第一季度营收指引为8500 - 8800万美元，调整后EBITDA指引为1400 - 1600万美元 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 财务健康业务 - 第四季度营收5470万美元，同比增长7.3%，占总营收约63%；全年营收2.16亿美元，同比增长11.4% [49][57] - 第四季度毛利率为49.1%，同比增加545个基点 [51] 患者护理业务 - 第四季度营收3270万美元，同比下降6.3%；全年营收1.23亿美元，同比下降15.4% [50][57] - 第四季度毛利率为59.6%，同比增加约250个基点 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022 - 2024年，nTrust产品分别获得14、18和24个独特订单 [15] - 2023 - 2024年，100 - 400床医院市场在财务健康业务机会管道中的占比从5%增长至超20% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续优化运营，重点提升客户满意度和留存率、提高盈利能力和实现增长 [18] - 财务健康业务将优先执行全球劳动力战略，目标是到年底将全球团队支持的CBO客户比例从30%提高到60%；关注约60个关键CBO客户的续约情况 [24][26] - 患者护理业务将通过衡量客户成功、拓展客户钱包份额、推广新产品和将客户转换为SaaS模式来实现增长 [27][28][29] - 销售和营销方面，将增加对品牌和潜在客户开发的投资，重点关注财务健康业务，以提高管道稳定性和赢单率 [31] - 行业竞争方面，75%的情况下公司未能成交是因为客户未做决策，而非输给竞争对手 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是持续改善的一年，对2025年及以后的机会感到兴奋 [7][8] - 华盛顿政策变化对医疗保健资金的影响存在不确定性，可能影响交易时机；随着业务规模扩大，大合同预订集中可能导致短期波动，但公司会调整销售激励结构以推动预订执行 [13] - 公司有信心通过nTrust交叉销售、扩大在100 - 400床医院的业务和拓展现有客户钱包份额实现增长 [34] 其他重要信息 - 2024年公司决定提升总经理角色，直接向CEO汇报；2025年1月为财务健康业务引入新领导Merideth Wilson；2月进行公司治理改进，包括董事会去分级和增加两名独立董事 [19][21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年底未完成交易的可见性 - 公司预计这些交易将在2025年上半年完成，部分交易受客户不可控因素影响，如医院收购和政府管理变化 [65][66] 问题2: 销售和营销举措及与营收增长的关系 - 公司将在销售和营销方面加大投资，尤其是营销，旨在提高品牌在100 - 400床医院的知名度，预计该举措的成效将在2026年体现为营收增长 [69][70] 问题3: 2025年营收指引的可见性及目标设定方式的变化 - 2024年第四季度交易延迟已纳入2025年指引；公司运营、销售和财务团队紧密合作，对业务有更好的可见性；承包商收入和总经常性收入占比较高，公司尽力在指引中体现可控和不可控因素 [74][76][80] 问题4: 2025年各业务板块的增长预期 - 财务健康业务预计增长高于平均水平，患者护理业务预计实现低个位数增长，主要来自新产品 [86][87] 问题5: 预订量、需求环境的二级指标 - 约40%的季度预订机会在当季开启并完成；多数未成交是因为客户未做决策，主要集中在CBO业务；排除未决策情况后，赢单率超50% [91][92][95] 问题6: 2025年续约情况 - 约60个关键CBO客户的续约将在未来24个月进行，客户规模较为分散，续约时间分布均匀；续约有较高概率带来收入，但公司也考虑了可能的延迟风险并纳入指引 [99][102][112] 问题7: 交易延迟是否与销售周期延长有关 - 华盛顿政策不确定性导致业务有所放缓，但并非全面停滞；公司认为行业痛点依然存在，将继续推动业务以实现2025年指引 [106][107][109] 问题8: EBITDA指引高于共识的原因 - 主要来自成本合理化举措、全球离岸业务、患者护理业务的轻微增长以及财务健康业务的整体表现，2024年第四季度的业绩也为增长提供了动力 [115][116] 问题9: 患者护理业务向SaaS模式转换对营收增长的影响 - 转换不会对营收增长造成太大拖累，且能使收入更具长期可预测性 [118][119]