法律纠纷背景 - 达透医疗就AestheFill独家代理权纠纷向深圳国际仲裁院提起仲裁 仲裁于8月7日正式受理 请求确认协议有效并要求继续履行供货义务 并提出16亿元损失索赔 [1][3] - REGEN于7月18日以邮件方式向达透医疗送达解约函 终止协议理由包括达透医疗转让独家经销业务予关联方吴中美学 以及关联方行政处罚影响产品声誉 [4] - *ST苏吴否认REGEN指控 称不存在转让代理权行为 且协议未约定关联方处罚可触发解除权 [5] 代理权变更与商业动作 - 达透医疗于2022年8月通过三方协议获得AestheFill在中国大陆独家经销权 有效期至2032年8月28日 [3] - 爱美客通过爱美客国际于2025年3月10日收购REGEN公司85%股权 实现实际控制 [3][4] - REGEN于7月20日发布声明 将中国大陆销售商品名改为"臻爱 塑菲" 并已开始销售 [7] 产品与财务影响 - AestheFill为聚乳酸类皮肤填充剂 2024年1月国内获批上市 定价1.98万元/针 2024年销售收入3.26亿元 占公司营收20.42% 毛利2.69亿元 占公司毛利34.8% [6] - 2025年一季度AestheFill销售收入1.13亿元 占公司营收35.55% 毛利0.92亿元 占公司毛利45.77% 成为核心盈利来源 [6] - *ST苏吴因财务造假面临重大违法强制退市风险 已于7月14日被叠加实施退市风险警示 [7] 行业竞争模式 - 代理权争夺反映医美行业依赖爆款产品拉动业绩的盈利模式 企业通过掌控流通渠道与定价权追求短期利润最大化 [8]

核心事件进展 - 江苏吴中控股孙公司达透医疗就AestheFill产品独家代理权争议向深圳国际仲裁院提起仲裁 仲裁请求包括确认独家代理协议有效至2032年8月28日 要求REGEN公司继续供货或赔偿16亿元人民币损失 仲裁已于8月7日获受理立案 [1] - REGEN公司（爱美客控股子公司）此前以达透医疗违反协议为由解除独家经销权 理由包括达透医疗将业务转让给控股股东吴中美学 且江苏吴中因证券违规受处罚影响产品声誉 [8] - 爱美客回应称暂未收到仲裁正式文件 但指出达透医疗存在违约事实并造成经济损失 计划采取法律手段维护权益 [7] 产品与市场表现 - AestheFill为国内首款进口"童颜针"产品 2024年1月获批上市 8个月内为江苏吴中贡献超3亿元营收 2024年全年销售收入达3.26亿元（占上市公司营收20.42%） 毛利2.69亿元（占比34.80%） [4][9] - 2025年第一季度AestheFill销售收入1.13亿元（占江苏吴中营收35.55%） 毛利9243.51万元（占比45.77%） [9] - 爱美客于2025年3月收购REGEN公司 7月完成并表后已将AestheFill注册证代理人变更为旗下俪臻生物 并以新品牌"臻爱塑菲"在国内销售 [8][11] 公司经营影响 - 江苏吴中医美板块销售团队共55人 覆盖537家医美机构 包括美莱、华韩等连锁品牌 为AestheFill临床注册和市场拓展累计投入超4亿元 [7] - 江苏吴中2024年借AestheFill实现扭亏为盈 此前扣非净利润连续6年亏损且4年虚增营收18亿元 [9] - 代理权争议导致江苏吴中无法正常销售AestheFill 公司启动"W阳光守护计划"向合作机构赠送二类医疗器械婴芙源维护渠道网络 [11] 行业竞争格局 - 爱美客2024年营收30.26亿元 归母净利润19.58亿元 增速由往年30%-40%降至个位数 2025年第一季度业绩同比下滑 [9] - 童颜针产品代理权争夺反映医美行业对重磅产品的依赖程度 三类医疗器械（注射针剂）盈利能力显著高于二类器械（非注射产品） [11]

代理权变更事件 - 爱美客控股子公司REGEN公司向江苏吴中控股孙公司达透医疗送达《解约函》，解除后者对AestheFill产品在中国大陆地区的独家经销协议 [1] - REGEN公司认为达透医疗将独家经销业务实际转让给控股股东吴中美学违反了协议约定 [7] - 江苏吴中否认存在转让独家代理权行为，称协议中未约定关联方受行政处罚可触发解除权，将采取法律手段维权 [8] 产品与市场表现 - AestheFill是国内首款进口"童颜针"，2024年1月获批，4月上市销售，商品名为艾塑菲，8个月为江苏吴中贡献超3亿元营收 [7] - 解约事件后，江苏吴中股价继续跌停至1.70元/股，市值12.11亿元；爱美客股价一度涨超6%，市值557.8亿元 [7] - REGEN公司将委托新公司作为AestheFill产品在中国大陆地区的独家经销商，商品名改为"臻爱塑菲" [12][13] 公司争议与回应 - REGEN公司指控达透医疗及关联方存在多项违约及违法行为，包括将独家经销业务转让给吴中美学 [4][5] - 江苏吴中指责REGEN公司迟延供货导致市场缺货，影响合作机构经营和消费者权益 [8] - 爱美客回应称REGEN公司7月中旬仍有发货，产能有限但对中国市场供货同比略有上升 [9] 行业竞争与影响 - 国内再生医美针剂领域已有9款产品获证，更多玩家可能进入市场 [20] - 江苏吴中2024年借AestheFill扭亏为盈，若失去代理权预计医美板块营收和利润将大幅减少 [16] - 爱美客2024年营收30.26亿元、归母净利润19.58亿元，增速由前两年的30%-40%降至个位数 [17] 产品注册信息 - AestheFill注册人为REGEN Biotech, Inc，代理人名称由达透医疗变更为俪臻生物 [10] - 产品用于注射到面部真皮深层纠正中重度鼻唇沟皱纹，由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成 [10] - 注册证有效期至2029年1月16日，代理人信息已多次变更 [10]

代理权变更事件 - 艾塑菲童颜针的医疗器械注册证代理人由达透医疗变更为俪臻生物，引发市场对代理权走向的猜测 [1] - 达透医疗为*ST苏吴全资子公司吴中美学的控股子公司，拥有艾塑菲在中国大陆的独家销售权至2032年8月28日 [1][2] - 俪臻生物是艾塑菲原厂韩国Regen公司的中国子公司 [1] 独家代理权协议 - *ST苏吴公告显示，达透医疗的独家代理权受协议保护，Regen承诺不存在法律或事实障碍，且有效期内不可取消或终止 [1][3] - 吴中美学掌握"不可撤销"承诺、中文商标和渠道资源三大筹码 [1] - 爱美客明确表示现阶段不会在中国市场自行销售艾塑菲 [3] 艾塑菲的市场表现 - 2024年艾塑菲在中国市场销量占全球一半，推动其成为全球童颜针终端销售额第一的国际品牌 [2][4] - *ST苏吴医美生科2024年营收达3.3亿元，占总营收21%，并实现扣非净利润扭亏为盈 [2] - 艾塑菲上市首年即创下行业纪录，剩余8年代理期的潜在利润规模巨大 [4] 代理权争夺的潜在影响 - 若Regen违约收回代理权，*ST苏吴可索赔代理期限内全部潜在利润，金额可能远超爱美客收购Regen的1.9亿美元对价 [4] - 爱美客净利润率常年超60%，天价赔偿可能吞噬其数年利润 [4] - 代理权纠纷可能导致艾塑菲品牌形象受损，医美机构和消费者可能因"品牌不稳定"而观望 [5] 品牌与渠道风险 - "艾塑菲"中文商标由吴中美学持有，Regen即使收回代理权也无法获得这一关键品牌资产 [5] - Regen若违约可能引发全球代理体系动荡，海外代理商或终止合作、转向竞品，影响爱美客国际化战略 [5] - 爱美客收购Regen的核心目的包括借助其海外资源，代理权纠纷可能冲击其资本市场形象 [6]