报告核心观点 - 有色金属偏多震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价78,940，跌0.23%，成交量5.17万手，持仓量15.23万手 [3] - 铝最新价20,760，涨0.27%，成交量9.80万手，持仓量20.30万手 [3] - 锌最新价22,550，涨0.04%，成交量7.80万手，持仓量8.08万手 [3] - 铅最新价16,805，跌0.06%，成交量4.56万手，持仓量5.14万手 [3] - 镍最新价120,620，跌1.19%，成交量10.23万手，持仓量6.64万手 [3] - 锡最新价266,550，跌0.76%，成交量4.52万手，持仓量2.35万手 [3] - 氧化铝最新价3,207，跌0.09%，成交量10.20万手，持仓量7.04万手 [3] - 黄金最新价774.54，跌0.55%，成交量14.90万手，持仓量19.96万手 [3] - 白银最新价9,197，跌1.31%，成交量35.05万手，持仓量36.67万手 [3] - 碳酸锂最新价85,300，涨0.35%，成交量4.74万手，持仓量5.32万手 [3] - 工业硅最新价8,680，跌0.91%，成交量2.40万手，持仓量6.38万手 [3] - 多晶硅最新价50,565，跌2.83%，成交量1.62万手，持仓量3.22万手 [3] - 螺纹钢最新价3,188，跌0.41%，成交量128.37万手，持仓量163.65万手 [3] - 铁矿石最新价795.00，跌0.31%，成交量2.13万手，持仓量7.34万手 [3] - 锰硅最新价6,054，跌1.14%，成交量4.59万手，持仓量4.80万手 [3] - 硅铁最新价5,724，跌2.22%，成交量7.40万手，持仓量5.82万手 [3] - 玻璃最新价1,156，跌0.26%，成交量5.29万手，持仓量2.76万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.55，持仓量PCR0.78 [4] - 铝成交量PCR0.60，持仓量PCR0.86 [4] - 锌成交量PCR0.70，持仓量PCR0.75 [4] - 铅成交量PCR1.04，持仓量PCR0.61 [4] - 镍成交量PCR0.22，持仓量PCR0.32 [4] - 锡成交量PCR0.67，持仓量PCR0.65 [4] - 氧化铝成交量PCR0.63，持仓量PCR0.47 [4] - 黄金成交量PCR0.65，持仓量PCR0.67 [4] - 白银成交量PCR0.72，持仓量PCR1.00 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.54，持仓量PCR0.77 [4] - 工业硅成交量PCR0.37，持仓量PCR0.36 [4] - 多晶硅成交量PCR1.32，持仓量PCR1.38 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.43，持仓量PCR0.52 [4] - 铁矿石成交量PCR1.23，持仓量PCR1.20 [4] - 锰硅成交量PCR0.48，持仓量PCR0.69 [4] - 硅铁成交量PCR0.50，持仓量PCR0.70 [4] - 玻璃成交量PCR0.49，持仓量PCR0.52 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,400 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位250,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,100 [5] - 铁矿石压力位930，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率9.65，加权隐波率13.96 [6] - 铝平值隐波率9.00，加权隐波率12.91 [6] - 锌平值隐波率10.93，加权隐波率14.06 [6] - 铅平值隐波率10.20，加权隐波率14.53 [6] - 镍平值隐波率17.67，加权隐波率30.22 [6] - 锡平值隐波率15.14，加权隐波率25.89 [6] - 氧化铝平值隐波率29.30，加权隐波率35.02 [6] - 黄金平值隐波率11.26，加权隐波率16.40 [6] - 白银平值隐波率19.72，加权隐波率21.86 [6] - 碳酸锂平值隐波率48.58，加权隐波率51.30 [6] - 工业硅平值隐波率34.93，加权隐波率44.10 [6] - 多晶硅平值隐波率46.21，加权隐波率50.32 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.10，加权隐波率20.22 [6] - 铁矿石平值隐波率19.11，加权隐波率26.09 [6] - 锰硅平值隐波率21.27，加权隐波率24.84 [6] - 硅铁平值隐波率24.16，加权隐波率28.41 [6] - 玻璃平值隐波率32.84，加权隐波率40.75 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略，构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4049，跌22，跌幅0.54%，成交量16.68万手，持仓量17.88万手 [3] - 豆二最新价3877，跌26，跌幅0.67%，成交量4.42万手，持仓量8.37万手 [3] - 豆粕最新价3118，跌24，跌幅0.76%，成交量14.93万手，持仓量60.62万手 [3] - 菜籽粕最新价2605，跌45，跌幅1.70%，成交量6.56万手，持仓量3.62万手 [3] - 棕榈油最新价9324，跌48，跌幅0.51%，成交量0.85万手，持仓量0.74万手 [3] - 豆油最新价8544，跌34，跌幅0.40%，成交量0.50万手，持仓量1.52万手 [3] - 菜籽油最新价9814，跌140，跌幅1.41%，成交量4.07万手，持仓量7.89万手 [3] - 鸡蛋最新价3189，跌11，跌幅0.34%，成交量32.59万手，持仓量31.06万手 [3] - 生猪最新价13900，跌215，跌幅1.52%，成交量3.44万手，持仓量6.47万手 [3] - 花生最新价8058，跌84，跌幅1.03%，成交量4.80万手，持仓量8.14万手 [3] - 苹果最新价8123，跌68，跌幅0.83%，成交量4.58万手，持仓量8.16万手 [3] - 红枣最新价11460，跌85，跌幅0.74%，成交量13.61万手，持仓量14.37万手 [3] - 白糖最新价5646，跌21，跌幅0.37%，成交量1.95万手，持仓量5.29万手 [3] - 棉花最新价14035，涨5，涨幅0.04%，成交量3.00万手，持仓量9.70万手 [3] - 玉米最新价2197，跌10，跌幅0.45%，成交量37.77万手，持仓量73.59万手 [3] - 淀粉最新价2542，跌5，跌幅0.20%，成交量6.30万手，持仓量12.10万手 [3] - 原木最新价828，跌9，跌幅1.02%，成交量0.54万手，持仓量0.93万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量77712，持仓量91027，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.36 [4] - 豆二成交量71360，持仓量56567，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.85 [4] - 豆粕成交量668895，持仓量1094900，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.67 [4] - 菜籽粕成交量143652，持仓量93586，成交量PCR0.91，持仓量PCR1.21 [4] - 棕榈油成交量576674，持仓量381333，成交量PCR1.07，持仓量PCR1.37 [4] - 豆油成交量247418，持仓量227982，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.86 [4] - 菜籽油成交量45160，持仓量81294，成交量PCR0.64，持仓量PCR1.16 [4] - 鸡蛋成交量421004，持仓量280994，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.31 [4] - 生猪成交量13484，持仓量47347，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.31 [4] - 花生成交量44182，持仓量99930，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量21553，持仓量53474，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.52 [4] - 红枣成交量10170，持仓量43062，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.31 [4] - 白糖成交量49748，持仓量131894，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.45 [4] - 棉花成交量58194，持仓量215163，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.78 [4] - 玉米成交量194659，持仓量504460，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.48 [4] - 淀粉成交量36107，持仓量71867，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.71 [4] - 原木成交量16412，持仓量36258，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.46 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位4000，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2950，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位9800，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5600 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.22%，加权隐波率15.15% [6] - 豆二平值隐波率10.665%，加权隐波率20.05% [6] - 豆粕平值隐波率15.59%，加权隐波率22.06% [6] - 菜籽粕平值隐波率26.63%，加权隐波率26.20% [6] - 棕榈油平值隐波率18.87%，加权隐波率24.00% [6] - 豆油平值隐波率12.565%，加权隐波率21.84% [6] - 菜籽油平值隐波率16.005%，加权隐波率16.01% [6] - 鸡蛋平值隐波率27.18%，加权隐波率32.91% [6] - 生猪平值隐波率17.715%，加权隐波率24.59% [6] - 花生平值隐波率11.665%，加权隐波率16.50% [6] - 苹果平值隐波率19.09%，加权隐波率23.05% [6] - 红枣平值隐波率27.235%，加权隐波率27.40% [6] - 白糖平值隐波率16.95%，加权隐波率10.97% [6] - 棉花平值隐波率10.75%，加权隐波率13.21% [6] - 玉米平值隐波率10.28%，加权隐波率12.80% [6] - 淀粉平值隐波率10.185%，加权隐波率15.43% [6] - 原木平值隐波率19.225%，加权隐波率26.55% [6] 各类期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；8月中旬美豆主产区降水减少、气温偏高 [7] - 大豆行情分析：豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡行情走势形态 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：主要油厂豆粕日均提货量周环比下降，基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降 [9] - 豆粕行情分析：豆粕表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹的市场行情 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3200，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：7月1 - 31日马棕产量预估增加9.01%，预计7月库存增长10.8%，产量增长8%，出口量增长3.2% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油表现为偏多头上涨的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：花生成交量减少，通货花生价格回落，油厂收购价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率略升，花生粕现货偏强，花生油价格回落，油厂榨利盈利略降 [11] - 花生行情分析：花生表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周生猪现货价格小幅下跌，周度重心小幅下移 [11] - 生猪行情分析：生猪表现为空头压力线下小幅盘整偏弱势的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产持续增加，终端需求未见明显好转，各环节走货放缓，产区库存累积 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：预计全国苹果产量增加，冷库库存量环比减少，走货速度环比略有减缓，同比基本持平 [12] - 苹果行情分析：苹果表现为上方有压力的持续回暖上升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：红枣样本点物理库存环比减少，市场购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 红枣行情分析：红枣表现为短期偏多头的反弹回暖上升的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：24/25榨季国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，1 - 6月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，内强外弱格局延续 [13] - 白糖行情分析：白糖表现为上方有压力的弱势偏空头的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至2025年7月31日，中国累计签约进口2024/25年度美棉占比及装运情况 [14] - 棉花行情分析：棉花表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，09仓单仍较高，国内种植成本降低，且深加工亏损较大，国内玉米现货继续回落 [14] - 玉米行情分析：玉米表现为上方有压力的弱势偏空的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300，支撑位2200 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,080 | -7 | -0.17 | 22.24 | 8.12 | 17.28 | -1.26 | | 豆二 | B2511 | 3,901 | 8 | 0.21 | 5.65 | 1.78 | 7.87 | 0.73 | | 豆粕 | M2511 | 3,140 | 15 | 0.48 | 18.98 | 5.10 | 61.53 | -1.40 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,645 | -99 | -3.61 | 9.13 | 7.45 | 4.27 | 1.78 | | 棕榈油 | P2510 | 9,400 | 8 | 0.09 | 0.82 | 0.05 | 0.75 | 0.01 | | 豆油 | Y2511 | 8,580 | -20 | -0.23 | 0.80 | 0.17 | 1.50 | 0.03 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,017 | -115 | -1.14 | 5.93 | 1.93 | 7.59 | 0.08 | | 鸡蛋 | JD2510 | 3,185.00 | -12.00 | -0.38 | 16.00 | -0.17 | 28.53 | 2.10 | | 生猪 | LH2511 | 14,045 | -190 | -1.33 | 4.75 | 2.06 | 6.62 | 0.53 | | 花生 | PK2510 | 8,116 | 38 | 0.47 | 6.44 | 3.58 | 8.95 | -0.62 | | 苹果 | AP2510 | 8,158 | -6 | -0.07 | 4.88 | 1.31 | 8.36 | 0.25 | | 红枣 | CJ2601 | 11,410 | -135 | -1.17 | 23.63 | 4.55 | 14.32 | -0.26 | | 白糖 | SR2511 | 5,677 | 17 | 0.30 | 2.32 | 0.38 | 5.22 | 0.04 | | 棉花 | CF2511 | 14,035.00 | 40.00 | 0.29 | 5.73 | 3.07 | 9.74 | 0.78 | | 玉米 | C2511 | 2,215 | 12 | 0.54 | 29.22 | 9.10 | 67.76 | 4.99 | | 淀粉 | CS2511 | 2,558 | 8 | 0.31 | 5.37 | 1.51 | 11.46 | 0.16 | | 原木 | LG2511 | 834 | -13 | -1.48 | 0.61 | 0.15 | 0.90 | 0.11 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.30 | -0.55 | 0.37 | -0.05 | | 豆二 | 0.53 | -0.40 | 0.89 | 0.03 | | 豆粕 | 0.45 | -0.32 | 0.65 | 0.06 | | 菜籽粕 | 0.52 | -0.48 | 0.82 | -0.22 | | 棕榈油 | 0.78 | 0.12 | 1.52 | 0.03 | | 豆油 | 0.39 | -0.04 | 0.92 | 0.06 | | 菜籽油 | 0.55 | 0.01 | 1.20 | 0.03 | | 鸡蛋 | 0.45 | -0.16 | 0.31 | -0.00 | | 生猪 | 0.31 | 0.05 | 0.31 | 0.01 | | 花生 | 0.35 | -0.03 | 0.42 | -0.02 | | 苹果 | 0.42 | -0.00 | 0.52 | 0.02 | | 红枣 | 0.25 | -0.07 | 0.28 | -0.00 | | 白糖 | 0.48 | 0.04 | 0.47 | -0.00 | | 棉花 | 0.29 | -0.13 | 0.73 | 0.03 | | 玉米 | 0.42 | -0.12 | 0.49 | -0.03 | | 淀粉 | 0.39 | -0.29 | 0.76 | -0.00 | | 原木 | 0.58 | 0.18 | 0.51 | 0.01 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,300 | 0 | 4,050 | 0 | 7,411 | 3,804 | | 豆二 | B2511 | 3,700 | 0 | 3,700 | 0 | 3,928 | 3,387 | | 豆粕 | M2511 | 3,400 | 0 | 3,000 | 100 | 49,434 | 40,520 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,950 | 150 | 2,750 | 150 | 4,761 | 1,730 | | 棕榈油 | P2510 | 10,000 | 0 | 8,600 | 0 | 21,595 | 13,841 | | 豆油 | Y2511 | 7,900 | 0 | 7,900 | 0 | 12,681 | 9,231 | | 菜籽油 | OI2511 | 11,000 | 1,000 | 9,500 | 500 | 1,672 | 897 | | 鸡蛋 | JD2510 | 4,000 | 0 | 3,200 | 0 | 16,539 | 9,298 | | 生猪 | LH2511 | 18,000 | 0 | 13,600 | 0 | 4,266 | 986 | | 花生 | PK2510 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 11,049 | 6,062 | | 苹果 | AP2510 | 8,900 | 0 | 7,000 | 0 | 7,061 | 2,125 | | 红枣 | CJ2601 | 12,600 | 0 | 10,000 | 0 | 8,544 | 1,127 | | 白糖 | SR2511 | 6,000 | 100 | 5,600 | 0 | 5,682 | 2,013 | | 棉花 | CF2511 | 15,400 | -400 | 13,600 | 0 | 5,782 | 3,221 | | 玉米 | C2511 | 2,300 | -20 | 2,260 | -60 | 24,570 | 16,116 | | 淀粉 | CS2511 | 2,700 | 0 | 2,700 | 0 | 8,261 | 10,920 | | 原木 | LG2511 | 900 | 0 | 750 | 0 | 3,950 | 1,972 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.215 | 14.65 | 1.71 | 14.23 | 15.14 | 12.98 | 11.52 | -0.30 | | 豆二 | 0 | 21.46 | 4.93 | 17.24 | 22.86 | 18.86 | 13.54 | -13.54 | | 豆粕 | 15.495 | 21.89 | 4.87 | 19.46 | 23.16 | 19.08 | 15.33 | 0.17 | | 菜籽粕 | 27.655 | 28.19 | -3.46 | 25.28 | 30.19 | 25.20 | 23.99 | 3.66 | | 棕榈油 | 20.165 | 24.02 | 0.56 | 21.00 | 23.12 | 25.13 | 20.38 | -0.21 | | 豆油 | 13.8 | 21.76 | 3.28 | 15.88 | 23.16 | 18.13 | 14.20 | -0.40 | | 菜籽油 | 18.52 | 17.37 | -3.21 | 18.37 | 18.20 | 16.18 | 16.38 | 2.14 | | 鸡蛋 | 26.79 | 34.22 | 4.29 | 23.58 | 36.97 | 28.10 | 24.36 | 2.43 | | 生猪 | 16.765 | 23.89 | -1.52 | 18.63 | 25.66 | 18.23 | 20.53 | -3.77 | | 花生 | 11.84 | 17.65 | 1.46 | 12.86 | 19.47 | 12.48 | 13.77 | -1.93 | | 苹果 | 19.515 | 23.59 | 0.66 | 21.97 | 23.12 | 24.69 | 20.16 | -0.65 | | 红枣 | 28.06 | 28.25 | -0.25 | 24.08 | 28.26 | 28.23 | 25.63 | 2.43 | | 白糖 | 18.34 | 11.53 | 1.61 | 11.61 | 12.09 | 9.87 | 10.53 | 7.81 | | 棉花 | 10.475 | 12.81 | -2.02 | 13.55 | 13.43 | 11.35 | 13.96 | -3.48 | | 玉米 | 10.98 | 15.52 | 4.68 | 11.03 | 17.34 | 11.14 | 10.72 | 0.26 | | 淀粉 | 10.68 | 13.56 | 1.69 | 11.09 | 14.24 | 11.81 | 10.41 | 0.27 | | 原木 | 20.345 | 25.70 | 1.13 | 21.91 | 28.72 | 20.51 | 25.81 | -5.47 | [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 标的行情分析：豆类基本面方面 10 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升等 美豆主产区 8 月中旬降水减少、气温偏高；大豆行情 6 月超跌反弹后回落 7 月跌幅收窄 8 月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 4300 支撑位 4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 标的行情分析：豆粕基本面方面 截至 8 月 8 日当周提货量、基差、库存有相应变化；行情 6 月先涨后跌 7 月低位盘整后反弹 8 月先跌后涨 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 3400 支撑位 3000 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 标的行情分析：油脂基本面 7 月马棕产量、库存、出口量有相应变化；棕榈油行情止跌反弹后偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 持仓量 PCR 报收于 1.00 以上 压力位 10000 支撑位 8600 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,810，跌110，跌幅0.14%，成交量7.00万手，持仓量16.09万手 [3] - 铝最新价20,610，跌65，跌幅0.31%，成交量8.78万手，持仓量21.55万手 [3] - 锌最新价22,505，跌55，跌幅0.24%，成交量8.78万手，持仓量9.34万手 [3] - 铅最新价16,890，涨5，涨幅0.03%，成交量3.56万手，持仓量5.44万手 [3] - 镍最新价122,430，涨800，涨幅0.66%，成交量11.25万手，持仓量7.72万手 [3] - 锡最新价269,600，涨1,640，涨幅0.61%，成交量5.30万手，持仓量2.43万手 [3] - 氧化铝最新价3,188，涨12，涨幅0.38%，成交量17.29万手，持仓量11.49万手 [3] - 黄金最新价777.98，跌6.82，跌幅0.87%，成交量27.81万手，持仓量21.16万手 [3] - 白银最新价9,158，跌86，跌幅0.93%，成交量38.70万手，持仓量35.87万手 [3] - 碳酸锂最新价80,920，涨5,980，涨幅7.98%，成交量0.94万手，持仓量4.33万手 [3] - 工业硅最新价8,975，涨400，涨幅4.66%，成交量3.47万手，持仓量6.83万手 [3] - 多晶硅最新价53,105，涨3,305，涨幅6.64%，成交量3.70万手，持仓量3.61万手 [3] - 螺纹钢最新价3,247，涨20，涨幅0.62%，成交量141.12万手，持仓量161.26万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨6.00，涨幅0.76%，成交量17.10万手，持仓量27.19万手 [3] - 锰硅最新价6,112，涨84，涨幅1.39%，成交量3.83万手，持仓量4.38万手 [3] - 硅铁最新价5,820，涨68，涨幅1.18%，成交量7.44万手，持仓量5.90万手 [3] - 玻璃最新价1,162，跌1，跌幅0.09%，成交量5.33万手，持仓量2.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.81 [4] - 铝成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.84 [4] - 锌成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.67 [4] - 铅成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.67 [4] - 镍成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.34 [4] - 锡成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.75 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.47 [4] - 黄金成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.65 [4] - 白银成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.00 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.45 [4] - 工业硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.36 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.37 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.16 [4] - 锰硅成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.47 [4] - 硅铁成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.50 [4] - 玻璃成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,600 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点270,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点99,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点14,800，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,100 [5] - 铁矿石压力点850，支撑点750 [5] - 锰硅压力点8,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点6,000，支撑点5,600 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率9.25%，加权隐波率14.42% [6] - 铝平值隐波率8.86%，加权隐波率11.82% [6] - 锌平值隐波率11.52%，加权隐波率14.21% [6] - 铅平值隐波率10.12%，加权隐波率14.54% [6] - 镍平值隐波率17.73%，加权隐波率26.95% [6] - 锡平值隐波率16.26%，加权隐波率22.40% [6] - 氧化铝平值隐波率27.08%，加权隐波率33.48% [6] - 黄金平值隐波率12.39%，加权隐波率18.20% [6] - 白银平值隐波率19.77%，加权隐波率21.55% [6] - 碳酸锂平值隐波率64.77%，加权隐波率87.66% [6] - 工业硅平值隐波率47.85%，加权隐波率54.46% [6] - 多晶硅平值隐波率56.15%，加权隐波率57.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.91%，加权隐波率19.22% [6] - 铁矿石平值隐波率20.58%，加权隐波率24.04% [6] - 锰硅平值隐波率23.50%，加权隐波率32.46% [6] - 硅铁平值隐波率28.51%，加权隐波率37.99% [6] - 玻璃平值隐波率32.08%，加权隐波率42.42% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4109，跌6，跌幅0.15%，成交量5.72万手，持仓量8.48万手 [3] - 豆二B2509最新价3737，跌6，跌幅0.16%，成交量10.31万手，持仓量9.83万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，涨1，涨幅0.03%，成交量55.32万手，持仓量106.09万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2590，涨2，涨幅0.08%，成交量0.51万手，持仓量2.53万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8980，跌32，跌幅0.36%，成交量44.22万手，持仓量30.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价8394，跌14，跌幅0.17%，成交量20.45万手，持仓量36.43万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9579，持平，成交量1.95万手，持仓量7.03万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3362，跌14，跌幅0.41%，成交量15.33万手，持仓量20.37万手 [3] - 生猪LH2509最新价13930，涨105，涨幅0.76%，成交量0.89万手，持仓量2.64万手 [3] - 花生PK2510最新价8098，跌20，跌幅0.25%，成交量3.37万手，持仓量9.92万手 [3] - 苹果AP2510最新价8077，涨140，涨幅1.76%，成交量5.59万手，持仓量8.04万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11540，涨400，涨幅3.59%，成交量26.13万手，持仓量15.46万手 [3] - 白糖SR2511最新价5603，涨9，涨幅0.16%，成交量1.83万手，持仓量5.15万手 [3] - 棉花CF2511最新价13710，持平，成交量1.89万手，持仓量8.50万手 [3] - 玉米C2509最新价2262，涨5，涨幅0.22%，成交量33.85万手，持仓量65.94万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2636，跌8，跌幅0.30%，成交量11.05万手，持仓量14.58万手 [3] - 原木LG2509最新价831，跌3，跌幅0.30%，成交量1.30万手，持仓量2.07万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.50，变化0.16，持仓量PCR0.39，变化 -0.01 [4] - 豆二成交量PCR0.68，变化0.08，持仓量PCR0.80，变化0.08 [4] - 豆粕成交量PCR0.47，变化 -0.06，持仓量PCR0.59，变化0.01 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.50，变化 -0.09，持仓量PCR1.14，变化0.09 [4] - 棕榈油成交量PCR0.75，变化 -0.07，持仓量PCR1.29，变化0.04 [4] - 豆油成交量PCR0.46，变化 -0.01，持仓量PCR0.87，变化0.03 [4] - 菜籽油成交量PCR0.77，变化0.23，持仓量PCR1.04，变化0.06 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.51，变化 -0.05，持仓量PCR0.36，变化0.02 [4] - 生猪成交量PCR0.22，变化 -0.06，持仓量PCR0.31，变化0.00 [4] - 花生成交量PCR0.40，变化 -0.09，持仓量PCR0.47，变化0.02 [4] - 苹果成交量PCR0.34，变化 -0.19，持仓量PCR0.46，变化0.00 [4] - 红枣成交量PCR0.24，变化 -0.00，持仓量PCR0.27，变化0.01 [4] - 白糖成交量PCR0.56，变化 -0.08，持仓量PCR0.51，变化 -0.01 [4] - 棉花成交量PCR0.49，变化0.11，持仓量PCR0.72，变化0.00 [4] - 玉米成交量PCR0.79，变化0.19，持仓量PCR0.53，变化0.00 [4] - 淀粉成交量PCR0.76，变化0.39，持仓量PCR0.81，变化0.02 [4] - 原木成交量PCR0.62，变化0.31，持仓量PCR0.49，变化0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2650 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8800 [5] - 豆油压力位7900，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3200 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位15800，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2320 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.52%，加权隐波率13.54%，变化0.93% [6] - 豆二平值隐波率16.175%，加权隐波率16.53%，变化2.01% [6] - 豆粕平值隐波率14.23%，加权隐波率16.61%，变化0.66% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.13%，加权隐波率30.32%，变化2.74% [6] - 棕榈油平值隐波率20.765%，加权隐波率23.23%，变化0.43% [6] - 豆油平值隐波率17.145%，加权隐波率20.46%，变化 -0.73% [6] - 菜籽油平值隐波率13.645%，加权隐波率19.10%，变化0.19% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.26%，加权隐波率30.38%，变化2.08% [6] - 生猪平值隐波率16.075%，加权隐波率25.32%，变化2.37% [6] - 花生平值隐波率11.285%，加权隐波率15.14%，变化 -0.88% [6] - 苹果平值隐波率19.47%，加权隐波率23.41%，变化 -0.65% [6] - 红枣平值隐波率27.46%，加权隐波率27.33%，变化 -0.39% [6] - 白糖平值隐波率16.335%，加权隐波率11.17%，变化 -0.52% [6] - 棉花平值隐波率9.315%，加权隐波率15.36%，变化0.26% [6] - 玉米平值隐波率9.795%，加权隐波率11.77%，变化0.53% [6] - 淀粉平值隐波率8.995%，加权隐波率11.54%，变化 -0.89% [6] - 原木平值隐波率27.46%，加权隐波率26.30%，变化 -2.21% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；8月中旬美豆主产区降水减少、气温偏高；豆一6月超跌反弹后回落，8月冲高回落后小幅震荡；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：截至8月8日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.8万吨，豆粕基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降；豆粕6月先涨后跌，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：7月1 - 31日马棕产量预估增加9.01%，预计7月库存增长10.8%；棕榈油止跌反弹后高位震荡；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - **花生**：花生成交量减少，价格回落，油厂收购价格稳定，开机率略升，榨利盈利略降；花生6月走弱，8月延续小幅区间弱势盘整；构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：上周生猪现货价格小幅下跌；生猪6月止跌回暖，8月延续偏弱走势；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - **鸡蛋**：周内主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产持续增加，终端需求未见明显好转；鸡蛋6月以来低位弱势盘整，8月加速下跌；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **苹果**：预计全国苹果产量增加，冷库库存量环比减少；苹果6月先抑后扬，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **红枣**：第32周红枣样本点物理库存环比减少，市场购销氛围改善；红枣6月跌幅收窄，8月加速上涨；构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：24/25榨季国内市场增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧；白糖6月延续偏弱走势，8月快速下跌；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - **棉花**：截至7月31日，中国累计签约进口2024/25年度美棉16.9万吨；棉花6月止跌反弹，8月高位回落；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，国内玉米现货继续回落；玉米6月下旬以来空头下行，8月延续偏弱势行情；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价78,940，涨500，涨跌幅0.64%，成交量4.29万手，持仓量15.69万手 [3] - 铝最新价20,665，跌5，涨跌幅 -0.02%，成交量9.18万手，持仓量22.17万手 [3] - 锌最新价22,555，涨50，涨跌幅0.22%，成交量8.14万手，持仓量9.49万手 [3] - 铅最新价16,870，涨5，涨跌幅0.03%，成交量3.10万手，持仓量5.91万手 [3] - 镍最新价121,150，跌10，涨跌幅 -0.01%，成交量7.49万手，持仓量7.90万手 [3] - 锡最新价267,450，跌690，涨跌幅 -0.26%，成交量4.29万手，持仓量2.44万手 [3] - 氧化铝最新价3,170，跌2，涨跌幅 -0.06%，成交量18.90万手，持仓量12.20万手 [3] - 黄金最新价786.80，涨0.98，涨跌幅0.12%，成交量25.18万手，持仓量22.03万手 [3] - 白银最新价9,279，涨2，涨跌幅0.02%，成交量42.04万手，持仓量37.40万手 [3] - 碳酸锂最新价76,900，涨5,480，涨跌幅7.67%，成交量5.23万手，持仓量4.26万手 [3] - 工业硅最新价8,690，涨65，涨跌幅0.75%，成交量2.52万手，持仓量6.62万手 [3] - 多晶硅最新价50,725，涨135，涨跌幅0.27%，成交量2.45万手，持仓量4.21万手 [3] - 螺纹钢最新价3,207，跌8，涨跌幅 -0.25%，成交量104.09万手，持仓量161.21万手 [3] - 铁矿石最新价793.00，涨3.00，涨跌幅0.38%，成交量13.30万手，持仓量30.81万手 [3] - 锰硅最新价6,052，跌14，涨跌幅 -0.23%，成交量3.46万手，持仓量4.19万手 [3] - 硅铁最新价5,756，跌76，涨跌幅 -1.30%，成交量6.46万手，持仓量6.12万手 [3] - 玻璃最新价1,158，涨6，涨跌幅0.52%，成交量3.65万手，持仓量2.37万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细数据展示 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各品种平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有详细数据展示 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有详细数据展示 [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加2.65万吨 [7] - 行情分析：6月以来偏多，7月先跌后涨，8月小幅盘整，呈高位盘整震荡 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方组合，如S_CU2509P77000等；构建现货套保策略，如LONG_CU2509 + BUY_CU2509P79000 + SELL_CU2509C84000 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：上期所铝库存减少，LME铝库存增加 [9] - 行情分析：沪铝6月上涨，7月盘整，8月先涨后跌，呈偏多头上涨高位震荡回落 [9] - 期权因子研究：沪铝隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000；氧化铝压力位4200，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_AL2509P20200等；构建现货领口策略，如LONG_AL2509 + BUY_AL2509P20400 + SELL_AL2509C21400 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌整体库存低位 [9] - 行情分析：沪锌7月冲高回落，8月高位震荡后反弹，呈下方有支撑小幅震荡 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_ZN2509P22400等；构建现货领口策略，如LONG_ZN2509 + BUY_ZN2509P22600 + SELL_ZN2509C22800 [9] 镍期权 - 基本面：上周LME镍库存增加，上期所库存减少，精炼镍社会库存减少 [10] - 行情分析：沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度有限后盘整，8月小幅盘整，呈上方有空头压力宽幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头组合，如S_NI2509P120000等；构建现货多头避险策略，如LONG_NI2509 + BUY_NI2509P120000 [10] 锡期权 - 基本面：LME和SHFE库存减少，社会库存增加 [10] - 行情分析：沪锡6月反弹后盘整，7月大幅上扬后下跌，8月小幅盘整，呈上方有压力短期偏弱震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.8，压力位270000，支撑位250000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SN2509P260000等；构建现货领口策略，如LONG_SN2509 + BUY_SN2509P265000 + SELL_SN2509C285000 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：7月31日国内碳酸锂周度库存减少，8月1日广期所注册仓单6605吨 [11] - 行情分析：6月以来跌幅收窄后反弹，7月上涨后回落，8月波动大，呈上方有压力大幅波动 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后回落，持仓量PCR低于0.6，压力位99000，支撑位60000 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_LC2510P69000等；构建现货多头套保策略，如LONG_LC2510 + BUY_LC2510P72000 + SELL_LC2510C80000 [11] 贵金属 黄金/白银期权 - 基本面：2025年7月美国非农数据不佳，预计9月美联储降息，四季度黄金或上攻 [12] - 行情分析：沪金延续多头趋势，高位盘整震荡，呈短期偏强盘整震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位968，支撑位776 [12] - 策略建议：构建偏中性做空波动率卖方组合，如S_AU2510P768等；构建现货套保策略，如LONG_AU2510 + BUY_AU2510P784 + SELL_AU2510C816 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：截至8月8日，社会库存上升，供需关系偏弱 [13] - 行情分析：6月低位盘整后回升，7月上涨后盘整，8月高位回落，呈上方有压力小幅盘整震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_RB2510P3150等；构建现货多头备兑策略，如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3350 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存增加 [13] - 行情分析：6月区间震荡回升，7月上涨，前一周冲高回落，上周小幅波动，呈下方有支撑上方有压力偏多震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率高于历史均值，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_I2509P790等；构建现货多头领口策略，如LONG_I2509 + BUY_I2509P780 + SELL_I2509C830 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：全国锰硅企业开工率和日均产量增加 [14] - 行情分析：6月中旬止跌反弹，7月下旬上涨后回落，8月小幅波动，呈高位大幅回落后小幅震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SM2510P5900等 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅和多晶硅库存增加 [14] - 行情分析：工业硅6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹，呈上方有压力大幅度波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位14800，支撑位8000 [14] - 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权组合，如S_SI2510P8500等；构建现货套保策略，如LONG_SI2510 + BUY_SI2510P8600 + SELL_SI2510C9200 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存增加 [15] - 行情分析：6月跌幅收窄后回升，7月上涨，8月高位回落，呈上方有压力市场偏弱势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出组合，如S_FG2510P1120等；构建现货多头领口策略，如LONG_FG2510 + BUY_FG2510P1140 + SELL_FG2510C1240 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2509）最新价78,070，跌410，跌幅0.52%，成交量4.28万手，持仓量15.99万手 [3] - 铝（AL2509）最新价20,525，涨30，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量22.59万手 [3] - 锌（ZN2509）最新价22,300，跌15，跌幅0.07%，成交量8.54万手，持仓量9.85万手 [3] - 铅（PB2509）最新价16,755，涨40，涨幅0.24%，成交量4.01万手，持仓量7.21万手 [3] - 镍（NI2509）最新价120,500，跌300，跌幅0.25%，成交量8.48万手，持仓量9.05万手 [3] - 锡（SN2509）最新价266,950，涨810，涨幅0.30%，成交量4.29万手，持仓量2.64万手 [3] - 氧化铝（AO2509）最新价3,207，跌3，跌幅0.09%，成交量24.25万手，持仓量12.48万手 [3] - 黄金（AU2510）最新价784.40，涨0.08，涨幅0.01%，成交量19.34万手，持仓量21.87万手 [3] - 白银（AG2510）最新价9,178，涨104，涨幅1.15%，成交量31.35万手，持仓量36.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2510）最新价67,760，跌1,720，跌幅2.48%，成交量3.01万手，持仓量2.85万手 [3] - 工业硅（SI2510）最新价8,475，涨95，涨幅1.13%，成交量2.17万手，持仓量5.74万手 [3] - 多晶硅（PS2510）最新价50,255，涨1,850，涨幅3.82%，成交量4.36万手，持仓量4.76万手 [3] - 螺纹钢（RB2510）最新价3,218，涨8，涨幅0.25%，成交量158.07万手，持仓量170.88万手 [3] - 铁矿石（I2509）最新价790.00，跌5.00，跌幅0.63%，成交量19.81万手，持仓量38.45万手 [3] - 锰硅（SM2509）最新价6,018，涨56，涨幅0.94%，成交量28.33万手，持仓量25.41万手 [3] - 硅铁（SF2509）最新价5,716，涨58，涨幅1.03%，成交量22.04万手，持仓量14.52万手 [3] - 玻璃（FG2509）最新价1,070，跌3，跌幅0.28%，成交量209.68万手，持仓量115.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量47,047，量PCR为0.91，变化-0.09；持仓量98,385，仓PCR为0.84，变化-0.02 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有记录，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据有记录，如铜平值隐波率10.20%，加权隐波率15.28%，变化-1.99% [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，LME市场铝库存周环比增加；行情6月上涨，7月高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR在0.8附近；铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存累库，精炼锌产量增加；行情7月冲高回落再上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR低于0.8；锌压力位23200，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软，矿价偏弱；行情6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹力度有限后弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；镍压力位130000，支撑位118000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头避险策略持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加，供需双弱；行情6月反弹后盘整，7月大幅上扬后高位下跌；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.8；锡压力位270000，支撑位260000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，供给下移，库存增势扭转；行情6月跌幅收窄后反弹，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6；压力位100000，支撑位65000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国ADP就业数据、GDP数据具备韧性；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR在0.6附近；黄金压力位968，支撑位776；方向性策略无，波动性策略构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加，厂库环比减少；行情6月低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR在0.6附近；压力位3850，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，日均疏港量环比下降；行情6月区间震荡回升，7月加速上涨后冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1；压力位850，支撑位700；方向性策略采用看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬反弹后上涨，7月下旬加速上涨后高位回落；期权隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；压力位8000，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位；行情6月跌幅收窄后反弹上涨，7月先跌后涨再下跌；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8；工业硅压力位15000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月跌幅收窄后回升，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1；玻璃压力位1840，支撑位1100；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,010，跌430，跌幅0.55%，成交量10.90万手，持仓量17.62万手 [3] - 铝最新价20,450，跌120，跌幅0.58%，成交量14.53万手，持仓量24.86万手 [3] - 锌最新价22,400，跌40，跌幅0.18%，成交量18.27万手，持仓量11.05万手 [3] - 铅最新价16,650，跌160，跌幅0.95%，成交量5.34万手，持仓量7.26万手 [3] - 镍最新价120,000，跌480，跌幅0.40%，成交量14.38万手，持仓量9.75万手 [3] - 锡最新价264,200，跌1,960，跌幅0.74%，成交量6.18万手，持仓量2.78万手 [3] - 氧化铝最新价3,228，跌27，跌幅0.83%，成交量38.12万手，持仓量13.51万手 [3] - 黄金最新价770.92，涨0.96，涨幅0.12%，成交量26.07万手，持仓量21.71万手 [3] - 白银最新价8,935，跌124，跌幅1.37%，成交量110.06万手，持仓量37.11万手 [3] - 碳酸锂最新价68,280，跌3,340，跌幅4.66%，成交量52.18万手，持仓量22.94万手 [3] - 工业硅最新价8,760，跌585，跌幅6.26%，成交量41.04万手，持仓量21.29万手 [3] - 多晶硅最新价49,130，跌4,160，跌幅7.81%，成交量56.58万手，持仓量12.70万手 [3] - 螺纹钢最新价3,224，跌19，跌幅0.59%，成交量273.10万手，持仓量181.60万手 [3] - 铁矿石最新价786.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量32.63万手，持仓量41.96万手 [3] - 锰硅最新价5,946，跌276，跌幅4.44%，成交量53.62万手，持仓量29.91万手 [3] - 硅铁最新价5,696，跌404，跌幅6.62%，成交量48.80万手，持仓量16.97万手 [3] - 玻璃最新价1,116，跌30，跌幅2.62%，成交量283.76万手，持仓量110.13万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR1.51，持仓量PCR0.87 [4] - 铝成交量PCR1.09，持仓量PCR0.83 [4] - 锌成交量PCR1.04，持仓量PCR0.69 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.49 [4] - 镍成交量PCR0.29，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.99，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.65，持仓量PCR0.61 [4] - 黄金成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 白银成交量PCR1.15，持仓量PCR1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.52，持仓量PCR0.41 [4] - 工业硅成交量PCR0.97，持仓量PCR0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR1.19，持仓量PCR2.09 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59 [4] - 铁矿石成交量PCR1.04，持仓量PCR1.09 [4] - 锰硅成交量PCR0.43，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.47，持仓量PCR0.56 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位270,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位8,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位7,200，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,100 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.22，加权隐波率18.10 [6] - 铝平值隐波率10.07，加权隐波率12.47 [6] - 锌平值隐波率11.18，加权隐波率13.55 [6] - 铅平值隐波率10.89，加权隐波率14.97 [6] - 镍平值隐波率20.01，加权隐波率28.85 [6] - 锡平值隐波率16.70，加权隐波率23.18 [6] - 氧化铝平值隐波率32.84，加权隐波率38.97 [6] - 黄金平值隐波率13.24，加权隐波率16.88 [6] - 白银平值隐波率21.23，加权隐波率23.23 [6] - 碳酸锂平值隐波率42.88，加权隐波率53.42 [6] - 工业硅平值隐波率35.80，加权隐波率44.61 [6] - 多晶硅平值隐波率58.67，加权隐波率67.03 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.76，加权隐波率21.03 [6] - 铁矿石平值隐波率19.40，加权隐波率24.38 [6] - 锰硅平值隐波率24.15，加权隐波率34.80 [6] - 硅铁平值隐波率30.88，加权隐波率39.01 [6] - 玻璃平值隐波率45.72，加权隐波率59.60 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略 [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行、棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4221，涨15，涨幅0.36%，成交量12.45万手，持仓量17.76万手 [3] - 豆二B2509最新价3668，跌11，跌幅0.30%，成交量18.86万手，持仓量11.14万手 [3] - 豆粕M2509最新价3029，跌12，跌幅0.39%，成交量184.21万手，持仓量166.82万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2688，跌18，跌幅0.67%，成交量55.98万手，持仓量51.27万手 [3] - 棕榈油P2509最新价9016，跌6，跌幅0.07%，成交量62.78万手，持仓量51.63万手 [3] - 豆油Y2509最新价8142，涨30，涨幅0.37%，成交量40.02万手，持仓量52.20万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9455，跌7，跌幅0.07%，成交量26.44万手，持仓量21.20万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3636.00，跌10.00，跌幅0.27%，成交量13.48万手，持仓量23.90万手 [3] - 生猪LH2509最新价14365，跌330，跌幅2.25%，成交量7.92万手，持仓量6.25万手 [3] - 花生PK2510最新价8130，跌12，跌幅0.15%，成交量3.17万手，持仓量9.58万手 [3] - 苹果AP2510最新价7969，涨20，涨幅0.25%，成交量3.33万手，持仓量9.35万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9535，跌10，跌幅0.10%，成交量2.14万手，持仓量4.22万手 [3] - 白糖SR2509最新价5883，涨30，涨幅0.51%，成交量24.86万手，持仓量34.20万手 [3] - 棉花CF2509最新价14225.00，涨65.00，涨幅0.46%，成交量19.30万手，持仓量51.89万手 [3] - 玉米C2509最新价2314，跌4，跌幅0.17%，成交量40.70万手，持仓量89.51万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，跌6，跌幅0.22%，成交量8.57万手，持仓量20.09万手 [3] - 原木LG2509最新价828，跌2，跌幅0.18%，成交量2.12万手，持仓量2.45万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.35，持仓量PCR0.46 [4] - 豆二成交量PCR0.69，持仓量PCR0.65 [4] - 豆粕成交量PCR0.54，持仓量PCR0.54 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.77，持仓量PCR1.36 [4] - 棕榈油成交量PCR0.68，持仓量PCR1.27 [4] - 豆油成交量PCR0.48，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量PCR0.80，持仓量PCR1.02 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.27，持仓量PCR0.39 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.61，持仓量PCR0.54 [4] - 苹果成交量PCR0.26，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.19，持仓量PCR0.33 [4] - 白糖成交量PCR0.28，持仓量PCR0.62 [4] - 棉花成交量PCR0.47，持仓量PCR0.97 [4] - 玉米成交量PCR0.51，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量PCR0.67，持仓量PCR1.05 [4] - 原木成交量PCR0.24，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.36%，加权隐波率12.62% [6] - 豆二平值隐波率11.98%，加权隐波率14.75% [6] - 豆粕平值隐波率14.5%，加权隐波率16.84% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.73%，加权隐波率26.02% [6] - 棕榈油平值隐波率22.46%，加权隐波率24.27% [6] - 豆油平值隐波率12.86%，加权隐波率14.50% [6] - 菜籽油平值隐波率16.385%，加权隐波率16.98% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.67%，加权隐波率27.22% [6] - 生猪平值隐波率23.81%，加权隐波率30.29% [6] - 花生平值隐波率12.785%，加权隐波率15.53% [6] - 苹果平值隐波率15.885%，加权隐波率19.65% [6] - 红枣平值隐波率19.26%，加权隐波率31.65% [6] - 白糖平值隐波率10.84%，加权隐波率12.99% [6] - 棉花平值隐波率13.89%，加权隐波率16.42% [6] - 玉米平值隐波率10.935%，加权隐波率12.27% [6] - 淀粉平值隐波率8.49%，加权隐波率10.71% [6] - 原木平值隐波率24.355%，加权隐波率28.43% [6] 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至7月15日机构统计3 - 9月买船量 [9] - 豆粕行情：6月先涨后跌，7月低位弱势盘整震荡后反弹回暖上升 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近波动，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 棕榈油行情：止跌反弹回暖上升，突破近两周以来高点，延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，进口量大幅减少，油厂开机率下降，下游消费偏弱 [11] - 花生行情：5月止跌回暖反弹，6月区间盘整震荡走弱，7月反弹回暖上升后快速下降回落 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户高价兑现盈利，屠宰量恢复，高温及放假影响需求 [11] - 生猪行情：6月止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，本周快速下跌跌破震荡区间下限 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 鸡蛋行情：6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置 [12] - 苹果行情：5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬有所回升，7月区间震荡有所回升 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08% [13] - 红枣行情：6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割 [13] - 白糖行情：4月高位震荡后逐渐走弱，5 - 6月延续震荡下行弱势偏空头，7月跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：截至7月11日当周，纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少 [14] - 棉花行情：4月大幅下跌后低位区间盘整震荡，5月先扬后抑逐渐转弱，6 - 7月止跌反弹回暖上升 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权—玉米、淀粉 - 玉米基本面：上周玉米现货价格走势整体表现偏弱，期货盘面延续偏弱态势，受进口玉米拍卖影响显著 [14] - 玉米行情：6月下旬以来高位回落不断下跌 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4176，跌22，跌幅0.52%，成交量16.04万手，持仓量17.53万手 [3] - 豆二B2509最新价3734，涨23，涨幅0.62%，成交量12.32万手，持仓量10.76万手 [3] - 豆粕M2509最新价3067，涨24，涨幅0.79%，成交量116.70万手，持仓量190.72万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2733，涨12，涨幅0.44%，成交量37.37万手，持仓量53.85万手 [3] - 棕榈油P2509最新价9046，涨150，涨幅1.69%，成交量70.37万手，持仓量55.71万手 [3] - 豆油Y2509最新价8162，涨32，涨幅0.39%，成交量34.12万手，持仓量55.82万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9637，涨108，涨幅1.13%，成交量33.49万手，持仓量24.68万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3595.00，涨1.00，涨幅0.03%，成交量34.03万手，持仓量25.79万手 [3] - 生猪LH2509最新价14135，涨150，涨幅1.07%，成交量2.90万手，持仓量6.37万手 [3] - 花生PK2510最新价8222，跌36，跌幅0.44%，成交量4.64万手，持仓量9.23万手 [3] - 苹果AP2510最新价7883，涨52，涨幅0.66%，成交量5.48万手，持仓量9.83万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9330，跌35，跌幅0.37%，成交量1.47万手，持仓量5.17万手 [3] - 白糖SR2509最新价5846，涨18，涨幅0.31%，成交量16.19万手，持仓量32.96万手 [3] - 棉花CF2509最新价14230.00，跌70.00，跌幅0.49%，成交量36.57万手，持仓量58.08万手 [3] - 玉米C2509最新价2319，涨14，涨幅0.61%，成交量55.02万手，持仓量106.77万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2667，涨17，涨幅0.64%，成交量10.59万手，持仓量26.18万手 [3] - 原木LG2509最新价829，涨11，涨幅1.35%，成交量5.98万手，持仓量3.38万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.68 [4] - 豆粕成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.55 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.57 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.21 [4] - 豆油成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.75 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.52 [4] - 生猪成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.32 [4] - 花生成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 苹果成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.52 [4] - 红枣成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.33 [4] - 白糖成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.68 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.06 [4] - 玉米成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 淀粉成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.96 [4] - 原木成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.66 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3450，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3500 [5] - 生猪压力位15000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.81，加权隐波率10.87 [6] - 豆二平值隐波率12.66，加权隐波率13.89 [6] - 豆粕平值隐波率12.915，加权隐波率14.70 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.19，加权隐波率22.76 [6] - 棕榈油平值隐波率17.335，加权隐波率19.20 [6] - 豆油平值隐波率11.385，加权隐波率12.46 [6] - 菜籽油平值隐波率13.755，加权隐波率16.40 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.385，加权隐波率21.37 [6] - 生猪平值隐波率14.905，加权隐波率18.28 [6] - 花生平值隐波率10.72，加权隐波率12.28 [6] - 苹果平值隐波率15.985，加权隐波率18.50 [6] - 红枣平值隐波率20.79，加权隐波率26.97 [6] - 白糖平值隐波率7.455，加权隐波率10.16 [6] - 棉花平值隐波率12.245，加权隐波率13.99 [6] - 玉米平值隐波率9.435，加权隐波率10.76 [6] - 淀粉平值隐波率7.73，加权隐波率9.65 [6] - 原木平值隐波率23.04，加权隐波率25.78 [6] 油脂油料期权策略建议 豆一、豆二 - 标的行情：美豆25/26年度产量约1.18亿，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06%；豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情：截至7月15日，3 - 9月买船数据已知；豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3450，支撑位2900 [9] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口不及预期，产量减少，库存增加；棕榈油止跌反弹后偏多头上涨 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情：河南通货花生价格4.55元/斤附近，东北花生现货回落，进口量减少，油厂开机率下降；花生5月止跌回暖，6月区间盘整，7月反弹后下降震荡 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略建议 生猪 - 标的行情：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温和放假影响低迷 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位15000，支撑位13000 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 标的行情：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 标的行情：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史最低位置 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 标的行情：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，消费淡季，陈果库存高限制价格 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略建议 白糖 - 标的行情：巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情：截至7月11日当周，纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略建议 玉米、淀粉 - 标的行情：上周玉米现货价格和期货盘面偏弱，受进口玉米拍卖影响，市场承接意愿不足 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]