报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个板块期权品种进行分析 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价491 涨0.95% 成交量6.19万手 持仓量3.35万手[4] - 液化气PG2510最新价4336 涨1.03% 成交量3.98万手 持仓量9.77万手[4] - 甲醇MA2510最新价2373 跌0.79% 成交量4.01万手 持仓量3.96万手[4] - 乙二醇EG2510最新价4394 跌0.27% 成交量0.40万手 持仓量0.68万手[4] - 聚丙烯PP2510最新价7070 涨0.03% 成交量0.76万手 持仓量3.60万手[4] - 聚氯乙烯V2510最新价5025 跌0.08% 成交量1.31万手 持仓量3.19万手[4] - 塑料L2510最新价7323 跌0.01% 成交量0.87万手 持仓量1.28万手[4] - 苯乙烯EB2510最新价7262 跌0.48% 成交量11.38万手 持仓量16.50万手[4] - 橡胶RU2509最新价14645 跌0.81% 成交量2.93万手 持仓量3.59万手[4] - 合成橡胶BR2509最新价11650 跌1.06% 成交量6.82万手 持仓量2.37万手[4] - 对二甲苯PX2601最新价6668 涨0.24% 成交量4.11万手 持仓量6.56万手[4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4694 涨0.26% 成交量6.72万手 持仓量6.23万手[4] - 短纤PF2510最新价6386 涨0.22% 成交量14.48万手 持仓量18.66万手[4] - 瓶片PR2510最新价5896 涨0.17% 成交量3.41万手 持仓量2.23万手[4] - 烧碱SH2510最新价2637 跌0.94% 成交量7.41万手 持仓量3.40万手[4] - 纯碱SA2510最新价1318 涨0.38% 成交量19.24万手 持仓量6.46万手[4] - 尿素UR2510最新价1717 跌0.98% 成交量0.66万手 持仓量1.87万手[4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权持仓量PCR报0.72 成交量PCR报0.67[5] - 液化气期权持仓量PCR报0.30 成交量PCR报0.37[5] - 甲醇期权持仓量PCR报0.85 成交量PCR报0.77[5] - 乙二醇期权持仓量PCR报0.79 成交量PCR报1.06[5] - 聚丙烯期权持仓量PCR报0.47 成交量PCR报0.81[5] - 聚氯乙烯期权持仓量PCR报0.34 成交量PCR报0.68[5] - 塑料期权持仓量PCR报0.62 成交量PCR报0.85[5] - 苯乙烯期权持仓量PCR报0.49 成交量PCR报0.71[5] - 橡胶期权持仓量PCR报0.39 成交量PCR报0.24[5] - 合成橡胶期权持仓量PCR报0.39 成交量PCR报0.22[5] - 对二甲苯期权持仓量PCR报1.13 成交量PCR报2.25[5] - 精对苯二甲酸期权持仓量PCR报0.80 成交量PCR报1.01[5] - 短纤期权持仓量PCR报1.32 成交量PCR报1.16[5] - 瓶片期权持仓量PCR报0.96 成交量PCR报1.64[5] - 烧碱期权持仓量PCR报1.00 成交量PCR报0.40[5] - 纯碱期权持仓量PCR报0.46 成交量PCR报0.47[5] - 尿素期权持仓量PCR报0.57 成交量PCR报0.74[5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油期权压力位600 支撑位490[6] - 液化气期权压力位5400 支撑位4200[6] - 甲醇期权压力位2600 支撑位2300[6] - 乙二醇期权压力位4450 支撑位4400[6] - 聚丙烯期权压力位7300 支撑位6500[6] - 聚氯乙烯期权压力位5400 支撑位5000[6] - 塑料期权压力位9000 支撑位7200[6] - 苯乙烯期权压力位8000 支撑位6500[6] - 橡胶期权压力位16000 支撑位14000[6] - 合成橡胶期权压力位13000 支撑位11000[6] - 对二甲苯期权压力位7000 支撑位6100[6] - 精对苯二甲酸期权压力位5000 支撑位4450[6] - 短纤期权压力位6700 支撑位6000[6] - 瓶片期权压力位6800 支撑位5600[6] - 烧碱期权压力位3000 支撑位2400[6] - 纯碱期权压力位1640 支撑位1200[6] - 尿素期权压力位1900 支撑位1700[6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油期权平值隐波率27.185% 加权隐波率30.23%[7] - 液化气期权平值隐波率19.855% 加权隐波率29.92%[7] - 甲醇期权平值隐波率15.56% 加权隐波率18.47%[7] - 乙二醇期权平值隐波率9.985% 加权隐波率15.82%[7] - 聚丙烯期权平值隐波率8.435% 加权隐波率13.73%[7] - 聚氯乙烯期权平值隐波率16.71% 加权隐波率21.94%[7] - 塑料期权平值隐波率9.975% 加权隐波率13.66%[7] - 苯乙烯期权平值隐波率16.795% 加权隐波率22.41%[7] - 橡胶期权平值隐波率19.315% 加权隐波率26.30%[7] - 合成橡胶期权平值隐波率26.425% 加权隐波率33.37%[7] - 对二甲苯期权平值隐波率16.95% 加权隐波率22.54%[7] - 精对苯二甲酸期权平值隐波率15.6% 加权隐波率17.82%[7] - 短纤期权平值隐波率13.87% 加权隐波率16.72%[7] - 瓶片期权平值隐波率13.44% 加权隐波率16.19%[7] - 烧碱期权平值隐波率27.975% 加权隐波率30.77%[7] - 纯碱期权平值隐波率33.615% 加权隐波率38.25%[7] - 尿素期权平值隐波率17.02% 加权隐波率19.55%[7] 期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：上周美国原油库存因出口增加而下降 商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶[8] - 行情分析：6月冲高回落 7月走弱后盘整 8月先涨后跌短期偏弱[8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近 持仓量PCR报收0.80以下 压力位600 支撑位490[8] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存18.08万吨 本周厂库首次小幅去库 港口库存313.44万吨 库存高位震荡[10] - 行情分析：6月低位盘整后上涨 7月冲高回落 8月加速下跌[10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位5400 支撑位4200[10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量188.73万吨 产能利用率83.47% 进口样本到港计划预估36.82万吨[10] - 行情分析：6月止跌反弹 7月冲高回落 8月走弱偏空[10] - 期权因子：隐含波动率下跌 在均值偏下附近 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位2600 支撑位2300[10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：乙二醇华东主港库存周环比大降4.78万吨至42.72万吨 降库主因到港量仅16.87万吨叠加刚需提货[11] - 行情分析：6月先抑后扬 7月低位盘整后下跌 8月延续小幅弱势盘整[11] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下附近水平 持仓量PCR报收于0.80附近 压力位4450 支撑位4400[11] - 期权策略：构建做空波动率策略 持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：上周中国聚乙烯生产企业样本库存量预计46万吨 库存预计由涨转跌 聚丙烯生产企业库存量预计59万吨 较本期下降[12] - 行情分析：6月反弹后下跌 7月跌幅收窄后下降 8月维持偏弱势小幅波动[12] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近水平 持仓量PCR逐渐下降至0.60以下 压力位7300 支撑位6500[12] - 期权策略：持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：7月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63.4万吨 环比增加5.84% 同比增加3.43% 1 - 7月累计进口量470.9万吨 累计同比增加20.77%[13] - 行情分析：6月低位盘整后反弹 7月上涨后回落 8月逐渐回暖上升[13] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降至均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位16000 支撑位14000[13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略[13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：上周PTA行业库存量约373.15万吨 环比降低1.32% PTA工厂库存3.7天 环比降低0.12天 同比降低0.15天 库存端行业库存有所去化 但成品长丝累库[14] - 行情分析：6月先涨后跌 7月弱势反弹 8月回落后小幅盘整[14] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位5000 支撑位4450[14] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略[14] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：企业开工偏高 烧碱处于需求淡季 50碱出口处于价格博弈阶段 订单较少 液碱出货压力较大 液碱累库 省内主力下游企业采购液碱价格下调[15] - 行情分析：5月先涨后跌 6月止跌反弹 7月先涨后跌 8月快速回落反弹[15] - 期权因子：隐含波动率处于较高水平 持仓量PCR收报于0.60以下 压力位3000 支撑位2400[15] - 期权策略：构建现货领口套保策略[15] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：国内纯碱厂家总库存186.51万吨 国内纯碱产量74.47万吨 环比增加4.49万吨 涨幅6.41%[15] - 行情分析：6月低位震荡后反弹 7月小幅盘整后上升 8月延续偏弱势盘整[15] - 期权因子：隐含波动率极速上升后大幅下降 目前仍处于较高水平 持仓量PCR报收于0.6以下 压力位1640 支撑位1200[15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略 构建多头领口策略[15] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：尿素企业总库存量88.76万吨 较上周减少2.97万吨 环比减少3.24% 国内刚需走弱 但下游逢低采购积极性回温 印度尿素招标价格超预期 提振国内交易情绪[16] - 行情分析：6月空头下行后震荡 7月空头压力线下宽幅震荡后上涨 8月延续宽幅区间大幅波动[16] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近水平小幅波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位1900 支撑位1700[16] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[16]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价533，涨9，涨幅1.66%，成交量13.67万手，持仓量3.77万手 [4] - 液化气PG2509最新价4054，涨9，涨幅0.22%，成交量7.57万手，持仓量8.37万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2410，跌22，跌幅0.90%，成交量62.39万手，持仓量57.93万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4425，跌40，跌幅0.90%，成交量15.47万手，持仓量25.27万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7138，跌27，跌幅0.38%，成交量20.85万手，持仓量29.97万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5122，跌93，跌幅1.78%，成交量171.53万手，持仓量77.02万手 [4] - 塑料L2509最新价7371，跌31，跌幅0.42%，成交量24.47万手，持仓量33.42万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7388，跌16，跌幅0.22%，成交量24.07万手，持仓量29.11万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14800，跌195，跌幅1.30%，成交量25.94万手，持仓量9.95万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11585，跌250，跌幅2.11%，成交量10.04万手，持仓量3.97万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6898，涨8，涨幅0.12%，成交量3.28万手，持仓量5.03万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4850，跌20，跌幅0.41%，成交量69.84万手，持仓量95.40万手 [4] - 短纤PF2509最新价6496，跌32，跌幅0.49%，成交量8.51万手，持仓量9.22万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6008，跌28，跌幅0.46%，成交量3.37万手，持仓量2.61万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2578，跌44，跌幅1.68%，成交量54.33万手，持仓量12.38万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1292，跌41，跌幅3.08%，成交量279.91万手，持仓量86.40万手 [4] - 尿素UR2509最新价1742，涨3，涨幅0.17%，成交量14.75万手，持仓量14.72万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油成交量PCR0.56，持仓量PCR0.75 [5] - 液化气成交量PCR0.36，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇成交量PCR0.36，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.46 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.29，持仓量PCR0.41 [5] - 塑料成交量PCR0.46，持仓量PCR0.60 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.36，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量PCR0.23，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.37，持仓量PCR0.61 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.68，持仓量PCR0.52 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.28，持仓量PCR0.67 [5] - 短纤成交量PCR0.87，持仓量PCR1.16 [5] - 瓶片成交量PCR0.48，持仓量PCR1.03 [5] - 烧碱成交量PCR0.58，持仓量PCR0.77 [5] - 纯碱成交量PCR0.51，持仓量PCR0.51 [5] - 尿素成交量PCR0.30，持仓量PCR0.47 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位3800 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4450 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位13800，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5900 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位7400，支撑位6200 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率32.62%，加权隐波率35.78% [7] - 液化气平值隐波率25.675%，加权隐波率30.98% [7] - 甲醇平值隐波率19.22%，加权隐波率24.31% [7] - 乙二醇平值隐波率11.515%，加权隐波率15.49% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.95%，加权隐波率14.07% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率20.445%，加权隐波率28.41% [7] - 塑料平值隐波率10.095%，加权隐波率15.01% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.725%，加权隐波率23.75% [7] - 橡胶平值隐波率21.925%，加权隐波率29.30% [7] - 合成橡胶平值隐波率26.27%，加权隐波率30.67% [7] - 对二甲苯平值隐波率20.495%，加权隐波率22.55% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率20.69%，加权隐波率26.32% [7] - 短纤平值隐波率15.855%，加权隐波率19.14% [7] - 瓶片平值隐波率16.745%，加权隐波率22.13% [7] - 烧碱平值隐波率34.195%，加权隐波率39.80% [7] - 纯碱平值隐波率39.82%，加权隐波率47.54% [7] - 尿素平值隐波率22.18%，加权隐波率27.97% [7] 各品种策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面阿联酋港口转运上升暗示伊朗重归供给，俄罗斯发运偏紧8月港口装载量计划降至177万桶/日，环比下滑8% [8] - 行情6月冲高回落，7月走弱后盘整，本周反弹，短期震荡偏多 [8] - 期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR0.75，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面原油宽松，LPG供应及库存宽松，燃烧需求淡季，化工需求回暖但终端一般 [10] - 行情6月盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空头 [10] - 期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.6，压力位4200，支撑位3800 [10] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口和企业库存去化，待发订单增加 [10] - 行情6月反弹，7月冲高回落，上方有压力偏弱势 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面聚酯负荷上升 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，上方有压力弱势偏强窄幅震荡 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.8附近，压力位4450，支撑位4450 [11] - 策略构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有变化 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降，上方有空头压力偏弱 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [13] - 行情6月低位反弹，7月冲高回落，近两周转弱，低位盘整 [13] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位13500 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA库存回升，下游负荷偏低，处于累库阶段 [14] - 行情6月先涨后跌，7月反弹，上方有压力小幅上行 [14] - 期权隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位4600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [14] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面全国液碱样本企业厂库库存和库容比上调 [15] - 行情5月下跌，6月反弹，7月上涨后回落，近期上方有压力震荡 [15] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位3400，支撑位2200 [15] - 策略构建多头领口策略 [15] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂库和交割库库存合计高位累库 [15] - 行情6月反弹，7月盘整后上涨，近期上方有压力大幅回落 [15] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位2080，支撑位1200 [15] - 策略构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [15] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面港口库存增加，企业库存下降但斜率放缓 [16] - 行情6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，空头压力线下震荡 [16] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [16] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [16]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价498，涨2，涨跌幅0.30%，成交量23.87万手，持仓量3.01万手 [4] - 液化气最新价4197，跌33，涨跌幅 -0.78%，成交量6.36万手，持仓量6.30万手 [4] - 甲醇最新价2371，跌15，涨跌幅 -0.63%，成交量86.31万手，持仓量76.00万手 [4] - 乙二醇最新价4265，跌7，涨跌幅 -0.16%，成交量19.43万手，持仓量28.46万手 [4] - 聚丙烯最新价7062，跌30，涨跌幅 -0.42%，成交量21.88万手，持仓量42.58万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4858，跌66，涨跌幅 -1.34%，成交量79.27万手，持仓量92.61万手 [4] - 塑料最新价7263，跌23，涨跌幅 -0.32%，成交量24.70万手，持仓量46.05万手 [4] - 苯乙烯最新价7293，跌13，涨跌幅 -0.18%，成交量31.36万手，持仓量28.10万手 [4] - 橡胶最新价13945，跌65，涨跌幅 -0.46%，成交量24.17万手，持仓量15.51万手 [4] - 合成橡胶最新价11245，跌25，涨跌幅 -0.22%，成交量9.67万手，持仓量2.83万手 [4] - 对二甲苯最新价6850，涨24，涨跌幅0.35%，成交量29.51万手，持仓量11.52万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4830，涨6，涨跌幅0.12%，成交量108.88万手，持仓量108.50万手 [4] - 短纤最新价6594，涨48，涨跌幅0.73%，成交量13.22万手，持仓量10.24万手 [4] - 瓶片最新价6026，涨4，涨跌幅0.07%，成交量1.03万手，持仓量1.19万手 [4] - 烧碱最新价2271，跌44，涨跌幅 -1.90%，成交量3.40万手，持仓量2.39万手 [4] - 纯碱最新价1170，跌29，涨跌幅 -2.42%，成交量226.04万手，持仓量158.88万手 [4] - 尿素最新价1712，跌11，涨跌幅 -0.64%，成交量21.83万手，持仓量22.37万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.64 [5] - 液化气成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.58 [5] - 甲醇成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.89 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.65 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.62 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.30 [5] - 塑料成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.64 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.58 [5] - 橡胶成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.39 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.59 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.72 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.53，持仓量PCR为1.04 [5] - 短纤成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.29 [5] - 瓶片成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.10 [5] - 烧碱成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.40 [5] - 纯碱成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.27 [5] - 尿素成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.68 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位为660，支撑位为450 [6] - 液化气压力位为5100，支撑位为4000 [6] - 甲醇压力位为2950，支撑位为2200 [6] - 乙二醇压力位为4350，支撑位为4350 [6] - 聚丙烯压力位为7500，支撑位为6800 [6] - 聚氯乙烯压力位为7000，支撑位为4700 [6] - 塑料压力位为7700，支撑位为7000 [6] - 苯乙烯压力位为7200，支撑位为6800 [6] - 橡胶压力位为21000，支撑位为13000 [6] - 合成橡胶压力位为13000，支撑位为11000 [6] - 对二甲苯压力位为8000，支撑位为6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位为5800，支撑位为4500 [6] - 短纤压力位为6900，支撑位为6300 [6] - 瓶片压力位为6700，支撑位为5100 [6] - 烧碱压力位为2400，支撑位为2200 [6] - 纯碱压力位为1300，支撑位为1160 [6] - 尿素压力位为1900，支撑位为1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率为27.055%，加权隐波率为34.13% [7] - 液化气平值隐波率为17.53%，加权隐波率为24.55% [7] - 甲醇平值隐波率为18.24%，加权隐波率为21.49% [7] - 乙二醇平值隐波率为12.27%，加权隐波率为16.98% [7] - 聚丙烯平值隐波率为8.2%，加权隐波率为12.43% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率为13.88%，加权隐波率为18.07% [7] - 塑料平值隐波率为8.835%，加权隐波率为12.04% [7] - 苯乙烯平值隐波率为18.515%，加权隐波率为21.55% [7] - 橡胶平值隐波率为18.01%，加权隐波率为21.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率为24.335%，加权隐波率为26.72% [7] - 对二甲苯平值隐波率为18.73%，加权隐波率为25.20% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率为17.88%，加权隐波率为21.78% [7] - 短纤平值隐波率为13.81%，加权隐波率为17.08% [7] - 瓶片平值隐波率为7.11%，加权隐波率为18.37% [7] - 烧碱平值隐波率为21.64%，加权隐波率为24.40% [7] - 纯碱平值隐波率为22.855%，加权隐波率为26.13% [7] - 尿素平值隐波率为23.135%，加权隐波率为24.75% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面截至2025年06月20日当周美国原油总库存减少559.9万桶，商业原油库存减少583.6万桶 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬，6月加速上涨后回落，上周走弱 [8] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.80，压力位660，支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面2025年5月中国液化气产量同比下降7.07%，1 - 5月累积产量同比下降2.35% [10] - 行情分析经过宽幅震荡后偏空下行，6月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存环比变动14.34%，厂内库存环比变动 -7.02% [10] - 行情分析6月止跌反弹后回落，上周低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR在0.90附近，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存62.2万吨，环比累库0.6万吨，下游工厂库存天数上升 [11] - 行情分析5月回暖上升，6月先抑后扬后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR在0.70附近，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PP下游开工率环比下降，贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情分析5月先涨后跌，6月反弹后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议构建多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面产区供应增加，库存有累库压力，胶价反弹受限 [12] - 行情分析近月低位盘整，5月中旬上涨后下降，6月有所反弹 [12] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存环比去库，下游负荷高，七月检修量上升 [13] - 行情分析4月中旬反弹，5月上涨，6月先涨后跌 [13] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR高于1.00，压力位5800，支撑位4500 [13] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率变化不大，需求端氧化铝复产，库存环比下降 [14] - 行情分析前期空头下行，5月反弹后回落，6月维持空头 [14] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2400，支撑位2200 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面市场走势偏弱，厂家出货承压，库存较上月均值上涨 [14] - 行情分析近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹 [14] - 期权因子隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1160 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面国内尿素集港进行中，港口库存增加，企业去库缓慢 [15] - 行情分析5月上旬反弹后回落，6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价499，涨跌-3，涨跌幅-0.66%，成交量21.07万手，量变化-7.30，持仓量3.19万手，仓变化-0.35 [4] - 液化气最新价4246，涨跌-3，涨跌幅-0.07%，成交量6.54万手，量变化-8.23，持仓量6.70万手，仓变化-0.40 [4] - 甲醇最新价2391，涨跌-15，涨跌幅-0.62%，成交量98.66万手，量变化-63.42，持仓量78.45万手，仓变化-7.27 [4] - 乙二醇最新价4272，涨跌-7，涨跌幅-0.16%，成交量18.24万手，量变化-5.27，持仓量26.96万手，仓变化0.33 [4] - 聚丙烯最新价7115，涨跌3，涨跌幅0.04%，成交量22.36万手，量变化-8.06，持仓量42.53万手，仓变化-0.41 [4] - 聚氯乙烯最新价4935，涨跌24，涨跌幅0.49%，成交量105.84万手，量变化27.64，持仓量93.39万手，仓变化1.54 [4] - 塑料最新价7302，涨跌-6，涨跌幅-0.08%，成交量29.78万手，量变化-8.37，持仓量46.06万手，仓变化-1.04 [4] - 苯乙烯最新价7332，涨跌20，涨跌幅0.27%，成交量32.43万手，量变化-13.35，持仓量27.75万手，仓变化-0.33 [4] - 橡胶最新价14045，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量33.94万手，量变化-2.80，持仓量16.06万手，仓变化-0.54 [4] - 合成橡胶最新价11265，涨跌55，涨跌幅0.49%，成交量9.68万手，量变化-1.15，持仓量3.35万手，仓变化-0.29 [4] - 对二甲苯最新价6872，涨跌144，涨跌幅2.14%，成交量22.77万手，量变化-6.27，持仓量11.16万手，仓变化-0.29 [4] - 精对苯二甲酸最新价4848，涨跌80，涨跌幅1.68%，成交量79.90万手，量变化-26.13，持仓量109.39万手，仓变化-2.69 [4] - 短纤最新价6562，涨跌30，涨跌幅0.46%，成交量13.21万手，量变化0.69，持仓量11.73万手，仓变化-1.19 [4] - 瓶片最新价6042，涨跌42，涨跌幅0.70%，成交量1.20万手，量变化0.04，持仓量1.39万手，仓变化-0.12 [4] - 烧碱最新价2325，涨跌11，涨跌幅0.48%，成交量4.56万手，量变化1.66，持仓量2.34万手，仓变化-0.07 [4] - 纯碱最新价1211，涨跌19，涨跌幅1.59%，成交量209.96万手，量变化99.44，持仓量150.95万手，仓变化-1.97 [4] - 尿素最新价1717，涨跌-3，涨跌幅-0.17%，成交量23.07万手，量变化-30.81，持仓量22.25万手，仓变化-1.08 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量88857，量变化-72064，持仓量95402，仓变化320，成交量PCR0.54，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.68，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量31560，量变化-34800，持仓量54473，仓变化2376，成交量PCR0.53，量PCR变化-0.00，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.00 [5] - 甲醇成交量284675，量变化-144476，持仓量424070，仓变化-12881，成交量PCR0.58，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.92，仓PCR变化0.04 [5] - 乙二醇成交量27658，量变化133，持仓量81313，仓变化5810，成交量PCR0.46，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.05 [5] - 聚丙烯成交量16208，量变化4728，持仓量75304，仓变化1947，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.36，持仓量PCR0.66，仓PCR变化-0.04 [5] - 聚氯乙烯成交量71805，量变化19791，持仓量165905，仓变化2509，成交量PCR0.36，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量7323，量变化-2827，持仓量44551，仓变化611，成交量PCR0.73，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量94141，量变化-19775，持仓量123389，仓变化6010，成交量PCR0.86，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.02 [5] - 橡胶成交量21020，量变化679，持仓量74846，仓变化1149，成交量PCR0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.00 [5] - 合成橡胶成交量27677，量变化12168，持仓量15538，仓变化1566，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.01，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.08 [5] - 对二甲苯成交量4355，量变化-763114，持仓量20593，仓变化1714，成交量PCR0.35，量PCR变化-0.62，持仓量PCR0.85，仓PCR变化-0.11 [5] - 精对苯二甲酸成交量335744，量变化-47084，持仓量447953，仓变化14567，成交量PCR0.75，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.06，仓PCR变化-0.03 [5] - 短纤成交量22517，量变化177，持仓量33470，仓变化3128，成交量PCR1.24，量PCR变化0.52，持仓量PCR1.34，仓PCR变化-0.22 [5] - 瓶片成交量2564，量变化104，持仓量9068，仓变化273，成交量PCR0.65，量PCR变化0.33，持仓量PCR1.09，仓PCR变化0.00 [5] - 烧碱成交量159684，量变化84479，持仓量123348，仓变化12554，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.04 [5] - 纯碱成交量606013，量变化296385，持仓量1000580，仓变化28947，成交量PCR0.53，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 尿素成交量19800，量变化-12568，持仓量106849，仓变化1451，成交量PCR0.37，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.69，仓PCR变化-0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价500，压力点660，压力点偏移0，支撑点450，支撑点偏移0，购最大持仓10259，沽最大持仓6203 [6] - 液化气平值行权价4250，压力点5100，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓15217，沽最大持仓4168 [6] - 甲醇平值行权价2400，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓22288，沽最大持仓23935 [6] - 乙二醇平值行权价4250，压力点4350，压力点偏移-50，支撑点4350，支撑点偏移0，购最大持仓4964，沽最大持仓3942 [6] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓6050，沽最大持仓3953 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4900，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移0，购最大持仓30352，沽最大持仓2582 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓2741，沽最大持仓2353 [6] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点10000，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓271，沽最大持仓314 [6] - 橡胶平值行权价14000，压力点21000，压力点偏移0，支撑点13000，支撑点偏移0，购最大持仓6158，沽最大持仓2892 [6] - 合成橡胶平值行权价11200，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓1633，沽最大持仓600 [6] - 对二甲苯平值行权价6800，压力点8400，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓1472，沽最大持仓843 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4800，压力点5800，压力点偏移800，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓16071，沽最大持仓17935 [6] - 短纤平值行权价6500，压力点6900，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓2123，沽最大持仓1529 [6] - 瓶片平值行权价6000，压力点6700，压力点偏移0，支撑点5100，支撑点偏移0，购最大持仓460，沽最大持仓459 [6] - 烧碱平值行权价2280，压力点2400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓9357，沽最大持仓4527 [6] - 纯碱平值行权价1200，压力点1240，压力点偏移-60，支撑点1140，支撑点偏移40，购最大持仓23294，沽最大持仓13909 [6] - 尿素平值行权价1720，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓10337，沽最大持仓12033 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.42，加权隐波率36.33，加权隐波率变化-0.74，年平均18.74，购隐波率39.52，沽隐波率30.34，HISV2030.19，隐历波动率差-0.77 [7] - 液化气平值隐波率18.005，加权隐波率24.32，加权隐波率变化-0.91，年平均12.11，购隐波率26.58，沽隐波率20.05，HISV2019.58，隐历波动率差-1.58 [7] - 甲醇平值隐波率19.035，加权隐波率23.08，加权隐波率变化-0.99，年平均11.51，购隐波率24.67，沽隐波率20.34，HISV2018.43，隐历波动率差0.60 [7] - 乙二醇平值隐波率12.34，加权隐波率15.29，加权隐波率变化-0.54，年平均8.83，购隐波率15.96，沽隐波率13.82，HISV2015.16，隐历波动率差-2.82 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.2，加权隐波率12.84，加权隐波率变化1.96，年平均6.47，购隐波率13.32，沽隐波率11.37，HISV2010.85，隐历波动率差-2.65 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.255，加权隐波率16.43，加权隐波率变化0.51，年平均10.11，购隐波率17.24，沽隐波率14.15，HISV2016.56，隐历波动率差-3.31 [7] - 塑料平值隐波率9.63，加权隐波率12.56，加权隐波率变化-0.84，年平均7.23，购隐波率12.33，沽隐波率12.87，HISV2012.82，隐历波动率差-3.19 [7] - 苯乙烯平值隐波率19.32，加权隐波率21.40，加权隐波率变化-0.56，年平均11.64，购隐波率22.45，沽隐波率20.18，HISV2022.04，隐历波动率差-2.72 [7] - 橡胶平值隐波率18.23，加权隐波率21.12，加权隐波率变化-0.46，年平均12.63，购隐波率21.88，沽隐波率20.06，HISV2021.45，隐历波动率差-3.22 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.72，加权隐波率25.46，加权隐波率变化1.14，年平均15.44，购隐波率26.12，沽隐波率23.90，HISV2026.59，隐

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价467，涨2，涨幅0.52%，成交量13.50万手，持仓量2.07万手 [3] - 液化气PG2507最新价4119，涨24，涨幅0.59%，成交量6.29万手，持仓量6.18万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2275，涨18，涨幅0.80%，成交量74.15万手，持仓量81.25万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4303，涨11，涨幅0.26%，成交量35.59万手，持仓量28.11万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6940，涨21，涨幅0.30%，成交量26.29万手，持仓量51.74万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4795，涨33，涨幅0.69%，成交量132.34万手，持仓量105.97万手 [3] - 塑料L2509最新价7101，涨58，涨幅0.82%，成交量35.11万手，持仓量54.42万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7148，涨96，涨幅1.36%，成交量42.70万手，持仓量29.71万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13760，涨205，涨幅1.51%，成交量39.38万手，持仓量17.76万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11305，涨300，涨幅2.73%，成交量9.97万手，持仓量2.63万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6642，涨126，涨幅1.93%，成交量26.75万手，持仓量14.21万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4704，涨76，涨幅1.64%，成交量132.47万手，持仓量122.91万手 [3] - 短纤PF2508最新价6384，涨58，涨幅0.92%，成交量3.47万手，持仓量7.17万手 [3] - 瓶片PR2508最新价5916，涨60，涨幅1.02%，成交量1.77万手，持仓量1.58万手 [3] - 烧碱SH2508最新价2393，涨39，涨幅1.66%，成交量2.11万手，持仓量1.81万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1219，涨17，涨幅1.41%，成交量144.88万手，持仓量144.32万手 [3] - 尿素UR2509最新价1722，跌51，跌幅2.88%，成交量26.93万手，持仓量24.57万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量95633，量变化30846，持仓量53003，仓变化 -945，成交量PCR1.18，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.02 [4] - 液化气成交量23453，量变化3029，持仓量31728，仓变化1464，成交量PCR0.63，量PCR变化 -1.00，持仓量PCR0.69，仓PCR变化0.03 [4] - 甲醇成交量210557，量变化 -85481，持仓量227088，仓变化10860，成交量PCR0.80，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.98，仓PCR变化 -0.00 [4] - 乙二醇成交量38335，量变化4501，持仓量45805，仓变化2946，成交量PCR0.68，量PCR变化 -0.73，持仓量PCR1.20，仓PCR变化 -0.06 [4] - 聚丙烯成交量27695，量变化 -6066，持仓量72349，仓变化2215，成交量PCR0.78，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR0.92，仓PCR变化 -0.04 [4] - 聚氯乙烯成交量117362，量变化6677，持仓量158333，仓变化13890，成交量PCR0.74，量PCR变化0.23，持仓量PCR0.29，仓PCR变化0.00 [4] - 塑料成交量18072，量变化965，持仓量42336，仓变化1885，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.63，仓PCR变化 -0.02 [4] - 苯乙烯成交量115085，量变化 -23498，持仓量118731，仓变化3425，成交量PCR0.82，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.75，仓PCR变化 -0.02 [4] - 橡胶成交量22776，量变化 -12603，持仓量76485，仓变化1157，成交量PCR1.40，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.02 [4] - 合成橡胶成交量30486，量变化 -17439，持仓量33081，仓变化1615，成交量PCR1.76，量PCR变化0.29，持仓量PCR0.93，仓PCR变化0.02 [4] - 对二甲苯成交量1549，量变化 -2133，持仓量13335，仓变化377，成交量PCR0.79，量PCR变化 -0.33，持仓量PCR0.92，仓PCR变化 -0.01 [4] - 精对苯二甲酸成交量683275，量变化51119，持仓量478409，仓变化18665，成交量PCR1.24，量PCR变化0.20，持仓量PCR1.03，仓PCR变化 -0.05 [4] - 短纤成交量44694，量变化 -19956，持仓量52197，仓变化2966，成交量PCR1.36，量PCR变化 -0.44，持仓量PCR1.21，仓PCR变化 -0.10 [4] - 瓶片成交量6426，量变化818，持仓量11278，仓变化1118，成交量PCR1.49，量PCR变化0.68，持仓量PCR1.03，仓PCR变化 -0.02 [4] - 烧碱成交量223934，量变化15194，持仓量146470，仓变化16143，成交量PCR1.07，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.36，仓PCR变化 -0.01 [4] - 纯碱成交量487941，量变化 -111623，持仓量934820，仓变化31212，成交量PCR0.60，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.25，仓PCR变化 -0.01 [4] - 尿素成交量21006，量变化12097，持仓量71660，仓变化3975，成交量PCR0.94，量PCR变化0.46，持仓量PCR1.36，仓PCR变化 -0.05 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400，购最大持仓3846，沽最大持仓4379 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3900，购最大持仓2754，沽最大持仓2080 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位1975，购最大持仓5699，沽最大持仓7531 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300，购最大持仓1199，沽最大持仓3664 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800，购最大持仓3474，沽最大持仓3414 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4500，购最大持仓17699，沽最大持仓2159 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000，购最大持仓3470，沽最大持仓1173 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500，购最大持仓9377，沽最大持仓10373 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500，购最大持仓6823，沽最大持仓2030 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000，购最大持仓4108，沽最大持仓4231 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5700，购最大持仓597，沽最大持仓577 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800，购最大持仓12767，沽最大持仓18006 [5] - 短纤压力位6700，支撑位6000，购最大持仓3244，沽最大持仓2846 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5700，购最大持仓899，沽最大持仓627 [5] - 烧碱压力位2800，支撑位2320，购最大持仓9655，沽最大持仓6883 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1180，购最大持仓55725，沽最大持仓21955 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700，购最大持仓3702，沽最大持仓12072 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率29.49，加权隐波率32.37，加权隐波率变化0.43，年平均17.83，购隐波率30.01，沽隐波率34.38，HISV20 32.16，隐历波动率差 -2.67 [6] - 液化气平值隐波率17.48，加权隐波率20.36，加权隐波率变化 -0.45，年平均11.71，购隐波率20.03，沽隐波率20.89，HISV20 19.92，隐历波动率差 -2.44 [6] - 甲醇平值隐波率17.615，加权隐波率20.33，加权隐波率变化 -0.58，年平均10.99，购隐波率19.85，沽隐波率20.92，HISV20 19.31，隐历波动率差 -1.70 [6] - 乙二醇平值隐波率14.54，加权隐波率17.50，加权隐波率变化0.68，年平均8.48，购隐波率17.98，沽隐波率16.80，HISV20 14.16，隐历波动率差0.38 [6] - 聚丙烯平值隐波率8.335，加权隐波率11.89，加权隐波率变化0.42，年平均6.30，购隐波率12.07，沽隐波率11.66，HISV20 11.53，隐历波动率差 -3.20 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.995，加权隐波率18.65，加权隐波率变化0.36，年平均10.29，购隐波率19.34，沽隐波率17.71，HISV20 16.77，隐历波动率差 -0.77 [6] - 塑料平值隐波率11.49，加权隐波率14.28，加权隐波率变化 -0.43，年平均7.14，购隐波率14.47，沽隐波率13.86，HISV20 13.34，隐历波动率差 -1.85 [6] - 苯乙烯平值隐波率21.15，加权隐波率23.60，加权隐波率变化0.20，年平均10.94，购隐波率23.58，沽隐波率23.62，HISV20 22.68，隐历波动率差 -1.53 [6] - 橡胶平值隐波率19.19，加权隐波率22.92，加权隐波率变化0.63，年平均12.61，购隐波率23.48，沽隐波率22.52，HISV20 22.74，隐历波动率差 -3.55 [6] - 合成橡胶平值隐波率25.14，加权隐波率29.04，加权隐波率变化 -0.29，年平均15.15，购隐波率29.07，沽隐波率29.03，HISV20 28.60，隐历波动率差 -3.46 [6] - 对二甲苯平值隐波率21.74，加权隐波率22.73，加权隐波率变化 -0.97，年平均11.91，购隐波率22.31，沽隐波率23.25，HISV20 22.74，隐历波动率差 -1.00 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.365，加权隐波率25.53，加权隐波率变化 -0.61，年平均12.32，购隐波率24.79，沽隐波率26.13，HISV20 23.79，隐历波动率差 -4.42 [6] - 短纤平值隐波率17.045，加权隐波率21.33，加权隐波率变化 -0.20，年平均10.08，购隐波率21.02，沽隐波率21.56，HISV20 20.37，隐历波动率差 -3.33 [6] - 瓶片平值隐波率0，加权隐波率21.79，加权隐波率变化 -1.55，年平均8.24，购隐波率22.72，沽隐波率21.17，HISV20 20.99，隐历波动率差 -20.99 [6] - 烧碱平值隐波率22.655，加权隐波率25.72，加权隐波率变化0.39，年平均16.55，购隐波率25.24，沽隐波率26.16，HISV20 25.24，隐历波动率差 -2.58 [6] - 纯碱平值隐波率25.86，加权隐波率27.21，加权隐波率变化0.95，年平均16.40，购隐波率28.46

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工期权品种进行基本面、行情分析 并给出期权因子研究和策略建议 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价454 跌4 跌幅0.85% 成交量11.19万手 持仓量2.95万手 [3] - 液化气PG2507最新价4088 涨9 涨幅0.22% 成交量6.15万手 持仓量7.60万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2221 涨12 涨幅0.54% 成交量1.95万手 持仓量1.19万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.97 持仓量PCR为0.85 [4] - 液化气成交量PCR为0.73 持仓量PCR为0.62 [4] - 甲醇成交量PCR为0.97 持仓量PCR为0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570 支撑位400 [5] - 液化气压力位4600 支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500 支撑位2050 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率32.245% 加权隐波率35.68% [6] - 液化气平值隐波率18.565% 加权隐波率20.40% [6] - 甲醇平值隐波率19.025% 加权隐波率20.95% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑 美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落后持续走弱 5月先抑后扬后快速下降回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR报收于0.80附近 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合策略和多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国内港口库存高位 后续到港资源减量 月底PDH装置开工或回升 [9] - 行情分析：4月高位回落后持续走弱 维持宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近 持仓量PCR报收于0.80以下 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存环比增加 订单待发环比减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌后持续弱势 5月减缓 上周高位回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近 持仓量PCR升至1.00以上 [9] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的期权组合和多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存环比去库 下游工厂库存天数下降 国内处于检修季 [10] - 行情分析：4月快速下跌后低位震荡 5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR报收于1.00附近 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略和多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存有不同变化 [10] - 行情分析：前期空头趋势后止跌反弹 上周冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上 持仓量PCR降至1.00以下 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合和多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存环比下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整后上涨突破后下降走弱 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头的期权组合策略 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷环比下降 涤纶库存下降 瓶片库存偏高 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖上升 前一周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降仍处较高水平 持仓量PCR报收于1.00以上 [12] - 策略建议：构建卖出偏多头的期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：5月下游补库 6月新增检修较多 厂家负荷高位 [13] - 行情分析：前期空头下行 5月止跌反弹后涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下 持仓量PCR处于0.60以下 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量环比下降 库存环比增加 企业订单维持 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高水平 持仓量PCR报收于0.50以下 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的期权组合和多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：上周企业和港口库存环比增加 市场情绪降温 下游拿货谨慎 [14] - 行情分析：5月止跌反弹后上涨突破 上周加速下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降至均值偏下 持仓量PCR报收于1.00以上 [14] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合和现货套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，对部分品种给出期权策略与建议 [8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价456，跌1，跌幅0.11%，成交量15.70万手，持仓量3.13万手 [3] - 液化气PG2507最新价4075，涨11，涨幅0.27%，成交量5.83万手，持仓量7.80万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2201，跌36，跌幅1.61%，成交量1.33万手，持仓量1.13万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4357，跌52，跌幅1.18%，成交量25.91万手，持仓量26.57万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6883，跌60，跌幅0.86%，成交量30.23万手，持仓量49.26万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4813，跌57，跌幅1.17%，成交量66.41万手，持仓量96.73万手 [3] - 塑料L2509最新价7041，跌39，跌幅0.55%，成交量33.03万手，持仓量51.37万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7110，跌139，跌幅1.92%，成交量46.81万手，持仓量29.50万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14375，涨5，涨幅0.03%，成交量44.16万手，持仓量17.46万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11570，跌5，跌幅0.04%，成交量17.53万手，持仓量5.29万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6604，跌98，跌幅1.46%，成交量36.97万手，持仓量14.78万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4796，跌62，跌幅1.28%，成交量13.58万手，持仓量10.42万手 [3] - 短纤PF2507最新价6394，跌82，跌幅1.27%，成交量20.70万手，持仓量15.51万手 [3] - 瓶片PR2507最新价5976，跌48，跌幅0.80%，成交量6.29万手，持仓量3.34万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2549，涨25，涨幅0.99%，成交量4.87万手，持仓量2.33万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1252，跌11，跌幅0.87%，成交量0.65万手，持仓量2.64万手 [3] - 尿素UR2509最新价1816，跌21，跌幅1.14%，成交量17.29万手，持仓量21.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.86 [4] - 液化气成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.62 [4] - 甲醇成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.83 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.50，持仓量PCR为1.61 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.96 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.27 [4] - 塑料成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.76 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.04 [4] - 橡胶成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.36 [4] - 合成橡胶成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.68 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.97 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.12 [4] - 短纤成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.26 [4] - 瓶片成交量PCR为0.95，持仓量PCR为1.11 [4] - 烧碱成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.45 [4] - 纯碱成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.25 [4] - 尿素成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4600，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7100 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位13000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7500，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5800 [5] - 烧碱压力位2800，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率33.145%，加权隐波率36.56% [6] - 液化气平值隐波率19.345%，加权隐波率21.18% [6] - 甲醇平值隐波率18.16%，加权隐波率19.81% [6] - 乙二醇平值隐波率12.85%，加权隐波率14.52% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.63%，加权隐波率12.10% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.275%，加权隐波率15.92% [6] - 塑料平值隐波率11.19%，加权隐波率14.67% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.535%，加权隐波率23.93% [6] - 橡胶平值隐波率19.65%，加权隐波率22.60% [6] - 合成橡胶平值隐波率24.89%，加权隐波率28.26% [6] - 对二甲苯平值隐波率21.165%，加权隐波率28.62% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.68%，加权隐波率26.42% [6] - 短纤平值隐波率18.105%，加权隐波率21.77% [6] - 瓶片平值隐波率17.115%，加权隐波率22.54% [6] - 烧碱平值隐波率24.535%，加权隐波率27.17% [6] - 纯碱平值隐波率21.75%，加权隐波率26.33% [6] - 尿素平值隐波率19.725%，加权隐波率19.83% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑，美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位570，支撑位400 [7] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国内港口库存高位，后续到港资源减量，月底PDH装置开工或回升 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR在0.80附近，压力位4600，支撑位3900 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存环比增加，订单待发环比减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓，上周高位回落 [9] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2500，支撑位2050 [9] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存环比去库，下游工厂库存天数下降，短期到港量上升，整体去库 [10] - 行情分析：4月快速下跌后低位震荡，5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存有不同变化 [10] - 行情分析：前期空头趋势，前一周止跌反弹，上周冲高回落 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略建议：现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存环比下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整，上周上涨突破后下降 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷环比下降，装置检修，涤纶库存下降、利润改善，瓶片库存偏高、利润低 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖，前一周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率上升后下降仍处较高水平，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：5月下游补库，6月新增检修多，厂家负荷高位 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月止跌反弹后涨幅收窄 [13] - 期权因子：隐含波动率下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2800，支撑位2320 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量环比下降，库存环比增加，企业订单维持 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率上升至近期较高但仍处历史均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1200 [13] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：上周企业和港口库存环比增加，市场情绪降温，下游拿货谨慎 [14] - 行情分析：5月止跌反弹后高位盘整回落，上周加速下跌 [14] - 期权因子：隐含波动率上升后下降至均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [14]