报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价461，跌1，跌幅0.24%，成交量10.87万手，持仓量3.15万手 [4] - 液化气PG2512最新价4307，涨16，涨幅0.37%，成交量6.78万手，持仓量10.48万手 [4] - 甲醇MA2512最新价2185，跌20，跌幅0.91%，成交量2.22万手，持仓量3.09万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4022，跌51，跌幅1.25%，成交量13.51万手，持仓量32.00万手 [4] - 聚丙烯PP2512最新价6613，跌17，跌幅0.26%，成交量1.37万手，持仓量4.49万手 [4] - 聚氯乙烯V2512最新价4697，跌46，跌幅0.97%，成交量2.30万手，持仓量4.88万手 [4] - 塑料L2512最新价6933，跌28，跌幅0.40%，成交量1.83万手，持仓量2.96万手 [4] - 苯乙烯EB2512最新价6499，涨7，涨幅0.11%，成交量31.62万手，持仓量43.02万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15420，跌75，跌幅0.48%，成交量23.30万手，持仓量14.47万手 [4] - 合成橡胶BR2512最新价10740，跌30，跌幅0.28%，成交量12.53万手，持仓量4.74万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6622，跌10，跌幅0.15%，成交量16.67万手，持仓量16.33万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4560，跌26，跌幅0.57%，成交量9.39万手，持仓量5.64万手 [4] - 短纤PF2512最新价6198，跌44，跌幅0.70%，成交量13.69万手，持仓量14.29万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5692，跌40，跌幅0.70%，成交量1.61万手，持仓量0.91万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2328，跌13，跌幅0.56%，成交量36.24万手，持仓量16.51万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1236，跌6，跌幅0.48%，成交量123.57万手，持仓量133.26万手 [4] - 尿素UR2601最新价1627，跌16，跌幅0.97%，成交量15.08万手，持仓量27.01万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量73608，持仓量47167，成交量PCR0.93，持仓量PCR0.68 [5] - 液化气成交量78835，持仓量38328，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.86 [5] - 甲醇成交量264219，持仓量390675，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.48 [5] - 乙二醇成交量22568，持仓量46529，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.66 [5] - 聚丙烯成交量66089，持仓量104833，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.75 [5] - 聚氯乙烯成交量282528，持仓量268002，成交量PCR0.31，持仓量PCR0.26 [5] - 塑料成交量33207，持仓量65938，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.54 [5] - 苯乙烯成交量226699，持仓量96047，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量16162，持仓量46211，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.50 [5] - 合成橡胶成交量35970，持仓量25099，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.74 [5] - 对二甲苯成交量17203，持仓量22327，成交量PCR1.52，持仓量PCR1.18 [5] - 精对苯二甲酸成交量326519，持仓量324216，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.70 [5] - 短纤成交量44785，持仓量40179，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.80 [5] - 瓶片成交量3611，持仓量12563，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.67 [5] - 烧碱成交量101998，持仓量90639，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.53 [5] - 纯碱成交量372118，持仓量762506，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.32 [5] - 尿素成交量22764，持仓量99212，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [6] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4550 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位6900，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位4900，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位2600，支撑位2280 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率28.34，加权隐波率29.88，年平均35.46 [7] - 液化气平值隐波率17.555，加权隐波率19.02，年平均23.42 [7] - 甲醇平值隐波率18.29，加权隐波率19.71，年平均21.33 [7] - 乙二醇平值隐波率14.075，加权隐波率15.44，年平均16.17 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.885，加权隐波率10.97，年平均12.41 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.02，加权隐波率15.66，年平均19.12 [7] - 塑料平值隐波率9.26，加权隐波率10.98，年平均13.59 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.025，加权隐波率19.67，年平均23.12 [7] - 橡胶平值隐波率18.285，加权隐波率20.32，年平均24.25 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.05，加权隐波率24.31，年平均29.90 [7] - 对二甲苯平值隐波率16.675，加权隐波率17.82，年平均23.92 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.53，加权隐波率17.77，年平均23.08 [7] - 短纤平值隐波率13.86，加权隐波率16.19，年平均19.83 [7] - 瓶片平值隐波率12.595，加权隐波率14.33，年平均19.47 [7] - 烧碱平值隐波率23.265，加权隐波率23.50，年平均28.10 [7] - 纯碱平值隐波率26.68，加权隐波率29.23，年平均32.00 [7] - 尿素平值隐波率15.02，加权隐波率16.69，年平均23.89 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油减产少，OPEC出口放量被中国吸纳，欧洲成品油库存低位去库原油库存抬升且炼厂需求将迎旺季 [8] - 行情分析：7月以来先弱后区间盘整，8月先涨后跌短期偏弱震荡，9月延续弱势偏空后反弹，10月大幅下跌后止跌反弹 [8] - 期权因子研究：隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR报收0.80附近，压力位500支撑位450 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：美国高产量高库存压力大，冬季极端天气及中美贸易影响价格和贸易流向，中东出口总量相对稳定，OPEC+政策及增产情况影响未来出口 [10] - 行情分析：7月冲高回落连续下跌后弱势盘整，8月加速下跌空头下行后反弹回暖上升受阻回落，9月先跌后涨逐渐回暖上升 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下附近，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4500支撑位4000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存151.22万吨环比+2.08万吨，企业库存36.04万吨环比+0.05万吨同比低位 [10] - 行情分析：7月冲高回落连续下跌走弱后大幅震荡，8月逐渐走弱偏空下行，9月低位盘整后反弹回升，10月延续弱势偏空 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2300支撑位2200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：上周EG负荷73.3%环比下降3.7%，港口库存57.9万吨环比累库3.8万吨，下游工厂库存天数13.4天环比上升0.2天，短期港口库存预期小幅去化，国内负荷高位海外到港上升进入累库周期 [11] - 行情分析：7月低位弱势盘整震荡逐渐上升后快速下跌，8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下附近波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4500支撑位4050 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE生产企业库存51.46万吨环比去库-2.81%，PP生产企业库存63.85万吨环比去库-5.92%，PP贸易商库存22.00万吨环比去库-7.80%，PP港口库存6.68万吨环比去库-1.62%，PP库存整体压力高于PE [11] - 行情分析：7月以来跌幅收窄逐渐企稳小幅震荡回升后快速下降，8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势偏空头，10月加速下跌后低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位7000支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，工厂备货情绪偏淡，期货盘面维持偏强震荡格局，国产天然橡胶现货报价随盘面跟涨，下游采购意愿平淡，市场整体交投气氛一般，实际成交表现清淡 [12] - 行情分析：7月以来延续短期偏多上涨后冲高回落，8月逐渐回暖上升后区间盘整震荡，9月以来维持弱势偏空头，10月延续弱市低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下附近波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位大幅下移至17000支撑位为14000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA负荷78.8%环比上升2.8%，装置方面逸盛宁波小幅降负，个别装置负荷恢复，10月检修量小幅下降，低加工费下整体负荷偏低 [12] - 行情分析：7月延续偏弱势后有所反弹回暖上升，8月回落后小幅盘整后快速反弹回升上升受阻回落，9月延续弱势偏空头 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4600支撑位4300 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：现货端非铝补库不及预期，检修恢复后现货支撑或变弱，液氯价格上移削弱成本支持 [13] - 行情分析：7月先涨后跌，8月快速回落后逐渐反弹短期多头上行后高位震荡，9月以来连续报收阴线逐渐走弱，10月加速下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平波动，持仓量PCR报收于0.8以下，压力位2600支撑位2240 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略，波动性策略无，现货领口套保策略持有现货多头+

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4092，跌12，跌幅0.29%，成交量12.55万手，持仓量26.44万手 [3] - 豆二最新价3690，涨9，涨幅0.24%，成交量1.35万手，持仓量3.67万手 [3] - 豆粕最新价2990，涨9，涨幅0.30%，成交量100.66万手，持仓量162.31万手 [3] - 菜籽粕最新价2378，跌14，跌幅0.59%，成交量24.23万手，持仓量35.05万手 [3] - 棕榈油最新价8806，跌14，跌幅0.16%，成交量48.37万手，持仓量39.19万手 [3] - 豆油最新价8156，涨8，涨幅0.10%，成交量28.63万手，持仓量48.97万手 [3] - 菜籽油最新价9468，跌46，跌幅0.48%，成交量16.72万手，持仓量22.60万手 [3] - 鸡蛋最新价3157，涨4，涨幅0.13%，成交量31.55万手，持仓量20.16万手 [3] - 生猪最新价11880，跌280，跌幅2.30%，成交量11.24万手，持仓量13.58万手 [3] - 花生最新价7800，跌28，跌幅0.36%，成交量7.11万手，持仓量17.07万手 [3] - 苹果最新价9268，涨91，涨幅0.99%，成交量14.10万手，持仓量14.61万手 [3] - 红枣最新价10225，跌260，跌幅2.48%，成交量32.47万手，持仓量18.86万手 [3] - 白糖最新价5479，跌6，跌幅0.11%，成交量16.74万手，持仓量37.98万手 [3] - 棉花最新价13640，涨10，涨幅0.07%，成交量21.13万手，持仓量57.76万手 [3] - 玉米最新价2112，跌1，跌幅0.05%，成交量46.60万手，持仓量94.41万手 [3] - 淀粉最新价2427，涨幅0.00%，成交量10.65万手，持仓量20.52万手 [3] - 原木最新价786，跌2，跌幅0.25%，成交量0.77万手，持仓量1.65万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.05 [4] - 豆二成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.65 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.20 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.24，持仓量PCR为1.02 [4] - 豆油成交量PCR为1.55，持仓量PCR为1.00 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.42 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.63 [4] - 生猪成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.38 [4] - 花生成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.37 [4] - 苹果成交量PCR为1.26，持仓量PCR为1.66 [4] - 红枣成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.60 [4] - 棉花成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.29 [4] - 淀粉成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.45 [4] - 原木成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.82 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.545%，加权隐波率13.38% [6] - 豆二平值隐波率14.505%，加权隐波率15.50% [6] - 豆粕平值隐波率13.46%，加权隐波率15.75% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.205%，加权隐波率22.91% [6] - 棕榈油平值隐波率17.84%，加权隐波率18.98% [6] - 豆油平值隐波率12.465%，加权隐波率14.02% [6] - 菜籽油平值隐波率13.45%，加权隐波率15.14% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.58%，加权隐波率21.53% [6] - 生猪平值隐波率23.095%，加权隐波率25.39% [6] - 花生平值隐波率11.715%，加权隐波率14.93% [6] - 苹果平值隐波率21.49%，加权隐波率24.56% [6] - 红枣平值隐波率29.65%，加权隐波率32.95% [6] - 白糖平值隐波率14.375%，加权隐波率9.28% [6] - 棉花平值隐波率7.55%，加权隐波率9.99% [6] - 玉米平值隐波率10.08%，加权隐波率10.67% [6] - 淀粉平值隐波率9.285%，加权隐波率11.29% [6] - 原木平值隐波率14.92%，加权隐波率22.00% [6] 期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面新作巴西大豆种植进度偏快影响略偏空 行情7月以来跌幅收窄后回暖上升8月冲高回落9月弱势震荡10月反弹 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR低于0.70 压力位4200支撑位3900 [7] - 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面主流油厂豆粕日均成交量下降提货量上升基差下降 行情7月以来低位盘整后反弹8月先跌后涨9月空头下行10月加速下跌后回升 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2950支撑位2800 [9] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比增加 行情9月先涨后跌10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR高于1.00 压力位9500支撑位9000 [9] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面花生成交量增加价格有变动进口量减少油厂开机率上升下游消费偏弱 行情8月弱势盘整9月低位盘整10月冲高回落 [10] - 期权隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位8000支撑位7700 [10] - 构建多头领口策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面全国生猪出栏均价上涨 行情7月上涨后盘整8月偏弱9月空头下行10月加速下跌 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏高水平 持仓量PCR长期低于0.50 压力位14000支撑位11000 [10] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面预计10月新开产蛋鸡数量减少 行情7月以来走弱8月加速下跌9月低位震荡10月大幅下跌 [11] - 期权隐含波动率维持较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位4000支撑位2800 [11] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面苹果产量和优果率下降价格上涨 行情7月上涨8月先跌后涨9月偏多上行10月高位震荡 [11] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上水平 持仓量PCR高于0.90 压力位9300支撑位8000 [11] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面新疆主灰枣产区订园进程较快价格有参考 行情8月上涨后回落9月走弱后反弹10月偏多上行 [12] - 期权隐含波动率上升至历史均值偏上水平 持仓量PCR低于0.50 压力位12600支撑位10000 [12] - 构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面国内郑糖价格震荡基差走弱配额外进口利润增加 行情8月下跌9月弱势偏空10月低位盘整 [12] - 期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR在0.60附近 压力位5700支撑位5400 [12] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面中国棉花价格指数上涨基差走弱郑棉1 - 5月差走强 行情7月先扬后抑8月高位回落9月弱势偏空10月低位震荡后反弹 [13] - 期权隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1.00 压力位13600支撑位13000 [13] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面上下游博弈下方空间不大向上无明显驱动力 行情7月下跌后盘整8月弱势9月超跌反弹后下降 [13] - 期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2200支撑位2000 [13] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2512 | 87,270 | -1,220 | -1.38 | 25.45 | 5.68 | 28.15 | -0.87 | | 铝 | AL2512 | 21,265 | 0 | 0.00 | 16.86 | 1.68 | 27.60 | -0.73 | | 锌 | ZN2512 | 22,390 | -30 | -0.13 | 11.11 | -0.31 | 11.98 | 0.09 | | 铅 | PB2512 | 17,375 | 15 | 0.09 | 3.95 | -0.69 | 6.93 | -0.42 | | 镍 | NI2512 | 120,760 | -480 | -0.40 | 9.91 | -1.01 | 10.79 | -0.18 | | 锡 | SN2512 | 282,840 | -1,850 | -0.65 | 7.43 | -0.36 | 3.85 | -0.26 | | 氧化铝 | AO2512 | 2,796 | -24 | -0.85 | 1.38 | 0.26 | 1.57 | -0.03 | | 黄金 | AU2512 | 920.40 | 10.08 | 1.11 | 41.21 | 4.89 | 16.36 | -0.51 | | 白银 | AG2512 | 11,448 | 166 | 1.47 | 82.09 | 7.30 | 28.32 | -2.12 | | 碳酸锂 | LC2512 | 83,260 | 980 | 1.19 | 4.08 | 0.52 | 8.17 | -0.07 | | 工业硅 | SI2512 | 9,185 | 100 | 1.10 | 6.16 | 1.29 | 10.52 | -1.22 | | 多晶硅 | PS2512 | 55,020 | -50 | -0.09 | 4.56 | -1.63 | 6.43 | -0.43 | | 螺纹钢 | RB2601 | 3,108 | -13 | -0.42 | 144.10 | 20.14 | 189.49 | 0.09 | | 铁矿石 | I2601 | 795.50 | -9.00 | -1.12 | 32.59 | -2.86 | 55.15 | 0.87 | | 锰硅 | SM2512 | 5,826 | 24 | 0.41 | 4.61 | -3.62 | 1.68 | -0.24 | | 硅铁 | SF2512 | 5,542 | -26 | -0.47 | 3.58 | 0.28 | 2.99 | -0.48 | | 玻璃 | FG2512 | 1,106 | -5 | -0.45 | 4.97 | 1.59 | 2.81 | -0.03 | [3] 期权因子 - 量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 198,863 | 49,918 | 133,684 | 10,775 | 0.41 | 0.03 | 0.75 | 0.00 | | 铝 | 43,001 | 188 | 71,558 | 1,871 | 0.40 | 0.03 | 0.77 | 0.05 | | 锌 | 20,355 | -619 | 28,855 | 1,892 | 0.47 | 0.04 | 0.73 | 0.04 | | 铅 | 10,589 | 3,908 | 10,348 | 1,257 | 0.50 | -0.03 | 0.62 | -0.00 | | 镍 | 33,910 | 3,391 | 40,453 | 3,090 | 0.39 | -0.18 | 0.54 | -0.04 | | 锡 | 14,104 | -8,304 | 13,919 | 876 | 0.44 | 0.23 | 0.63 | 0.01 | | 氧化铝 | 112,516 | 44,889 | 111,578 | 11,633 | 0.30 | 0.02 | 0.32 | 0.01 | | 黄金 | 170,123 | 13,994 | 161,740 | 4,502 | 0.63 | -0.14 | 0.72 | 0.01 | | 白银 | 340,978 | -3,442 | 315,244 | 10,191 | 0.84 | 0.03 | 1.20 | -0.05 | | 碳酸锂 | 397,331 | 121,076 | 279,132 | 17,329 | 0.52 | -0.01 | 0.60 | 0.03 | | 工业硅 | 311,925 | 123,232 | 134,249 | 11,680 | 0.46 | 0.08 | 0.63 | 0.07 | | 多晶硅 | 290,527 | -29,860 | 200,626 | 12,440 | 0.58 | -0.06 | 1.19 | -0.06 | | 螺纹钢 | 120,456 | 43,246 | 290,810 | -5,121 | 0.69 | 0.28 | 0.52 | 0.00 | | 铁矿石 | 180,200 | -890 | 319,393 | 8,251 | 1.57 | 0.36 | 1.43 | 0.02 | | 锰硅 | 87,257 | -1497 | 123,693 | 5,199 | 0.36 | -0.02 | 0.72 | -0.01 | | 硅铁 | 71,402 | 11,822 | 70,716 | 1,962 | 0.59 | -0.01 | 0.96 | 0.05 | | 玻璃 | 803,057 | 166,350 | 923,828 | 64,959 | 0.55 | 0.13 | 0.40 | 0.00 | [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2512 | 88,000 | 90,000 | 0 | 80,000 | -2,000 | 16,489 | 7,199 | | 铝 | AL2512 | 21,200 | 21,800 | 0 | 19,900 | 0 | 6,968 | 4,037 | | 锌 | ZN2512 | 22,400 | 22,800 | 0 | 22,000 | 0 | 2,414 | 2,011 | | 铅 | PB2512 | 17,400 | 18,000 | 0 | 16,400 | 0 | 1,140 | 491 | | 镍 | NI2512 | 120,000 | 124,000 | 0 | 120,000 | 0 | 3,964 | 2,687 | | 锡 | SN2512 | 285,000 | 335,000 | 0 | 270,000 | 0 | 1,265 | 823 | | 氧化铝 | AO2512 | 2,800 | 3,000 | 0 | 2,750 | 0 | 9,768 | 2,264 | | 黄金 | AU2512 | 912 | 1,000 | 0 | 800 | 0 | 12,369 | 7,747 | | 白银 | AG2512 | 11,300 | 12,000 | 0 | 10,000 | 0 | 25,597 | 29,337 | | 碳酸锂 | LC2512 | 83,000 | 100,000 | 0 | 75,000 | 0 | 16,818 | 9,495 | | 工业硅 | SI2512 | 9,200 | 9,500 | -500 | 8,800 | 300 | 6,272 | 5,630 | | 多晶硅 | PS2512 | 55,000 | 60,000 | -6,000 | 50,000 | 0 | 17,713 | 20,107 | | 螺纹钢 | RB2601 | 3,100 | 3,700 | 0 | 3,000 | 0 | 31,883 | 17,545 | | 铁矿石 | I2601 | 800 | 900 | 0 | 700 | 0 | 20,733 | 25,290 | | 锰硅 | SM2512 | 5,800 | 6,000 | 0 | 5,700 | 0 | 8,072 | 3,918 | | 硅铁 | SF2512 | 5,500 | 5,800 | 0 | 5,300 | 0 | 1,912 | 2,742 | | 玻璃 | FG2512 | 1,100 | 1,200 | 0 | 1,040 | 40 | 48,072 | 22,959 | [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 22.45 | 24.64 | -0.42 | 18.54 | 26.04 | 21.23 | 23.08 | -0.63 | | 铝 | 12.18 | 14.11 | 0.00 | 12.57 | 14.67 | 12.72 | 12.14 | 0.04 | | 锌 | 11.05 | 13.25 | -0.19 | 15.30 | 13.79 | 12.11 | 13.25 | -2.21 | | 铅 | 12.67 | 14.87 | 0.27 | 15.44 | 15.66 | 13.29 | 12.92 | -0.25 | | 镍 | 12.57 | 17.39 | -0.49 | 25.15 | 17.93 | 16.04 | 18.69 | -6.12 | | 锡 | 18.34 | 24.13 | -1.82 | 28.66 | 25.89 | 20.19 | 24.20 | -5.86 | | 氧化铝 | 20.16 | 25.22 | 0.70 | 30.70 | 26.71 | 20.30 | 24.63 | -4.47 | | 黄金 | 23.76 | 27.15 | 1.19 | 23.31 | 28.82 | 24.49 | 23.03 | 0.73 | | 白银 | 29.89 | 32.37 | -0.26 | 29.07 | 33.19 | 31.38 | 33.65 | -3.76 | | 碳酸锂 | 32.10 | 34.07 | 0.61 | 38.23 | 35.83 | 30.71 | 31.51 | 0.58 | | 工业硅 | 23.16 | 25.44 | 1.10 | 33.88 | 26.62 | 22.90 | 22.88 | 0.27 | | 多晶硅 | 32.59 | 37.40 | 1.35 | 43.89 | 38.10 | 36.18 | 37.06 | -4.47 | | 螺纹钢 | 14.11 | 15.11 | -0.35 | 16.99 | 15.58 | 14.43 | 15.39 | -1.28 | | 铁矿石 | 18.74 | 20.18 | 0.05 | 22.72 | 18.32 | 21

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2512）最新价89130，涨跌1080，涨跌幅1.23%，成交量19.77万手，量变化 -3.75万手，持仓量29.02万手，仓变化0.89万手 [3] - 铝（AL2512）最新价21315，涨跌60，涨跌幅0.28%，成交量15.18万手，量变化 -3.57万手，持仓量28.33万手，仓变化 -0.25万手 [3] - 锌（ZN2512）最新价22455，涨跌60，涨跌幅0.27%，成交量11.41万手，量变化 -1.46万手，持仓量11.88万手，仓变化 -0.18万手 [3] - 铅（PB2512）最新价17360，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量4.63万手，量变化 -1.09万手，持仓量7.35万手，仓变化 -0.41万手 [3] - 镍（NI2512）最新价121460，涨跌440，涨跌幅0.36%，成交量10.93万手，量变化 -4.70万手，持仓量10.97万手，仓变化 -0.54万手 [3] - 锡（SN2512）最新价285420，涨跌 -830，涨跌幅 -0.29%，成交量7.79万手，量变化 -1.04万手，持仓量4.12万手，仓变化0.07万手 [3] - 氧化铝（AO2512）最新价2835，涨跌13，涨跌幅0.46%，成交量1.12万手，量变化0.26万手，持仓量1.60万手，仓变化0.04万手 [3] - 黄金（AU2512）最新价910.92，涨跌6.20，涨跌幅0.69%，成交量36.32万手，量变化 -11.12万手，持仓量16.87万手，仓变化 -0.72万手 [3] - 白银（AG2512）最新价11265，涨跌72，涨跌幅0.64%，成交量74.79万手，量变化 -30.49万手，持仓量30.44万手，仓变化 -1.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2512）最新价82740，涨跌640，涨跌幅0.78%，成交量3.56万手，量变化 -0.64万手，持仓量8.24万手，仓变化0.07万手 [3] - 工业硅（SI2512）最新价9180，涨跌135，涨跌幅1.49%，成交量4.87万手，量变化1.42万手，持仓量11.74万手，仓变化 -0.10万手 [3] - 多晶硅（PS2512）最新价55040，涨跌415，涨跌幅0.76%，成交量6.19万手，量变化1.34万手，持仓量6.86万手，仓变化 -0.35万手 [3] - 螺纹钢（RB2601）最新价3138，涨跌20，涨跌幅0.64%，成交量123.96万手，量变化 -9.38万手，持仓量189.40万手，仓变化 -3.63万手 [3] - 铁矿石（I2601）最新价807.50，涨跌8.00，涨跌幅1.00%，成交量35.44万手，量变化2.44万手，持仓量54.29万手，仓变化 -0.61万手 [3] - 锰硅（SM2512）最新价5838，涨跌54，涨跌幅0.93%，成交量8.23万手，量变化0.21万手，持仓量1.92万手，仓变化 -0.52万手 [3] - 硅铁（SF2512）最新价5580，涨跌34，涨跌幅0.61%，成交量3.29万手，量变化 -3.67万手，持仓量3.48万手，仓变化 -0.21万手 [3] - 玻璃（FG2512）最新价1121，涨跌 -7，涨跌幅 -0.62%，成交量3.38万手，量变化0.03万手，持仓量2.84万手，仓变化 -0.28万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.38，量变化 -0.10，持仓量PCR为0.75，仓变化 -0.01 [4] - 铝成交量PCR为0.37，量变化0.02，持仓量PCR为0.72，仓变化 -0.03 [4] - 锌成交量PCR为0.44，量变化 -0.08，持仓量PCR为0.69，仓变化 -0.09 [4] - 铅成交量PCR为0.53，量变化0.15，持仓量PCR为0.62，仓变化0.04 [4] - 镍成交量PCR为0.57，量变化 -0.13，持仓量PCR为0.58，仓变化 -0.10 [4] - 锡成交量PCR为0.22，量变化 -0.32，持仓量PCR为0.63，仓变化 -0.10 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.28，量变化0.04，持仓量PCR为0.31，仓变化0.01 [4] - 黄金成交量PCR为0.77，量变化 -0.01，持仓量PCR为0.71，仓变化 -0.02 [4] - 白银成交量PCR为0.81，量变化 -0.40，持仓量PCR为1.25，仓变化 -0.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.53，量变化0.13，持仓量PCR为0.57，仓变化0.04 [4] - 工业硅成交量PCR为0.39，量变化0.06，持仓量PCR为0.56，仓变化0.04 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.64，量变化0.07，持仓量PCR为1.25，仓变化0.00 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.41，量变化 -0.02，持仓量PCR为0.52，仓变化0.01 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.20，量变化 -0.26，持仓量PCR为1.41，仓变化0.11 [4] - 锰硅成交量PCR为0.38，量变化 -0.17，持仓量PCR为0.72，仓变化 -0.05 [4] - 硅铁成交量PCR为0.60，量变化0.06，持仓量PCR为0.91，仓变化 -0.01 [4] - 玻璃成交量PCR为0.42，量变化 -0.04，持仓量PCR为0.40，仓变化0.03 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90000，支撑位82000 [5] - 铝压力位21800，支撑位19900 [5] - 锌压力位22800，支撑位22000 [5] - 铅压力位18000，支撑位16400 [5] - 镍压力位124000，支撑位120000 [5] - 锡压力位335000，支撑位270000 [5] - 氧化铝压力位3000，支撑位27500 [5] - 黄金压力位1000，支撑位800 [5] - 白银压力位12000，支撑位10000 [5] - 碳酸锂压力位100000，支撑位75000 [5] - 工业硅压力位10000，支撑位8500 [5] - 多晶硅压力位66000，支撑位50000 [5] - 螺纹钢压力位3700，支撑位3000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位5900，支撑位5600 [5] - 硅铁压力位5800，支撑位5300 [5] - 玻璃压力位1200，支撑位1000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率23.24%，加权隐波率25.06%，加权隐波率变化2.16%，年平均18.51%，购隐波率26.20%，沽隐波率22.05%，HISV20为22.23%，隐历波动率差1.01% [6] - 铝平值隐波率12.08%，加权隐波率14.11%，加权隐波率变化1.07%，年平均12.57%，购隐波率14.71%，沽隐波率12.49%，HISV20为12.06%，隐历波动率差0.02% [6] - 锌平值隐波率11.24%，加权隐波率13.44%，加权隐波率变化0.36%，年平均15.36%，购隐波率13.78%，沽隐波率12.67%，HISV20为13.37%，隐历波动率差 -2.13% [6] - 铅平值隐波率12.11%，加权隐波率14.60%，加权隐波率变化 -0.13%，年平均15.58%，购隐波率15.71%，沽隐波率12.48%，HISV20为12.96%，隐历波动率差 -0.85% [6] - 镍平值隐波率13.11%，加权隐波率17.89%，加权隐波率变化 -0.47%，年平均25.24%，购隐波率17.84%，沽隐波率17.97%，HISV20为19.16%，隐历波动率差 -6.05% [6] - 锡平值隐波率19.19%，加权隐波率25.95%，加权隐波率变化2.95%，年平均28.80%，购隐波率26.93%，沽隐波率21.44%，HISV20为24.13%，隐历波动率差 -4.94% [6] - 氧化铝平值隐波率20.15%，加权隐波率24.51%，加权隐波率变化0.08%，年平均30.76%，购隐波率25.75%，沽隐波率20.08%，HISV20为24.85%，隐历波动率差 -4.71% [6] - 黄金平值隐波率23.11%，加权隐波率25.95%，加权隐波率变化 -0.29%，年平均23.34%，购隐波率28.26%，沽隐波率22.96%，HISV20为22.56%，隐历波动率差0.55% [6] - 白银平值隐波率30.67%，加权隐波率32.63%，加权隐波率变化0.44%，年平均29.06%，购隐波率32.66%，沽隐波率32.59%，HISV20为33.64%，隐历波动率差 -2.97% [6] - 碳酸锂平值隐波率32.49%，加权隐波率33.46%，加权隐波率变化 -1.07%，年平均38.14%，购隐波率34.81%，沽隐波率30.90%，HISV20为32.21%，隐历波动率差0.28% [6] - 工业硅平值隐波率24.49%，加权隐波率24.34%，加权隐波率变化 -1.20%，年平均33.87%，购隐波率25.05%，沽隐波率22.49%，HISV20为23.41%，隐历波动率差1.07% [6] - 多晶硅平值隐波率32.06%，加权隐波率36.05%，加权隐波率变化 -0.33%，年平均43.85%，购隐波率36.46%，沽隐波率35.42%，HISV20为37.78%，隐历波动率差 -5.72% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.10%，加权隐波率15.46%，加权隐波率变化 -0.25%，年平均17.02%，购隐波率15.89%，沽隐波率14.40%，HISV20为15.50%，隐历波动率差 -1.40% [6] - 铁矿石平值隐波率18.44%，加权隐波率20.13%，加权隐波率变化0.52%，年平均22.79%，购隐波率18.81%，沽隐波率21.22%，HISV20为20.17%，隐历波动率差 -1.74% [6] - 锰硅平值隐波率13.36%，加权隐波率15.67%，加权隐波率变化 -0.61%，年平均23.92%，购隐波率16.29%，沽隐波率14.01%，HISV20为15.14%，隐历波动率差 -1.79% [6] - 硅铁平值隐波率17.37%，加权隐波率18.51%，加权隐波率变化0.23%，年平均24.18%，购隐波率19.89%，沽隐波率16.17%，HISV20为17.39%，隐历波动率差 -0.02% [6] - 玻璃平值隐波率33.61%，加权隐波率36.22%，加权隐波率变化0.86%，年平均36.93%，购隐波率37.75%，沽隐波率32.55%，HISV20为33.78%，隐历波动率差 -0.17% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率的卖方期权组合策略以及现货多头套保策略 [7] - 铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨 + 看跌期权组合策略以及现货领口策略 [8] - 锌期权：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略以及现货领口策略 [8] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略以及现货备兑策略 [10]

金属期权 2025-10-29 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略。 | 表1：标的期货市场概况 | | --- | | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

能源化工期权 2025-10-29 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

农产品期权 2025-10-29 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

农产品期权 2025-10-28 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

报告核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 能源类 - 原油SC2512最新价465，跌4，跌幅0.75%，成交量10.93万手，持仓量3.93万手 [4] - 液化气PG2512最新价4273，涨13，涨幅0.31%，成交量8.85万手，持仓量9.65万手 [4] 醇类 - 甲醇MA2512最新价2239，跌12，跌幅0.53%，成交量3.44万手，持仓量3.35万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4099，涨1，涨幅0.02%，成交量21.04万手，持仓量31.62万手 [4] 聚烯烃类 - 聚丙烯PP2512最新价6657，涨13，涨幅0.20%，成交量1.08万手，持仓量4.30万手 [4] - 聚氯乙烯V2512最新价4693，涨14，涨幅0.30%，成交量1.21万手，持仓量4.42万手 [4] - 塑料L2512最新价6998，涨32，涨幅0.46%，成交量1.18万手，持仓量2.74万手 [4] - 苯乙烯EB2512最新价6499，跌29，跌幅0.44%，成交量30.98万手，持仓量40.35万手 [4] 橡胶类 - 橡胶RU2601最新价15390，涨20，涨幅0.13%，成交量16.93万手，持仓量14.37万手 [4] - 合成橡胶BR2512最新价10920，跌125，跌幅1.13%，成交量13.20万手，持仓量4.96万手 [4] 聚酯类 - 对二甲苯PX2601最新价6610，涨22，涨幅0.33%，成交量23.21万手，持仓量14.41万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4590，涨44，涨幅0.97%，成交量21.72万手，持仓量6.07万手 [4] - 短纤PF2512最新价6252，涨52，涨幅0.84%，成交量21.19万手，持仓量17.24万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5746，涨34，涨幅0.60%，成交量3.16万手，持仓量1.44万手 [4] 碱化工类 - 烧碱SH2601最新价2371，涨7，涨幅0.30%，成交量36.00万手，持仓量13.14万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1245，涨6，涨幅0.48%，成交量129.28万手，持仓量138.71万手 [4] 其他 - 尿素UR2601最新价1640，涨幅0.00%，成交量10.51万手，持仓量28.20万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油成交量PCR0.72，持仓量PCR0.82 [5] - 液化气成交量PCR0.66，持仓量PCR0.83 [5] - 甲醇成交量PCR0.58，持仓量PCR0.53 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位450 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.92%，加权隐波率32.00% [7] - 液化气平值隐波率17.915%，加权隐波率19.08% [7] - 甲醇平值隐波率16.05%，加权隐波率18.46% [7] 各品类期权策略与建议 能源类 原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，OPEC出口放量但被中国吸纳 [8] - 行情分析：7月以来先弱后区间盘整，10月大跌后反弹 [8] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合及多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面：美国高产量高库存有压力，中东出口相对稳定 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻 [10] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合及多头领口策略 [10] 醇类 甲醇 - 基本面：港口和企业库存环比增加，卸货不及预期 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月走弱，9月反弹，10月延续弱势 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合及多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面：上周负荷下降，港口库存环比累库 [11] - 行情分析：7月低位震荡后下跌，8月延续弱势 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差和做空波动率策略及现货套保 [11] 聚烯烃类 聚丙烯 - 基本面：PP库存整体压力高于PE [11] - 行情分析：7月跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续弱势 [11] - 策略建议：构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类 橡胶 - 基本面：进口胶报盘上涨，下游采购意愿平淡 [12] - 行情分析：7月上涨后回落，8月回暖，9月以来维持弱势 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合策略 [12] 聚酯类 PTA - 基本面：PTA负荷环比上升，十月检修量小幅下降 [12] - 行情分析：7月弱势后反弹，8月回落，9月延续弱势 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合策略 [12] 碱化工类 烧碱 - 基本面：现货端补库不及预期，检修恢复后支撑或变弱 [13] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月以来走弱 [13] - 策略建议：构建熊市价差组合和现货领口套保策略 [13] 纯碱 - 基本面：截至2025/10/25，厂内库存环比增加 [13] - 行情分析：8月以来延续弱势盘整，10月延续偏弱势 [13] - 策略建议：构建做空波动率组合和多头领口策略 [13] 其他 尿素 - 基本面：企业库存环比增加，港口库存环比减少 [14] - 行情分析：7月震荡后上涨，8月波动，9月走弱，10月低位震荡 [14] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合和现货套保策略 [14]

金属期权 2025-10-28 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略。 | 表1：标的期货市场概况 | | --- | | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...