报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PX、PTA、MEG价格均上涨，缺原料逻辑持续发酵，成本推动价格上升，各品种基本面有不同表现，后续走势受负荷、库存、需求等因素影响，且中东局势对市场影响较大，需注意短期价格上涨过多风险 [11][12][13] 各目录部分总结 周度评估及策略推荐 - PX：价格上涨，05合约单周涨1348元报10018元；供应端中国和亚洲负荷下降，3月进入检修季且霍尔木兹海峡封锁使原油和石脑油有缺口；需求端PTA负荷下降；1月底社会库存环比去库1万吨，3月预期去库；PXN和石脑油裂差上升，芳烃调油价值上升；目前估值中性偏低，后续估值预期上升 [11] - PTA：价格上涨，05合约单周涨864元报6934元；供应端负荷下降，多套装置意外停车和降负；需求端聚酯负荷上升，终端产成品库存下降、订单上升；截至3月6日社会库存环比累库2.6万吨，后续预期库存偏宽松平衡；加工费下跌，后续加工费难以上行 [12] - MEG：价格大幅上涨，05合约单周涨352元报4729元；供应端负荷下降，海外装置停车、国内乙烯制负荷下调；需求端聚酯负荷上升，终端产成品库存下降、订单上升；截至3月9日港口库存环比累库6.6万吨，短期预期去库；估值成本端油化工利润下降至历史低位，短期有去库预期 [13] 期现市场 - PX：展示了期限结构、中国CFR、折算基差、3 - 5价差等数据，以及成交、持仓数据 [30][33][34] - PTA：展示了期限结构、华东市场价、基差、5 - 9价差等数据，以及成交、持仓数据 [38][42][45] - MEG：基差、价差方面基差走强，价差震荡偏弱，展示了期限结构、华东市场价、基差、5 - 9价差等数据，以及成交、持仓数据 [48][58][61] - 海外商品价格：展示了PX、MEG海外价格及PTA FOB中国价格数据 [64] 对二甲苯基本面 - 产能：国内福佳大化技改30万吨于2026年初投产，华锦阿美200万吨于2026年Q3投产，烟台裕龙岛300万吨于2026年底 - 2027年投产，海外IOC 80万吨于2026年H2投产 [68] - 供给：负荷大幅下降，中国和亚洲开工率降低 [71] - 进口：12月进口量大幅上升，展示了中国、韩国、日本、中国台湾进口数据 [74][75] - 库存：展示了社会总库存和仓单数据 [77] - 成本利润：PXN震荡上行，短流程利润下跌，石脑油裂差冲高，还涉及芳烃调油相关数据 [79][86][95] PTA基本面 - 产能：2025年虹港石化等新增产能，2026年India Oil等新增产能 [118] - 负荷：展示了PTA负荷数据 [121] - 出口：展示了总出口及出口印度、土耳其、越南的数据 [124] - 库存：库存延续累积，展示了期末库存、厂内库存可用天数、总仓单数据 [126][127] - 加工费：展示了现货加工费、盘面加工费及醋酸成本数据 [128] MEG基本面 - 产能：2025年正达凯等新增产能，2026年巴斯夫等新增产能 [131] - 负荷：展示了开工负荷、合成气制开工、乙烯制开工数据 [134] - 进口：12月大幅上升，展示了总进口及加拿大、沙特、美国进口数据 [135][137][142] - 库存：港口本周延续累库（统计口径变化），展示了港口库存、聚酯工厂EG库存、工厂库存、注册仓单量、到港预报、港口出库量数据 [145][146][148] - 成本：煤炭震荡，乙烯大幅反弹，乙烷反弹 [152] - 利润：估值历史新低，展示了石脑油制、乙烯制、煤制MEG利润及进口乙烷生产利润、进口MEG利润数据 [154][158][160][164] 聚酯及终端 - 聚酯产能：新增多套长丝、短纤、切片、瓶片装置 [170][171] - 聚酯供给：开工率季节性回升，展示了下游占比、开工率及长丝、短纤、瓶片开工负荷数据 [173][177] - 聚酯出口：12月同比、环比均增长，展示了出口合计、长丝、瓶片、短纤出口数据 [179][180] - 聚酯库存：长丝库存上升，展示了POY、FDY、DTY、短纤、瓶片库存数据 [182][183][185] - 聚酯产销率：展示了长丝、短纤、切片产销率MA5数据 [189] - 聚酯利润：长丝利润良好，瓶片利润大幅上涨、短纤利润震荡，展示了POY、FDY、DTY、短纤、瓶片、切片利润数据 [192][195] - 终端开工：开工回升，展示了织机、加弹、涤纱、印染开工负荷数据 [197][198][199] - 终端订单库存：订单上升，库存下降，原料备库上升，展示了纺织企业原料库存、产成品库存、订单天数数据 [203][204] - 终端轻纺城：周均成交量上升 [206] - 终端纺服饮料：纺服内需增速下降、出口偏弱，展示了纺服零售总额、服装零售总额月累积同比，纺织服装出口交货值累计同比，中国软饮料产量当月同比数据 [208][209] - 终端美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，展示了美国服装批发商、零售库存及库销比、批发库存和零售库存环比数据 [211][212][213]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘风险扩大，沥青盘面跟随原油波动，各地区需求随降温及临近春节转弱，但低库存低供应支撑现货价格基本维稳，供需双弱基本面在淡季预期逐步明显，国内炼厂开始寻购远月替代性原料，沥青远期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：地缘风险扩大使沥青盘面跟随原油波动，各地区需求转弱但低库存低供应支撑现货价格维稳，国内炼厂寻购远月替代性原料，沥青远期原料缺口及成本抬升预期仍存在 [4] - 交易策略：单边为高位震荡，建议BU2606逢低布多；套利关注多BU空LU价差；期权建议观望 [6] 核心逻辑分析 - 南方需求仍存，部分炼厂挺价：本周山东地区沥青价格下跌10元/吨，其他地区上涨5 - 115元/吨，南方有部分赶工需求，整体炼厂开工率偏低利好社会库出货，部分地区价格坚挺，北方市场刚需停滞出货量下降 [12] - 现货价格维稳，盘面价格震荡上行：地缘动荡使原油成本宽幅震荡，国内炼厂寻购替代原料致进料成本抬升，沥青炼厂理论加工利润环比下行，本周沥青盘面价格震荡上行，现货价格基本维稳，不同地区基差有不同变化 [15] - 沥青开工环比小幅下行：各地区开工率有不同变化，如西北开工率上升7.54%，山东下降2.53%等，部分炼厂产量调整影响总开工率 [17][18] - 炼厂库存低位维持：各地区炼厂库存有不同变化，如西北库存上升1.46%，华南下降0.62%等，需求、产量及出货情况影响库存水平 [20][21] - 冬储资源入库，社会库存稳定增长：本周社会库存率上升，东北、西北及华北部分社会库入库冬储资源，华南及西南有赶工需求使库存下降，长三角及华中地区库存波动较小 [23] 周度数据追踪 - 产业链数据：包含期现价格、价差利润、供需数据等，如沥青主力收盘3386元/吨，Brent15:00收盘68.36美金/桶，沥青炼厂利润 -78元/吨，炼厂开工率31.62%，炼厂库存率23.95%，社会库存率25.63%等 [26]