PTA市场核心观点 - 核心观点中性 节前检修兑现 需求加速降负 产业链利润略压缩 现实端一般 预期尚可 节前关注成本地缘和资金影响 节后关注需求复工进度 [1] - 1-2月供需季节性小幅累库 预期3月检修增加 供需有改善 [4] - 截至2月6日 PTA社会库存（除信用仓单外）回升至232.57万吨 较前值增加14万吨 [23] PTA市场细节 - 月差企稳 现货基差变动不大 本周在05合约贴水75附近商谈成交 价格区间5080~5145元/吨 [2] - 成本端PX装置变化不大 PXN在320美元附近估值中性 [3] - 加工利润方面 PTA-布油价差略回落 PXN回落至300美元 PTA加工费约400元 [5] - 装置变动方面 英力士 新材料检修中 独山计划2月10日检修 能投重启中 YS有3套装置检修中 HL计划3月检修 [3][27] - 下游聚酯负荷截至2月6日为78.2% 较前值下降6个百分点 1-2月开工评估分别为88%和80%（较前次评估下调2个百分点） [3][22] - 终端加弹 织机 印染开工率加速下滑至17%（-36个百分点） 9%（-25个百分点）和45%（-25个百分点） [3] PX市场核心观点 - 核心观点中性 供应维持高位 需求变化不大 近端浮动价偏弱 PXN略回落 现实一般 预期尚可 [6] - 1-2月供需松平衡 2026年二季度PX压力不大 预期格局尚可 [8] - 亚洲供应高负荷 PX在1-3月呈松平衡小幅累库格局 PXN在290美元附近估值压缩 [41] PX市场细节 - 月差偏弱持稳 现货市场商谈清淡 4月亚洲现货成交价902美元/吨 [7][8] - 国内PX负荷为89.5% 亚洲负荷为82.4% 均维持高位 [8][41] - 国内浙石化检修结束重启中 中化泉州计划重启 上海石化 福炼 大榭略降负 [8] - 亚洲地区台湾FCFC提负中 印度信赖 阿曼芳烃 沙特装置略提负 [8] - 加工利润PXN回落至300美元附近 [9] 乙二醇市场核心观点 - 核心观点中性 节前负荷高位 进口略有改善 需求进入放假模式 1-2月现实端季节性累库 现实一般 预期节后有改善 [10] - 供应高位 进口略有改善 需求季节性走弱 1-2月面临季节性累库压力 [12] - 截至2月2日 华东主港MEG港口库存约93.5万吨 环比回升3.8万吨 库存中性偏高 [57] 乙二醇市场细节 - 月差偏弱 现货基差在05合约贴水107-109元/吨附近 商谈价3642-3644元/吨 [11][12] - 国内乙二醇总负荷76.2% 合成气制负荷76.8% 均处高位 [12] - 装置方面 中科炼化重启 中化泉州重启不顺 中海壳或有停车计划 卫星2月计划转产 盛虹检修中 古雷计划3月检修 [12][53] - 合成气制装置中 河南能源 山西沃能 广汇停车检修中 陕煤计划3月轮检 [12] - 海外计划检修增加 台湾中纤计划检修 韩国两套12万吨装置计划轮检 沙特45万吨装置按计划重启 沙特38万 70万吨和科威特62万吨装置重启延后 美国34万吨装置计划3-4月检修 [12][54] - 下游聚酯负荷截至2月5日加速下滑至79.3% 1-2月负荷评估为88%和80%（较前次评估下调2个百分点） [31][58] 聚酯及终端市场状况 - 截至2月6日 聚酯负荷为78.2% 较前值下降6个百分点 聚酯平均库存约14.6天 持稳 [15] - 聚酯产品库存 POY DTY FDY和短纤库存分别为12.7天 24.9天 16.9天和8.9天 [16] - 原料回调带动聚酯现金流利润略修复 [17] - 终端织造进入节前放假模式 加弹 织机 印染开机率分别降至17%（-36个百分点） 9%（-25个百分点）和45%（-24个百分点） [12] - 节前备货天数为15-20天 备货水平不高 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上月PX价格冲高回落，基本面缺乏驱动，受淡季压制，成本端原油上涨压缩化工估值，后续关注跟随原油逢低做多机会 [11] - 上月PTA价格冲高回落，加工费高位震荡，春节进入累库阶段，后续关注逢低做多机会，把握节奏 [12] - 上月MEG价格反弹后回落，弱基本面与地缘博弈，中期存在压利润降负预期，短期存在反弹风险 [13] 各目录总结 月度评估及策略推荐 PX - 行情回顾：上月价格冲高回落，03合约收盘价7098元，月同比下跌70元；PX CFR价格892美元，同比上涨6美元 [11] - 供应端：月末中国负荷89.5%，同比下降1.1%；亚洲负荷82.4%，同比上升1.5%，后续二月检修量少，负荷环比预期持稳，1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨 [11] - 需求端：月底PTA负荷77.6%，月环比下降0.5%，二月检修量预期仍多，平均负荷持稳 [11] - 库存：12月底社会库存465万吨，同比累库19万吨，1 - 2月小幅累库 [11] - 估值成本端：上月PXN下跌42美元，截至2月4日为304美元，石脑油裂差上涨12美元，截至2月4日为93美元，芳烃调油方面调油相对价值下降 [11] - 小结：上月PXN回调，目前PX负荷高，下游PTA检修多，预期检修季前累库，中期格局较好，后续关注跟随原油逢低做多机会 [11] PTA - 行情回顾：上月价格冲高回落，05合约收盘价5144元，月同比上涨58元；华东现货价格5100元，同比上涨30元 [12] - 供应端：月底PTA负荷77.6%，月环比下降0.5%，二月检修量预期仍多，平均负荷持稳 [12] - 需求端：月底聚酯负荷79.3%，同比下降11.5%，终端淡季来临负荷季节性下滑，预期元宵前后逐渐回升 [12] - 库存：截至1月30日，PTA整体社会库存（除信用仓单）211.6万吨，月同比累库6.1万吨，2月预期维持累库格局 [12] - 利润端：现货加工费月同比上升180元，截至12月30日为345元/吨；盘面加工费上涨127元，截至12月30日为345元/吨 [12] - 小结：上月PTA加工费高位震荡，春节进入累库阶段，估值方面春节后有上升空间，中期关注逢低做多机会 [12] MEG - 行情回顾：上月价格反弹后回落，05合约收盘价3745元，月同比下跌101元；华东现货价格3649元，同比下跌68元 [13] - 供应端：EG月底负荷76.2%，环比上升2.5%，海外装置检修量四季度偏高，国内检修量下降不足，2月进口预期小幅下降 [13] - 需求端：月底聚酯负荷79.3%，同比下降11.5%，终端淡季来临负荷季节性下滑，预期元宵前后逐渐回升 [13] - 库存：截至2月2日，港口库存89.7万吨，同比累库17.2万吨，下游工厂库存天数14.8天，同比上升0.3天，二月港口预期延续累库 [13] - 估值成本端：石脑油制利润下降419元至 - 1175元/吨，国内乙烯制利润上涨190至 - 704元/吨，煤制利润下降87元至101元/吨，国内利润位于中性偏低水平 [13] - 小结：上月弱基本面与地缘博弈后冲高回落，产业基本面目前负荷高，港口累库压力大，中期需减产改善供需，估值同比中性偏低，短期存在反弹风险 [13] 期现市场 PX - 基差、价差：基差震荡走弱，价差偏弱 [32] - 成交、持仓：持仓高位，成交偏强 [35] PTA - 基差、价差：基差较弱，价差震荡偏弱 [43] - 成交、持仓：持仓、成交上升 [44] MEG - 基差、价差：基差较弱，价差震荡偏弱 [54] - 成交、持仓：持仓下降 [62] 海外商品价格 - 展示了PX、MEG海外价格及PTA FOB中国价格走势 [72] 对二甲苯基本面 - 新增产能：国内福佳大化技改、华锦阿美、烟台裕龙岛，海外IOC有新增产能计划 [75] - 供给：1月开工历史高位 [79] - 进口：12月进口大幅上升 [83] - 库存：12月库存延续累积 [86] - 成本利润：PXN回调，短流程利润下降，石脑油裂差震荡 [89] - 芳烃调油：汽油表现较弱，辛烷值、美韩芳烃价差、调油相对价值等情况不佳，韩国芳烃库存及贸易有相应表现 [96][99][103][106][109][112] PTA基本面 - 新增产能：2025 - 2026年虹港石化、海伦石化等国内外企业有新增产能计划 [122] - 供给：负荷情况展示，出口有相关数据 [125][127] - 库存：转入累库周期 [129] - 利润：有现货加工费、盘面加工费及醋酸成本相关数据 [132] 乙二醇基本面 - 新增产能：2025 - 2026年正达凯、巴斯夫等企业有新增产能计划 [135] - 供给：整体负荷维持高位水平 [138] - 进口：12月大幅上升 [140] - 库存：进口持续高位，叠加下游淡季，港口持续累库 [150] - 成本：煤炭震荡，乙烯持续偏弱，乙烷上涨 [157] - 利润：估值中性偏低 [160] 聚酯及终端 聚酯 - 新增产能：2026年桐昆恒优、桐昆安徽佑顺等企业有新增产能计划 [176] - 供给：开工逐渐步入淡季 [178] - 出口数据：12月同比及环比均增长 [184] - 库存：长丝库存压力较小 [187] - 产销率：有长丝、短纤、切片产销率相关数据 [195] - 利润：长丝利润大幅改善，甁片利润修复 [197][200] 终端 - 开工：进入淡季 [203] - 纺织企业订单库存：订单下滑，库存去化，原料备库偏弱 [209] - 纺织服装及软饮料：纺服内需增速下降、出口偏弱 [213] - 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点 [216]

报告行业投资评级 - 单边中性，PX/PTA/PF/PR短期市场受外围资金影响波动较大，跨品种和跨期无操作建议 [3] 报告的核心观点 - 聚酯减产逐步兑现，终端陆续放假，成本端围绕伊朗局势波动，PX基本面近期无明显变动但中期预期较好，PTA近端供需趋累但远期预期偏好，下游聚酯负荷下降，PF需求疲软，PR加工费反弹 [1][2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [7][8][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [15][19] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容 [21][23] 上游PX和PTA开工 - 有中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷相关数据 [24][27][29] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [35][37][38] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、长丝FDY/POY利润等内容 [43][45][54] PF详细数据 - 有1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、再生棉型短纤负荷、原再生价差、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [65][66][69] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [81][83][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [3] - 国内PTA产量持续增长，无新增产能，现有装置需维持高负荷以匹配聚酯增长，印度PTA满产运行，新项目采购PX调试推升区域需求 [3] - 国内两套PX装置检修，浙石化部分重整装置关停，中东有计划性停产，韩国装置有提负或重启意向，PX - 石脑油价差扩张，炼厂倾向芳烃提取 [3] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂减产对PTA形成有限负反馈 [3] - 海外乙二醇价格在长期低迷后反弹，中东地区出口减少提振市场信心 [3] - 江苏一套180万吨乙二醇装置计划2月中对一条90万吨EG生产线切换产聚乙烯，转产时长待定，市场投机性需求增加，供给收缩打开价格上涨空间 [3] 各目录总结 行情综述 - 原油冲高回落，多数大宗商品行情回落，PTA行情先涨后跌，波动幅度大，业者观望为主，加工费为496元/吨，较上一交易日上涨87元/吨，未闻现货点价价格 [3] - 张家港乙二醇市场2月6日前商谈3802 - 3805元/吨，2月下商谈3833 - 3836元/吨，2月6日前基差较EG2605贴水108 - 111元/吨，2月下基差较EG2605贴水77 - 80元/吨，今日乙二醇期货冲高回调，张家港乙二醇现货价格跟随走低，基差商谈略有走强 [3] 指标数据 |指标|2026/1/29|2026/1/30|变动值| | --- | --- | --- | --- | |INE原油(元/桶)|472.5|470.8|-1.70| |PTA - SC(元/吨)|1898.3|1848.6|-49.65| |PTA/SC(比价)|1.5528|1.5403|-0.0125| |CFR中国PX|921|913|-8| |PX - 石脑油价差|337|317|-20| |PTA主力期价(元/吨)|5332|5270|-62.0| |PTA现货价格|5245|5280|35.0| |现货加工费(元/吨)|413.7|477.3|63.5| |盘面加工费(元/吨)|480.7|467.3|-13.5| |主力基差|(78)|(76)|2.0| |PTA仓单数量(张)|103558|103558|0| |MEG主力期价(元/吨)|3957|3913|-44.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(168.76)|(175.76)|-7.0| |MEG内盘|3829|3835|6.0| |主力基差|-126|-122|4.0| |PX开工率|85.82%|85.82%|0.00%| |PTA开工率|75.63%|75.63%|0.00%| |MEG开工率|60.66%|60.29%|-0.37%| |聚酯负荷|81.05%|80.82%|-0.23%| |POY150D/48F|7030|7120|90.0| |POY现金流|13|71|58.0| |FDY150D/96F|7220|7320|100.0| |FDY现金流|(297)|(229)|68.0| |DTY150D/48F|8110|8210|100.0| |DTY现金流|(107)|(39)|68.0| |长丝产销|30%|28%|-2%| |1.4D直纺涤短|6700|6685|-15| |涤短现金流|33|(14)|-47.0| |短纤产销|59%|41%|-18%| |半光切片|6000|5990|-10.0| |切片现金流|(117)|(159)|-42.0| |切片产销|62%|54%|-8%| [3] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计15日开始按计划停车检修 [4] - 华南一套125万吨PIA装置预计16日停车，初步预计3月下重启 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PX价格震荡下跌但现货端上涨，后续国内检修量少、负荷高且海外有上升预期，下游PTA检修多，节前预期累库，春节后与下游供需结构偏强，中期关注跟随原油逢低做多机会 [11] - PTA上周价格震荡下跌但现货端上涨，后续供给高检修、需求受淡季影响下降，进入春节累库阶段，短期谨防加工费回调风险，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会 [12] - MEG上周走势震荡，供应端国内减产不足、海外负荷偏低，需求受淡季影响下降，港口累库周期将延续，中期需压缩估值，短期受伊朗局势紧张支撑 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 PX - 价格表现：03合约单周下跌226元报7282元，现货端CFR中国上涨14美元报921美元，现货折算基差上涨119元至50元，3 - 5价差持平为 - 118元 [11] - 供应端：中国负荷89.2%环比上升0.3%，亚洲负荷81.6%环比上升0.6%，中化泉州重启中，1月中上旬韩国PX出口中国21.5万吨同比下降6.8万吨，后续国内检修量少、负荷持续偏高且海外装置有上升预期 [11] - 需求端：PTA负荷76.6%环比持平，二月检修量预期维持一月水平，整体负荷偏低 [11] - 库存：11月底社会库存446万吨环比累库6万吨，1 - 2月预期延续累库，因PTA检修量高、PX海内外高开工 [11] - 估值成本端：PXN截至1月29日为325美元同比下跌15美元，石脑油裂差下跌15美元至85美元，原油大幅上涨，芳烃调油方面美亚汽油裂解价差偏弱、美亚芳烃价差持续低位，调油相对价值偏弱 [11] - 小结：上周PXN回调，受淡季压制且成本端原油上涨压缩化工估值，目前PX负荷高、下游PTA检修多，节前预期累库，春节后与下游供需结构偏强，中期格局较好，PTA加工费修复打开PXN空间，后续估值上升需春节后下游聚酯开工及原料装置检修计划符合预期，关注跟随原油逢低做多机会 [11] PTA - 价格表现：05合约单周下跌178元报5270元，现货端华东价格上涨90元报5245元，现货基差上涨2元至 - 76元，5 - 9价差下跌52元至 - 12元 [12] - 供应端：负荷76.6%环比持平，二月检修量预期维持一月水平，整体负荷偏低 [12] - 需求端：聚酯负荷84.2%环比下降2.2%，长丝、短纤、瓶片负荷均有下降，多装置检修或重启；涤纶利润改善、短期库存压力低，但终端转入淡季，聚酯化纤负荷预期大幅下降；瓶片受制于下游淡季，负荷提前下降；终端产成品库存上升、订单下降，加弹、织机、涤纱负荷均下降；纺服零售12月国内零售同比 + 0.6%，出口同比 - 7.6% [12] - 库存：截至1月23日，PTA整体社会库存（除信用仓单）208.3万吨，环比累库3.8万吨，聚酯淡季负荷下降，PTA转累库 [12] - 利润端：上周现货加工费上涨33元至386元/吨，盘面加工费上涨41元至491元/吨 [12] - 小结：上周PTA加工费延续高位，但因PXN压缩，原油大涨仍维持震荡偏弱走势，后续供给高检修、需求受淡季影响下降，进入春节累库阶段，估值方面加工费大幅上升，短期谨防回调风险，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [12] MEG - 价格表现：05合约单周下跌84元报3913元，现货端华东价格上涨169元报3829元，基差上涨6元至 - 112元，5 - 9价差下跌22元至 - 105元 [13] - 供应端：负荷74.4%环比上升1.4%，合成气制负荷81.8%环比上升2.4%，乙烯制负荷70.3%环比上升0.8%；合成气制装置上周变化不大，油化工方面中科炼化停车、成都石化和富德重启，海外伊朗Farsa重启；海外负荷整体偏低，国内减产力度不足；上周到港预报14.7万吨环比下降5.8万吨，12月进口84万吨环比上升26万吨 [13] - 需求端：同PTA需求端情况 [13] - 库存：截至1月26日，港口库存85.8万吨环比累库6.3万吨，下游工厂库存天数14.8天环比上升0.2天，短期内到港量高、出港量下降，港口预期累库，国内检修量不足，海外进口回落有限，1 - 2月预期维持累库格局 [13] - 估值成本端：石脑油制利润持平至 - 1024元/吨，国内乙烯制利润上涨229元至 - 543元/吨，煤制利润上涨357元至352元/吨，成本煤炭、乙烯回落，目前整体估值中性偏低 [13] - 小结：产业基本面上国外装置负荷检修量四季度偏高，但国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口2月预期仍在高位，港口累库周期延续，中期在累库和高开工压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值目前同比中性偏高，短期受伊朗局势紧张支撑，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [13] 期现市场 PX - 基差、价差：基差走强、月差下滑 [31] - 成交、持仓：展示了活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [35][37] PTA - 基差、价差：基差走弱，月差下降 [39] - 成交、持仓：展示了活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [45][48] MEG - 基差、价差：展示期限结构、华东市场价、基差、5 - 9价差相关图表 [51][53] - 成交、持仓：展示了活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [60][61] 海外商品价格 - 展示PX、MEG、PTA海外价格相关图表 [64] 对二甲苯基本面 - 产能：国内福佳大化技改新增30万吨产能于2026年初投产，华锦阿美200万吨产能2026年Q3投产，烟台裕龙岛300万吨产能2026年底 - 2027年投产；海外IOC 80万吨产能2026年H2投产 [67] - 供给：负荷持稳，中国开工率、亚洲开工率相关图表展示 [70] - 进口：12月进口量大幅上升，展示中国PX总进口、韩国、日本、中国台湾进口相关图表 [73][74] - 库存：11月小幅累库，展示社会总库存、仓单相关图表 [76] - 成本利润：PXN回调，短流程价差较高，石脑油裂差震荡，展示PXN、石脑油裂差、FOB韩国PX - MX等相关图表 [79] - 芳烃调油 - 汽油表现偏弱，展示美国汽油期末库存总量、需求、裂解价差，亚洲汽油裂解价差相关图表 [86][87] - 辛烷值：展示美国、亚洲辛烷值价值相关图表 [90] - 美韩芳烃价差：展示甲苯、二甲苯、PX美 - 韩价差相关图表 [94] - 调油相对价值：展示汽油型重整 - 芳烃型重整利润、亚洲二甲苯调油 - 异构化价差、亚洲甲苯调油 - 歧化价差相关图表 [97] - 韩国芳烃库存：展示韩国PX、MX、甲苯、纯苯库存相关图表 [100] - 韩美芳烃贸易：展示韩国出口美国甲苯、各类芳烃出口、PX、MX相关图表 [108] PTA基本面 - 产能：2025年虹港石化（三期）、海伦石化3、独山能源4新增产能投产；2026年India Oil 120万吨产能2026年H2投产，GAIL 125万吨产能2026年一季度投产 [119] - 供给：展示负荷相关图表 [122] - 出口：展示总出口、出口印度、土耳其、越南相关图表 [124] - 库存：库存开始转累，展示期末库存、厂内库存可用天数、总仓单相关图表 [126][127] - 利润估值：加工费大幅上升，展示现货加工费、盘面加工费、醋酸成本相关图表 [129][130] 乙二醇基本面 - 产能：2025年正达凯一期、裕龙石化1、亿畅（鲲鹏一期）新增产能投产；2026年巴斯夫80万吨产能1月投产，天盈5万吨产能9月投产，华锦阿美35万吨产能10月投产，中沙古雷100万吨产能12月投产 [133] - 供给：展示开工负荷、合成气制开工、乙烯制开工相关图表 [136] - 进口：12月大幅上升，展示总进口、加拿大、沙特、美国进口相关图表 [137][139][144] - 库存：港口本周小幅累库（统计口径发生变化），展示港口库存、聚酯工厂EG库存、工厂库存、注册仓单量、港口到港预报、港口出库量相关图表 [147][148][150][153] - 成本：煤炭回落，乙烯下跌，展示陕西榆林动力煤坑口价、乙烯CFR东北亚、美国MB乙烷相关图表 [157][158] - 利润：利润中性偏低，展示石脑油制、乙烯制、煤制、美湾乙烷制MEG利润，EO - 1.25EG、进口MEG利润相关图表 [160][165][168][172] 聚酯及终端 聚酯 - 产能：2026年上半年投产较多，桐昆恒优、桐昆安徽佑顺等企业新增聚酯长丝、短纤、切片、瓶片产能 [177][178] - 供给：开工率季节性下滑，展示下游占比、开工率、涤纶长丝、短纤、聚酯瓶片开工负荷相关图表 [179][183] - 出口数据：12月同比、环比均增长，展示出口合计、长丝、瓶片、短纤出口相关图表 [185][186] - 库存：长丝库存低位，展示POY、FDY、DTY、短纤、瓶片库存相关图表 [188][189][191] - 产销率：展示长丝、短纤、切片产销率MA5相关图表 [195] - 利润：长丝利润改善，展示POY、FDY、DTY、短纤、瓶片、切片利润相关图表 [198][199][200] 终端 - 开工：下降，同比降速偏缓，展示织机、加弹、涤纱、印染开工负荷相关图表 [201][202] - 纺织企业订单库存：订单下滑，库存上升，原料备库上升，展示原料库存、产成品库存、订单天数、轻纺城周均成交量相关图表 [205][206][208] - 纺织服装及软饮料：纺服内需增速回暖、出口偏弱，展示纺服零售总额月累积同比、服装零售总额月累积同比、纺织服装出口交货值累计同比、中国软饮料产量当月同比相关图表 [210][211] - 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，展示美国服装批发商库存及库销比、零售库存及库销比、批发库存和零售库存环比相关图表 [212][214]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受中东地缘问题影响原油行情上涨成本推涨PTA，但下游聚酯产销平淡需求淡季利空延续；海外乙二醇价格反弹，中东出口减少提振市场信心 [2] - PX市场强势引领化工品上涨，资金大幅流入化工板块，聚酯领涨；国内PTA产量持续增长，需维持高负荷匹配聚酯增长，印度PTA满产运行新项目采购PX调试推升区域需求；国内部分PX装置检修限制芳烃原料，PX - 石脑油价差扩张促使炼厂倾向芳烃提取；国内PTA高开工内需回落，聚酯工厂减产对PTA负反馈有限 [2] - 江苏一套180万吨乙二醇装置受利润影响计划2月中对一条90万吨EG产线切换产聚乙烯，供给收缩为乙二醇打开价格上涨空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 2026年1月28 - 29日，INE原油从460.3元/桶涨至472.5元/桶，PTA - SC从2025.0元/吨降至1898.3元/吨，PTA/SC比价从1.6054降至1.5528，CFR中国PX从924降至921，PX - 石脑油价差从356降至337，PTA主力期价从5370元/吨降至5332元/吨，PTA现货价格从5235涨至5245元/吨，现货加工费从369.1元/吨涨至413.7元/吨，盘面加工费从504.1元/吨降至480.7元/吨，PTA主力基差从(80)升至(78)，PTA仓单数量从103960张降至103558张，MEG主力期价从3970元/吨降至3957元/吨，MEG - 石脑油从(159.45)升至(158.64)，MEG内盘从3832降至3829元/吨，MEG主力基差从 - 126升至 - 122 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3837 - 3839元/吨，较上一工作日下跌9.5元/吨，2月6日前商谈3842 - 3847元/吨，2月下商谈3872 - 3877元/吨；本周现货基差较EG2605贴水118 - 120元/吨，2月6日前基差较EG2605贴水110 - 115元/吨，2月下基差较EG2605贴水80 - 85元/吨；今日乙二醇期货区间震荡运行，张家港乙二醇现货价格波动较小，基差商谈略有走强 [2] 产业链开工情况 - 2026年1月28 - 29日，PX开工率维持85.82%，PTA开工率维持75.63%，MEG开工率从60.17%升至60.66%，聚酯负荷从81.96%降至81.05% [2] 产品价格及现金流 - 2026年1月28 - 29日，POY150D/48F从7055降至7030元/吨，POY现金流从44降至13，FDY150D/96F维持7220元/吨，FDY现金流从(291)降至(297)，DTY150D/48F维持8110元/吨，DTY现金流从(101)降至(107)，长丝产销维持30%；1.4D直纺涤短从6705降至6700元/吨，涤短现金流从44降至33，短纤产销维持59%；半光切片从6010降至6000元/吨，切片现金流从(101)降至(117)，切片产销从70%降至62% [2] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计15日开始按计划停车检修；华南一套125万吨PIA装置预计16日停车，初步预计3月下重启 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [2] - 国内PTA产量持续增长，国内无新增PTA产能，现有装置需维持高负荷以匹配聚酯增长；印度PTA满产运行，新项目GMPL采购PX调试，推升区域需求 [2] - 国内两套PX装置检修，浙石化部分重整装置关停限制芳烃原料，中东有计划性停产；韩国装置有提负或重启意向，当前PX - 混合二甲苯价差维持约150美元 [2] - PX - 石脑油价差继续扩张，高于汽油调合收益，促使炼厂倾向芳烃提取 [2] - 国内PTA维持高开工，内需回落，聚酯工厂减产对PTA形成有限负反馈，瓶片利润扩张，短纤利润下滑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5235涨至5245，变动值为10；MEG内盘价格从3835降至3829，变动值为 - 6 [2] - PTA收盘价从5370降至5332，变动值为 - 38；MEG收盘价从3970降至3957，变动值为 - 13 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6705降至6700，变动值为 - 5；短纤基差从 - 4降至 - 18，变动值为 - 14 [2] - 3 - 4价差从 - 48降至 - 56，变动值为 - 8；涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5300不变；1.4D直纺与仿大化价差从1405降至1400，变动值为 - 5 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格分别从6343涨至6351、从6343涨至6351（变动值80）、从6443涨至6451，变动值均为8 [2] - 外盘水瓶片价格维持845不变；瓶片现货加工费从582涨至584，变动值为1 [2] - T32S纯涤纱价格维持10700不变；T32S纯涤纱加工费从3995涨至4000，变动值为5 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16800不变；棉花328价格从15735涨至15880，变动值为145 [2] - 涤棉纱利润从1407降至1355，变动值为 - 51；原生三维中空（有硅）价格维持7300不变 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从339降至333，变动值为 - 7；原生低熔点短纤价格维持7895不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨32到6720，现货市场涤纶短纤生产工厂价格僵持，贸易商价格跟随期货偏暖震荡，下游需求清淡，场内成交不多 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场价格分别为6600 - 6800、6720 - 6920、6600 - 6820现款现汇含税自提或送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6380 - 6430元/吨，均价较上一工作日涨5元/吨 [2] - PTA及瓶片期货窄幅震荡，成本端支撑一般，供应端报盘多数稳定，市场现货货源偏紧，下游终端需求以刚需补库为主，市场商谈重心微幅上升 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.84%降至86.77%，变动值为 - 2.07% [3] - 涤纶短纤产销从60.00%降至55.00%，变动值为 - 5.00% [3] - 涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，变动值为0.32% [3] - 再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值为 - 0.63% [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [2] - 国内PTA产量持续增长，国内无新增PTA产能，现有装置需维持高负荷以匹配聚酯增长；印度PTA满产运行，新项目GMPL已采购PX用于调试，进一步推升区域需求 [2] - 国内两套PX装置仍在检修，浙石化部分重整装置关停限制芳烃原料，中东亦有计划性停产；韩国装置虽有提负或重启意向，当前PX - 混合二甲苯价差维持约150美元 [2] - PX - 石脑油价差继续扩张，显著高于汽油调合收益，促使炼厂持续倾向芳烃提取 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成有限的负反馈，瓶片利润扩张，短纤利润下滑 [2][3] 相关目录总结 价格变动情况 - 2026年1月26 - 27日，PTA现货价格从5350降至5225，变动值为 - 125；MEG内盘价格从3887降至3843，变动值为 - 44；PTA收盘价从5438降至5258，变动值为 - 180；MEG收盘价从3994降至3938，变动值为 - 56 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6755降至6735，变动值为 - 20；短纤基差从 - 57变为 - 31，变动值为26；3 - 4价差从 - 50变为 - 46，变动值为4 [2] - 涤短现金流从240变为246，变动值为6；1.4D仿大化价格不变，为5300；1.4D直纺与仿大化价差从1455降至1435，变动值为 - 20 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片价格从6468降至6292，变动值为 - 176；碳酸级聚酯瓶片价格从6568降至6392，变动值为 - 176；外盘水瓶片价格从850降至845，变动值为 - 5 [2] - 瓶片现货加工费从592降至537，变动值为 - 54；T32S纯涤纱价格不变，为10700；T32S纯涤纱加工费从3945变为3965，变动值为20 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格不变，为16800；棉花328价格从15560降至15535，变动值为 - 25；涤棉纱利润从1440变为1462，变动值为23 [2] - 原生三维中空（有硅）价格不变，为7300；中空短纤6 - 15D现金流从224变为345，变动值为122；原生低熔点短纤价格不变，为7895 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌134到6662，现货市场中涤纶短纤生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下滑，下游谨慎采买，场内成交一般 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6550 - 6800现款现汇含税自提，华北市场价格在6670 - 6920现款现汇含税送到，福建市场价格在6600 - 6750现款现汇含税送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6300 - 6350元/吨，均价较上一工作日跌170元/吨，PTA及瓶片期货弱势运行，成本端支撑力度减弱，供应端报盘继续下调，市场现货货源紧张，下游终端需求维持刚需，谨慎观望为主，市场商谈重心下移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%升至88.84%，变动值为2.07%；涤纶短纤产销从57.00%升至68.00%，变动值为11.00% [3] - 涤纱开机率（周）从70.00%升至70.32%，变动值为0.32%；再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值为 - 0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [2] - 国内PTA产量持续增长，国内无新增PTA产能，现有装置需维持高负荷以匹配聚酯增长；印度PTA满产运行，新项目GMPL已采购PX用于调试，进一步推升区域需求 [2] - 国内两套PX装置仍在检修，浙石化部分重整装置关停限制芳烃原料，中东亦有计划性停产；韩国装置虽有提负或重启意向，当前PX - 混合二甲苯价差维持约150美元 [2] - PX - 石脑油价差继续扩张，显著高于汽油调合收益，促使炼厂持续倾向芳烃提取 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成有限的负反馈，瓶片利润扩张，短纤利润下滑 [2][3] 相关目录总结 价格变动 - 2026年1月22 - 23日，PTA现货价格从5155涨至5285，MEG内盘价格从3660涨至3798，PTA收盘价从5298涨至5448，MEG收盘价从3847涨至3997 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6570涨至6675，短纤基差从10涨至12，3 - 4价差从48变为50，涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D仿大化价格维持5250，1.4D直纺与仿大化价差从1320涨至1425 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨169，外盘水瓶片价格从825涨至840，瓶片现货加工费从588涨至600 [2] - T32S纯涤纱价格从10550涨至10600，T32S纯涤纱加工费从3980降至3925，涤棉纱65/35 45S价格从16700涨至16750 [2] - 棉花328价格从15520涨至15630，涤棉纱利润从1478降至1416，原生三维中空（有硅）价格从7150涨至7300 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从316降至309，原生低熔点短纤价格从7760涨至7895 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨226到6782，涤纶短纤生产工厂价格上涨，贸易商价格偏强上涨，下游按需采买，场内成交一般 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6530 - 6750现款现汇含税自提，华北市场价格在6650 - 6870现款现汇含税送到，福建市场价格在6530 - 6750现款现汇含税送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6350 - 6500元/吨，均价较上一工作日涨200元/吨，PTA及瓶片期货强势运行，成本端支撑力度强势，供应端报盘继续上调报价，市场现货货源偏紧张，下游终端谨慎观望，市场商谈重心上涨 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，涤纶短纤产销从118.00%降至83.00% [3] - 涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81% [3]

报告核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [3] - 海外乙二醇在经历长期低迷后价格迎来反弹，中东地区乙二醇出口减少提振市场信心，供给收缩为乙二醇打开价格上涨空间 [3] 行业数据变动 价格变动 - INE原油从2026年1月22日的446.4元/桶降至1月23日的441.9元/桶，变动值为 -4.50元/桶 [3] - PTA - SC从1月22日的2054.0元/阵涨至1月23日的2236.7元/阵，变动值为182.70元/阵 [3] - PTA/SC比价从1月22日的1.6332涨至1月23日的1.6965，变动值为0.0633 [3] - CFR中国PX从907涨至923，变动值为16 [3] - PTA主力期价从1月22日的5298元/吨涨至1月23日的5448元/吨，变动值为150.0元/吨 [3] - PTA现货价格从1月22日的5155涨至1月23日的5285，变动值为130.0 [3] - MEG主力期价从1月22日的3847元/吨涨至1月23日的3997元/吨，变动值为150.0元/吨 [3] - MEG内盘从1月22日的3660涨至1月23日的3798，变动值为138.0 [3] - POY150D/48F从1月22日的6740涨至1月23日的6795，变动值为55.0 [3] - FDY150D/96F从1月22日的6955涨至1月23日的7030，变动值为75.0 [3] - DTY150D/48F从1月22日的7910涨至1月23日的7965，变动值为55.0 [3] - 1.4D直纺涤短从1月22日的6570涨至1月23日的6675，变动值为105 [3] - 半光切片从1月22日的5840涨至1月23日的5975，变动值为135.0 [3] 价差变动 - PX - 石脑油价差从1月22日的349涨至1月23日的358，变动值为9 [3] - MEG - 石脑油从1月22日的 -161.27元/吨涨至1月23日的 -141.27元/吨，变动值为20.0元/吨 [3] 加工费与基差变动 - PTA现货加工费从1月22日的360.5元/吨涨至1月23日的422.2元/吨，变动值为61.7元/吨 [3] - PTA盘面加工费从1月22日的503.5元/吨涨至1月23日的575.2元/吨，变动值为71.7元/吨 [3] - PTA主力基差从1月22日的 -71变为1月23日的 -78，变动值为 -7.0 [3] - MEG主力基差从1月22日的 -113涨至1月23日的 -80，变动值为33.0 [3] 仓单数量与开工率变动 - PTA仓单数量从1月22日的102280张涨至1月23日的104020张，变动值为1740张 [3] - PX开工率维持在85.82% [3] - PTA开工率维持在75.63% [3] - MEG开工率从1月22日的60.49%降至1月23日的60.07%，变动值为 -0.42% [3] - 聚酯负荷维持在84.40% [3] 现金流与产销情况变动 - POY现金流从1月22日的 -144变为1月23日的 -246，变动值为 -102.0 [3] - FDY现金流从1月22日的 -429变为1月23日的 -511，变动值为 -82.0 [3] - DTY现金流从1月22日的 -174变为1月23日的 -276，变动值为 -102.0 [3] - 涤短现金流从1月22日的36变为1月23日的 -16，变动值为 -52.0 [3] - 切片现金流从1月22日的 -144变为1月23日的 -166，变动值为 -22.0 [3] - 长丝产销从1月22日的71%涨至1月23日的77%，变动值为6% [3] - 短纤产销从1月22日的131%降至1月23日的88%，变动值为 -43% [3] - 切片产销从1月22日的193%降至1月23日的90%，变动值为 -103% [3] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计2026年1月27日开始按计划停车检修 [4] - 华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车，初步预计3月下重启 [4]