报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为1 ，处于偏强状态 [4][5] 报告的核心观点 - 烧碱短期偏强震荡 ，受液氯影响成本抬升情况下远月估值修复 ，后期重点关注液氯对烧碱供应的传导影响 ，若发生实质性减产、降负 ，则可偏多对待 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格为810 ，山东最便宜可交割现货32碱价格为2531 ，山东现货32碱折盘面为123 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准 ，今日32%离子膜碱收于810元/吨 ，较上期价格环比+2.33% ，主力下游企业采购液碱价格上调且受液氯补贴影响 ，区域内企业开工负荷变动 ，供应量减少 ，液碱价格上调 [2] 市场状况分析 - 近期烧碱期货价格反弹 ，因液氯降价速度超预期 ，未来因液氯扰动导致烧碱被动减产可能性上升 [3] - 短期现货反弹 ，因价格低位刺激市场阶段性补库需求 [3] - 7月烧碱检修产能较6月减少明显 ，检修主要集中在西北、华东 ，山东前期检修装置将陆续重启 ，6 - 7月份新增产能或达110万吨 ，供应压力仍较大 [3] - 需求端非铝需求支撑偏弱 ，氧化铝的烧碱库存偏高 ，但出口方向支撑尚可 ，低价补库意愿较强 [3] - 成本端7月电价继续下行 ，但液氯快速下跌导致烧碱成本抬升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期烧碱空头驱动放缓，期货价格反弹，因液氯降价速度超预期，未来烧碱被动减产可能性上升；短期现货反弹因价格低位刺激阶段性补库，但持续性或有限 [3] - 7月烧碱检修产能较6月减少，检修集中在西北、华东，山东前期检修装置将重启；6 - 7月新增产能或达110万吨，供应压力大 [3] - 需求端非铝需求支撑偏弱，氧化铝烧碱库存偏高，出口方向支撑尚可，低价补库意愿强；成本端7月电价下行，但液氯快速下跌致烧碱成本抬升 [3] - 受液氯影响成本抬升，远月估值修复；后期关注液氯对烧碱供应传导影响，若发生实质性减产、降负，可偏多对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格2380，山东最便宜可交割现货32碱价格770，山东现货32碱折盘面2406，基差26 [1] 现货消息 - 2025年7月7日山东信发液氯价格降150，执行 - 450元出厂，报明天到液氯计划 [2] 市场状况分析 - 近期烧碱空头驱动放缓，期货价格反弹，因液氯降价速度超预期，未来烧碱被动减产可能性上升；短期现货反弹因价格低位刺激阶段性补库，但持续性或有限 [3] - 7月烧碱检修产能较6月减少，检修集中在西北、华东，山东前期检修装置将重启；6 - 7月新增产能或达110万吨，供应压力大 [3] - 需求端非铝需求支撑偏弱，氧化铝烧碱库存偏高，出口方向支撑尚可，低价补库意愿强；成本端7月电价下行，但液氯快速下跌致烧碱成本抬升 [3] - 受液氯影响成本抬升，远月估值修复；后期关注液氯对烧碱供应传导影响，若发生实质性减产、降负，可偏多对待 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4][5]

沪铜 - 铜价早盘先下后上，夜盘震荡运行，宏观上美国关税政策不确定性大，市场担忧情绪难消，美元指数震荡走弱，一度跌破99关口 [1] - 秘鲁铜矿事件影响有限，矿端偏紧格局持续，冶炼加工费走低，国内消费旺季支撑需求，库存趋势向下 [1] - 中期需求预期谨慎，衰退担忧拖累价格，COMEX与LME价差维持高位，关税扰动持续，综合看关税短期影响缓和，中期不确定性难消，节假日临近市场情绪谨慎，铜价预计宽幅震荡 [1] 沪铝 - 氧化铝价格早盘小幅走强，夜盘回落，沪铝价格窄幅震荡，宏观上市场对贸易冲突短期担忧减弱，但中美谈判未顺利展开，关税影响持续 [1] - 国内政策面无超预期增量，市场谨慎，氧化铝现货价格持平，减产预期存但产能过剩未变，矿石供给乐观，上方压力明确 [1] - 沪铝供给约束仍在，产量增长慢，短期需求受旺季支撑，库存向下，中期宏观扰动担忧难消，氧化铝过剩格局未变，叠加成本或降，价格上方压力持续，沪铝基本面增量驱动有限，节假日临近内盘更谨慎，预计震荡 [1] 沪镍 - 印尼雨季延长，镍矿价格有支撑，镍铁成本高，价格下方空间有限，中间品供应充裕，MHP增长，精炼镍产能产量扩张，库存高位震荡 [1] - 不锈钢旺季将结束，终端需求承压，新能源环比回升，但三元市场份额弱势，对镍需求增量有限 [1] - 基本面过剩与印尼政策扰动下成本抬升，镍价区间震荡，后续供应端是短期主要影响因素，印尼PNBP政策五一期间逐步显现，镍价波动风险高，近期新单建议观望 [1]