报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期芳烃调油逻辑持续演绎，苯乙烯短期震荡为主，纯苯处于弱化工现实、强调油预期阶段，绝对价格估值偏低，资金抄底意愿偏强，化工基本面整体偏弱，海外调油市场淡季驱动走强，阶段性纯苯进口或不及预期，短期纯苯市场高点5600 - 5700元/吨，后续是否突破关注原油价格中枢指引及国内存量市场压力缓和程度 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 苯乙烯2512合约价格从前日6437元涨至昨日6450元，涨13元；苯乙烯2601合约从前日6469元涨至昨日6482元，涨13元；苯乙烯2602合约从前日6526元涨至昨日6535元，涨9元；EB - BZ从前日1000涨至昨日1020，涨20；非一体化利润从前日 - 455元升至昨日 - 444元，升11元；一体化利润从前日 - 129元升至昨日 - 113元，升16元；EB12 - 01价差为 - 32，与前日持平；EB01 - 02价差从前日 - 57变为昨日 - 53，升4；N + 1合约从前日6380元降至昨日6350元，降30元；N + 2合约从前日6410元降至昨日6390元，降20元 [1] 趋势强度 - 苯乙烯趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [1] 现货消息 - 短期芳烃调油逻辑持续演绎，纯苯处于弱化工现实、强调油预期阶段，绝对价格估值低使资金抄底意愿强，现实层面纯苯到港偏弱、中游库存压力大、下游需求四季度难明显改善，化工基本面整体偏弱致此前纯苯绝对价格下跌，近期海外调油市场淡季驱动走强，美国炼厂产能退出及歧化装置降负荷消息支撑海外芳烃价格，汽油裂解价差走强、美湾芳烃溢价接近夏天旺季水平，韩国歧化利润不佳后续供应减量预期持续，此前11 - 12月纯苯进口预期48 - 50万吨，现因美韩价差可能打开及国内乙苯调油出口市场打开，阶段性纯苯进口或不及预期，短期纯苯市场高点5600 - 5700元/吨，后续是否突破关注原油价格中枢指引及国内存量市场压力缓和程度，短期市场震荡为主 [2]

4月油价回顾 - 2025年4月布伦特原油期货均价为66.5美元/桶，环比下跌5.0美元/桶，月末收于63.1美元/桶 [1] - WTI原油期货均价62.9美元/桶，环比下跌5.0美元/桶，月末收于58.2美元/桶 [1] - 4月上旬美国"对等关税"落地引发经济衰退及能源需求担忧，同时OPEC+宣布5月加速增产41.1万桶/天，国际油价暴跌 [1] - 4月中旬美国暂缓"对等关税"政策90天实施，美国对伊朗出口实施新制裁，OPEC+产油国提交补偿性减产计划，但三大机构下调全球需求增长，国际油价震荡上行 [1] - 4月下旬至5月初EIA原油库存增加，OPEC+宣布6月再次加速增产41.1万桶/天，国际油价再次下跌 [1] 供给端分析 - OPEC+宣布超预期的5、6月份增产计划，5月增产幅度扩充至约原计划3倍的41.1万桶/日 [2] - 2024年12月第38届OPEC+部长级会议决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底 [2] - 将220万桶/日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底 [2] - OPEC+增产计划将在今年10月前完成，较原定计划截至时间的2026年9月大幅提前 [2] 需求端分析 - 国际主要能源机构下调2025年原油需求增长，预计增长73-130万桶/天 [3] - OPEC、IEA、EIA最新4月月报显示2024年原油需求分别为103.75、102.79、102.74万桶/天 [3] - 2025年原油需求分别为105.05、103.52、103.65万桶/天 [3] - 2025年布伦特油价中枢预计在65-75美元/桶，WTI油价中枢在60-70美元/桶 [3] 油价观点判断 - OPEC+财政成本支撑及美国页岩油新井成本限制中长期油价下行空间 [1] - OPEC+近期加速增产计划与全球需求增速预期下调形成博弈 [1] - 地缘政治与库存压力影响油价走势 [1]