报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 11月26日北京向非国营企业分配2026年度首批原油进口配额，总量740万吨低于市场预期但较上年同期增加140万吨，有助于缓解民营炼厂配额不足问题，中期民营大炼化配额或挤占地方炼厂配额，配额管理是炼油行业反内卷重要抓手之一 [2] - 油价短期区间震荡，中期空头配置，做空月差 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货轻质原油期货价格涨20美分，收于每桶58.86美元，涨幅0.22%；1月交货伦敦布伦特原油期货价格涨40美分，收于每桶63.53美元，涨幅0.76%；SC原油主力合约收涨1.46%，报452元/桶 [1] - 加拿大总理与艾伯塔省公布综合性能源计划，为新建输油管道等建设铺平道路，推出核电与数据中心战略，加强电网互联，保证能源领域2050年前净零排放 [1] - 截至11月26日当周，新加坡燃料油库存涨19.1万桶至2470.9万桶两周高点，轻馏分油库存降89.8万桶至1352.4万桶两周低点，中馏分油库存降195.4万桶至800.7万桶18周低点 [1] - 26日晚11时30分，无人机袭击豪尔穆尔天然气田设施，切断发电站天然气供应，引发储气罐起火，未造成人员伤亡，袭击意在破坏伊拉克安全与经济稳定 [1] - 匈牙利总理幕僚长表示让匈牙利石油天然气公司发挥作用或为解决塞尔维亚炼油厂局势方案，需具备市场基础才能购买股份，目前相关谈判正在进行 [1] - 美国环境保护署敲定新规，授予油气运营商额外逾一年宽限期履行更换泄漏设备与监测甲烷泄漏强制要求，预计未来十年节省约7.5亿美元合规成本 [1] 投资逻辑 - 2026年度首批非国营原油进口配额下发总量低于市场预期但较上年同期增加，有助于缓解民营炼厂配额不足，中期民营大炼化配额或挤占地方炼厂配额，配额管理是炼油行业反内卷重要抓手之一 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置，做空月差 [3] 风险 - 下行风险为俄乌达成和平协议、宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价维持震荡态势，一方面俄乌和谈推进但短期达成难度大，另一方面美联储官员表态提升12月降息预期提振风险资产，且商务部下发新原油进口配额有望年底支撑中国原油进口；油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格涨78美分，收于每桶58.84美元，涨幅1.34%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨81美分，收于每桶63.37美元，涨幅1.29%；SC原油主力合约收涨0.94%，报450元/桶 [1] - 摩根大通称因供应过剩，2027年布伦特原油价格可能跌至30 - 40美元区间，维持2026年布伦特原油平均价格预测为58美元/桶，预计2026年WTI原油平均价格为54美元/桶，2027年布伦特原油平均价格为57美元/桶，WTI原油平均价格为53美元/桶 [1] - 伊朗外交部发言人谴责国际原子能机构理事会反伊朗决议，称其违背规定、干涉机构运作、损害独立性 [1] - 美国与乌克兰会谈显示俄乌冲突结束有进展，协议最后期限可能延至下周，需三国总统批准；欧洲天然气价格高于2022年能源危机前水平但已是当年峰值零头，预计未来供应增加推动价格下降 [1] - 阿布扎比国家石油公司董事会将石油储量增加70亿桶至1200亿桶，成立新公司管理酸性天然气田，预计日产18亿标准立方英尺天然气、15万桶石油和凝析油 [1] - 美国至11月21日当周石油钻井总数419口，前值417口；天然气钻井总数127口，前值125口 [1] 投资逻辑 - 油价维持震荡，俄乌和谈推进但短期难达成，美联储官员表态提升12月降息预期提振风险资产，商务部下发新原油进口配额有望年底支撑中国原油进口 [2] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差 [3] 风险 - 下行风险：俄乌和平协议达成，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]