机构 核心观点 国投安信期货 焦煤价格大概率偏强震荡为主 1月12日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至1246.0元。截止发稿，焦煤主力合约 报1232.0元，涨幅3.70%。 正信期货 双焦预计偏强运行 焦煤期货主力涨近4%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 国投安信期货：焦煤价格大概率偏强震荡为主 日内价格冲高震荡为主。昨日蒙煤通关量1291车。炼焦煤矿产量略微下降，元旦后矿山复产情况较好。 现货竞拍成交尚可，在盘面价格抬升的带动下，成交价格小幅抬升，终端库存小幅增加。炼焦煤总库存 大幅增加，产端库存大幅抬升。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料 需求保持淡季水平，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，不过市场对 煤炭相关政策有一定预期，价格大概率偏强震荡为主。 正信期货：双焦预计偏强运行 焦炭方面，焦化因环保扰动频繁外加盈利能力下滑，开工受到压制。需求方面，近期钢厂复产，铁水继 续小幅增加，部分钢厂基于自身库存水平偏低以及考虑春节补库需求积极拿货，多数按需采购；贸易商 投机情绪好转，进场分流货源。焦煤方面，节后部分煤矿逐步恢复正常生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内焦煤、焦炭市场延续偏弱运行格局，第四轮提降50 - 55元/吨，累计下降四轮共计200 - 220元/吨，市场交投氛围一般，下游采购谨慎且后市预期偏弱，部分焦企因重污染天气限产，煤焦价格处于弱势探底阶段；随着年关将近，冬储力度加大，1月蒙煤进口冲量改善，总体供应压力缓解，焦煤基本面边际改善，预计短期价格弱势震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周焦煤、焦炭市场延续偏弱运行，焦炭第四轮提降50 - 55元/吨累计降200 - 220元/吨，市场交投一般，下游采购谨慎，后市预期弱，部分焦企限产，煤焦价格弱势探底[2] - 年关将近冬储力度加大，1月蒙煤进口冲量改善，供应压力缓解，焦煤基本面边际改善，预计短期价格弱势震荡运行[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2156.07万吨，较上期增加10.13万吨，环比增长0.47% [4] - 焦炭总库存915.68万吨，较上期增加3.04万吨，环比增长0.33% [4] - 钢厂日均铁水产量227.43万吨，较上期增加0.85万吨，环比增长0.38% [4] - 独立焦企吨焦利润 - 14元/吨，较上期增加4元/吨，环比变化 - 22.22% [4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图[6] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差相关图表[8][11][14] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、炼焦煤库存可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存、焦炭库存可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率相关图表[17][19][23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦盘面再创历史新低，现货方面焦煤供需宽松入炉煤价格走弱成本支撑下移，预计仍有提降空间；需求端五大材表需回落供增需减，消费淡季双焦市场对后市需求悲观，盘面难有反弹驱动，以震荡偏弱看待；双焦仍偏空看待，但不建议目前点位开仓空单，已有空单可继续持有观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - Jm2509合约收于827.5，环比上一交易日收盘下跌1.72%；J2509合约收于1406.5，环比上一交易日收盘下跌0.78%；昨日夜盘Jm2509合约收于825.0，环比日盘收盘下跌0.3%；J2509合约收于1413.5，环比日盘收盘上涨0.5% [1] 重要资讯 - 本周五大钢材品种供应872.44万吨，周环比增加4.09万吨，增幅0.5%；总库存1398.54万吨，周环比降32.12万吨，降幅2.2%；周消费量为904.56万吨，环比下降1.0%，其中建材消费环比上升1.6%，板材消费环比下降2.6% [1] - 本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比减3.0%；原煤日均产量193.6万吨，环比减7.0万吨，原煤库存624.8万吨，环比增18.0万吨；精煤日均产量78.6万吨，环比减3.1万吨，精煤库存447.5万吨，环比增37.1万吨 [1] 市场逻辑 - 双焦盘面再创历史新低，焦煤供需宽松入炉煤价格走弱成本支撑下移，预计仍有提降空间；五大材表需回落供增需减，消费淡季双焦市场对后市需求悲观，盘面难有反弹驱动，以震荡偏弱看待 [1] 交易策略 - 双焦仍偏空看待，但不建议目前点位开仓空单，已有空单可继续持有观望 [1]

焦炭期货市场表现 - 5月8日盘中焦炭期货主力合约急速下挫，最低下探至1465 5元，截至发稿报1466 0元，跌幅3 04% [1] 机构核心观点 正信期货 - 双焦预计延续弱势，7日金融政策对黑色系影响有限，地产无实质性利好 [2] - 焦炭二轮提涨搁置，焦企盈利尚可且开工率高稳，铁水产量高位短期支撑原料需求，但淡旺季转换后铁水有回落预期 [2] - 焦煤供应充足，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数恢复至偏高水平，钢焦企业按需采购，市场情绪中性偏空 [2] - 策略建议前期空单继续持有，等待反弹加仓机会 [2] 大越期货 - 5月焦炭供应宽松格局延续，炼焦煤成本端下行空间仍存，对焦炭价格支撑不足 [3] - 4月末焦企二轮提涨遇阻，钢厂库存充足压制需求，五月钢厂利润修复能力受限，终端消费淡季临近 [3] - 国际贸易扰动及铁水产量见顶回调，焦炭价格受上游让步和下游需求走弱双重压制，下行可能性较大 [3] 申银万国期货 - 焦炭夜盘带动焦煤下行，动煤价格坍塌导致入炉配煤成本下降 [4] - 二轮提涨失败后市场预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶压制盘面 [4] - 铁水高位维持情况不佳或季节性走弱可能引发负反馈，建议关注1350-1400一线支撑位 [4] 行业供需动态 - 焦炭供应端：焦企开工率高稳，二轮提涨搁置反映下游接受度低 [2][3] - 焦煤供应端：国内煤矿正常生产，蒙煤通关量恢复至偏高水平 [2][3] - 需求端：铁水产量短期支撑原料需求，但淡季临近叠加钢厂利润预期不佳，铁水回落预期增强 [2][3][4]