永安期货2026年度策略会核心观点 - 永安期货于12月18日至19日在杭州举办2026年度策略会 主题为“汇同道 谋远略 启新章” 汇聚了金融机构 投资界 产业界嘉宾及超千名客户 共同探讨复杂变局中的确定性及资产配置蓝图[1] - 永安期货总经理马志伟表示 公司已开启“二次创业”新征程 目标成为“一流衍生品投行” 未来将在六大方向发力 包括深耕产业服务 做强财富管理 加速国际化 强化研究赋能 推进数智转型及坚持长期主义投资 致力于成为产业链风险管家 衍生品资产配置行家及跨境综合金融服务专家[1] - 永安期货将围绕“源点智研”研究服务品牌 以客户为中心重塑研究生态 以智能驱动未来 用数据赋能决策 旨在打造中国大宗商品研究领域的标杆品牌[6] 2026年宏观经济与政策展望 - 财通证券首席经济学家孙彬彬指出 当前经济运行存在“名义与实际的背离”及新旧动能转换阵痛 在逆全球化与结构调整共振下 需倚重财政“破局”与货币“护航”[2] - 孙彬彬认为 应在政策的确定性中寻找对冲外部扰动的“锚” 并紧随央行政策脉络探寻债市配置的胜率与赔率平衡点 市场真正的弹性与空间取决于居民风险偏好提升能否引发从防御性储蓄向权益资产的配置迁移[2] - 上海泓湖私募合伙人张明主张践行“概率思维”与“低相关性”的配置哲学 在确定性红利与爆发性成长的哑铃型策略中寻求动态平衡 并善用避险资产的非线性对冲价值以构建“反脆弱”投资组合[2] 2026年大宗商品市场展望 - 永安期货研究中心负责人张熠认为 宏观层面 国内积极有为的宏观政策与“反内卷”政策有望推动价格水平回升与经济温和复苏 美国降息周期与财政扩张或推升制造业需求[3] - 板块策略上 有色金属板块受AI变革与新能源需求双轮驱动 叠加矿端供给约束 长期格局最优 化工行业资本开支放缓 供需格局在“反内卷”背景下临近拐点 黑色板块虽受地产拖累 但出口仍有支撑 农产品中 养殖板块接近周期底部 油脂油料基本面偏紧[3] - 张熠认为 虽然宏观氛围偏暖 但市场尚未进入全面牛市 应重点把握供应端有扰动及需求端有增量的结构性机会[3] 债券与股票市场配置策略 - 上海久期投资董事长姜云飞提出 应践行“守正 顺势 均衡”的投资哲学 在复杂变局中锚定红利资产 作为穿越周期的配置基石[3] - 上海睿成私募董事长丁鲁明结合康波周期理论与科技产业变革 多维度对比当前全球宏观环境与历史典型周期的异同 并剖析海外市场估值结构 他认为应立足“量化基本面”投研体系探寻股票配置的底层逻辑[4] - 南京倍漾私募董事长冯霁博士探讨了大模型时代下的人工智能与量化投资新趋势 认为推理成本的指数级下降将推动AI引发革命性变革 在量化投资领域 AI已不再是单纯优化流程的工具 而是重新定义流程的核心[4] 资产管理行业发展趋势 - 大会首场圆桌讨论聚焦“资管高质量发展新征程” 来自易方达基金 敦和资管 蒙玺投资等机构的负责人围绕“打造一流投资机构”展开对话[4] - 嘉宾深入探讨了从“产品中心”向“客户中心”的转型路径 并就规模与业绩的平衡 明星基金经理向平台化团队协作的转型 以及策略容量瓶颈分享了破局之道 针对科技变革 嘉宾重点分享了AI技术在量化投研 风控及运营全链条中的赋能实践[4][5] - 第二场圆桌讨论围绕“大类资产新机会”展开 旌安私募 润洲私募 永安国富实业等公司的投资负责人聚焦2026年市场博弈主线 重点讨论了在美联储降息周期与地缘冲突背景下贵金属及工业金属的估值修复逻辑和分化行情[5] 分论坛专题研讨 - 策略会设置了4个分论坛 农产品分论坛详细分享了当前各品种的前沿视角[5] - 黑色分论坛围绕黑色系商品走势 潜在交易机会 产业风险管理策略等核心议题以多维视角展开深度讨论[5] - 能化分论坛深度解析了品种交易逻辑与产业风险管理路径 有色分论坛深入研判了在全球财政政策趋于宽松和能源转型背景下有色金属及新能源金属品种的结构性机遇[5]

投资理念与风险管理 - 核心投资理念是“只以合理价格投资卓越公司”，即好资产与好价格缺一不可，合理价格基于公司未来自由现金流折现与深度研究确定的“共识价值区间”，并在市场价格出现显著折扣时买入 [1] - 构建“反脆弱”投资组合，通过合理运用期权等工具，目标是让组合在市场大幅波动中表现更好，实现因波动而受益 [1] - 在2024年“9.24行情”前，基于部分优质中国资产估值极端低估的判断，公司在加仓股票的同时增持了相关指数的看涨期权 [1] - 在2025年4月美股科技板块估值高企时，购入了纳斯达克指数的看跌期权作为“保险”，以控制下行风险并捕捉波动带来的潜在增益 [1] AI驱动的投资体系 - 公司深度融合人工智能，构建了名为“AI赛博坦”的体系，该体系由研究、交易、风控、回溯四大子体系融合而成，AI几乎参与了公司每一个环节的构建、运行与迭代 [2] - AI被定位为团队的“数字同事”和投资体系的内在组成部分，极大地提升了效率并促进了更优方案的诞生，开发模式是与AI持续讨论以实现快速迭代 [2] - “AI赛博坦”与强制性的回溯复盘机制相结合，确保每一个观点和交易都可追溯、可分析，推动认知在快速迭代中及时纠偏与深化 [2] 投资案例与操作 - 对美股某AI硬件公司的投资是理念与体系结合的范例，于2022年开始建仓，初始逻辑是将其视为周期下行阶段的优质硬件公司 [3] - 随着对AI认知的深化，系统性地提升了对该公司长期价值的评估，并在上涨初期进行了加仓，此后该股持续大涨 [3] - 公司通过持续评估“质价比”，动态调整了部分仓位至其他更具性价比的标的 [3] 行业观点与资产配置 - 投资组合基于自下而上的选股逻辑，形成覆盖A股、港股、美股的全球配置 [3] - 在AI领域，认为相关产业整体没有出现泡沫，但个股层面需警惕过热，当前最看好算力端和应用端 [3] - 在算力端中，存储环节尤其值得关注，认为无论是GPU还是TPU的竞争与发展，都离不开存储需求的持续高速增长，在供给谨慎的背景下，存储厂商有望持续获得超额利润 [3] - 在应用端，认为不应等待所谓的“爆款应用”，大模型本身已是应用，更应关注那些能利用AI大幅优化自身商业模式的公司 [3] - 对于创新药板块，分析了“海外主导FIC（首创新药），中国加速BIC（同类最佳）”的格局，认为国内头部药企在资金和临床推进能力上更具做出BIC药物的优势，而海外中小型公司在FIC领域可能更灵活，但单点投资风险较高 [4] - 长期看好中国优秀的创新药企，但需注意部分创新药企股价涨幅已高，可能包含了较多的乐观预期 [4] - 对于2026年的中国资产，认为机会可能更多集中于以中证A500成分股为代表的中大市值标的，因其“质价比”相对更高 [4] - 在高质量发展转型与AI时代的双重背景下，“新核心资产”主要有三类：一是驱动产业升级的AI科技创新公司；二是能够提供“情绪价值”和“高质价比”的新消费公司；三是在全球供给格局变化中具备稀缺性的资源、能源公司 [4]