投资策略周报 2025 年 09 月 07 日 行业分化下，市场的配置思路发生变化 策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 坚定牛市思维，双轮驱动，科技为先 市场突破后，我们对于指数的长期趋势仍维持乐观判断:（1）坚定牛市思维，证券 化率视角下，当前估值仍有上行空间，持续看好。（2）市场结构呈现【双轮驱动】， 一是全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性，二是"反内卷"牵头下周期与顺 周期交易 PPI 修复的扩散行情。（3）不应该在积极的市场中做"惊弓之鸟"，应"坚 守自我，科技为先"。（4）风格上，看好成长板块，在市场风险偏好高位，成长更易 跑出超额。（5）如果有投资者相对畏高，对于想寻找除了前期涨幅累积较多的光模 块、PCB、创新药、科创芯片、液冷以外的低位品种进行高低切，我们认为当前应 该重点关注游戏、传媒、互联网、华为产业链(消费电子)等品种。 业绩视角：行业盈利分化，结构重于全局 风险提示：宏观政策超预期变动加快复苏进程；全球流动性及地缘政治恶化风 险；前瞻指 ...

A股经过连续三天杀跌后，周五终于迎来强劲反弹，市场走出普涨行情。固态电池、AI硬件股涨幅居前。截至收盘，沪指涨1.24%， 收报3812.51点；创业板指涨6.55%，科创50涨3.39%。沪深两市成交额23047亿元，较上一交易日缩量2396亿元。 在每日经济新闻App举办的掘金大赛中，在今日，一些参赛选手抓住了固态电池概念股先导智能的20CM涨停。第72期比赛于周五结 束，其中冠军收益率25.42%，亚军收益率23.27%，季军收益率22.88%。本期比赛共531名选手取得正收益，他们都将获得现金奖励。 目前，A股各大指数攀升至阶段性高位，大盘震荡加剧，许多股民陷入迷茫中：虽然指数反弹，自己手中的股票却不涨；或是虽然有 所盈利，却担心回调吞噬浮盈，陷入"卖怕飞，留怕跌"的两难境地。相比股票，期货具有诸多优势，既可做多也可做空、杠杆交易、 T+0等，交易十分灵活。 为便于股民了解和学习期货期权，拓宽交易视野，给大家一个"零成本试错、高收获成长"的机会。每日经济新闻和中粮期货联合举 办"经·粮杯—全国期货模拟争霸赛"，比赛设有周赛奖励和月赛奖励，其中前十名选手将获得周赛奖励，月度奖励更加丰厚。目前期货 模拟大 ...

至收盘，上证综指涨1.24%，报3812.51点；科创50指数涨3.39%，报1268.55点；深证成指涨3.89%，报 12590.56点；创业板指涨6.55%，报2958.18点。 A股三大股指9月5日开盘涨跌互现。早盘大盘连续调整后开启反弹，创指大幅飙涨。午后两市直线拉升 涨幅迅速扩大，沪指收复3800点。 从盘面上看，新能源产业链掀涨停潮，先导智能、锦浪科技等多股封板，AI硬件方向强势反弹；半导 体、消费电子、小金属等前期热门题材悉数回升；银行股逆势下跌。 Wind统计显示，两市及北交所共4855只股票上涨，473只股票下跌，平盘有97只股票。 沪深两市成交总额23047亿元，较前一交易日的25443亿元减少2396亿元。其中，沪市成交9791亿元，比 上一交易日11079亿元减少1288亿元，深市成交13256亿元。 两市及北交所共有197只股票涨幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。 ...

格隆汇9月4日｜A股今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.25%，深证成指跌2.83%，跌4.25%，北证50跌0.8%。沪深京三市全天成交额25819亿元，较上 日放量1862亿元。全市场近3000只个股下跌。板块题材上，乳业、零售、美容、等大消费板块涨幅居前；算力硬件股、稀土永磁、军工板块跌幅居前。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | --- | | 3765.88 | 12118.70 | 1538.9 | | -47.68 -1.25% -353.29 -2.83% -12.46 -0 | | | | 科创20 | 创业板指 | 万得全/ | | 1226.98 | 2776.25 | 5938.1 | | -79.49 -6.08% -123.12 -4.25% -122.56 -2 | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A5( | | 4365.21 | 6698.45 | 5192.0 | | -94.62 -2.12% -170.01 -2.48% -131.47 -2 | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红和 | | 7 ...

8月29日上午，南昌经开产控集团AAA信用评级发布会暨南昌经开区先进制造业产融对接会在南昌经开区管委会召开。 南昌经开产控集团此次获国内头部评级机构授予AAA主体信用评级，正式跻身企业信用最高等次，成为江西省首家地市级以下AAA国有企业，实现了江 西省基层政府平台公司主体信用等级里程碑式突破。这是资本市场对南昌经开区产业基础、营商环境、发展前景和区属国企整体实力、盈利水平及履约能 力的高度认可，更是南昌经开区大力推进"管委会+公司"改革的重要成果。 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 在产融对接会上，华创新材、同兴达、通慧科技等6家先进制造业企业与合作银行进行了授信签约，支持项目涵盖锂电铜箔、AI硬件、智能传感等多个先 进制造业领域。此次对接活动是深化政银企合作、促进资源对接、赋能区域高质量发展的重要举措，为实体企业在南昌经开区发展壮大提供常态化对接服 务。 下一步，南昌经开区将以区属国企为先锋，进一步发挥平台优势和资源优势，帮助园区企业更有效地链接资源要素，不断创优营商环境，高效打通产融对 接难点、痛点和堵点，全力构建更加紧密高效的政银企关系，加快培育更多代表新质生产力的"专精特新 ...

股市整体表现 - A股三大股指集体下跌 沪指跌至3781.94点(-0.83%) 深成指跌至12389.82点(-0.66%) 创业板指跌至2867.63点(-1.09%)[1] - 科创50指数跌幅达2.35%表现最弱 中证2000指数微涨0.3%相对抗跌[1] - 港股高开后震荡回落 恒指跌0.15%至25306.35点 恒科指跌0.07%至5679.94点[2][3] 板块分化特征 - 新能源产业链全线活跃 动力电池概念股天宏锂电30CM涨停 中伟股份涨12.67% 亿纬锂能涨11.61%[10] - 固态电池概念爆发 东方锆业涨8.01% 海博思创和亿纬锂能涨超10% 多只个股涨幅超5%[11] - AI硬件股集体大跌 CPO概念股天孚通信跌8.96% 中际旭创跌8.02% 新易盛跌7.63%[5][6][9] - GPU概念股寒武纪跌7.47% 通富微电跌6.73% 海光信息跌4.46%[10] 债券市场表现 - 国债期货全线走高 30年期主力合约涨0.32%至117.40元 10年期合约涨0.15%至108.28元[3][4] - 各期限国债期货均上涨 5年期涨0.08% 2年期涨0.02% 债市表现强劲[3] 商品期货走势 - 国内商品期货延续跌势 焦煤主力合约跌2.91%至1084元 焦炭跌2.46%至1564元[4][5] - 多数工业品下跌 燃油跌2.44% 氧化铝跌1.88% 沥青跌1.19%[5] - 农产品相对强势 豆粕涨0.29% 多晶硅涨0.42% 鸡蛋涨1.31%表现突出[5] 资金面情况 - 央行开展2126亿元7天期逆回购操作 利率1.4% 当日净回笼2035亿元[13] - 人民币中间价调升56点至7.1052 较上一交易日官方收盘价7.1468明显升值[18]

市场指数表现 - 上证指数收跌0.45% 创业板指收跌2.85% [1] - 银行指数大涨近2% 公用事业和家用电器板块涨幅居前 [1] - AI硬件板块全线重挫 德科立、科创新源、鼎通科技等跌逾10% 天孚通信跌超10% [1] 人形机器人概念股异动 - 浙江荣泰从跌超5%直线飙升至涨停 [2][3] - 上纬新材一度"20cm"涨停 拓普集团涨停且市值逼近1200亿元 [5] - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 2024年四足机器人、人形机器人和组件产品销售额占比分别为65%、30%和5% [5] - 特斯拉发布"大师计划第四篇章" 将发展重心转向人工智能和机器人 马斯克称未来特斯拉约80%价值将来自机器人Optimus [5] 阿里巴巴云业务与AI投入 - 阿里巴巴云业务季度收入333.98亿元 同比增长26% 创三年最高增速 [6] - AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长 [6] - 过去四个季度累计投入超千亿元于AI基础设施与研发 二季度资本支出387亿元 是去年同期3.25倍 [6] - 未来三年计划投入3800亿元用于AI和云基础设施建设 [6] 机构观点与产业链受益 - 华西证券认为阿里巴巴AI+云与自身业务形成良性循环 推动国内算力需求持续向好 [6] - 国金证券看好AI芯片晶圆制造、测试、存储芯片、IC载板、PCB、AEC、液冷散热、AI电源等受益产业链 [7] 高成长概念股统计 - 36只阿里巴巴概念+数据中心概念股机构预测今年、明年及2027年净利增速均超20% [8] - 华勤技术上半年营收同比增113.06% 净利同比增46.3% 有24家机构评级 [8] - 英维克、天融信、寒武纪-U等有10家以上机构评级 [8] - 上榜概念股年内平均涨幅接近67% 华胜天成、英维克、寒武纪-U等多只个股涨超100% [8] - 易华录年内跌幅接近5% 千方科技、拓尔思、绿盟科技等涨幅不足20% [8]

1、行情 今天是抱团股重挫大，且全天大退潮的一天。 题材方面，昨日大涨的AI硬件今日集体重挫，大批跌停或跌超10%，个股不再赘述； 数字货币也同样大跌，中油资本、东信和平、恒宝股份、中科金财跌停，四方精创跌超10%，京北方、新国都、天融信、海联金汇、拉卡拉、楚 天龙等集体重挫； 低价股上午逆势走强，兆新股份4连板，白银有色、山子高科2连板，同时十余股首板涨停； 午后人形机器人逆势爆发，浙江荣泰、龙溪股份、拓普集团、泰尔股份、巨轮智能等涨停，上纬新材（20CM）、安培龙（20CM）、斯菱股份 （20CM）、五洲新春、宁波华翔等午后均一度涨停，但都炸板； 此外，工业母机、固态电池、PEEK材料等均有局部强势表现，算力、半导体、金融、强势股等集体大跌。 截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.45%、2.14%、2.85%，市场超4000股下跌，1200余股上涨。 2、低价股 今天，低价股连续第二天骚动。 兆新股份4连板，白银有色、山子高科2连板； 这券商的低价股竞争这么激烈啊，怎么感觉发现了"低价炒作悖论啊"！ 或者也可以搞"A股梯云纵"啊，太平洋上去了那只能炒最低的国海证券，国海上涨了就炒最低的中原证券，然 ...

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.41% [1] - 银行、公用事业、食品饮料板块涨幅靠前 国防军工和计算机板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF（159732 SZ）下跌2.43% [1] 消费电子个股表现 - 成分股兆易创新上涨5.66% 胜宏科技上涨4.38% [1] - 蓝思科技下跌8.53% 领益智造下跌7.34% [1] 行业发展趋势 - 全球消费电子行业持续复苏 AI眼镜行业迎来良性成长 [3] - AI眼镜板块103家上市公司中48家上半年业绩同比向好 [3] - 多家公司完成AI眼镜产品量产交付 成为业绩增长重要动力 [3] 技术演进方向 - 手机仍是AI交互最主流硬件 [3] - AI消费硬件尝试成为"辅助手机的传感器" [3] - 交互方式向"无感化"方向演进 AI眼镜市场蓬勃发展 [3] 产品信息 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 投资50家A股消费电子公司 [3] - 行业分布包括电子制造、半导体、光学光电子等主流板块 [3] - 场外联接基金A类018300 C类018301 [3]

核心观点 - 硬科技赛道中具身智能与机器人领域融资活跃 若愚科技完成亿元级天使+轮融资[7] 梅卡曼德完成近5亿元新一轮融资[7][17] - 大健康赛道AI创新药成为投资风口 信华生物完成数千万美元A轮系列融资[7][26] 多家医药企业获得亿元级融资[27][30][33] - 互联网赛道AI+持续火热 零眸智能完成数千万Pre-B轮融资[7][39] 橙果视界完成数千万元新一轮融资[7][40] - 新消费领域AI玩具企业跃然创新完成2亿元A轮系列融资[9] 新消费领域投融资 - AI玩具企业跃然创新(Haivivi)完成2亿元A轮系列融资 由中金资本旗下基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本领投[9] - AI硬件企业奇点灵智完成数千万元天使轮融资 由星连资本领投[10] - 无感化面部理容品牌GREENLAB绿所完成近千万元Pre-A轮融资 由合享创投投资[12] - 江苏双博士分子科技完成千万元级天使轮融资 由德明利技术联合创始人魏宏章领投[11] 硬科技领域投融资 - 灵巧手研发企业源升智能完成数千万元融资 由千乘资本领投[14] - 三一氢能完成数亿元A轮融资 由启明创投领投[15] - 具身智能企业若愚科技完成亿元级天使+轮融资 由东方精工集团领投[7][16] - 机器人基础设施企业梅卡曼德完成近5亿元新一轮融资 由雄安基金等多家机构投资[7][17] - 奥维领芯完成数千万元Pre-A轮融资 由创东方领投[18] - 微见智能完成超亿元B轮融资 投资方包括前海金控等机构[19] - 至纯精密气体完成数亿元首轮战略融资 由金桥资本旗下基金领投[20] - Physical AI公司极佳视界完成Pre-A&Pre-A+连续两轮数亿元融资[21] - 城市服务机器人提供商库萨科技完成数千万元Pre-A+轮融资 由金沙江创投等投资[22][23] 大健康领域投融资 - 汉通医疗完成数千万元Pre-A+轮融资 由顺澄资本独家投资[25] - 信华生物完成数千万美元A轮系列融资 A+轮由杏泽资本领投 A轮由三一创新投资领投[7][26] - 迈诺威医药完成亿元级B轮融资 由IDG资本独家领投[27] - 科诺美完成数千万元级A+轮战略融资 由九安医疗投资[28] - 禧多国际医疗完成2500万元A轮融资 由深圳市冠峰永越投资[29] - 施贝康完成近亿元人民币B轮融资 由诚达药业独家战略投资[30] - 巴特弗莱完成A轮融资 由华熙生物CVC基金皓沣资本投资[31] - 科默医药完成数千万元B1轮融资 由连云港市产业投资基金等投资[32] - 普思影完成近亿元A轮融资 由常春藤资本等联合投资[33][34] - 予路乾行获得苏州天使母基金战略投资[7][35] 互联网/企业服务领域投融资 - 3D大模型公司影眸科技完成数千万美金融资 由蓝驰创投领投[37] - 微创软件完成近亿元融资 由百联挚高资本独家投资[38] - AI企业零眸智能完成数千万人民币Pre-B轮融资 由狮城资本领投[7][39] - AI营销公司橙果视界完成数千万元新一轮融资 由云天使基金领投[7][40]