报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过对多个细分领域的分析，指出了具体的增长机会与挑战 [1][4][5][8][9][10][11][12][14][17][18][19] 报告的核心观点 - 人工智能技术正从虚拟工具向物理世界渗透，具身智能、AI硬件、AI原生应用成为2026年产业发展的核心驱动力，并引发多个行业的深刻变革 [1][2][4][8][9][10][11][12] - 行业竞争焦点从单纯的技术竞赛转向应用落地、生态构建与商业化闭环，技术、场景与数据的结合成为关键 [4][11][12][14][16][18] - 多个细分赛道（如太空光伏、AI教育、清洁电器、AI宠物）在技术推动和市场需求的共同作用下，正迈向商业化拐点或成为新的增长风口 [2][4][5][9][10][17] 根据相关目录分别进行总结 01 行业趋势 (Industry Trends) - **具身智能与机器人**：在ChatGPT和VLA模型推动下成为焦点，2026年春晚展示引发市场热潮，年融资规模达735.43亿元，但面临技术瓶颈与商业化挑战，特斯拉Optimus量产推迟，商业化以ToB的RaaS和ToC展演为主 [2] - **太空光伏**：正从概念迈向商业化拐点，受商业航天和AI算力需求驱动，市场规模预计达万亿级，P型HJT和晶硅钙钛矿叠层电池是主流技术路线，晶科能源、天合光能等企业加速布局 [2] - **大厂AI硬件竞赛**：全球科技巨头加速将AI大模型融入眼镜、耳机等硬件，开启人机交互新战场，预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1000万台，中国是第二大市场，竞争呈现“颠覆入口”、“生态平台”、“全栈协同”三条路径 [4] - **AI+教育**：2026年初成为巨头竞争焦点，AI教育月活用户超1.2亿，赛道分为技术派、教培派和中小创业公司，B端助教模式相对成熟，C端仍在培育 [4] - **空调行业涨价**：2026年初行业集体涨价，价格普遍上调3%-10%，核心原因是铜价暴涨（2025年涨幅超34%）及能效补贴政策收紧，行业龙头美博率先调价，但格力和小米选择不跟进 [5] - **AI硬件交互形态分化**：分化为“笔”（轻便、无屏、以感知为核心）和“屏”（以传统终端为基础）两条路线，前者适合信息采集，后者仍是AI落地的核心载体 [5][6] - **AI眼镜市场**：过去两个月中国市场推出20款AI眼镜，瞄准全球20亿戴眼镜人群，IDC预测2025年中国智能眼镜出货量将达275万台，同比增长107% [8] - **AI重构智能家居**：AI技术从“理解”转向“改变”世界，在家居领域升级为“主动关怀”，成为“家庭智慧大脑” [8] - **AI宠物经济**：成为对抗孤独的新选择，2025年中国AI情感陪伴市场规模预计达38.66亿元，资本加速布局 [9] - **清洁电器“具身化”**：被视为行业下一个风口，追觅、石头科技等企业推出具身智能产品，推动产品从自动化工具向家庭服务助手转变 [10] - **AI原生应用与产业重构**：2026年AI技术迈向自主主体，OpenClaw等平台让单人开发者完成全栈开发，颠覆传统SaaS行业，MoltBook作为首个AI自治社交网络引发伦理讨论 [11] - **AI全民普及**：2026年春节期间，中国互联网通过红包激励完成AI技术的全民普及，数亿用户首次尝试AI对话，AI从尝鲜工具变为生活必需品 [12] - **AI应用“春秋五霸”时代**：春节红包大战后，豆包、千问、元宝、蚂蚁阿福和DeepSeek成为主导，豆包用户突破1.55亿，千问日活提升至7352万 [12] - **AI养老的现实与幻象**：当前AI在养老中的有效应用主要是大模型和医疗软件，而非护理机器人，技术尚不成熟，实际应用效果有限 [12][13] 02 头部品牌动态 (Top Brand News) - **火山引擎（字节跳动）**：推出Seed2.0全栈模型升级，覆盖数亿用户，聚焦实用价值与商业化落地，瞄准科学、编程、ToB和上下文学习四大领域 [14] - **印奇（阶跃星辰/千里科技）**：2026年聚焦“AI+终端”战略，阶跃星辰专注基座模型研发，目标重返“世界第一梯队”；千里科技主攻智能驾驶，计划实现百万台车搭载量 [14] - **光伏板块受马斯克影响**：2月9日A股光伏板块大涨，光伏指数和太空光伏指数分别上涨3.40%和5.72%，直接原因是马斯克频繁提及太空光伏，引发市场乐观预期，但产业化仍面临技术和成本挑战 [15][17] - **视频模型竞争**：字节跳动Seedance 2.0与OpenAI的Sora形成对比，Sora追求物理仿真，Seedance 2.0专注于解构内容消费逻辑，降低创作门槛 [15][16] - **无界动力融资**：通用具身智能机器人公司完成超2亿元天使+轮融资，资金用于机器人“通用大脑”与硬件的迭代及全球部署 [18] - **国产大模型进展**：智谱发布GLM-5模型，参数量增至744B；MiniMax发布M2.5模型，激活参数10B，国产大模型转向实用化 [18][19] - **亚马逊AI生态战略**：禁止员工使用Claude Code，强制转向自研AI，以强化数据安全和生态控制，是“全栈自研”战略的一部分 [19]

核心观点 - 2026年2月全球大类资产表现排序为：大宗商品（2.13%）>全球股票（1.59%）>人民币（1.38%）>全球债券（1.12%）>美元（0.64%）> 0% [2] 十张图速览全球资产脉络 美股市场情绪与估值 - 美伊地缘风险担忧下，标普500指数在7000点关口面临阻力，市场避险情绪上升，表现为期权偏度升至两年高位，以及资金从周期板块向防御性板块（如必需消费品）轮动 [4][14] - 美股相对估值已回落至过去十年低位：标普500等权重指数相对于全球（除美外）股市的市盈率之比回落至1.11；科技七巨头相对于标普500其余成分股的市盈率溢价收缩至32.7% [4][19] 跨资产定价与资金流向 - 美股与美债对科技与工业板块的定价出现显著背离：工业与科技板块的信用利差已跌至-22BP的历史低位，而权益端的成长/价值比率长期维持高位，市场或正经历由信用端触发的科技板块风险重估 [4][22] - 全球基金经理仓位正经历“非美化”与“周期化”调整：新兴市场的净超配比例升至49%，创2021年2月以来最高；行业配置上呈现“弃成长、补周期”特征，能源、材料和必需消费品获增配，科技、保险及医疗遭减持 [4][25] 全球政策与汇率事件 - 美国最高法院推翻特朗普“紧急”关税后美元走弱：裁决后，美元指数当日下跌0.10%，VIX指数下跌5.64%；供应链压力缓和推动纳斯达克指数上涨0.90% [4][30] - 中国央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率由20%调降至零，旨在抑制人民币快速升值预期，引导美元兑人民币汇率回调至6.86，单日中间价较市场预期偏弱793个基点 [9][51] 日本市场与避险属性 - 海外投资者通过“卖短买长”操作驱动日本国债收益率曲线趋平，购买日本长债可锁定约6%的总收益（4%票息及2%汇率对冲增厚），但长端流动性匮乏带来波动挑战 [4][35] - 日元的全球避险资产地位与其国际收支结构变化密切相关：2005年后，日元驱动核心由贸易平衡转向海外收益，使其在全球风险偏好下行时呈现升值特征 [4][38] 亚洲与欧洲股市表现 - 恒生科技股与韩国KOSPI指数走势显著背离：恒生科技指数2月重挫10.15%，较2025年10月高点回落逾23%；韩国KOSPI指数2月冲破6000点创历史新高，年内累计涨幅达46%，两地资金流向呈显著负相关 [4][43] - 英国股市表现与全球资源股高度一致，因其指数中能源与材料板块权重极高，随着资源股相对走强，英国股市凭借低估值与高分红优势或成“资源主权”定价下的避风港 [4][48] 四个角度看资产 基本面与预期面 - 从基本面看，华创宏观中国周度经济活动指数的4周移动平均与10年期国债收益率及沪深300指数的时差相关系数分别为0.39和0.13 [54] - 从预期面看，AI科技泡沫成为基金经理调查中最大的尾部风险：2026年2月，25%的基金经理持此观点，高于通货膨胀（20%）和债券收益率无序上涨（17%） [62] 估值面与情绪面 - 从估值面看，美股ERP（股权风险溢价）持续为负 [64] - 从情绪面看，市场情绪指数回落，该指数由股价动量、避险需求、看涨/看跌期权比、低等级信用债需求及市场波动率五个指标合成 [73]

今日财经资讯 - 全国政协十四届四次会议定于2026年3月4日召开，主要议程包括审议工作报告、讨论“十五五”规划纲要草案等[1] - 以色列对伊朗发动先发制人打击，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，临时领导委员会将成立并选举新领袖[1] - 国务院关税税则委员会公告，自2026年3月1日至12月31日，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆的100%关税及对龙虾、蟹的25%关税[2] - 国家发改委价格监测中心指出，2025年9月至今全球存储器市场因需求爆发、产能紧缺导致价格持续上涨，近1个多月涨幅扩大[2] - 中东冲突升级导致霍尔木兹海峡物流受阻，硫磺供给引发担忧，磷肥企业面临严峻成本压力，市场看涨情绪重燃[2] - 国家能源局数据显示，截至2025年底中国可再生能源总装机达23.4亿千瓦，“十四五”期间占比由40%提升至60%左右，绿电占全社会用电量近四成[3] 资本市场大事 - 中东局势升级引发大宗商品异动，WTI原油涨4%至67.8美元/桶，布伦特原油涨3.69%至73.451美元/桶，现货白银涨5%至92.55美元/盎司，沪银期货主力合约涨6.85%至23905元/千克，沪金期货主力合约涨1.39%至1160元/克[4] - 富时罗素公布2026年3月半年度审议初步结果，77只股票纳入大盘股名单，38只股票从大盘股名单中剔除，调整将于3月20日收盘后生效[4] - 上交所2月24日至27日对158起证券异常交易行为采取自律监管措施，对*ST岩石等退市风险警示股票及中韩半导体ETF等溢价较高基金重点监控，专项核查7起重大事项，上报1起涉嫌违法违规案件线索[5] - 春节后A股市场风格切换至顺周期板块，基金经理密集调研能源、有色金属、化工、建材等领域，逻辑转向盈利驱动[6] - 《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》3月1日起施行，规范基金业绩比较基准设定与披露[6] - 《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》在北京发布，是中国首个覆盖全产业链、全生命周期的标准顶层设计[6] 重点行业 - AI硬件：阿里巴巴旗下“千问”进军AI硬件市场，计划年内全球推出多款产品，首款AI眼镜将于MWC 2026发布并于3月2日开启预约，后续计划推出AI指环、AI耳机[7] - 人形机器人：电动化与智能化浪潮下，国内外产品迭代，产业链迎来“从0至1”的重要投资机遇[7] - 航运：中东紧张局势推高风险溢价，油运市场火爆，VLCC日租金突破20万美元/天，波罗的海交易所数据显示VLCC TD3C航线TCE报20.9万美元/天，创2020年4月以来新高[7] - 石油：霍尔木兹海峡周边海域油轮航行速度普遍降至零，航运陷入停滞，多个欧洲国家政府紧急指令本国油轮严禁通过该海峡[8] 公司个股 - 豫能控股发布风险提示，称当前股价已严重脱离公司基本面[9] - 荣耀在MWC亮相首款人形机器人并表演太空舞步，同时发布机器人手机Robot Phone，CEO称将赋予手机“大脑”和“手脚”[9] - 比亚迪2月新能源汽车销量达190190辆，其中出口100600辆[9] - 蔚来2月交付新车20797辆，同比增长57.6%[9] - 崧盛股份宣布3月16日起对LED电源产品价格上调5-15%[9] - 中英科技拟收购英中电气不低于51%股权[9] - 奇瑞汽车2月五大品牌总销量146173辆，同比减少约14.8%[9] - 章源钨业发布股票交易异常波动公告，提示公司经营情况未发生重大变化[9] - 中钨高新发布股票交易异常波动公告，说明近期股价波动与公司基本面无关[9] - 华宝基金回应前员工举报“老鼠仓”事件，称个别离职员工言论不实，已采取法律措施[9] - 丽珠集团公告部分董事、高级管理人员变更[9] - 市场消息称字节跳动旗下懂车帝正考虑在香港IPO，筹资10亿至15亿美元，双方均称“暂时不回应”[10]

核心观点 美伊冲突不改A股慢牛趋势，其对A股市场的影响预计是短期的，科技和周期板块仍是当前及未来一段时间的配置主线[1][2][4]。 一、 本次美伊冲突的严重性 - 本次美伊冲突激烈程度可能较高，美国军事行动的目标是替换伊朗政府，且谈判条件苛刻，包括要求伊朗永久停止铀浓缩、移交440公斤高丰度浓缩铀、将导弹射程限制在300公里内以及无限期约束伊朗，导致伊朗难以妥协[4][7]。 二、 历史冲突对大类资产的影响规律 - **全球股市短期承压但中长期修复，科技股弹性更大**：复盘1970年以来的7次伊朗相关地缘冲突，美股主要指数（道指、纳指、标普500）在冲突后5个交易日内7次有6次下跌，但在冲突后30和90个交易日内7次有6次上涨，且纳斯达克指数涨幅更大[4][10]。上证综指在冲突后5个交易日两次全部下跌，但在T+30和T+90时有一次上涨[4][10]。 - **商品价格短期冲高但长期分化**：地缘冲突短期会推升贵金属、铜、原油等资源品价格[4][10]。长期来看，贵金属价格坚挺，而原油价格可能下行，例如历史事件发生90天内COMEX黄金和白银涨幅均值分别为14.93%和12.59%，而布伦特原油90天内涨跌幅均值为-28.59%[10]。 - **美元指数短期走强**：冲突发生后，美元指数作为避险资产在T+1、T+5、T+30内均有所走强[4][10]。 三、 美伊冲突对A股的影响分析 - **对国内经济影响较小**：冲突主要通过拖累外需影响出口传导，而2026年国内出口本就因高基数和外部关税抬升处于回落趋势中，受影响较小[4][24]。同时，作为“十五五”开局之年，国内投资和消费增速可能获得支撑[4]。 - **对国内流动性影响有限**：美国通胀整体处于降温趋势，美联储年内继续降息是大概率事件；国内人民币汇率继续偏强，冲突对国内流动性宽松影响较小[4][24]。 - **A股风险偏好难大幅下降**：国内两会临近，政策宽松可能对冲市场情绪回落；同时，冲突可能进一步推升周期主线的市场情绪[4][24]。 - **A股慢牛逻辑未受破坏**：科技和周期板块盈利上升、政策积极和高质量发展的核心逻辑不受影响[4]。从2025年年报预告看，全A预告盈利增速为正的公司占比达55.5%，计算机、汽车、机械、化工等科技和周期行业预告盈利增速较高[25]。 四、 行业配置策略 - **短期配置主线仍是科技和周期**：依据历史复盘，美伊冲突后1个交易日内国防军工、有色金属、石油石化相对占优，但影响在5、10、30个交易日内逐渐减弱[2][26]。例如，2020年1月3日冲突后1个交易日，有色金属、石油石化、国防军工涨幅排名前三[26][29]。 - **当前坚持科技和周期主线的四大理由**： 1. 冲突可能进一步推升有色金属、化工等商品价格，强化周期行业景气预期[2][26]。 2. AI产业趋势、军工科技预期上升对科技成长板块形成强支撑，可抵消避险情绪、油价及美元上涨带来的部分负面影响[2][26]。 3. 国内两会政策导向（科技创新、反内卷、提振内需）将使科技、周期和部分消费板块受益[2][26]。 4. 两会后基本面影响上升，科技和周期板块盈利趋势向上[2][26]。 - **具体行业配置建议**： - **政策和产业趋势向上的行业**：有色金属（库存下降）、化工（成本抬升）、军工（商业航天产业趋势上行）、半导体（存储芯片价格创新高）、AI硬件（算力基建需求景气）、AI应用（大模型持续迭代）、电新（储能产业趋势上行）、创新药（审评审批提速）、机器人（订单持续落地）[2][30]。 - **可能补涨和基本面边际改善的行业**：非银金融（市场成交活跃）、消费（两会政策可能提振内需）[2][30]。

市场整体表现 - 2月A股主要指数涨跌互现，上证指数累计上涨1.09%，月线实现三连阳，深证成指累计上涨2.04%，而创业板指累计下跌1.08% [1] - 市场交投活跃，春节后沪深两市成交额连续4个交易日突破2万亿元，日成交额超万亿元已成常态 [1] - 周五（2月收官日）市场震荡分化，上证指数上涨0.39%，深证成指下跌0.06%，创业板指下跌1.04% [1] 领涨行业与板块 - **有色金属板块表现强劲**，锑、钨、锡等小金属方向涨幅居前，翔鹭钨业、中钨高新、湖南黄金等十余只个股涨停，稀土永磁板块也同步拉升 [1][3] - **电力及电网设备板块走强**，南网能源、涪陵电力等个股涨停 [1][4] - **钢铁股反复活跃**，杭钢股份涨停 [1] - **燃气股午后走强**，水发燃气、德龙汇能涨停 [1] - **光伏概念走高**，钧达股份、双良节能涨停，太空光伏概念受马斯克战略及国内卫星互联网建设催化而持续走强 [1][5] - **算力租赁板块震荡上行**，云天励飞逼近涨停 [1] - **化肥、农药板块再度走强**，四川美丰涨停 [1] 回调行业与板块 - **AI硬件股多数回调**，光模块、PCB、玻纤等方向集体走弱，宏和科技盘中触及跌停 [2][6] - **造纸概念走弱**，恒大新材跌逾9%，五洲特纸跌近7% [2] - **半导体芯片股部分调整** [2] - **地产股走势较弱**，华联控股跌超5% [2] - **保险、汽车整车、消费电子等方向表现不佳** [2] 机构与市场观点 - **前海开源基金杨德龙**认为，当前行情已进入慢牛长牛的中段（牛市第二阶段），科技和资源有望成为两大投资主线，需重点挖掘景气度持续上升或技术可能突破的板块 [2][8] - **东方证券**指出，市场轮动加速反映风险偏好降低，股指仍有走高潜力，但短期涨幅过大的个股需减仓，建议关注中期产业趋势确定性的未来产业和顺周期涨价线索 [7] - **中信建投**看好顺周期板块行情，重点看好重资产行业（如化工、建材）困境反转机会，因PPI修复、大宗商品价格上涨及产能出清等因素 [9] - **光大证券**认为，碳排放双控转型将推动碳成本重估，看好绿电在非电应用（如航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金）领域的潜力 [10] 热门板块驱动因素 - **有色金属**：消息面上，白宫拟利用AI模型为全球关键矿产（锗、镓、锑、钨）制定参考价格，供需紧张、新兴需求爆发及战略定价重构推动小金属涨价，申万小金属指数年内涨幅已超过40%，翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新等个股股价翻倍 [3] - **电力及电网设备**：除新型电力系统建设试点名单外，有观点认为中国AI调用量首超美国，而Token调用量背后是电力和算力，中国较低的电价可能通过此路径实现“出海” [4] - **AI硬件回调**：隔夜英伟达等算力股下跌，市场对其超预期财报反应平淡，仍存对“AI泡沫”及护城河收窄的担忧 [6][7]

AWE2026创新科技展区概览 - 中国家电与消费电子产业正处在结构升级与技术跃迁的关键节点，AWE2026为此在上海新国际博览中心开辟全新的“创新科技展区” [1] - 该展区位于W3馆，展示面积约5000余平方米，旨在为高成长潜力的新技术、新产品、新企业提供聚焦未来创新科技的展示空间 [3] - 展区与AWE既有板块（智能家电、智能科技、智慧健康）形成分工协同，重点覆盖具身智能与机器人、AI硬件、新型人机交互、前沿视听与智能娱乐等方向 [3] 具身智能与机器人行业趋势 - 具身智能是创新科技展区最具标志性的技术方向，随着大模型、多模态感知与运动控制技术突破，机器人正从实验室走向工业生产与开放环境 [4] - 行业迎来从技术验证走向大众视野的关键时刻，标志性事件包括魔法原子与宇树科技相继官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴 [4] - 展区呈现的具身智能图景，清晰指向真实应用与商业可持续的下一阶段发展 [25] 重点参展公司：宇树科技 - 公司是世界知名的民用机器人公司，全球率先公开零售高性能四足机器人，拥有国内外授权专利180余项 [5] - 其产品G1人形机器人身高约132厘米，拥有23-43个关节电机，Go2四足机器人关节峰值扭矩达45N.m [7] - 公司近期推出全球首个人形机器人专属APP Store，推动行业竞争转向“硬件+软件+生态”综合模式，并在北京开设全球首家线下品牌店 [7] 重点参展公司：魔法原子 - 公司成立于2024年1月，专注于通用人形机器人和具身智能技术，研发人员占比超70%，核心硬件自研比例超90% [8] - 其高动态双足人形机器人MagicBot Z1最大扭矩超130N·m，并在世界人形机器人运动会斩获铜牌 [10] - 自2025年5月启动商业化以来，半年内已获5亿元意向订单，海外收入占比超60%，所有产品均已实现小规模量产 [10] 重点参展公司：乐享科技（元点智能） - 公司成立于2024年，是全球消费级具身智能商业化领跑者，聚焦家庭、养老、教育、宠物等消费场景 [11] - 公司在2025年率先斩获消费级具身智能首个亿元级订单并实现千万元收入 [11] - 其家庭具身智能机器人M1是全球首款采用强化学习控制的伺服驱动机器人，户外履带式机器人W1自重28公斤可承载超50公斤负重 [13] 重点参展公司：智身科技 - 公司成立于2023年，是行业领先的具身智能全产业链技术服务商，研发人员占比高达70%，拥有超60项核心专利 [14] - 其仿生四足机器人“钢镚ZSL-1”最高速度3.7m/s，是同类中唯一能实现“720°后空翻”特技的产品 [16] - 高端轮足一体化产品“铜锤M1”具备1:1负载自重比（自重30kg/负载30kg）、8m/s奔跑速度与80cm越障能力 [16] AI硬件与视听娱乐行业趋势 - AI硬件与视听娱乐是创新科技展区的另一条重要主线，旨在以更自然、直观、沉浸的方式重塑人机交互关系 [17] - AI硬件与视听娱乐产品正在成为连接技术创新与大众消费的重要桥梁，为未来智能终端与数字娱乐演进提供方向 [25] 重点参展公司：千问AI眼镜（阿里巴巴） - 产品由阿里巴巴千问C端事业群打造，是搭载最新千问大模型的超级智能终端，定位为“AI时代用户的第一入口” [18] - 作为千问品牌在智能硬件领域的首款统一命名产品，深度集成最新一代千问大模型，以“软件定义体验”为核心 [18] 重点参展公司：未来智能 - 公司是深耕智能办公领域的软硬件一体化AI科技公司，其讯飞AI会议耳机系列已连续三年销量第一 [20] - 旗舰新品讯飞AI会议耳机Pro3支持32种语言实时互译与98%转写准确率，并具备智能摘要、“语音嘴替”等功能 [22] - 另一新品讯飞AI会议耳机Air2单耳仅10克，支持53小时超长续航与离线闪录功能 [22] 重点参展公司：恩雅音乐 - 公司是一家集乐器研发、智能音频与音乐教育于一体的创新型科技音乐公司，产品热销全球40多个国家 [23] - 其赛博吉他Cyber G集高品质蓝牙音箱、智能伴奏鼓机、贝斯及8种乐器音色于一体，通过发光键盘设计与APP联动降低学习门槛 [25] - 产品搭载专业级Remote DAW采样合成算法，支持近百种律动风格切换，并具备模块化设计，可更换为真琴弦模块变身专业MIDI吉他 [25]

市场行情与展望 - 马年A股开局平稳，经历连续两日上涨后，周四指数窄幅震荡回调，科技板块表现活跃，取代了前期的涨价主题 [1] - 市场成交额从节前清淡温和回升至2.56万亿元，显示节前部分获利了结的资金有回流股市的迹象 [1] - 综合春节期间的三大事件驱动，预计节后市场有望平稳运行，呈现稳中有升的格局，结构性机会依然活跃 [1] 影响市场的关键事件 - 美国对等关税被裁定违法，尽管宣布重新加征15%临时关税，但因有时间限制且形成判例，未来随意加征高额关税将受限，贸易格局预计明显好转，有利于市场信心 [1] - 中东局势紧张短期内推高了贵金属和原油价格，但参考2025年经验，地缘因素推高的涨价行情持续时间不长，其对市场的压制作用可能被高估 [1] - 科技产业催化剂密集，包括机器人、中国大模型、存储芯片涨价等，预计将对节后科技板块走势起到提振作用 [1] 2月市场主线与关注板块 - 2月市场主线仍是科技，但经历1月连续上涨后，市场将更加聚焦基本面景气向上的科技板块 [2] - 关注AI硬件产业趋势，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，预示AI应用高峰将在2026年出现，需关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会 [2] - 关注半导体国产化趋势下的半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 新能源材料受益于国内外储能需求快速增长，各环节出现供不应求、价格上涨迹象，预计2026年涨价趋势将延续 [2] - 创新药和CXO经历近4年调整后逐步进入收获期，2025年创新药出海迎来高增长和基本面拐点，2026年将延续上行趋势 [2]

市场整体表现 - 2月26日A股市场分化震荡 上证指数收于4146.63点 微跌0.01% 深证成指收于14503.79点 上涨0.19% 创业板指收于3344.98点 下跌0.29% 科创综指收于1843.20点 上涨1.29% [1] - 全市场全天合计成交额达25566亿元 较上一交易日放量757亿元 [1] AI硬件板块表现 - 隔夜英伟达财报超预期带动AI硬件相关板块集体爆发 CPO板块表现抢眼 杰普特 聚飞光电等个股以20%涨停收盘 中天科技 烽火通信等个股亦强势涨停 [2] - CPO龙头股天孚通信盘中创出历史新高 收盘报362.02元 上涨6.01% [2] - 在CPO板块带动下 铜缆高速连接 液冷服务器 PCB等AI硬件细分板块同步走强 川润股份 佳力图等个股涨停 胜宏科技 东山精密等龙头股分别上涨7.75%和8.01% [2] - 算力芯片股午后集体上扬 龙头股寒武纪上涨7.96% 全天成交额160亿元 沐曦股份 芯原股份等多只算力芯片相关个股均实现不同程度上涨 [2] 电网设备板块表现与行业前景 - 电网设备板块表现活跃 北京科锐 神马电力 新联电子等多只个股涨停 [3] - 全球电网设备需求强劲 根据IEA数据 2024年全球电网投资达到3900亿美元 2025年预计超过4000亿美元 [3] - AI数据中心电力需求有望大幅提升 2024年全球数据中心用电量约为415TWh 预计到2030年将上升至945TWh 年均增幅约15% [3] - 美国能源基础设施状况大多处于标准以下水平 叠加AI用电需求明显增加 美国电网设备有望开启强制更新周期 [3] - 长城证券研报认为 AI数据中心电力需求增长有望直接推动变压器 高压电缆等设备需求 国内相关出口企业可能受益 [3] - 根据海关总署数据 2025年全年变压器累计出口金额为90.36亿美元 创历史新高 2026年电网设备重点产品出口均有望延续向好格局 [3] 国产算力发展机遇 - 中信证券研报表示 阿里云全光Scale-up网络架构UPN512通过光互连直接连接xPU与交换机 采用单层CLOS拓扑实现512颗xPU的全互联 该方案彻底消除机柜内的高速铜缆 [4] - 阿里云新方案显著降低布线复杂度 散热负担 供电需求及运维成本 功耗降低50% 成本下降30% [4] - 国产算力配套凭借成本 生态等优势 有望从仅服务国内大厂 演进为通过国产AI模型从而服务全球用户 打开国产算力的需求上限 [4] - 超节点架构是国产算力建设实现后发赶超的必经之路 云厂商与设备商正加速推进开放协议的适配 [4] - 建议重点关注互联密度提升带来的价值重估机遇 包括光通信 高速线模组 交换芯片及交换机 IDC等环节 [4]

市场整体表现 - 2月26日早盘三大指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39% [1] - 全市半日成交额达1.65万亿，近3000只个股下跌 [1] - 港股市场走弱，恒生指数跌0.39%，恒生科技指数跌1.65%，科网股普跌 [4] AI硬件与算力产业链 - PCB、CPO、液冷服务器等AI硬件股集体大涨，深南电路、大族激光、沪电股份、川润股份涨停，天孚通信、申菱环境、华丰科技盘中创历史新高 [1] - 相关热门概念指数表现强劲，电路板指数涨4.62%，光通信指数涨3.52%，液冷服务器指数涨2.90%，AI算力指数涨2.51% [3] - 英伟达最新财报超预期，2026财年第四季度总营收681.3亿美元，高于分析师预测的662亿美元，每股盈利1.62美元，超过预期的每股1.53美元 [1] - 英伟达给出乐观业绩指引，预计2027财年第一财季营收为780亿美元，上下浮动2%，该预测未计入来自中国的数据中心收入 [1] 锂资源与电池产业链 - 津巴布韦宣布暂停出口锂精矿和原矿，盐湖提锂板块应声上扬，金圆股份、贤丰控股封板 [2] - 盐湖提锂概念指数上涨2.74% [3] - 电池储能板块因担忧上游碳酸锂涨价挤压利润普遍承压，阳光电源、宁德时代盘中跌超5% [2] - 锂矿概念指数下跌1.75%，锂电电解液概念指数下跌2.45% [3] 其他热门板块动态 - 培育钻石、算力租赁、商业航天等板块盘中有所拉升 [2] - 培育钻石概念指数上涨3.75%，算力租赁相关IDC指数上涨3.08% [3] - 房地产板块回调，市场兑现昨日上海楼市新政利好，华夏幸福、世联行领跌 [2] - 房地产相关概念指数普遍下跌，其中房地产开发指数下跌2.57% [3] 概念板块涨跌排行 - 涨幅居前的概念包括：电路板(4.62%)、培育钻石(3.75%)、光通信(3.52%)、特高压(3.35%)、覆铜板(3.31%)等 [3] - 跌幅居前的概念包括：动力电池(-1.83%)、水泥制造(-2.30%)、房地产开发(-2.57%)，以及饮料制造、汽车整车、新能源等板块 [3]

市场整体表现 - 2月26日早盘三大指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39% [1] - 市场半日成交额达1.65万亿元，近3000只个股下跌 [1] - 港股市场恒生指数跌0.39%，恒生科技指数跌1.65%，科网股普跌 [3] 人工智能（AI）硬件板块 - PCB、CPO、液冷服务器等AI硬件股集体大涨，深南电路、大族激光、沪电股份、川润股份涨停，天孚通信、申菱环境、华丰科技盘中创历史新高 [1] - 热门概念指数中，电路板指数涨4.62%，光通信指数涨3.52%，液冷服务器指数涨2.90%，光模块指数涨1.92% [3] - 板块上涨主要受英伟达最新财报超预期驱动，其2026财年第四季度总营收达681.3亿美元，高于分析师预测的662亿美元，每股盈利1.62美元，超过预期的1.53美元 [1] - 英伟达给出乐观业绩指引，预计2027财年第一财季营收为780亿美元，上下浮动2%，并称该预测未计入来自中国的数据中心收入 [1] 其他活跃板块 - 盐湖提锂板块因津巴布韦宣布暂停出口锂精矿和原矿的消息而上涨，金圆股份、贤丰控股涨停，相关概念指数涨2.74% [2][3] - 培育钻石、算力租赁、商业航天等概念盘中有所拉升，培育钻石指数涨3.75%，算力相关指数如IDC(算)涨3.31%，AI算力指数涨2.51% [2][3] - 特高压、覆铜板、高速铜连接、东数西算、超硬材料、火电、服务器、智能电网等概念指数涨幅均超过2% [3] 表现疲弱板块 - 房地产板块回调，兑现昨日上海楼市新政利好，华夏幸福、世联行领跌，房地产概念指数跌2.45% [2][3] - 电池储能板块普遍承压，阳光电源、宁德时代盘中跌超5%，市场担忧上游碳酸锂涨价挤压利润 [2] - 新能源相关板块表现不佳，宁组合指数跌1.23%，新能源指数跌1.24%，锂电负极指数跌1.27%，动力电池指数跌1.83% [3] - 消费及部分题材板块走弱，饮料制造指数跌1.21%，白酒指数跌1.31%，汽车整车指数跌1.21%，光伏玻璃指数跌1.60% [3]