行情表现 - 2026年2月26日，合成橡胶期货主力合约BR2603价格大幅下跌超过3% [3][13] - 价格下跌的直接原因是春节后顺丁橡胶库存出现大幅累积 [3][13] 顺丁橡胶供需分析 - 截至2026年2月25日，国内顺丁橡胶库存量为5.35万吨，较春节前大幅增加1.96万吨，环比增长57.68% [5][14] - 库存大幅累积的原因包括：春节假期物流停滞及下游放假导致生产企业库存增长，假期横跨两个结算周期增加了贸易企业开单压力 [5][14] - 顺丁橡胶行业开工率处于高位运行状态 [5][16] - 尽管生产毛利为每吨亏损约300元，但亏损幅度尚不足以促使生产企业主动减产或停产 [5][14] - 自2025年12月以来，BR期货基差多数时间为负值，这为生产交割品的企业提供了良好的套期保值机会，从而降低了其减产意愿 [5][14] 上游成本分析 - 上游原料丁二烯的国内开工率较高，对合成橡胶的成本支撑减弱 [7][15] - 由于此前丁二烯价格上涨改善了利润，南京诚志一套年产10万吨的丁二烯装置已于2月下旬重启 [7][19] - 目前国内丁二烯装置检修较少，3月仅有一套古雷石化年产13万吨的装置有计划检修，国内供应处于高位 [7][19] - 丁二烯的港口库存目前仍处于历史高位 [7][19] 后市展望 - 成本端：预计短期内丁二烯将震荡运行，国内检修计划少、供应高，但下游合成橡胶高开工率形成一定需求支撑，且节后港口库存仅小幅累积，净进口下降预期正在兑现 [8][20] - 供应端：顺丁橡胶库存与开工率短期内将维持高位，3月开工率预期下降幅度有限，因浙江传化两套顺丁橡胶装置计划在3月底才进行常规检修 [11][20] - 需求端：预计3月份中国轮胎行业仍有对欧盟的“抢出口”行为，这将支撑轮胎开工率 [11][20] - 综合判断：短期BR期货合约（如BR2604）在成本与需求端尚有支撑，但受制于高开工率与高库存，价格上行承压，需关注12500点位附近的支撑以及下游的实际提货情况 [11][20]

合成橡胶期货市场表现 - 11月17日合成橡胶期货主力合约开盘报10910.0元/吨盘中高位震荡运行最高触及11210.0元最低探至10890.0元涨幅达2.44%附近 [1] - 目前合成橡胶行情呈现震荡上行走势盘面表现偏强 [2] 机构观点：上游原料丁二烯市场分析 - 上游丁二烯原料价格企稳下游检修减少后需求支撑回升预计价格稳定为主对顺丁橡胶成本端支撑有所提升 [2] - 传闻某生产企业出口一船2000吨丁二烯丁二烯市场流通量非常少2000吨数量不少出口窗口打开说明价格已很低下方支撑强 [2] - 今年进口量大是丁二烯的一个重要利空现在出现出口后期净进口减少将改善丁二烯基本面 [2] - 明年一季度丁二烯没有新产能投放但下游有装置投放预期从产能及进出口角度看短期丁二烯价格筑底中长期将走好 [2] 机构观点：合成橡胶供需与库存状况 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启国内产量恢复性提升 [3] - 上周个别前期检修顺丁生产企业库存明显下降但多数生产企业出货压力持续生产企业库存整体小幅下降 [3] - 由于下游终端采购延续压价贸易商出货缓慢贸易企业库存小幅提升 [3] - 供应充足且生产利润较高局面下下游压价坚决导致现货市场出货压力仍较高预计短期生产企业库存及贸易企业库存均有小幅提升 [3] 机构观点：下游轮胎行业需求 - 前期检修企业排产逐步恢复带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 [3] - 进入季节性淡季企业整体出货节奏偏慢多数企业处于灵活控产状态限制整体产能利用率提升幅度 [3] - 随着成品库存继续攀升后期不排除个别企业检修或降负运行 [3] 机构后市行情展望与操作观点 - 经历长期的磨底之后近期合成橡胶量价齐升盘面积极走预期后续在日线图5日线支撑之上合成橡胶大概率走出独具特色的一轮行情机会 [2] - 顺丁胶自身矛盾不大主要跟随丁二烯运行短期震荡逢低可介入长线多单 [2] - br2602合约短线预计在10600-11000区间波动 [3]

合成橡胶期货市场表现 - 7月7日合成橡胶期货主力合约开盘报11250元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及11260元 最低探至10935元 午间收盘跌幅达2.57% 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 行业基本面分析 - 合成胶基本面较差 需求疲弱 半钢胎负荷再度下滑 库存去化困难 原料丁二烯更弱导致利润明显扩张 [1] - 下半年丁二烯和下游产能投放差距将继续拉大 丁二烯价格大方向向下 但市场流通量极少 外放装置意外检修及进口量到港易引发价格剧烈波动 [1] - 短期丁二烯港口库存不高 但工厂库存较高 [1] 供需及库存情况 - 国内原料端行情偏弱 出货压力持续 业者谨慎观望 上周个别生产企业高库存去化带动顺丁橡胶企业库存整体小幅下降 [2] - 下游出货压力不减 生产企业及贸易企业库存预计小幅增长 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降 部分半钢胎企业存4-11天检修安排 另有企业降负运行 对整体产能利用率形成拖拽 [2] - 多数轮胎企业排产稳定 个别企业存4-5天检修安排 产能利用率小幅走低 [2] - 本周企业检修逐步结束 将进入生产恢复阶段 对轮胎企业整体产能利用率形成一定拉动 [2] 价格走势预测 - 合成橡胶BR2508合约短线预计在11000-11400元区间波动 [2] - 供应压力略有缓解 需求边际改善有限 成本端预计有所反弹 带动盘面企稳反弹 [3]