会议概况 - 中国证券业协会于12月19日组织召开了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会全体会议暨2025年第四季度首席经济学家例会 [1] 会议核心议题 - 部分首席经济学家围绕2026年宏观经济和资本市场运行做了分析展望 [1] - 部分首席经济学家就“人民币国际化”、“向改革要红利”、“如何提升居民消费率”展开了专题交流 [1] - 部分行业专家就编制资本市场和证券行业“十五五”规划提出了意见建议 [1] 对行业机构的要求 - 行业机构首席经济学家要发挥分析研究专长，加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究 [1] - 行业机构首席经济学家要讲好中国“股市叙事”，努力为宏观经济和资本市场改革发展稳定贡献专家智慧和力量 [1]

会议概况 - 中国证券业协会于12月19日组织召开了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会全体会议暨2025年第四季度证券基金行业首席经济学家例会 [1] - 会议学习了党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神 对2026年宏观经济进行分析展望 并就编制资本市场和证券行业“十五五”规划进行交流研讨 [1] - 主任委员管涛 副主任委员戴彦 章俊 赵伟等17位委员会成员现场参会 20多位委员会成员线上参会 证监会和有关政府部门 系统单位相关同志50余人参会 [1] 会议内容与专题交流 - 光大保德信基金总经理 首席经济学家高瑞东发布了2026年第一季度首席经济学家经济预测问卷调查结果 [1] - 英大证券首席经济学家郑后成 金融街证券首席经济学家张一就2026年宏观经济和资本市场运行做了分析展望 [1] - 中银证券全球首席经济学家管涛 申万宏源证券首席经济学家赵伟 富国基金首席经济学家袁宜分别就“人民币国际化”“向改革要红利”“如何提升居民消费率”做了专题交流 [1] - 东方财富证券党委书记 总经理戴彦 银河证券首席经济学家章俊等14位行业专家就编制资本市场和证券行业“十五五”规划提出了意见建议 [1] 协会领导发言与后续工作 - 中国证券业协会党委委员 副会长汪兆军宣布了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会成员的聘任决定 主任委员管涛做了发言 [2] - 中国证券业协会党委书记 执行副会长吴运浩表示 行业机构首席经济学家要发挥分析研究专长 加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究 讲好中国“股市叙事” 努力为宏观经济和资本市场改革发展稳定贡献专家智慧和力量 [2] - 中国证券业协会表示 下一步将深入学习贯彻相关会议精神 认真落实中国证监会主席吴清的讲话要求 紧扣“自律 服务 传导”职能 凝聚行业智慧和力量 主动谋划长远 组织编制好证券行业“十五五”规划 积极推动证券行业和资本市场高质量发展 [2]

会议概况与核心精神 - 中国证券业协会组织召开新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会全体会议暨2025年第四季度证券基金行业首席经济学家例会 [1] - 会议核心精神是要求行业首席经济学家发挥研究专长，加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究，讲好中国“股市叙事”，为改革发展稳定贡献智慧 [1] - 会议学习了党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，并对2026年宏观经济进行分析展望，同时就编制资本市场和证券行业“十五五”规划进行交流研讨 [1] 与会人员与机构 - 主任委员管涛，副主任委员戴彦、章俊、赵伟等17位委员会成员现场参会，20多位委员会成员线上参会 [1] - 证监会和有关政府部门、系统单位相关同志50余人参加本次会议 [1] - 中国证券业协会党委委员、副会长汪兆军宣布了新一届专业委员会成员的聘任决定 [2] 会议研讨与发布内容 - 光大保德信基金总经理、首席经济学家高瑞东发布了2026年第一季度首席经济学家经济预测问卷调查结果 [2] - 英大证券首席经济学家郑后成、金融街证券首席经济学家张一就2026年宏观经济和资本市场运行做了分析展望 [2] - 中银证券全球首席经济学家管涛、申万宏源证券首席经济学家赵伟、富国基金首席经济学家袁宜分别就“人民币国际化”、“向改革要红利”、“如何提升居民消费率”做了专题交流 [2] - 东方财富证券党委书记、总经理戴彦，银河证券首席经济学家章俊等14位行业专家就编制资本市场和证券行业“十五五”规划提出了意见建议 [2] 后续工作方向 - 中国证券业协会表示将深入学习贯彻相关会议精神，紧扣“自律、服务、传导”职能，凝聚行业智慧和力量 [2] - 协会将主动谋划长远，组织编制好证券行业“十五五”规划，积极推动证券行业和资本市场高质量发展 [2]

宏观经济与改革展望 - 2026年是“十五五”开启之年，中国经济和资本市场将进入高质量发展新阶段 [1] - 新要素体系将激活经济增长新引擎，新制度体系正重塑资本市场新格局，新服务体系将打开投资工具新空间 [1] - 2026年是改革与发展“全面发力”之年，预计经济将呈现非典型复苏，带动盈利改善 [1] - 核心观点是“向改革要红利”，包括改革进度加快酝酿时代机遇，扩内需政策在中长期改革框架下持续加强 [1] 市场行情走势预测 - 提出“上涨行情两段论”：2025年科技结构行情为“上涨行情1.0”阶段，2026年下半年有望启动全面行情，构成“上涨行情2.0”阶段 [2] - “1.0”阶段可能在2026年春季达到高峰，当前AI产业链股价处于长期低性价比区域，需经历季度级别调整 [2] - 2026年年中“政策底”验证时，全面行情有望启动 [2] - 预计2026年全A两非（剔除金融、石油石化）归母净利润同比增速达14%，将出现盈利能力有效反弹和净利润两位数增长两个“五年以来第一次” [2] 行业配置与投资线索 - “1.0”阶段科技成长在2026年春季前至少还有一波机会，“1.0”至“2.0”过渡阶段高股息防御或占优 [3] - “2.0”阶段将“周期搭台，成长唱戏”，周期引领指数突破后，科技产业趋势和制造业全球影响力提升将成主线 [3] - 三大结构线索值得关注：复苏交易（基础化工、工业金属等）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人等）和制造业影响力提升（化工、工程机械等） [3]