文章核心观点 - 2026年作为“十五五”开局之年，需加大扩内需政策力度以释放经济增长潜力，核心在于深入实施提振消费专项行动、优化“两新”政策、释放服务消费潜力，并推动投资止跌回稳[1] - 提高居民消费率是“十五五”关键方向，需通过提高居民收入、增强消费意愿、健全社会保障等多措并举，并需通过设定合理经济增长目标（如5%左右）和积极宏观政策来稳定市场预期、打破悲观循环[4][5][7] - 壮大中等收入群体（约4亿人）对优化需求结构、扩大内需至关重要，需通过优化收入分配、健全要素市场、减轻税费负担等方式提高居民收入[8][9][10] - 保持投资合理增长需优化政府投资结构并激发民间投资活力，政府投资应发挥逆周期调节作用并注重投资于物与投资于人结合，民间投资则需通过放宽准入、完善价格机制等改革来激发[11][12][13] - 建设全国统一大市场需破除地方保护、市场分割等卡点堵点，以发挥超大规模市场优势[14] 多措并举提升居民消费率 - 2024年中国居民消费率为39.9%，与发达国家存在约10-30个百分点的差距，“十五五”规划明确提出要使其明显提高[4] - 消费率是动态变化的，受消费、投资、出口增速相对变化影响，例如2025年因投资增速明显回落，预计消费率会较上年走高[4] - 提升居民消费率的关键在于：提高居民收入，实施城乡居民增收计划；提高消费意愿，清理汽车、住房等不合理限制性措施；解决后顾之忧，健全社会保障体系[5] - 当前消费增长相对低迷的主因是收入增长预期不稳，过去四年多居民储蓄累计增长超过70万亿元，宏观调控需发力改善预期以推动部分资金进入消费或投资市场[6] 稳定预期与2026年政策发力点 - 为稳定市场预期，2026年经济增长目标建议定在5%左右，以推动经济增长潜力充分释放[7] - 财政政策需保持必要赤字、债务总规模和支出总量，尤其利用中央政府举债空间扩大政府投资规模[7] - 货币政策在2026年有降准、降息空间，需畅通传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升[7] - 需推进深层次改革，包括制定城乡居民增收计划、推进全国统一大市场建设、健全地方税体系，并加力解决拖欠企业账款问题以改善企业现金流[7] 持续壮大中等收入群体 - 提高居民收入在国民收入分配中的比重要点：建立流动顺畅的劳动力市场；健全按贡献决定报酬的初次分配机制；完善直接税体系及经营、资本、财产所得税收政策[9] - 提高分项收入的具体措施：提高工资性收入需释放经济增长潜力并考虑优化个税制度（如提高起征点、降低边际税率）；提高经营性收入和财产性收入需优化营商环境、减轻税费、鼓励上市公司分红；提高转移性收入需加大民生财政支出[9] - 中国中等收入群体标准为三口之家年收入10万至50万元，约有1.4亿户，对应超过4亿人，该群体消费意愿和能力较强，是服务消费和中高端商品消费的主力，其壮大将推动需求结构变化和内需扩大[10] 2026年提振消费的具体举措 - 继续推行并优化针对汽车、家电、手机等商品的消费品以旧换新政策（“两新”政策）[11] - 加大直达消费者的普惠政策力度，如继续推进育儿补贴[11] - 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，提升大城市治理水平[11] - 放宽准入以扩大医疗、教育、文化等服务消费[11] - 落实带薪错峰休假制度，探索错峰、灵活休假机制[11] - 以新供给创造新需求，加快人工智能等技术应用引领新型消费[11] 保持投资合理增长与优化结构 - “十五五”期间需保持投资合理增长，2026年随着重大标志性工程项目落地，投资有望恢复增长[11] - 传统产业（占比超八成）转型升级（智能化、绿色化、融合化）及培育新兴产业、布局未来产业仍有大量投资需求[12] - 投资需注重“投资于物”与“投资于人”结合，基础设施和公共服务设施（如医疗、教育、养老）的投资布局应跟随人口结构变化和流动，以释放相关需求[12] - 在当前民间投资不足情况下，2026年需适当加大政府投资力度以发挥逆周期调节作用，并更加注重民生领域[13] - 激发民间投资活力需：进一步放宽准入，通过政府投资基金引导民企参与重大项目（如核电项目民资入股比重可从20%进一步提高）；完善交通、能源等领域价格形成机制以提升投资收益；推进重点领域改革（如运力资源调配）[13][14] 推进全国统一大市场建设 - 需破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，以发挥超大规模市场优势[14] - 重点工作包括：推进要素市场化配置；规范地方政府经济促进行为，减少对市场活动的直接干预，规范招商引资，加大对地方保护行为的惩处力度；完善统计、财税、考核制度及利益分享机制[14]

首席经济学家委员会完成调整与架构升级 - 中国证券业协会首席经济学家（发展战略）专业委员会完成全新调整并召开首次全体会议，40余位证券基金行业专家集结，为资本市场“十五五”规划编制贡献智慧 [1] - 此次调整紧随12月6日协会换届大会，是落实证监会主席吴清“科学制定资本市场‘十五五’规划体系”要求的快速行动，彰显监管部门高效整合行业智力资源的决心 [1] - 委员会从与投资顾问分析师委员会的合并状态中独立出来，架构全面升级，新增秘书长、顾问职务 [1][3] 新一届委员会核心成员构成 - 主任委员由中银国际全球首席经济学家管涛担任，接替原主任委员湘财证券首席经济学家李康 [1][5] - 副主任委员共五名，包括新当选的东方财富党委书记、总经理戴彦（位列副主任委员第一位）和申万宏源首席经济学家赵伟，以及继任的大成基金姚余栋、中国银河证券章俊、中金公司彭文生 [1][4][5] - 委员会新增两位顾问，分别为湘财证券首席经济学家李康和上海申银万国证券研究所首席经济学家杨成长，两人均已至退休年龄 [3] - 秘书长由中银国际研究部负责人高谦担任 [4] - 新一届专业委员会除上述人员外，还包括39名委员，均为证券公司、基金公司的首席经济学家 [5] 首席经济学家在机构内角色与地位提升 - 40余位委员会成员中，红塔证券李奇霖等三人任副总裁，长江证券伍戈等两人任总裁助理 [1][6] - 有近三分之一的首席经济学家身兼研究所（院）所长、院长、联席所长或副院长等一二把手职务 [1][6] - 首席经济学家正在券商、基金中受到更大重视，更多担任起行政职务，发挥更大作用 [6][7] 委员会首次会议聚焦核心使命与议题 - 会议于12月19日召开，首要议题是对“十五五”时期资本市场与证券行业发展规划进行前瞻性研讨，响应证监会主席吴清的战略部署 [8] - 委员们从“人民币国际化”、“向改革要红利”、“提升居民消费率”等具体专题入手，为规划编制贡献专业见解 [2][8] - 光大保德信高瑞东在会上发布了2026年经济预测问卷，为市场提供前瞻指引 [2] 提出“讲好中国股市叙事”新职能要求 - 中国证券业协会执行副会长吴运浩提出“讲好中国股市叙事”的新要求，引导首席经济学家更多关注股市舆论引导 [2][9] - 这一表述将首席经济学家群体的职能，从传统的经济预测和市场分析，提升到了稳定预期、引导舆论、塑造价值认同的新层面 [9] - 在中国资本市场深化开放的当下，这支队伍既要当好政策“智囊团”，也要成为传递市场理性声音的“扩音器” [2]

中国证券业协会首席经济学家委员会完成调整并召开首次会议 - 中国证券业协会首席经济学家（发展战略）专业委员会完成全新调整并召开首次全体会议，40余位证券基金行业顶尖专家集结，为资本市场“十五五”规划编制贡献专业智慧 [1] - 此次调整是落实证监会主席吴清“科学制定资本市场‘十五五’规划体系”要求的快速行动，从协会换届到专业委员会独立运作仅两周，彰显监管部门高效整合行业智力资源的决心 [1] - 委员会从与投资顾问分析师委员会的合并状态中独立，架构全面升级，新增秘书长、顾问职务 [1][5] 委员会架构与人事调整 - 中银国际全球首席经济学家管涛接任主任委员，东方财富党委书记、总经理戴彦作为互联网券商代表破例出任副主任委员并位列首位 [1][7] - 委员会新增秘书长职务，由中银国际研究部负责人高谦担任 [6] - 委员会新增两位顾问，分别是湘财证券首席经济学家李康和上海申银万国证券研究所首席经济学家杨成长，二人均已至退休年龄 [5] - 副主任委员共五名，除戴彦外，还包括申万宏源首席经济学家赵伟、大成基金副总经理姚余栋、中国银河证券首席经济学家章俊、中金公司首席经济学家彭文生 [7] - 新一届委员会还包括39名委员，均为证券公司、基金公司的首席经济学家 [8] 首席经济学家角色与地位变化 - 40余位委员会成员中，红塔证券李奇霖等三人任副总裁，长江证券伍戈等两人任总裁助理，凸显首席经济学家从市场分析向战略决策核心的跃升 [1][9] - 近三分之一首席经济学家身兼研究所（院）一二把手职务 [1] - 在40余位首席经济学家中，担任研究所所长/院长、联席所长/联席院长、副所长/副院长的比例接近全体成员的三分之一 [9] - 首席经济学家正在券商、基金中受到更大重视，更多担任起行政职务，发挥更大作用 [10] 首次会议核心议题与使命 - 会议聚焦两大核心使命：为“十五五”规划建言，以及“讲好中国股市叙事” [2][11] - 专家们围绕“人民币国际化”、“提升居民消费率”等议题为“十五五”规划建言，光大保德信高瑞东发布2026年经济预测问卷，为市场提供前瞻指引 [2][12] - 中国证券业协会执行副会长吴运浩提出“讲好中国股市叙事”新要求，引导首席经济学家更多关注股市舆论引导，职能从传统经济预测提升到稳定预期、引导舆论、塑造价值认同的新层面 [2][13] - 在中国资本市场深化开放的当下，这支队伍既要当好政策“智囊团”，也要成为传递市场理性声音的“扩音器”，以专业力量稳定预期、服务高质量发展 [2]

会议概况 - 中国证券业协会于12月19日组织召开了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会全体会议暨2025年第四季度首席经济学家例会 [1] 会议核心议题 - 部分首席经济学家围绕2026年宏观经济和资本市场运行做了分析展望 [1] - 部分首席经济学家就“人民币国际化”、“向改革要红利”、“如何提升居民消费率”展开了专题交流 [1] - 部分行业专家就编制资本市场和证券行业“十五五”规划提出了意见建议 [1] 对行业机构的要求 - 行业机构首席经济学家要发挥分析研究专长，加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究 [1] - 行业机构首席经济学家要讲好中国“股市叙事”，努力为宏观经济和资本市场改革发展稳定贡献专家智慧和力量 [1]

会议概况 - 中国证券业协会于12月19日组织召开了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会全体会议暨2025年第四季度证券基金行业首席经济学家例会 [1] - 会议学习了党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神 对2026年宏观经济进行分析展望 并就编制资本市场和证券行业“十五五”规划进行交流研讨 [1] - 主任委员管涛 副主任委员戴彦 章俊 赵伟等17位委员会成员现场参会 20多位委员会成员线上参会 证监会和有关政府部门 系统单位相关同志50余人参会 [1] 会议内容与专题交流 - 光大保德信基金总经理 首席经济学家高瑞东发布了2026年第一季度首席经济学家经济预测问卷调查结果 [1] - 英大证券首席经济学家郑后成 金融街证券首席经济学家张一就2026年宏观经济和资本市场运行做了分析展望 [1] - 中银证券全球首席经济学家管涛 申万宏源证券首席经济学家赵伟 富国基金首席经济学家袁宜分别就“人民币国际化”“向改革要红利”“如何提升居民消费率”做了专题交流 [1] - 东方财富证券党委书记 总经理戴彦 银河证券首席经济学家章俊等14位行业专家就编制资本市场和证券行业“十五五”规划提出了意见建议 [1] 协会领导发言与后续工作 - 中国证券业协会党委委员 副会长汪兆军宣布了新一届首席经济学家（发展战略）专业委员会成员的聘任决定 主任委员管涛做了发言 [2] - 中国证券业协会党委书记 执行副会长吴运浩表示 行业机构首席经济学家要发挥分析研究专长 加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究 讲好中国“股市叙事” 努力为宏观经济和资本市场改革发展稳定贡献专家智慧和力量 [2] - 中国证券业协会表示 下一步将深入学习贯彻相关会议精神 认真落实中国证监会主席吴清的讲话要求 紧扣“自律 服务 传导”职能 凝聚行业智慧和力量 主动谋划长远 组织编制好证券行业“十五五”规划 积极推动证券行业和资本市场高质量发展 [2]

“十五五”规划的政策重点与目标 - 规划核心是兼顾科技自强与民生消费，并将提升居民消费率作为明确的宏观经济指标 [3][7] - 规划旨在解决消费内需相对不足等深层次结构性问题 [3][7] 当前经济与消费面临的结构性挑战 - 中国处于低物价循环，消费内需不足，部分源于周期性房地产下行及就业挑战 [3][7] - 中国储蓄率长期偏高，消费率不足，根源在于社会保障体系有待夯实和巩固 [3][7] - 中低收入及弱势群体的储蓄率反而高于中产阶级以上群体，反映了其社会保障福利获取不均衡、不充实的现状 [3][7] 社会保障体系改革的具体路径与量化目标 - 建议在“十五五”期间显著提升财政对社保的支出比例，使社会保障体系更加均匀和充实 [3][7] - 提出具体措施：将弱势群体（如农民和农民工）的月度社保补贴从220元逐步提升至1000元 [3][7] - 该补贴提升水平根据农村消费物价测算，基本可编织最低程度的安全保障网，从而减少后顾之忧并释放消费潜力 [3][7] 改革带来的宏观经济影响与市场机遇 - 社会保障改革夯实后，预计未来5年可将中国居民消费占GDP比率从当前的40%提升至45%左右 [4][8] - 这5个百分点的提升，基于中国经济体量，意味着到2030年内需市场将达到10万亿美元规模 [4][8] - 此过程将释放大量预防性储蓄，将中国转变为消费强国，并为全球外企及中国各类企业带来无穷机遇 [4][8] - 消费潜力的释放有助于打破当前的经济“内卷”现象 [4][8]