证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 6 月 18 日 商品房销售跌幅收窄——经济热力图 【周度经济指数】周度经济指数回升。上周中国周度经济指数（WEI）为 5.3%， 较前值回升 0.2 个百分点。其中 WEI 生产子指数为 4.3%，较前值回落 0.1 个百 分点；WEI 需求子指数为 5.9%，较前值回升 0.1 个百分点；供需缺口为 1.6%， 较前值回升 0.1 个百分点。 【生产】生产回落。上周螺纹钢产量 4 周移动平均同比为-6.1%，较前值回落 1.9 个百分点。高炉开工率为 83.4%，较前值回落 0.1 个百分点。汽车半钢胎开工率 为 78.0%，较前值回升 4.1 个百分点。沿海主要电厂日均耗煤量 4 周移动平均 同比为-2.1%，较前值回落 1.8 个百分点。 【基建】基建高频指标回落。上周水泥发运率为 41.3%，较前值回落 0.1 个百 分点。水泥磨机运转率为 39.8%，较前值回落 0.2 个百分点。石油沥青装置开工 率为 31.5%，较前值回升 0.2 个百分点。 【房地产】商品房销售跌幅收窄。上周 30 大中城市商品房销售面积 4 周移动平 均同比为-4.7%，较前值 ...

证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 5 月 29 日 地产销售跌幅收窄——经济热力图 【周度经济指数】周度经济指数持平。上周中国周度经济指数（WEI）为 5.0%， 较前值持平。其中 WEI 生产子指数为 4.6%，较前值回落 0.1 个百分点；WEI 需 求子指数为 5.7%，较前值持平；供需缺口为 1.2%，较前值回升 0.2 个百分点。 【生产】生产回落。上周螺纹钢产量 4 周移动平均同比为-1.2%，较前值回落 1.1 个百分点。高炉开工率为 83.7%，较前值回落 0.4 个百分点。汽车半钢胎开工率 为 78.2%，较前值回落 0.1 个百分点。沿海主要电厂日均耗煤量 4 周移动平均 同比为 1.4%，较前值回升 0.5 个百分点。 【基建】基建高频指标回落。上周水泥发运率为 40.5%，较前值回落 1.0 个百 分点。水泥磨机运转率为 41.8%，较前值回落 0.2 个百分点。石油沥青装置开工 率为 30.8%，较前值回落 3.6 个百分点。 【房地产】商品房销售增速回落。上周 30 大中城市商品房销售面积 4 周移动平 均同比为-0.8%，较前值回升 5.1 个百分点。100 大中城市 ...

证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 5 月 13 日 节前消费保持平稳——出口量价回落 【周度经济指数】周度经济指数回落。上周中国周度经济指数（WEI）为 5.2%， 较前值回落 0.2 个百分点。其中 WEI 生产子指数为 5.0%，较前值回落 0.6 个百 分点；WEI 需求子指数为 5.8%，较前值回升 0.3 个百分点；供需缺口为 0.8%， 较前值回升 0.9 个百分点。 【基建】基建高频指标持平。上周水泥发运率为 39.3%，较前值回落 1.2 个百 分点。水泥磨机运转率为 41.7%，较前值回落 1.8 个百分点。石油沥青装置开工 率为 28.8%，较前值回升 0.5 个百分点。 【生产】生产回落。上周螺纹钢产量 4 周移动平均同比为 2.4%，较前值回落 3.4 个百分点。高炉开工率为 84.6%，较前值回升 0.2 个百分点。汽车半钢胎开工率 为 58.4%，较前值回落 14.0 个百分点。沿海主要电厂日均耗煤量 4 周移动平均 同比为 1.1%，较前值回落 0.9 个百分点。 【房地产】商品房销售增速回落。上周 30 大中城市商品房销售面积 4 周移动平 均同比为-8.1%，较前 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中国周度经济指数回落，生产回落、基建高频指标持平、商品房销售增速回落、消费和出口回升、农产品价格回升、工业品价格回落 [1][2][3] 各目录总结 周度经济指数 上周中国周度经济指数（WEI）为 5.6%，较前值回落 0.5 个百分点；WEI 生产子指数为 6.3%，较前值回落 0.4 个百分点；WEI 需求子指数为 5.1%，较前值回落 0.3 个百分点；供需缺口为 -1.3%，较前值回落 0.1 个百分点 [1] 生产 上周螺纹钢产量 4 周移动平均同比为 8.3%，较前值回落 0.1 个百分点；高炉开工率为 83.6%，较前值回升 0.3 个百分点；PTA 产业链负荷率为 75.6%，较前值回落 1.2 个百分点；汽车半钢胎开工率为 78.4%，较前值回落 0.1 个百分点 [1] 基建 上周水泥发运率为 40.3%，较前值回落 2.5 个百分点；水泥磨机运转率为 44.6%，较前值回升 0.1 个百分点；石油沥青装置开工率为 28.7%，较前值回升 1.1 个百分点 [1] 房地产 上周 30 大中城市商品房销售面积 4 周移动平均同比为 -9.1%，较前值回落 3.5 个百分点；100 大中城市成交土地占地面积 4 周移动平均同比为 -8.5%，较前值回落 19.3 个百分点 [2] 消费 上周乘用车日均零售销量同比为 13.0%，较前值回升 11.0 个百分点；电影票房 4 周移动平均同比为 -53.9%，较前值回落 2.0 个百分点；国内航班执行数 4 周移动平均同比为 1.4%，较前值回升 0.1 个百分点；北上广深地铁客运量 4 周移动平均同比为 1.2%，较前值回落 0.8 个百分点 [2] 出口 4 月上旬韩国出口同比为 13.6%，较 3 月下旬回升 12.4 个百分点；上周上海出口集装箱运价指数（SCFI）4 周移动平均同比为 -21.2%，较前值回升 0.7 个百分点；波罗的海干散货指数（BDI）4 周移动平均同比为 -18.8%，较前值持平 [2] CPI 上周农产品批发价格 200 指数 4 周移动平均同比为 -2.7%，较前值回升 0.5 个百分点；猪肉平均批发价 4 周移动平均同比为 1.4%，较前值回落 0.7 个百分点；28 种重点监测蔬菜平均批发价 4 周移动平均同比为 -3.2%，较前值回升 0.9 个百分点 [3] PPI 上周南华综合指数 4 周移动平均同比为 -4.7%，较前值回落 1.9 个百分点；布伦特原油现货价 4 周移动平均同比为 -21.5%，较前值回落 2.1 个百分点；螺纹钢价格 4 周移动平均同比为 -9.4%，较前值回落 0.8 个百分点；秦皇岛港动力末煤平仓价 4 周移动平均同比为 -18.8%，较前值回升 0.2 个百分点；水泥价格指数 4 周移动平均同比为 20.0%，较前值回落 0.6 个百分点 [3]