公司整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入122.84亿元，同比下降3.20%，实现归母净利润8.41亿元，同比增长7.13% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入44.81亿元，同比下降9.78%，实现归母净利润2.98亿元，同比下降13.05% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为2.82亿元，同比下降7.85% [1] 分区域业务表现 - 2025年第三季度公司海外业务收入同比下降11.9%至36.95亿元，占总收入的82% [2] - 2025年第三季度公司国内业务收入同比增长1.5%至7.87亿元，占总收入的18%，单季度增速转正 [2] - 海外业务压力主要源于前期订单提前释放、关税环境不稳定及海外需求波动 [2] 品牌与产品结构 - 国内业务中，摩飞品牌表现较弱，而东菱、百胜图品牌实现较优增长 [2] - 公司品牌结构调整的积极效果有望开始兑现 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利率同比下降0.84个百分点 [3] - 2025年第三季度归母净利率同比下降0.25个百分点 [3] - 毛利率压力主要源于外销价格竞争及高端摩飞品牌国内收入占比降低 [3] - 第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.10、-0.22、+0.35、-0.18个百分点，费用率总体稳定 [3] 其他收益与影响因素 - 第三季度政府补贴有所增加，但受汇率波动影响，投资收益与公允价值变动收益合计有所降低 [3] - 在政策退坡以及外贸干扰背景下，归母利润率或阶段性承压 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.84亿元、12.51亿元、14.48亿元 [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为11.3倍、9.8倍、8.5倍 [4]

财务表现 - 上半年收入总额773.22亿元人民币 同比减少6.2% [1] - 母公司拥有人应占溢利10.11亿元 同比大幅减少36% [1] - 新车销量约22.9万台 同比减少约4000台或1.7% [1] 业务结构 - 豪华品牌销量占比提升至62.3% [1] - AITO品牌首次贡献1.1万台新车增量 部分抵消其他品牌下滑 [1] - 新增57家经销店及20家维修服务中心 其中48家为豪华品牌 [1] - 退网37家经销店 超过20%门店参与网络优化调整 [1] 战略调整 - 完成集团史上最大规模网络优化 包括门店拆分及业务类型调换 [1] - 新增豪华品牌经销店包含36家AITO、1家HIMA、1家梅赛德斯-奔驰、3家雷克萨斯、1家奥迪及6家沃尔沃 [1]

财务表现 - 收入总额773.22亿元 同比减少6.2% [1] - 母公司拥有人应占溢利10.11亿元 同比减少36% [1] - 每股基本盈利0.427元 [1] - 售后服务收入114.5亿元 同比增长4.4% [1] - 售后服务毛利54.4亿元 同比增长8.1% [1] 运营数据 - 活跃客户454万 同比增长15.2% [1] - 售后入厂台次400万 同比增长1.7% [1] - 新车销量22.9万台 同比减少1.7% [2] - 豪华品牌销量占比提升至62.3% [2] - 二手车销量11.1万台 同比增长9.6% [3] 网络优化战略 - 完成史上最大规模网络优化 超过20%门店参与调整 [1] - 新增57家经销店及20家维修服务中心 [1] - 退网37家经销店 [1] - 新增经销店中48家为豪华品牌 包括36家AITO [1] - 等店售后服务入厂台次同比增长4.5% [2] - 等店售后服务收入增长8.13亿元 同比增长7.9% [2] 业务结构调整 - AITO品牌贡献1.1万台新车增量 [2] - 新增网络带来售后服务收入3.31亿元 [2] - 关闭门店影响售后收入6.63亿元 [2] - 售后服务实现净增长4.81亿元 [2] 二手车业务 - 二手车收入60.2亿元 同比下降27.0% [3] - 单台车收入同比下降33.4% [3] - 近80%二手车车龄在6年或以上 同比提升10个百分点 [3] - 单台车综合利润压缩至不足3000元 [3] - 二手车业务综合利润约3亿元 同比下降60.2% [3] 市场环境影响 - 以旧换新政策冲击二手车成交价格 [3] - 新车市场价格战挤压二手车盈利空间 [3] - 收购大量长车龄旧车拉低单车收入 [3]