报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块中，白糖多空僵持，期价区间震荡，建议波段操作并持有卖出虚值看跌期权；纸浆基本面变化不大，受市场情绪带动或上涨，但需谨慎看待高度，空配持仓减仓观望；棉花利多兑现，短期涨势放缓，建议多单逢高减持并持有虚值看跌期权；生鲜果品板块中，苹果期价高位震荡，建议等待逢高做空机会；红枣商品情绪走强，建议持有多头[3][4][5][6][7][16]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2510|等待逢高做空机会|消费一般制约现货价格，新季初产预估好于前期，整体期价维持区间预期|7300 - 7350|8000 - 8100|*| |红枣2601|持有多头|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，容易关注天气升水|10200 - 10400|10500 - 11500|*| |白糖2509|短线波段|原糖延续回落，国内现货价格坚挺但进口压力压制，期价窄幅盘整|5740 - 5760|5850 - 5870|*| |纸浆2507|暂时观望|基本面持稳，成品纸价格偏弱，海外价格下调，国内近期交易再通胀交易预期，故对纸浆也形成利多|5000 - 5100|5300 - 5400|*| |棉花2509|多单逢高减持|前期利空有所消化，现货供应预期收紧，原油价格扰动市场|13200 - 13300|14400 - 14500|*|[16] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年6月鲜苹果出口量约3.70万吨，环比降18.62%，同比降38.55%；截至7月16日，全国主产区苹果冷库库存80.60万吨，周环比降10.89万吨；截至7月17日，全国苹果冷库库存73.41万吨，周环比降9.03万吨，同比降43.52万吨；套袋调研预估全国苹果产量3659.04万吨，较上一年度减产2.03%；Mysteel统计2025 - 2026产季苹果呈小幅增产趋势，预计全国苹果产量3736.64万吨，较2024 - 2025产季增85.93万吨，增幅2.35%[17] - 现货市场情况：山东产区主流成交价格稳定，存储商出货意愿高，客商按需采购，成交量一般；陕西秦阳品种陆续上市，乾县地区货源返青较多，价格与去年相差不大，铜川地区好货价格高于去年；销区市场出货速度偏慢，价格稳定[18] 红枣市场情况 截止7月18日，36家样本点物理库存在10520吨，较上周降168吨，环比降1.57%，同比增71.08%，样本点库存小幅下降；受盘面价格上涨影响，各销区市场现货价格小幅跟涨，下游寻价客户增多，因处于消费淡季终端需求支撑有限，市场交易以货源倒手为主[19] 白糖市场情况 周三截至午前昆明现货市场制糖企业报价维持5860元/吨；另有商家在昆明市场报价5830 - 5840元/吨；广西制糖企业现货市场报价下调至6010 - 6030元/吨；另有商家报价下调至6010 - 6020元/吨[21] 纸浆市场 需求不旺，但供应商报价坚挺，港口库存积压，叠加淡季下游造纸市场表现不佳，纸浆整体供应充足，买家补库积极性不高；Arauco乌拉圭Punta Pereira工厂7月订单报价下调10美元/吨至490美元/吨，恢复智利浆厂漂阔浆产品对中国客户报价为500美元/吨，巴西供应商7月漂阔浆报价500美元/吨，南美漂阔浆评估价为490 - 500美元/吨，与上周持平[4][23][25] 棉花市场 截至2025年7月21日，全疆棉花进入花铃盛期，开花率约89.2%，环比增5.8个百分点；近期阿根廷主产棉区持续晴朗，利好新棉采摘，进度预计已达75%，加工工作将持续到九十月份[26] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2510|7956|27|0.34%| |红枣2509|9575|90|0.95%| |白糖2509|5834|11|0.19%| |纸浆2509|5414|46|0.86%| |棉花2509|14180|-45|-0.32%|[26] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果（元/斤）|3.90|0.00|-0.25| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|6050|0|-410| |纸浆（山东银星）|5950|0|-150| |棉花（元/吨）|15543|-6|-163|[34] 第四部分基差情况 未总结出有效内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|10 - 1|139|13|42|震荡反复|观望| |红枣|9 - 1|-1020|-1005|-655|区间震荡|观望| |白糖|9 - 1|178|8|-71|区间震荡|观望|[50] 第六部分期货持仓情况 未总结出有效内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|0|0|0| |红枣|8912|0|-2704| |白糖|21098|-261|4877| |纸浆|255819|0|-251790| |棉花|9382|-54|-2728|[73] 第八部分期权相关数据 未总结出有效内容

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：造船、航运、油运、港股租赁、香港本地交通运输 [1][2][10] - **公司**：传播吸收重工、中英航空租赁、国营金租、杨子江、中国船舶、中原海能、中原海灘、招商文创、长河、港铁公司 [1][2][3][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **造船行业** - **观点**：造船行业利好持续积累，新造船价格企稳上涨，合并后的中国船舶有催化作用，26 年订单值得期待 [1][3][5] - **论据**：新造船价格连续两周上涨 0.1%，中美 301 调查影响可能变化，传播重工合并后有望解决手持船因素、改善财务管控体系、提升利润率，韩国上半年订单多后续会填满 [3][4][5] - **航运行业** - **观点**：大船增加带动码头和支线船需求，长周期换船需求逻辑不变，中周期受商品通胀交易影响 [6][7] - **论据**：三战联盟解体后，地中海航运买码头、双子星租支线船导致亚洲区域运力紧张和中小船租金上涨，通胀交易下运费易涨难跌 [6][7] - **油运行业** - **观点**：欧派克增产对油运后续利好累计，九十月份海运链将增加，油运有向上弹性 [9] - **论据**：七八月是油运淡季，减产补偿和中东耗电旺季因素在九十月份消退，届时欧美和中国进入消耗旺季 [9] - **港股租赁公司** - **观点**：港股租赁公司有补涨需求，国营金租 12 月 31 号入通概率增加 [2] - **论据**：按港股通测算，国营金租按现在成交量、市值、流动性来看，12 月 31 号入通可能性较大 [2] - **香港本地交通运输公司** - **观点**：长河和港铁公司值得关注 [11] - **论据**：长河涉及地中海买码头交易，落地后会带来负债端变化；港铁公司随着港股活跃度和香港本地经济活动增加，租金有上涨信号，地铁客流量有望改善 [11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新加坡的杨子江中报按完工百分比确认，主业业绩值得期待，中报时间在八月上旬 [3][8] - 25 年定 28 年船位太早，26 年订单整体值得期待 [5] - 油运现在重置成本在 0.8 - 0.9 [9]