报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外经济处于低速调整区间，消费K型发展，就业降温，降息预期转向“数据确认”，“Hassett交易”使前端利率定价提前，全球金融条件改善，美元流动性或成未来一个季度大类资产主线，市场预期联储可能在12月前后讨论扩表 [7] - 国内10月工业企业利润率承压，但政策性金融工具与专项债推进使企业投资与招工前瞻指数回升，11月制造业PMI回升，供需均边际改善，国内经济维持弱稳格局，政策对预期的牵引作用增强 [7] - 四季度总体配置思路不变，宏观环境对风险资产仍偏友好，建议投资者保持均衡配置，维持股指、有色与贵金属的多头配置机会，等待股指的逢低增配机会 [7] 各板块总结 金融板块 - 股指期货量能难以支撑上攻，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [8] - 股指期权市场情绪稳健，波动有所分化，关注期权市场流动性，短期震荡 [8] - 国债期货长端情绪仍偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材基本面支撑有限，盘面上涨乏力，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [8] - 铁矿基本面持稳，价格偏震荡，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况等，短期震荡 [8] - 焦炭提降全面落地，焦企仍有利润，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [8] - 焦煤竞拍稍有回暖，夜盘小幅下挫，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [8] - 硅铁供需双弱上涨乏力，盘面低位运行为主，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅成本向下传导不畅，供需宽松盘面承压，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃产销环比偏强，冷修预期走弱，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱库存结构优化，产量再度回升，关注纯碱库存，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铜因美联储降息预期反复，价格高位盘整，关注供应扰动等因素，短期震荡上涨 [8] - 氧化铝过剩状态未有明显改善，价格继续承压，关注矿石复产等情况，短期震荡 [8] - 铝宏观情绪反复，价格高位震荡，关注宏观风险等因素，短期震荡上涨 [8] - 锌出口窗口打开，价格高位震荡，关注宏观转向风险等因素，短期震荡 [8] - 铅伦铅交仓暂缓，价格或逐步止跌，关注供应端扰动等因素，短期震荡上涨 [8] - 镍因印尼MHP生产企业环保扰动，价格震荡运行，关注宏观及地缘政治变动等因素，短期震荡下跌 [8] - 不锈钢因镍价回弹带动，盘面有所修复，关注印尼政策风险等因素，短期震荡 [8] - 锡市场情绪转暖，价格高位震荡，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡上涨 [8] - 工业硅过剩压力仍在，价格震荡运行，关注供应端超预期复产等因素，短期震荡 [8] - 多晶硅政策预期反复，价格高位震荡，关注供应端超预期复产等因素，短期震荡 [8] - 碳酸锂需求预期提振，价格重新走强，关注需求不及预期等因素，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [10] - LPG进口成本回升，现货支撑延续，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青期价超跌后向现货修复，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌 [10] - 高硫燃油期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [10] - 低硫燃油期价弱势震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [10] - 甲醇12月沿海卸货预期偏高，内地供需阶段性支撑，震荡整理，关注宏观能源、海外实际停产动态，短期震荡 [10] - 尿素淡储推进暂缓，盘面震荡整理，关注企业库存去库情况和商储推进进度，短期震荡 [10] - 乙二醇国内供应阶段性见顶，但海外货源供应充裕，关注煤、油价格波动等因素，短期震荡 [10] - PX供需双强，叠加市场预期偏强下利润持续扩张，关注原油大幅波动等因素，短期震荡上涨 [10] - PTA现货市场氛围改善，基差偏强运行，关注原油大幅波动等因素，短期震荡上涨 [10] - 短纤下游维持观望居多，持续追涨意愿不强，关注下游纱厂拿货节奏等因素，短期震荡上涨 [10] - 瓶片价格波动率收窄，成交氛围小幅回落，关注瓶片企业减产目标执行情况等因素，短期震荡上涨 [10] - 丙烯PG带动，PL震荡回升，关注油价、国内宏观，短期震荡 [10] - PP基本面支撑有限，仍需关注检修变化，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 塑料检修支撑有限，震荡运行，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 苯乙烯12月去库延续，市场情绪改善，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡上涨 [10] - PVC多空持仓博弈，弱反弹，关注预期、成本、供应，短期震荡 [10] - 烧碱边际成本下移，震荡偏弱，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂关注上方技术阻力有效性，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [10] - 蛋白粕美豆震荡，豆菜粕价差如期扩大，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉盘内冲高，维持偏紧格局，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [10] - 生猪供需宽松，猪价偏弱运行，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [10] - 天然橡胶回归窄幅震荡走势，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [10] - 合成橡胶消息面情绪提振幅度有限，短期震荡 [10] - 棉花近月合约下方支撑较强，上方空间受套保限制，关注产量、需求，短期震荡 [10] - 白糖糖价承压，小幅下跌，关注进口、北半球生产，短期震荡下跌 [10] - 纸浆停产消息刺激盘面继续上涨，但维持宽幅震荡格局，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [10] - 双胶纸现货维稳，盘面跟随纸浆上行，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [10] - 原木矛盾不大，区间震荡，关注出货量、发运量，短期震荡 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外经济方面，美国经济低速调整，消费K型发展、就业降温使降息预期转变，“Hassett交易”使市场重新评估政策框架，美元流动性偏紧或促使联储讨论扩表 [5] - 国内经济维持弱稳格局，10月工业企业利润率承压但投资与招工前瞻指数回升，11月制造业PMI和建筑业商务活动指数环比回升，政策对预期牵引作用增强 [5] - 四季度总体配置思路不变，宏观环境对风险资产友好，建议投资者均衡配置，维持股指、有色与贵金属多头配置，等待股指逢低增配机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 各板块品种表现及涨跌幅 - 股指板块：沪深300期货报4535.8，日度跌0.43%；上证50期货报2971.4，日度跌0.50%；中证500期货报6982.2，日度情况不明；中证1000期货报7239.6，日度跌0.652 [3] - 国债板块：2年期国债期货报102.388，日度跌0.02%；5年期国债期货报105.77，日度跌0.07%；10年期国债期货报107.98，日度跌0.06%；30年期国债期货报113.89，日度跌0.42% [3] - 外汇板块：美元指数报99.4081，日度无涨跌；欧元兑美元日度无变化；美元兑日元报155.483，日度无变化；美元中间价报7.0794，日度涨35pips [3] - 利率板块：银存间质押7日利率为1.48，日度无变化；10Y中债回债收益率为1.84，日度涨0.8bp；10Y美国国债收益率为4.09，日度涨7bp；美债10Y - 2Y利差为0.55，日度无变化；10Y盈亏平衡通胀率为2.23，日度无变化 [3] - 集运板块：集运欧线报1534.2，日度涨2.79% [3] - 贵金属板块：黄金报958.42，日度跌0.50%；白银报13423，日度涨1.09%；铜报88920，日度跌0.40%；铝报21910，日度涨0.21%；氧化铝报2670，日度跌0.26%；锌报22745，日度涨0.69% [3] - 有色及金属板块：镍报118050，日度涨0.17%；不锈钢报12465，日度涨0.16%；锡报17210，日度涨0.79%；锦报305680，日度涨0.13%；碳酸锂情况不明；工业硅报8975，日度跌1.86%；螺纹钢报3133，日度跌0.03%；热卷报3325，日度跌0.06%；铁矿石报800.5，日度跌0.06% [3] - 复材及能源化工板块：硅铁报5448，日度跌0.33%；锰硅报5722，日度跌0.03%；玻璃报1034，日度跌0.194；原油报453.8，日度跌0.42%；低硫燃料油报2469、3035，日度分别跌1.04%、0.594；沥青报2916，日度跌2.47%；甲醇报2132，日度跌0.198；PX报6912，日度跌0.26%；PTA报4752，日度跌0.214；尿素报1687，日度涨0.72%；短纤报6304，日度涨0.06%；苯乙烯报6564，日度涨0.23%；乙二醇报3877，日度跌0.13%；PVC报4575，日度涨0.48%；烧碱报2211，日度跌0.05%；LPG报4312，日度跌0.69%；橡胶报15360，日度涨0.72%；20号胶报12230，日度涨0.49%；纸浆报5328，日度涨2.66% [3] - 农产品板块：豆二报3765，日度跌0.03%；豆粕报3045，日度涨0.20%；豆油报8288，日度无涨跌；棕榈油报8720，日度涨0.79%；菜籽油报9745，日度跌0.26%；菜籽粕报2423，日度无涨跌；棉花报13800，日度涨0.25%；白糖报5382，日度跌0.43%；生猪报11455，日度跌0.354；鸡蛋报3202，日度涨0.03%；红枣报0116，日度涨0.61%；空调报9488，日度跌0.40%；花生仁报8108，日度跌0.54%；玉米报2243，日度涨0.31% [3] 各板块观点精粹 - 金融板块：股指期货量能难支撑上攻，关注增量资金情况，短期震荡上涨；股指期权市场情绪稳健、波动分化，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [6] - 贵金属板块：黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面、美联储货币政策和全球权益市场走势，短期震荡 [6] - 航运板块：集运欧线三季度旺季转淡、装载承压，关注9月运价回落速率，短期震荡；钢材宏观环境偏暖、盘面偏强，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿到港减量、港库累积，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡；焦炭首轮提降落地、库存累积，关注钢厂生产等因素，短期震荡 [6] - 黑色建材板块：焦煤现货降价、盘面反弹，关注钢厂生产等因素，短期震荡；硅铁跟随板块修复估值、供需双弱，关注原料成本和钢招情况，短期震荡；锰硅盘面跟随板块反弹、成本支撑松动，关注成本价格和外盘报价，短期震荡；玻璃现货涨价遇冷、产销走弱，关注现货产销，短期震荡；纯碱上游去库、厂家提涨，关注纯碱库存，短期震荡 [6] - 有色与新材料板块：铜因美联储降息预期反复高位盘整，关注供应扰动等情况，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未改善、价格承压，关注矿石复产等情况，短期震荡；铝宏观情绪反复、高位震荡，关注宏观风险等因素，短期震荡上涨；锌出口窗口打开、高位震荡，关注宏观转向等风险，短期震荡；铅伦铅交仓暂缓、或止跌，关注供应端扰动等情况，短期震荡上涨；镍因印尼MHP生产企业环保扰动震荡运行，关注宏观及地缘政治等变动，短期震荡下跌；不锈钢因镍价回弹盘面修复，关注印尼政策风险等，短期震荡；锡市场情绪转暖、高位震荡，关注佤邦复产预期等情况，短期震荡上涨；工业硅过剩压力仍在、震荡运行，关注供应端复产和政策变动，短期震荡；多晶硅政策预期反复、高位震荡，关注供应端复产和国内光伏政策变动，短期震荡；碳酸锂需求预期提振、重新走强，关注需求不及预期等情况，短期震荡 [6] - 能源化工板块：原油地缘溢价摇摆、供应压力延续，关注OPEC+产量政策和中东地缘局势，短期震荡；LPG进口成本回升、现货支撑延续，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡；沥青测试2800重要支撑位，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌；高硫燃油和低硫燃油期价弱势震荡，分别关注地缘和原油价格、原油价格，短期震荡下跌；甲醇沿海卸货不及预期、内地供需支撑上行，关注宏观能源和海外实际停产动态，短期震荡；尿素淡储推进暂缓、盘面震荡整理，关注企业库存去库情况和商储推进进度，短期震荡；乙二醇国内供应阶段性见顶、海外货源充裕，关注煤、油价格波动等情况，短期震荡；PX供需双强、利润扩张，关注原油大幅波动等因素，短期震荡上涨；PTA现货市场氛围改善、基差偏强，关注原油大幅波动等情况，短期震荡上涨；短纤下游观望、追涨意愿不强，关注下游纱厂拿货节奏等，短期震荡上涨；瓶片价格波动率收窄、成交氛围回落，关注瓶片企业减产目标执行情况等，短期震荡上涨；丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱等品种分别受不同因素影响，短期多为震荡走势 [8] - 农业板块：油脂近日棕油和豆油偏强，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡上涨；蛋白粕内外盘期价震荡、豆菜粕价差或扩大，关注天气等因素，短期震荡；玉米/淀粉东北华北价格分化、期货震荡，关注需求等因素，短期震荡；生猪供应充裕、价格趋弱，关注养殖情绪等因素，短期震荡下跌；天然橡胶维持小幅震荡，关注产区天气等因素，短期震荡；合成橡胶原料出口消息点燃市场、基本面变化不大，关注原油大幅波动，短期震荡；棉花棉价反弹、套保压力限制空间，关注产量和需求，短期震荡；白糖糖价震荡、供应压力增大，关注进口和北半球生产，短期震荡下跌；纸浆期货大幅拉升，关注宏观经济变动等情况，短期震荡；双胶纸原料端反弹、向上修复，关注产销等情况，短期震荡；原木反弹修复估值，关注出货量和发运量，短期震荡 [8]