财务表现 - 公司收入从2022年的4.00亿元增长至2024年的5.11亿元，但2025年上半年收入为2.32亿元，同比下滑5.5% [2][5] - 公司持续亏损，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别亏损1.86亿元、1.75亿元、9069万元及1.58亿元，2025年上半年亏损规模已超去年全年 [1][2] - 公司销售毛利率维持在较高水平，2022年至2025年上半年分别为78.6%、81.1%、81.6%及85.8% [4] 成本结构与营销 - 销售及营销开支高昂，2022年至2025年上半年分别为2.85亿元、3.15亿元、3.30亿元及1.47亿元，销售费用率分别为71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [4] - 截至2025年上半年，公司共有全职员工1258名，其中销售及营销人员1006名，占比高达80% [4] 业务构成与风险 - 公司收入高度依赖建筑相关职业资格考试课程，2022年至2025年上半年该业务收入占比分别为68.2%、61.5%、59.3%及59.8% [4] - 2025年上半年收入下滑主因行业低迷导致建筑培训市场萎缩，嗨学课堂收入同比下降11.4% [5] 客户投诉与退款问题 - 截至2025年11月6日，黑猫投诉平台上关于公司的投诉总量超过8400条，主要涉及退款难、诱导消费等问题 [1][7] - 公司退费率持续攀升，2022年至2025年上半年退费率分别为9.1%、9.9%、10.5%、15.9% [12] - 截至2025年上半年，公司合约负债达3.01亿元，存在因未能履行义务而退还预收款的风险 [12] 资金状况 - 截至2025年8月底，公司账上资金不到7000万元，流动负债近20亿元，其中包含金融负债16.12亿元 [9] - 2025年上半年公司经营现金流为负148万元 [13]

公司市场地位与业务模式 - 公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，同时也是最大的在线建筑职业能力培训服务提供商和第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [1] - 公司通过主流电商及社交媒体平台的精准获客策略获取新用户，并提供免费入门素材以转化为付费用户 [2] - 截至2025年上半年，公司累计服务约430万名付费用户及超过130家企业及事业单位 [2] 营销模式与成本结构 - 公司员工结构高度偏向营销，截至2025年上半年，1258名全职员工中有1006名为销售及营销人员，占比高达80%，而讲师及辅助人员仅133人（10.6%），研发人员仅57人（4.5%）[2] - 营销支出巨大，2022年至2024年及2025年上半年，销售及营销开支分别为2.85亿元、3.15亿元、3.30亿元及1.47亿元，占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [3] - 员工成本是营销开支的主要部分，同期员工成本分别为1.71亿元、1.92亿元、2.13亿元及0.92亿元，占销售及营销开支的60.0%、60.9%、64.5%及62.7% [7] - 公司通过招募课程代销机构及与电商、社交平台推广伙伴合作进行分销 [3] 消费者投诉与法律纠纷 - 公司存在大量关于“虚假承诺”和“退费难”的消费者投诉，曾被媒体报道存在销售误导行为及未明确披露退费限制条件 [4] - 例如，有消费者投诉被销售人员以“考试不过包退费”、“内部资源出题”等承诺诱导交费29800元，但退费需满足服务协议中学习模块完成率等条件 [4] - 仅在四川问政平台上，2024年就有27条关于公司无法退费的投诉，部分投诉涉及诱导无报名资格者交费或迫使其借网贷 [5] - 相关法律判决显示，因协议中约定的退费条件，消费者即使通过诉讼也难以实现退费 [5] 财务表现与盈利能力 - 公司收入持续增长，2022年至2024年及2025年上半年收入分别为4.00亿元、4.72亿元、5.11亿元及2.32亿元 [6] - 毛利率极高，同期分别为78.6%、81.1%、81.6%及85.8% [6] - 但公司持续亏损，2022年至2024年分别亏损1.86亿元、1.75亿元和9069万元，2025年上半年继续亏损1.58亿元 [6] - 巨额营销开支是导致亏损的主要原因，收入增长伴随员工成本增加，对利润空间造成侵蚀 [6][7] - 公司承认未来盈利能力取决于扩张、竞争、客户偏好及监管环境等因素，若成本控制不力，业务可能受重大不利影响 [8]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2012年，是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，同时也是最大的在线建筑职业能力培训服务提供商和第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [1] - 截至2025年上半年，公司累计服务约430万名付费用户，并服务超过130家企业及事业单位 [3] - 公司股东包括正心谷资本、好未来等知名投资机构 [1] 营销模式与成本结构 - 公司员工结构高度偏向营销，截至2025年上半年，在1258名全职员工中，销售及营销人员高达1006名，占比80%，而讲师及辅助人员仅133人（占比10.6%），研发人员仅57人（占比4.5%）[3] - 公司通过电商平台和社交媒体进行精准获客，利用免费素材吸引用户，再由“班主任”进行课程推销 [3] - 营销支出巨大，2022年至2024年及2025年上半年，销售及营销开支分别为2.85亿元、3.15亿元、3.30亿元及1.47亿元，分别占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [4] - 员工成本是营销开支的主要部分，同期员工成本分别为1.71亿元、1.92亿元、2.13亿元及0.92亿元，占销售及营销开支的60.0%、60.9%、64.5%及62.7% [11] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为4.00亿元、4.72亿元、5.11亿元及2.32亿元 [10] - 毛利率极高且呈上升趋势，同期毛利率分别为78.6%、81.1%、81.6%及85.8% [10] - 尽管收入增长且毛利高企，公司持续亏损，2022年至2024年分别亏损1.86亿元、1.75亿元和9069万元，2025年上半年继续亏损1.58亿元 [10] 客户投诉与法律风险 - 公司长期面临“虚假承诺”、“退费难”等负面标签，2020年“3·15”晚会曾曝光其销售误导行为 [6] - 在四川问政平台等渠道存在大量消费者投诉，仅2024年该平台就有27条关于无法退费的投诉，投诉涉及被诱导交费、甚至无报名资格者借贷交学费等情况 [7] - 消费者投诉指出，销售人员常以“考试不过包退费”、“内部资源出题”等承诺诱导用户缴纳高额费用（如29800元），但退费条件苛刻，需达到特定学习完成率 [7] - 相关法律纠纷中，因服务协议约定的退费条件，消费者即使通过诉讼也难以实现退费 [8]

公司市场地位与股东背景 - 公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，同时也是最大的在线建筑职业能力培训服务提供商和第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [1] - 公司成立于2012年，截至2025年上半年已累计服务约430万名付费用户及超过130家企业及事业单位 [2] - 公司股东包括正心谷资本和好未来等知名投资机构 [1] 业务模式与运营特点 - 公司通过在主流电子商务及社交媒体平台运用精准获客策略获取新用户，并通过提供免费学习素材转化为付费用户 [2] - 公司官网长期招募课程代销机构，要求团队5人以上、三四线固定办公场地及相关销售经验 [3] - 公司通过与电商平台及社交平台的推广伙伴合作，以具有吸引力的价格触达潜在用户 [3] 人力资源结构 - 截至2025年上半年，公司共有全职员工1258名，其中销售及营销人员1006名，占比高达80% [2] - 讲师及其他辅助人员133名，占比10.6%；研发人员57名，占比4.5%；一般行政及营运人员62名，占比4.9% [2] 营销支出与成本结构 - 2022年至2024年及2025年上半年，销售及营销开支分别为2.85亿元、3.15亿元、3.30亿元及1.47亿元 [3] - 营销开支占同期收入比例分别为71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [3] - 同期员工成本分别为1.71亿元、1.92亿元、2.13亿元及0.92亿元，占销售及营销开支的60.0%、60.9%、64.5%及62.7% [7] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别为4.00亿元、4.72亿元、5.11亿元及2.32亿元 [6] - 同期毛利率分别为78.6%、81.1%、81.6%及85.8% [6] - 同期公司分别亏损1.86亿元、1.75亿元、9069万元及1.58亿元 [6] 消费者投诉与法律纠纷 - 公司存在大量消费者投诉，主要涉及"虚假承诺"和"退费难"问题，2020年"315晚会"曾曝光相关问题 [4] - 在四川问政平台上，仅今年就有27条关于公司无法退费的投诉，部分消费者反映被诱导交费甚至被迫借网贷 [5] - 中国裁判文书网显示，因服务协议中约定的退费条件限制，消费者即使通过诉讼也难以实现退费 [5] 增长模式挑战与未来展望 - 公司以营销驱动的增长模式面临挑战，收入增长伴随员工成本增加，利润空间被营销开支吞噬 [6][7] - 公司表示未来盈利能力取决于扩张表现、竞争格局、客户偏好及宏观环境等因素 [7] - 公司通过标准化学术内容创作、产品交付和AI智能体等措施提高效率，但若无法控制成本将面临重大不利影响 [7]

公司上市计划 - 北京嗨学网教育科技股份有限公司正式递交招股书，计划在香港交易所上市 [1] - 公司是一家成立15年的在线职业能力培训平台 [1] 财务表现 - 公司营收从2022年的4亿元增长至2024年的5.1亿元 [2] - 公司2022年亏损1.86亿元，2023年亏损1.75亿元，2024年亏损收窄至9069万元 [2] - 2025年上半年公司营收为2.32亿元 [2] 股权结构 - IPO前一致行动人士合计有权行使公司约32.61%的投票权 [2] - 关键人物梁热通过其控制的实体有权行使公司约29.91%的投票权 [2]