全球经济表现 - 全球和本地经济迄今表现稳健 [1] 潜在风险因素 - 贸易冲突再度爆发将加剧全球放缓带来的拖累 [1] - 金融或地缘政治冲击的再度爆发将加剧全球放缓带来的拖累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气先涨后跌，因国际供应扰动但国内供应充足且需求疲软；PG盘面单边大幅走强受地缘冲击影响，07合约基差和月差走弱；外盘价格持续走强，油气比上行；区域价差有不同变化，美亚套利窗口关闭；下游利润有升有降；地缘明显升级预计对情绪面扰动大；基本面到港延迟、化工需求小增使港口库存和库容比下降，厂库和外放基本持平，化工需求有支撑，后续多家PDH工厂预计提负荷；仓单注册量减少；供应增加预期下，化工需求预期提升存一定支撑，预期山东有所提振，华东华南更偏震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2025年6月19 - 25日，华南液化气从4670涨至4755，华东液化气维持4667，山东液化气从4550涨至4750后降60，丙烷CFR华南从615降至596，丙烷CIF日本从607降至515，MB丙烷现货从82降至75，CP预测合同价从603降至596，山东醚后碳四从5000涨至5520后降至5060，山东烷基化油从7850涨至8300后降至8000，纸面进口利润从 - 397降至 - 165，主力基差从128涨至529 [1] - 日度变化方面，部分产品价格有变动，09月差 + 11至110，美国至远东套利窗口关闭，最便宜交割品为华东民用气4667，PP价格小涨，FEI和CP价格回升，PDH生产利润好转，FEI生产成本较CP更高，PG盘面下行，07合约基差走弱 [1] 周度观点 - 民用气先涨后跌，当前最便宜交割品为华东民用气4657，华东华南丙丁烷CFR价格基本持平 [1] - PG盘面单边大幅走强受地缘冲击影响，07合约基差走弱至80（ - 141），月差大幅走弱，07 - 08最新10、07 - 09最新195 [1] - 外盘价格持续走强，油气比上行，区域价差内外持续走强，FEI - MB小幅走强，FEI - CP、MB - CP走弱，美亚套利窗口关闭，AFEI丙烷离岸贴水小幅走弱至2.25，CP到岸贴水大幅下跌至12美元，运费小涨 [1] - 下游利润方面，PDH现货利润因拉丝价格上涨有所好转，FEI生产PP利润下降，CP生产利润上涨，烷基化和MTBE利润下降，FEI - MOPJ价差下移 [1] - 地缘明显升级，美国袭击三大伊朗核设施，预计对情绪面扰动较大 [1] - 基本面到港延迟、化工需求小增使港口库存和库容比下降，厂库基本持平，外放基本持平，化工需求有支撑，PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平，后续多家PDH工厂预计提负荷 [1] - 仓单注册量8358手（ - 647），主要是金能化学 - 270，上海煜驰 - 377 [1]