稳定币行业背景 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 蚂蚁集团和京东金融正在申请稳定币牌照[1] - 美国一家稳定币公司近期上市且股价大幅上涨[2] - 稳定币最初作为加密货币交易媒介出现 2017年后因监管收紧而普及[4][66] 稳定币功能与机制 - 稳定币与加密货币不同 以法定货币1:1抵押发行 价格波动极小[49][50][55] - 主要解决场外交易中因加密货币价格波动导致的效率问题[32][36][38][44][60] - 美元稳定币占主导地位 也存在其他货币和黄金稳定币[67] 行业发展历程 - 2017年前加密货币可直接用法币购买 后因监管禁止而催生稳定币需求[6][13][66] - 稳定币2014年已出现 但直到2017年后才大规模应用[65][66] - 场外交易模式使交易所规避监管 但仍存在交易延迟问题[23][27][29][31] 监管与风险 - 早期缺乏专门监管 存在"拼图执法"现象 导致重复处罚和监管冲突[75][77][84][86] - 纽约检察官曾对稳定币公司罚款1850万美元 商品期货交易委员会另罚4250万美元[82][84] - 抵押资产不透明问题 部分公司用商业票据等非现金资产抵押[79][81] 市场现状与趋势 - 香港通过《稳定币条例》使行业合法化 吸引大公司参与[94][97] - 稳定币规模达2000多亿美元 但相比美国36.2万亿债务规模仍很小[103] - 市场传闻美元稳定币可能间接支持美国国债 但实际影响有限[100][102] 行业参与者 - 加密货币交易所推动稳定币应用以提高交易效率[47][56] - 大型机构因法律明确性开始介入稳定币领域[88][90] - 各方包括监管机构、公司和投资者都支持稳定币立法[92]

导语 ：香港监管部门正在考虑将场外交易市场设计为一个"临终关怀"平台。 香港正在起草场外交易市场的规则，以应对退市股票，这将为那些面临持有越来越多几乎毫无价值 证券风险的投资者提供一个挽回部分损失的机会。 由于未能发布财务报告或维持公众持股量等违规行为导致的长期停牌，今年有总市值超过190亿港 元（约合24亿美元）的公司面临被摘牌的风险。 面临被交易所摘牌风险的公司包括至少8家中国房地产开发商，如中国恒大集团，这些公司在过去 几年被暂停交易，因为中国的房地产行业开始出现裂缝。 设立退市股票场外交易（OTC）市场的建议最早于2022年12月在港交所发布的更广泛的市场咨询中 被提及。 港交所的一位发言人表示，该交易所正在考虑建立场外交易市场的优点，并在3月咨询期结束后"仔 细审查市场反馈"。证监会的一位发言人表示，该进程处于"非常早期的阶段"。 监管机构和交易所官员正在考虑将其打造成"买者自慎"的模式，并限制任何股票的炒作行为，通过 要求经纪商对其积极向投资者提供建议的行为负责。其中两位知情人士表示，随着平台的成熟，它 可能会寻求扩展到更多未上市证券的功能。 由于港交所拥有法定垄断权，OTC市场可能会由港交所运营 ...