根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：基金抱团度模型 - **模型构建思路**：通过重仓股抱团度及其持仓占比衡量基金的抱团程度，反映机构投资的趋同性[30] - **模型具体构建过程**： 1. **股票抱团度计算**：统计每只股票被重仓的基金数量，计算其百分位排名： $$stock\_score_{i,t} = rank_{pt}(num_{i,t})$$ 其中，\(num_{i,t}\)为报告期\(t\)重仓股票\(i\)的基金数量[30][31] 2. **基金抱团度计算**：对基金持有的前十大重仓股，以股票市值占比为权重加权抱团度得分： $$fund\_score_{j,t}=\sum_{k=1}^{10}stock\_cap_{k,t} \times stock\_score_{k,t}$$ 其中，\(stock\_cap_{k,t}\)为股票\(k\)的市值占基金股票持仓比例[32] - **模型评价**：能够有效捕捉机构投资行为的集中趋势，但需结合市场环境动态分析[30][32] --- 模型的回测效果 1. **基金抱团度模型**： - 2025Q1抱团度处于历史中枢略偏高位置，较上季度下降[32][33] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：板块超/低配因子 - **因子构建思路**：通过比较当前持仓占比与历史均值，识别板块配置偏离度[16] - **因子具体构建过程**： 1. 计算板块当前持仓占比与近5年历史均值的差值： $$over\_under\_weight = current\_weight - historical\_mean\_weight$$ 2. 超配板块：港股（+9.10pct）、TMT（+2.20pct）、机械（+0.29pct）；低配板块：消费（-5.48pct）、医药（-3.15pct）[16][22] - **因子评价**：反映基金经理对板块的偏好变化，但需结合行业景气度验证[16][21] 2. **因子名称**：行业动量因子 - **因子构建思路**：追踪行业配置比例的时序变化，捕捉趋势性机会[20][21] - **因子具体构建过程**： 1. 计算行业持仓占比的季度变动： $$momentum = weight_{t} - weight_{t-1}$$ 2. 2025Q1动量最强行业：港股（+4.74pct）、汽车（+0.74pct）；最弱行业：电力设备及新能源（-1.86pct）、通信（-1.66pct）[20][22] --- 因子的回测效果 1. **板块超/低配因子**： - 港股超配比例达7.31pct，电子超配2.59pct；食品饮料低配2.78pct[21][22] 2. **行业动量因子**： - 港股和电子配置比例连续4个季度上升，食品饮料和医药连续下降[21][22] --- 以上总结严格基于研报中量化相关部分，未包含风险提示等非核心内容[1][3][6]。

日本汽车业再曝造假丑闻 日本国土交通省（相当于交通部与建设部）6 月 3 日通报称，丰田、本田、马自达、雅马哈、铃木被 发现在多款车型认证过程中提交虚假数据，现在已被要求暂停出货。去年底，丰田旗下的大发汽车被 指长期伪造碰撞测试数据，已经暂停出货。 日本汽车业再曝造假丑闻 曾经的核心资产现在怎么样了？ 新能源销量二梯队背后的爆款们 当一家对冲基金要 IPO "截至 5 月底，共有 5 家汽车制造商涉嫌在车型指定申请中进行了不当行为……这种行为不仅会损害 用户的信任，同时也会动摇汽车认证制度的基础……" 日本国土交通省说。根据日本规定，进入日本 市场的整车和零部件，均需要通过型式指定，由日本国土交通省监管。日本的整车型式测试包括安 全，排放，油耗，噪音，由国土交通省指定机构负责测试和输出报告。 五家日本车企在各自官网刊登了相关说明。丰田三款现役车型（Corolla Fielder、Corolla Axio 以及 Yaris Cross）涉及提交行人保护测试虚假数据等问题，四款过去生产的车型（Crown、Isis、Sienta 和 雷克萨斯 RX）涉及碰撞测试的不当应对。 关注《晚点财经》并设为星标，第一时间获取 ...