1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告核心观点 - 豆一主力2605合约年后冲高回落，现货价涨，基差走强盘面升水；豆粕主力2605合约年后震荡反弹，现货价跌，基差走弱盘面贴水回落 [4] - 高价下国产大豆销售迟滞，且可通过拍卖和进口补充，豆一或高位调整；中方后续买美豆存疑，南美大豆将上市且更有价格优势，国内港口大豆库存回升，拍卖暂无，油厂开机暂未恢复，豆粕库存持续回落，豆粕阶段反弹 [6] 3. 根据相关目录总结 国产大豆销售与库存情况 - 截至2月27日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比分别维持39%、45%、49%、50%，环比持平，全国地区余粮均大幅高于去年同期，国储大豆拍卖暂无 [4] 中国大豆进口与到港情况 - 美最高法院裁定特关税非法，特加征全球关税至15%反制，中方后续买美豆存疑；3月底至4月初，特或访华，贸易谈判不确定性高；当前美豆成本较南美大豆不具备优势，南美巴西大豆迎来上市；近期暂无进口大豆拍卖；截至2月27日，油厂大豆到港量为133.9万吨，环比回升，港口大豆库存为630万吨，环比回升 [4] 美豆市场情况 - 美农展望论坛预计美豆新季种植面积将增加至8500万英亩（同比上升4.7%）；美以伊冲突起，原油强劲下波及农产品，美豆油强劲提振美豆；且化肥涨价提升种植成本或传导至农产品 [5] 油厂开机与库存情况 - 截至2月27日，油厂开机率为16.19%，环比回升，停机未恢复；油厂大豆库存为596.7万吨，环比回升；豆粕产量为46.5万吨；油厂豆粕库存为70.12万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为291.52万吨，持续回落；饲料厂豆粕库存天数为9.89天，较年前高位回落 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价低迷，截至2月27日，外购仔猪养殖利润为20.83元/头，接近亏损，自繁自养利润为 -159.65元/头，亏损加剧；12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减，全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%；规模厂1月能繁存栏微增，淘汰大幅下降，仔猪产量增加、销量下滑，商品猪存栏再次环比下降 [6] - 禽类方面，蛋价回落，养殖再次亏损；1月鸡苗销量续增，老鸡淘汰维持高位；1月在产蛋鸡存栏再次环比下降，但仍是高位；亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求，但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球大豆产量增加使盘面上行承压，但蛋白粕价格处于偏低位，短期粕类盘面或维持震荡，需重点关注月底USDA种植意向报告指引 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月份内外盘均偏强上涨，外盘美豆走势强于内盘，连粕05合约报收2833元/吨，月收涨2.39%，CBOT大豆05月合约报收1170美分/蒲，月收涨8.61% [3][9] 基本面分析 - 美豆方面，USDA2月份报告调整有限，2026/27年度美国大豆将于5月开始种植，预计种植面积回升，2026年美豆种植面积8500万英亩，同比增加4.7% [3][11] - 南美方面，巴西大豆处于收割阶段，USDA2月预测产量将创1.8亿吨记录，同比或增加850万吨，截至2月21日收获进度32.3%，低于去年同期，未来两周产区天气有利收割；阿根廷产量预测维持4850万吨，未来两周产区高温少雨，不排除产量下调可能，但南美整体依旧丰产 [3][11] - 国内方面，2025年累计进口大豆总量11183.3万吨，同比增678.82万吨，增幅6.46%，预计2 - 4月进口到港量分别为500.5、480和950万吨，供应预期宽松，油厂进口大豆及豆粕库存处于历史同期高位；截至2月27日，下游饲料企业豆粕库存天数9.89天，环比下降2.7天，下游养殖亏损，补货情绪一般，基本维持刚需采购，下游企业物理库存水平与去年同期基本持平 [2][16] 后市展望 - 巴西大豆处于收割阶段，2月报告上调其产量至1.8亿吨，预计再创历史纪录，阿根廷产量预测维持4850万吨，南美整体丰产；美国大豆二季度开始种植，2026年美豆种植面积预估8500万英亩，同比增加4.7%；国内去年累计进口大豆增加，当前供应宽松，进口大豆及油厂豆粕库存处于历史同期偏高位；综合来看，全球大豆产量增加使盘面上行承压，但蛋白粕价格处于偏低位，短期粕类盘面或维持震荡，需重点关注月底USDA种植意向报告指引 [2][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价先跌后涨，国内豆粕和豆一期价涨势为主，预计下周连豆粕和豆一期价重心上移，豆粕因美豆基本面好转，豆一关注技术面及豆类市场情绪波动 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 美豆市场情况 - 上周美豆期价先因产区天气良好、优良率较高下跌，后因市场憧憬中方采购、美印签贸易协议、高温担忧和美豆油上涨上涨，7月16日有1笔12万吨大额出口销售订单，7月18日当周美豆主力11月合约周涨幅2.73%，美豆粕主力12月合约周涨幅1.69% [1] - 7月10日当周，2024/25年度美豆出口装船约28万吨，周环比降幅约30%，累计出口装船约4647万吨，同比增幅约12%，对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨；当前年度周度净销售约27万吨，下一市场年度约53万吨，两者合计约80万吨，符合预期 [2] - 截至7月14日当周，美国大豆优良率70%，前一周66%，去年同期68%，市场预期67% [2] - 截至7月18日当周，9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 7月19日天气预报显示，未来两周美豆主产区降水略偏多、气温偏高，影响中性略偏多 [2] 国内豆粕市场情况 - 上周国内市场情绪偏强、美豆价格低位反弹，带动国内豆粕期价突破上涨，7月18日当周豆粕主力m2509合约周涨幅2.69% [2] - 截至7月18日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约13.25万吨，前一周日均成交约13.16万吨；主要油厂豆粕日均提货量约18.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [3] - 截至7月18日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 -160元/吨，前一周约 -144元/吨，去年同期约 -88元/吨 [4] - 截至7月11日当周，我国主流油厂豆粕库存约79万吨，周环比增幅约7%，同比降幅约31% [4] - 截至7月18日当周，国内大豆周度压榨量约231万吨，开机率约65%；下周油厂大豆压榨量预计约224万吨，开机率63% [4] 国内豆一市场情况 - 上周现货稳定、基本面变化不大，盘面走势受豆类及商品市场整体情绪影响，7月18日当周豆一主力a2509合约周涨幅2.15% [2] - 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4240 - 4340元/吨，持平前周；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5140 - 5280元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4660 - 4860元/吨，较前周上涨0 - 20元/吨 [5] - 东北产区新豆生长良好，陈豆价格平稳，成交不快；销区需求平淡，维持刚需，部分经销商有补库需求 [5]