美联储主席继任者与货币政策展望 - “新债王”冈拉克表示，美国总统特朗普选择的下一任美联储主席将会是一位鸽派人士 [1] - 冈拉克认为，在现任主席鲍威尔离任后，美联储将会出现降息 [1] 对利率与美元的影响 - 美联储降息将削弱美元 [1] - 美联储降息对长期利率没有帮助 [1] 对当前政策立场的解读 - 冈拉克不认为这是一次“鹰派降息” [1] - 这可能是鲍威尔最后一次降息 [1] - 鲍威尔似乎更关注失业率上升的问题 [1] 对市场与未来工具的预期 - 冈拉克怀疑将需要采取量化宽松 [1] - 冈拉克认为私人信贷市场正在吸收大量供应 [1]

文章核心观点 - 美国银行策略师认为，由于美联储对经济前景的看法可能过于谨慎，年末股市的“圣诞老人涨势”正面临风险 [1] - 若美联储释放鸽派降息信号，可能引发长期国债抛售，从而考验市场当前的乐观情绪 [1] 市场现状与预期 - 当前标普500指数已接近历史高点，距离10月高点仅差约0.5% [1] - 投资者普遍预期“最佳情景”：美联储降息、通胀下降、经济增长保持韧性 [1] - 市场对美联储在12月10日会议上降息25个基点的押注比例，已从一个月前的60%飙升至90%以上 [1] - 交易员已完全消化了在2026年9月前降息三次的预期 [1] 潜在风险与事件 - 美联储若在下周会议释放鸽派信号，可能暗示经济放缓幅度超出预期，从而考验市场乐观情绪 [1] - 受政府停摆影响而推迟的关键就业报告与通胀报告，将于12月下旬发布，构成市场风险事件 [1] 投资策略与建议 - 为应对政府可能干预以遏制高通胀并阻止失业率升至5%的可能性，建议投资者在2026年可配置“估值低廉”的中型股 [2] - 顺周期板块（如住宅建筑商、零售商、房地产投资信托基金及交通运输类股）被认为将拥有最佳相对上涨空间 [2] - 策略师此前重申2025年更看好国际股市，这一观点已被验证：标普500指数的涨幅落后于MSCI全球指数（不含美国）的涨势 [2]

美联储官员对失业率的评论 - 美联储柯林斯表示对9月份失业率上升并不感到意外 [1]

劳动力市场核心数据 - 2025年6-9月英失业率升至5%，为近10年来（不含疫情期间）最高值，高于经济学家预测的4.9% [1] - 雇员总数较去年9月同期下降0.4%，约减少11.7万个岗位 [1] - 周工资年度增速从5-8月的4.8%放缓至6-9月的4.6% [1] 政策与市场反应 - 失业率数据对即将于11月26日宣布秋季预算案的英政府构成打击，预计财相将宣布增税举措以弥补约300亿英镑财政漏洞 [1] - 更多交易商预计英央行将于12月采取降息0.25%的措施 [2] - 英镑兑美元微跌0.4%至1.3127，2年期英国国债利率下降0.03%至3.77% [2] 失业原因与行业观点 - 失业率上涨源于长期招聘疲软，自2024年预算案宣布针对雇主征收更高税收后，招聘已减少18万个岗位 [1] - 企业延迟招聘反映出雇主担心面临新一轮税收上调，雇主受制于高企的雇佣成本 [2] - 雇主认为若政府推出限制薪资牺牲计划税收优惠的政策，其效果与上调雇主国民贡献税率相同，将导致招聘成本上升并影响招聘意愿 [3] 官方立场与未来展望 - 英央行行长贝利强调需看到工资增速放缓，并关注更多岗位流失的风险，预计英失业率可能在2026年二季度达到略高于5%的峰值 [2] - 英工作和养老金大臣表示政府正通过就业中心改革等方式推动"让英国运转"计划 [3] - 反对党保守党影子大臣认为失业率上升是因财相错误决策致使人们承担更多税收负担 [3]

澳大利亚股市表现 - 标普/澳大利亚证交所200指数下跌0.2%至8,792.90点 [1] - 原材料股对指数下跌拖累最大 [1] - 科技股也拖累该指数 [1] 美国股市影响 - 隔夜美国科技股因对该行业高估值的担忧而走低 [1] 新西兰股市与经济 - 新西兰S&P/NZX 50指数下跌0.3%至13,561.03点 [1] - 该国第三季度失业率升至九年来的最高水平 [1] - 疲软的经济使得企业不愿雇用新工人 [1]

美联储官员表态 - 美联储理事库克对当前失业率上升表示担忧 [1]

政府停摆现状与纪录 - 美国联邦政府停摆已持续三周，成为历史上第二长停摆纪录，并可能延续至11月，超越此前35天的最长纪录[1] 对经济数据的影响 - 关键经济数据发布将暂停，对依赖数据决策的美联储构成直接挑战，可能导致其在10月底议息会议上缺乏必要决策依据[1][1] - 劳动力市场数据将严重扭曲，每日75万名联邦雇员被强制休假将被计入失业人口，可能技术性推高失业率44个基点[2] - 政府相关承包商失业将推高初请失业金人数，制造经济恶化的假象[2] 对宏观经济的具体冲击 - 本次停摆对GDP的拖累预计约为0.25%，大部分影响将在政府重新开门后的下个季度得到修复[2] - 联邦雇员休假造成每日4亿美元收入延迟，但对信心的短期冲击影响更大[2] - 华盛顿地区受影响尤为严重，因其高度集中的联邦雇员、承包商及服务业企业，且承包商和服务业企业不会获得补发薪资[2] 停摆的政治根源 - 停摆源于民主、共和两党围绕医疗补贴问题的僵局，民主党要求为2200万面临医保保费飙升的美国人提供救济[2] - 共和党拒绝就医疗补贴问题谈判，总统特朗普表示不会在民主党要求上被勒索[2] - 分歧核心在于成本，延续扩大的医保补贴将在未来10年增加3500亿美元债务[3] 社会与行业运营影响 - 联邦公务员将错过首个完整薪水支票，白宫警告可能无法继续支付军队薪资并防止下月联邦食品援助中断[1] - 近2万个航班延误，19日延误峰值接近8000个，1.3万名空中交通管制员和5万名运输安全局员工在没有收入的情况下工作[3]

香港失业率概况 - 香港7至9月整体失业率较上一个三个月期间上升0.2个百分点至3.9%，创三年新高 [1] - 同期就业不足率保持稳定，为1.6% [1] 分行业失业率表现 - 建筑业失业率为7.2%，零售业失业率为5.3%，均处于较高水平 [1] - 餐饮业失业率较上一个三个月期间持平，为6.4% [1] - 金融业失业率略有改善，较上一个三个月期间上升0.3个百分点至2.9% [1] 未来趋势与预测 - 由于宏观不确定性和餐饮及零售业的结构性挑战，总体失业率到2025年底可能进一步上升并超过4% [1] - 尽管近期零售销售呈现积极趋势，但失业率上升可能影响消费情绪 [1] - 9月零售销售按年增速可能放缓至2% [1] 潜在受影响公司 - 随着零售销售受压及写字楼空置率居高不下，领展和九龙仓置业可能受到负面影响 [1]

失业率数据 - 9月经季节性调整失业率从8月的4.3%升至4.5% 创2021年11月后最高水平[1] - 9月失业人数环比增加约3.39万人至68.4万人 同比增长约12.6%[1] - 失业人数中男性新增约2.4万人 女性增加约1万人[1] 就业与劳动参与情况 - 9月经季节性调整就业人数环比增加约1.49万人至1464.02万人 同比增长约1.3%[1] - 9月劳动参与率上升0.1个百分点至67% 略低于今年年初67.2%的历史高点[1] 市场分析与预期 - 经济学家此前普遍预期9月失业率将维持在4.3% 与8月持平[1] - 最新数据表明澳大利亚劳动力市场正在降温[1] - 劳动参与率上升可能意味着更多人因生活成本压力进入劳动力市场[1] - 失业率的意外上升增加了澳大利亚储备银行11月再次降息的可能性[1]

核心观点 - 美联储副主席杰斐逊指出净移民人数下降是抑制失业率显著上升的关键因素 [1] 劳动力市场分析 - 净移民人数下降对劳动力市场构成影响 [1] - 该因素有效阻止了失业率出现更大幅度上升 [1]