宏观经济表现 - 2025年全年经济增长率基本符合年初多数机构预测的1.3%至1.5%区间 [3][14] - 一季度GDP同比增长0.7% 在七国集团中高居榜首 但部分增长得益于出口商在关税加征前提前囤积库存 [3][14] - 二季度经济增长率降至0.3% 三季度进一步降至0.1% [4][16] - 9月和10月经济连续两个月环比萎缩0.1% 截至10月底经济规模与5月底相比未出现任何增长 [4][17] 通胀与货币政策 - 通胀率回落幅度未及英国央行及其他机构预判 成为2025年一大意外 [1][11] - 英国央行曾预测CPI在2025年下半年达到2.75%左右 但实际在7月攀升至3.8%并维持高位 10月小幅回落至3.6% [7][18] - 政府管控价格（如车辆消费税、污水处理费）异常大幅上调导致CPI通胀率高于目标值0.4个百分点 食品饮料及烟草价格上涨进一步拉高0.4个百分点 [7][18] - 劳动力成本上升（包括薪资上涨和雇主国民保险缴费提高）是通胀率超出目标值剩余1个百分点的主要原因 [7][18] - 英国央行降息力度远未达到市场普遍预期 [1][5][11][15] 就业市场 - 英国失业率攀升至5.1% 达到2021年1月以来最高水平 [6][17] - 10月至11月期间 新增职位招聘数量环比下降14.4% 降幅超出季节性预期 [6][17] - 2024年10月宣布上调的雇主国民保险缴费于2025年4月生效 正对就业市场产生持续不利影响 [6][17] 股票市场表现 - 富时100指数2025年累计涨幅超过18% 有望创下2022年以来最佳年度表现 也是十年内第三次跑赢标普500指数 [8][19] - 富时100指数成分股多为跨国企业 其在英国本土产生的营收占比极低 不能准确反映英国企业经营状况 [8][19] - 更聚焦本土市场的富时250指数年初至今仅上涨约7% 表现明显疲软 [5][8][15][19] - 富时250指数中部分英国知名企业股价大幅下跌：WH史密斯公司因会计违规股价年内跌幅约44% 格雷格斯公司因销售增长担忧股价下跌近40% 达美乐披萨公司股价跌幅约43% B&M公司股价暴跌超53% [8][9][19][20] 行业与公司动态 - 英国最大汽车制造商捷豹路虎遭遇网络攻击 导致汽车产量大幅下滑 拖累经济增长 [4][16] - 11月财政预算案公布前房地产市场陷入停滞 消费者支出疲软 影响经济表现 [4][16] - 消费者财务压力巨大 反映在多家面向本土消费者的零售企业股价暴跌上 [9][20] - 全年龄段法定最低工资标准上调幅度超过通胀率 预计将进一步推高食品饮料价格 糖税征收范围也将扩大 对通胀形成新的上行压力 [7][18]

新西兰联储货币政策会议前瞻 - 新西兰储备银行（RBNZ）大概率将于8月20日将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3% [1] - 此举标志着在7月短暂暂停后重启宽松周期，旨在应对国内经济增长乏力及不确定性加剧的局面 [1] 市场预期与机构共识 - 接受调查的23位经济学家中，22位预计将降息，仅1位认为维持利率不变 [2] - 路透社对30位经济学家的调查显示，28人同样预计本周降息至3% [2] - 新西兰经济研究协会（NZIER）的影子委员会多数成员亦建议降息 [2] 政策转向的核心驱动因素 - 政策重心正从抑制通胀转向刺激经济增长 [3] - 二季度年化CPI为2.7%，较一季度微升0.2个百分点，但连续四个季度处于1%-3%的目标区间内 [3] - 联储认为短期通胀上行因素具有暂时性，核心通胀持续回落，预计通胀将在2026年初回归目标中点 [3] - 高频指标显示经济活动持续走弱，居民和企业信心低迷，总需求修复受阻 [4] 未来政策路径展望 - 首席经济学家康威表示，若中期通胀压力按预期缓解，存在进一步降息空间 [3] - ASB银行分析师指出，官方现金利率可能会维持在支持性水平一段时间，年底前每一次利率决策都可能产生影响，且降至3%以下的可能性正在增加 [4] - 澳新银行首席经济学家警告，若高频数据持续疲软，联储可能转向更鸽派立场，最终将利率下调至2.5% [4] 潜在市场影响 - 若降息落地，新西兰元（NZD）短期内面临贬值压力 [5] - 利率市场方面，前端利率对政策路径敏感，若联储释放温和宽松信号，收益率曲线可能出现“牛陡”形态 [5] 关键监测指标 - 政策路径将高度依赖数据表现，交易员需重点关注五大验证指标：核心与非贸易品通胀是否同步回落、通胀预期是否稳定在目标区间、工资增速与价格设定行为的传导强度、高频活动指标能否转为实质修复，以及关税与能源价格对进口成本的滞后影响 [5]

英国2024年第二季度GDP数据 - 核心观点：英国2024年第二季度经济增长环比显著放缓，尽管好于预期，但结构分化且未来增长前景疲软，面临多重挑战 [1] - 2024年第二季度英国国内生产总值环比增长0.3%，与第一季度的环比增长0.7%相比明显放缓 [1] - 分行业看，建筑业环比增长1.2%成为重要增长动力，服务业环比增长0.4%，而制造业环比下降0.3% [1] 官方与机构观点 - 英国财政大臣表示，英国经济今年开局强劲，第二季度继续增长，但要让经济为劳动者带来回报仍有很多工作要做 [1] - 英国商会研究主管认为，二季度经济数据好于预期，但掩盖了企业发展的痛点，国内税收负担加剧以及全球贸易环境的不确定性给中小企业带来极大挑战，英国经济增长将持续乏力 [1] - 安永统计俱乐部报告指出，全球经济和国际贸易局势的不确定性、财政政策紧缩、劳动力市场疲软以及高利率的滞后效应将拖累英国经济，并预计英国经济增长低迷的势头将持续到2027年 [1]

英国央行利率决议与政策展望 - 英国央行于6月会议宣布将政策利率维持在4.25%水平，符合市场预期 [1] - 货币政策委员会内部存在分歧，三位成员投票支持降息，反映出“抗通胀优先”与“保增长优先”的不同立场 [1] - 英国央行行长贝利强调，未来的货币政策路径将是逐步下降的 [1] 通胀现状与影响因素 - 英国5月份物价同比上涨3.4%，远超央行设定的2%目标 [1] - 服务业通胀（如工资-物价螺旋）和地缘政治风险加剧了通胀回落的不确定性 [2] - 以色列与伊朗冲突导致油价单周飙升8.5%，直接推高英国家庭能源账单和企业成本，给央行决策带来额外挑战 [1][2] 经济基本面与市场预期 - 英国劳动力市场持续宽松，就业市场在预算案后减少超25万个岗位，薪资增长预计将在今年剩余时间内显著放缓 [1][2] - 英国第二季度潜在GDP增速预测疲弱，仅为0.25% [2] - 交易员预计到今年年底前英国央行可能再降息50个基点，市场预测8月降息的概率高达80% [1] 未来货币政策路径 - 面对复杂环境，英国央行将继续采取“渐进且谨慎”的方式调整利率 [2] - 如果薪资与通胀如期下行，年内可能开启“保险式降息”；若数据反复，则需要推迟宽松措施 [2] - 从更长远看，政策路径依赖于全球经济稳定性改善，可能更倾向于“小步快跑”式的降息策略，而非一次性大幅宽松 [2]

文章核心观点 - 特朗普宣称降低对华关税是战略陷阱和缓兵之计 旨在通过极限施压和虚假承诺引导对手进入其设定的谈判框架 最终实现利益最大化 而非真诚的妥协 [2][4] - 中国应保持战略定力与清醒认知 坚持平等互惠的谈判原则 通过精准打击美国经济弱点并发挥自身完整产业链优势 最终赢得博弈 [9][16][19] 特朗普的战术与意图 - 特朗普表态中国商品的145%惩罚性关税过高 在协议达成后可能大幅降低但不会降至零 [2] - 其商业哲学是通过虚张声势制造恐慌让对手让步 关税战到提议降税是同一套组合拳 旨在实现利益最大化 [4] - 降税承诺附带严格前提 要求中国必须与美国达成协议 实则是要求中国单方面接受美国规则 [6] - 美国财长称目标非脱钩 但可能需两到三年达成全面协议 暴露了用虚假承诺拖延时间、延续施压的真实意图 [6] 市场操纵与利益输送 - 特朗普降税言论使美国道琼斯指数在两天内飙升超过2200点 [2] - 特朗普家族在言论期间通过旗下企业股票交易获利数百亿美元 存在先释放利好刺激股市上涨后高位抛售的利益输送嫌疑 [8] 美国的经济困境与内部矛盾 - 美国陷入通胀与增长乏力困境 超市日用品价格上涨15% 中西部农场积压大豆超过3800万吨 [11] - 11个州联名起诉特朗普政府关税政策违宪 全美50个州爆发反关税示威 有1100万人参与抗议活动 [11][16] - 美国政府与美联储存在根本矛盾 政府希望降息刺激经济 但美联储为维护华尔街资本家利益置之不理 [11] - 美国面临“加息则经济衰退、降息则通胀失控”的战略死局 [16] 中国的战略应对与优势 - 中国外交部坚持平等、尊重、互惠的谈判原则 反对任何威胁讹诈 [9] - 历史经验表明对美妥协换不来善意 2019年中美第一阶段协议后 美方随即升级技术封锁和南海挑衅 [9] - 具体策略包括：维持通过加拿大、墨西哥等“第三方通道”的对美产业链压力 [13]；加速技术自主突破 如阿塞拜疆28纳米芯片工厂投产 [13]；强化能源合作反制 如跨里海天然气管道使美国对欧能源控制力下降12% [14] - 中国拥有全球最完整的工业体系 涵盖41个工业大类、207个中类、666个小类 这是强大的战略武器 [16][19] - 依托14亿人口内需市场 通过“一带一路”深化国际合作 [16] 中国的谈判原则与未来展望 - 坚持三原则：不为短期利益牺牲核心关切（如台湾省问题）[18]；任何协议必须以平等互惠为前提 美国须先取消全部非法关税 [18]；始终保持自主发展节奏推进产业升级 [18] - 美国体系依赖虚拟经济与金融霸权 难以对抗中国的实体经济与制造业创新模式 [19] - 美国面临沃尔玛货架缺货限购、福特汽车因芯片短缺停产、国债收益率突破5%警戒线等压力 谈判筹码正向中国倾斜 [19]

南非央行货币政策 - 南非储备银行于当地时间5月29日宣布降息，将基准利率下调25个基点，从7.5%降至7.25% [2] - 这是南非央行2025年内的第二次降息，首次降息发生在1月30日，同样下调25个基点至7.5% [2] 南非宏观经济数据 - 2025年4月，南非经季节调整的采购经理人指数（PMI）由3月的48.7点下降至44.7点，连续第6个月低于50点的荣枯线，显示制造业活动持续收缩 [2] - 2025年4月，南非商业活动指数由3月的48.3跌至40 [2] - 2025年4月，新销售订单指数环比下降12.8点至36.1，显示国内外需求均处于收缩区间 [2] - 2025年第一季度，南非官方失业率为32.9%，较2024年第四季度的31.9%上升1个百分点 [2] - 2025年第一季度，南非就业人数减少29.1万人，至1680万人；同期失业人数增加23.7万人，至820万人 [2] - 2025年第一季度，南非劳动力总体减少5.4万人，青年失业率从2024年第四季度的44.6%上升至46.1% [2] - 有观点认为，第一季度失业率上升一个百分点，再次敲响了南非经济增长乏力的警钟 [2]