普京表态与传言澄清 - 普京于12月2日明确表示“我们无意与欧洲开战”，但若欧洲主动开战并付诸行动，俄罗斯“现在已经准备好了”，并称战争“会结束得很快”[2] - 该表态被部分媒体断章取义解读为“备战宣言”，但其前提是“欧洲主动开战”，本质是面对欧洲持续拱火的战略回应[2] - 俄罗斯的核心诉求是保障自身安全与边境稳定，而非主动与欧洲陷入全面冲突[3] 欧洲行动与对抗升级 - 欧盟于10月通过第19轮对俄制裁，首次直击俄罗斯天然气行业，新增69项单独制裁措施[3] - 北约启动“东部哨兵”行动强化东翼防御，波兰、爱沙尼亚等国多次以“领空受扰”为由要求北约介入[3] - 匈牙利总理欧尔班直言欧洲已进入与俄罗斯开战的“准备阶段”，距离冲突升级仅一步之遥[3] - 欧洲多国持续向乌克兰输送远程打击装备，并修改美方提出的俄乌“和平计划”，被俄方指责为“阻挠和平进程”[2] 俄罗斯的防御性准备 - 俄罗斯军方自5月起沿国界建立三级安全缓冲区，通过划分禁武区、限制重型装备部署等方式防范乌军炮击与边境渗透[3] - 普京于3月签署春季征兵命令，征召16万人服兵役，但明确新兵不会派往俄乌冲突区域，仅为正常国防轮换[3] - 俄方的“准备”更多是防御性部署而非进攻性动员，旨在应对最坏情况[3] 美俄博弈与和平进程僵局 - 12月2日的俄美会谈持续五小时，探讨了多个版本的解决方案，但未达成妥协，和平“既没有更近，也没有更远”[4] - 美方最初提出的28点“和平计划”被欧洲大幅修改，俄方认为其已偏离初衷，而欧洲则拒绝承认战场现实[4] - 泽连斯基政府表态“不会接受没有乌方参与的解决方案”，进一步让局势陷入胶着[4] 对峙本质与战略意图 - 普京的“速决”警告本质是战略威慑而非战争叫嚣，目的是迫使欧洲正视俄方安全关切，停止通过援助乌克兰、北约东扩等方式挤压俄战略空间[4] - 欧洲的焦虑源于对俄乌冲突外溢的恐惧及对俄罗斯军事力量的忌惮，双方相互猜忌形成“安全困境”[5] - 当前俄欧之间未到全面开战地步，但误判风险正在上升，美俄会谈僵局与俄乌战场胶着可能打破平衡[5]

北约军事部署升级 - 北约制定了一份长达1200页的对俄作战计划，计划在一个月内将80万部队、3万辆主战坦克和12万辆装甲车部署到东欧前线[1][4] - 北约军事委员会主席公开评估对俄罗斯采取“更具攻击性”的策略，甚至提出“先发制人打击”也可视作防御行动[6] - 北约计划于2025年9月举行代号为“坚定捍卫者-2025”的联合军演，31个国家参与，兵力超过5万人，演习内容包括防空协同、两栖登陆和快速反击[6] - 北约正在修建五条贯穿中欧到波罗的海的军事走廊，以确保能在48小时内完成重型装备的投送[6] 美国态度模糊与战略矛盾 - 美国国务卿鲁比奥缺席了2025年12月初聚焦乌克兰危机和欧洲安全问题的北约外长会议，这是几十年来极为罕见的情况[1][2] - 美国在推动一份19点的俄乌“和平计划”的同时，其最高外交代表却未出席讨论该议题的北约会议，导致欧洲盟友感到被边缘化[9][11] - 美国副国务卿努兰德曾公开质疑“北约是否还存在必要性”，反映了部分团队成员的真实想法[12] - 美国对北约采取“选择性参与”姿态，既希望利用北约牵制俄罗斯，又不愿承担过多成本或协调负担[12] - 2024年7月，美国重新启动了对乌克兰的援助，此前因国会拨款不足而大幅放缓的援助计划得到恢复[14] 俄罗斯的处境与应对 - 俄罗斯的经济规模有限，其GDP甚至不及荷兰和比利时之和，远逊于美国得克萨斯州[16] - 北约估计俄军在冲突中的伤亡已超过百万，且2025年俄罗斯几乎没有夺回乌克兰的领土[16] - 俄罗斯每年投入40%的国家预算用于国防，在卢布体系下，实际军费的购买力远超账面数字[17] - 俄罗斯拥有强大的核武库作为威慑，并已在加里宁格勒部署伊斯坎德尔导弹，射程覆盖波兰和德国东部[17][18] - 俄罗斯对外情报局局长警告，北约正从东西两线对俄罗斯进行围堵，俄罗斯有预案在冲突中优先打击日韩境内的160个关键目标[18] 北约联盟内部动态 - 特朗普政府推动“交易式外交”，施压欧洲将国防开支提升至GDP的5%[14] - 欧盟内部出现明显分裂，德国、波兰等东欧国家全力推动军备升级，而法国、意大利等南欧国家对增加军事开支表示忧虑[25] - 仅能源禁运就使欧盟的工业成本增加了300亿欧元，部分企业被迫迁往其他地方[25] 地缘战略格局扩展 - 北约的围堵已超出欧洲范围，日本签署了升级版的伙伴关系协议，韩国设立了常驻代表，双方在网络战、情报共享和武器标准等领域与北约展开紧密合作[19]

全球军火行业营收概况 - 2024年全球百强军火商总营收达到6790亿美元，创历史新高，同比增长5.9% [1] - 美国军火商营收占全球百强总额近一半，达到3340亿美元，同比增长3.8% [1][2] - 欧洲（俄罗斯除外）军火商总营收达1510亿美元，同比增长13% [2] - 中东国家军火商销售总额为310亿美元，同比增长14% [2] - 俄罗斯军工企业销售额达312亿美元，同比增长23% [2] 主要地区与公司表现 - 美国有39家企业入围百强，太空探索技术公司首次入围，军火销售营收为18亿美元 [2] - 欧洲有26家企业跻身榜单，受市场需求持续攀升驱动，企业正布局产能扩张 [2] - 捷克军工企业捷克斯洛伐克集团2024年营收同比增长193%，涨幅位居全球百强之首 [3] - 3家以色列军火商的销售总额为162亿美元，同比增长16% [2] 行业增长驱动因素 - 加沙战事和乌克兰危机的延宕和外溢是营收创纪录的直接原因 [3] - 乌克兰危机导致欧洲国家军备采购需求显著攀升，德国军工企业订单大幅增加 [3] - 分析指出，持续的战争使美国军工企业获得巨额利润 [3] - 欧洲多国正加速扩充军备和推动军事现代化，将带来新的军购需求 [3]

贸易摩擦现状与市场预期 - 市场普遍预期中美贸易摩擦将缓和，基调是逢低买入，并参照了4月V型走势的经验 [1] - 摩擦的核心领域集中在半导体和稀土这两个上下游关联的产业，科技尤其是AI产业链是边际上最重要的事项 [1] - 存在低概率风险，即摩擦时间可能比预期更长，APEC会议可能没有定论，而非速战速决 [1] 中美双方的战略考量与互动 - 中方曾在谈判中提出大规模增加对美直接投资，以换取美方放宽对中国投资及企业交易的限制，此举被视为尝试打破脱钩趋势的善意信号 [3] - 美方对中方的投资提议反应冷淡审慎，并在之后进一步出台了针对半导体和船只方面的限制措施 [6][7] - 双方均面临国内压力，美国政府停摆影响数据发布，中国十一假期人均消费下降，但战略性的1%牵制了99%的民生精力 [2] 关键会议前景与潜在影响 - APEC会议本身是多边舞台，中美领导人是否会单独会晤存在不确定性，存在仅参与多边“礼节性”会议但不单独会晤的可能性 [9] - 中方不习惯顶对顶直接交锋，顾虑会晤后若美方出尔反尔将难以应对，可能导致双方态度冷淡、仅礼貌握手 [10][11] - 若APEC会议无果，加税短暂生效，摩擦的不确定性将延续更长时间，市场在乐观后可能超预期焦虑 [11] 关税的经济影响与博弈 - 关税启动后，中国和欧盟、日本在特定产品上降低了出口价格，等于自行承担了部分成本 [14] - 有效税率的提升为美国带来了每月250亿美元以上的额外收入，具有诱惑力 [16] - 此轮关税对物价的影响和渗透速度慢于上一次贸易战，可能导致美方低估冲击、高估益处 [13][18] 国际关系格局演变 - 国际社会正回归古典的现实主义体系，国家间安全感下降，但核心国家间直接军事冲突风险因核威胁而可控 [22] - 对抗从军事领域转向贸易、科技、资源争夺，各国争相打造非军事“武器”，并从依存度入手将伤害武器化 [22][23] - 美国主导的泛美体系收缩，鼓励了机会主义行为，地缘政治动荡区域可能变得更加动荡 [22] 贸易体系中的权力结构 - 买家的议价能力源于其能提供的核心资产、先进技术、优质企业和全球储备货币地位，而非单纯的购买行为 [26][29][32] - 各国意识到对美依赖的“bug”后，正积极分散风险，降低对美暴露，但美国AI技术仍被广泛依赖 [30] - 中国在架构自己的战略关键资源，如稀土、电池等，以寻找关键输出 [33] 谈判策略与领导人风格 - Trump在国际谈判中采用直接对话、极限施压再退让的方式，累积了市场对协议的预期，但也导致其威胁可信度下降 [35][36] - 这种策略让各国纷纷降低对泛美体系的依赖度，使非美资产受益 [36]