经济形势 - 一季度GDP增速超预期达+5.4%，3月核心经济指标增速较前2月改善，“抢出口”效应支撑一季度经济[2] - 受贸易战影响，国际机构下调2025年全球、中国和美国GDP增速预期，分别为+2.8%、+4.0%和+1.8%，较1月预测低0.5、0.6和0.9个百分点[3] - 4月制造业PMI录得49.0%，比3月下降1.5个百分点，跌至荣枯线之下[3] 金融政策 - 全面降准0.5个百分点，释放约一万亿元流动性，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降为0%[4] - 公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，带动LPR同步下行约0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点[4][10] 房地产市场 - 2025年一季度存量商品房转移登记同比增长34.7%达164.6万件，一手商品房成交2.2亿平方米、同比下降3%[13] - 4月一线城市、二线城市和三线城市一手房成交面积同比分别为-12.6%、-6.4%和-31.3%，下行幅度较3月加大[13] 消费与政策配合 - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度3000亿元[16] - 2025年3月社零同比+5.9%，一季度居民消费倾向为63.1%，为2020年以来历年一季度最高值[17] 贸易战影响与应对 - 极端情景下关税冲击或拖累中国GDP增速2个百分点左右，国际货币基金组织预计拖累0.6%[18] - 内需对GDP贡献率超70%，政策有较大空间，经济转型提高全要素生产率，冲击影响预计可控[19][20]

国家队救市措施 - 中央汇金公司4月7日公告增持ETF并承诺继续增持以维护资本市场稳定 [1] - 4月8日央行与中央汇金联合发声 央行承诺提供再贷款支持 中央汇金明确"国家队"及类平准基金定位 [1] - 金融监管总局同日上调保险资金权益类资产比例上限5% 放宽税延养老监管要求 中证500ETF和1000ETF当日成交额分别达130亿元和100亿元 [1] 对冲政策储备 - 宏观政策分析人士指出当前政策储备充足 可类比2022年政策靠前发力模式 货币政策工具包括降准 结构性降息 支持科创投融资等 财政政策包括加速地方债发行 扩围"以旧换新" 增发特别国债等 [2] - 华创证券预测政策触发顺序：货币宽松→平准基金→增发特别国债(对冲GDP 0.5-1个百分点)→消费补贴扩围 [3] - 资本市场政策方面 4-5月或推出扩大互换便利 回购增持再贷款规模及利率调整措施 [3] 关税冲击影响与应对 - 美东时间4月7日威胁对华加征50%关税 中方表示将坚决反制 [4] - 高关税或加剧总需求不足 需财政对冲 中诚信国际建议短期加大逆周期调控 长期推进要素市场化改革 [4] - 中金测算若关税加征55%-60% 需赤字率抬升1.5%-2%或人民币贬值6.5%-10%对冲 长期需企业出海复制日本"第二成长曲线"模式 [6] 短期政策建议 - 财政政策建议：扩容两新两重投资 推出服务消费补贴 加大核心城市房地产松绑力度 实施育儿及农村社保补贴 [5] - 货币政策建议：4月降准 全年通过逆回购调节流动性 创设稳外贸新工具 持续降息降低社会融资成本 [5]