以下文章来源于粤开志恒宏观 ，作者罗志恒 粤开志恒宏观 . 在这里，一起解读中国与世界。立足中国，全球视野；宏大叙事，微观关怀。 文/ 粤开证券首席经济学家 罗志恒 4 月 2 8 日 ， 中 共 中 央 政 治 局 召 开 会 议 ， 分 析 研 究 当 前 经 济 形 势 和 经 济 工 作。总体上看，会议基调积极务实。 既肯定一季度以来政策靠前发力的 成效，也直面困难和挑战。会议延续"更加积极的财政政策"和"适度宽松 的货币政策"取向，强调用好用足宏观政策、做好政策一致性评估。 宏观政策方面，财政政策 重点在优化支出结构、兜牢基层"三保"底线，意味着财政资金将更多投向民生保障、科技创新等领域，同时强调有序 化解债务风险； 货币政策 强调前瞻性、灵活性和针对性，保持流动性充裕，同时维持人民币汇率基本稳定。政策目标是稳就业、稳企业、稳市 场、稳预期，增强经济内生动力。 扩大内需仍是经济工作的关键抓手。 会议强调扩大优质商品和服务供给、 推动消费升级、 实施服务业扩能提质行动，显示 提振消费 将从单纯 刺激需求转向供需两端共同发力，服务业是未来发展的重点方向。 投资方面， 水网、新型电网、算力网、新一代通信网 ...

文/ 中国银河证券首席经济学家、研究院院长 章俊、 中国银河证券首席宏观分析 师 张迪 、中国银河证券宏观经济分析师 詹璐、吕雷、赵红蕾、铁伟奥 4月政治局会议，在一季度经济取得良好开局和外部冲击挑战加大的背景 下召开，我们认为，会议给出了3条重要主线，以及7大关注点。 4月政治局会议给出3条重要主线：一是用好用足现有宏观政策工具，强调政策的精确有效和灵活性， 财政货币政策维持平稳，加大产业 政策的实施力度。 二是更好统筹发展与安全，提高能源资源保障水平， 确保产业链自主可控，以高质量发展的确定性应对各种不确定 性。 三是增强经济发展内生动力，做强国内大循环， 尤其重视"投资于物"，新老基建"六网"齐发扩大内需。以下是7大关注点。 肯定经济良好开局，用好用足既定政策 一季度经济开门红，供强需弱的局面尚未扭转。 4月政治局会议认为，今年以来我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性 和活力。一季度我国GDP同比增速5%，处于全年目标区间上沿，经济实现开门红。实际GDP比去年四季度上行0.5个百分点，名义GDP增 速录得4.94%，上行1.14个百分点，物价回升推动名义增速快速上行。GDP平减指数回升至-0 ...

**行业/公司** * 中国宏观经济与政策 [1] **核心观点与论据** **1 经济形势评估** * 政策制定者对年初至今的经济表现感到满意，认为主要指标“好于预期” [2] * 尽管能源价格上涨，但政府似乎不急于加大周期性宽松力度，显示出对管理能源供应冲击和长期能源安全战略的信心 [2] * 政策基调比去年4月中美关税大幅升级时更为平静 [2] **2 货币政策** * 政策重点在于精准有效实施现有政策，而非出台新政策 [3] * 会议要求保持银行间流动性充裕，外汇市场基本稳定 [1][7] * 鉴于银行间流动性已经充裕，高盛不再预期今年会有降准（此前预期有一次50个基点的降准）[1][7] **3 财政政策** * 政策重点在于精准有效实施现有政策，而非出台新政策 [3] * 会议要求优化财政支出结构，保障基本民生，并启动一些准备就绪的重大基础设施项目 [7] * 这强调了将有限资源用于战略性项目以实现长期目标，并为经济和民生提供底线的财政方针 [7] **4 重点发展领域** * 在扩大内需方面，政策制定者继续关注供给侧，承诺“扩大高质量商品和服务供给，促进消费升级”以及“进一步实施服务业扩容提质行动” [4][8] * 人工智能在简短的通稿中被提及两次，频率超过以往任何一次以经济为重点的政治局会议 [8] * 会议还提及水网、新型电网、算力网络、下一代通信网络、城市地下管网和物流网络的建设 [8] **5 待解决问题** * 会议继续强调“反内卷”、管理地方政府债务风险和清理拖欠企业账款（尤其是地方政府拖欠的款项） [9] * 政策制定者强调要稳定猪肉价格，猪肉价格已跌至数十年低点 [9] * 会议提出“努力稳定房地产市场”，但高盛认为政府不会推出大规模、重大的房地产宽松措施，更可能的是增量性、地方性的政策 [9] **其他重要内容** * 高盛更新了对中国宏观政策的预期，因流动性充裕，取消了对今年降准的预测 [1][7] * 报告附带了未来关键宏观催化剂时间表，包括2026年5月中旬美国总统特朗普计划访华、2026年7月15日发布第二季度GDP数据、2026年7月底政治局经济政策会议等 [10]