报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中期三大驱动供需、宏观、地缘未反转仍指向下方偏空 短期虽随风险资产上行修复但关税战难缓和 本周美国经济数据或使宏观衰退逻辑回归 哈萨克斯坦表态减弱补偿减产协议执行效果 供应压力提前 中长期过剩格局仍存 五一假期新信息或使原油回落 建议节前轻仓或用部分期权替代过节 [1] - 能化各品种节前有盈利持仓可平部分仓位 之前离场品种等待节后机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 周度基本面：哈萨克斯坦优先考虑国家利益 欧佩克+增产下各国对配额遵守受质疑 部分成员国希望 5 月 5 日会议批准 6 月加快增产 供应端过剩预期成交易主线 [4] - 日度技术分析：日线级别中期下跌 小时级别短期下跌 今日减仓长阴确认下行结构 短线或反复 上方压力参考 499 一线 上周空单可持有 止盈下移至今日高点 节前可部分离场 关注节前降波机会 [4] 苯乙烯 - 周度基本面：原油反弹空间有限 成本端承压 纯苯供需双弱 苯乙烯检修高峰结束、利润好转开工有抬升预期 整体库存偏高 供需转向宽松 基本面偏空 [7] - 日度技术面分析：小时级别短期下跌 今日日内震荡 小时周期延续下跌路径 压力参考 4 月 23 日高点 上周空单止损参考 4 月 25 日高点 节前可平部分仓位 [7] PX - 周度基本面：原油反弹空间有限 成本端承压 周度 PX 开工变化不大 终端纺织需求受美对华高关税影响 聚酯开工回落压力大 [11] - 日度技术面分析：小时级别短期下跌 今日随原油回落 小时级别暂无信号 15 分钟级别率先转跌 压力参考 4 月 8 日高点 策略是寻不过压力的反转形态逢高空 节前不建议新开仓 [11] PTA - 周度基本面：原油反弹空间有限 成本端承压 供应端周度产量环比回落 库存连续去化 短期需求偏强 但终端纺织受美对华高关税影响 中期需求承压 转口取决于美国与各国谈判对中国有无限制 [14] - 日度技术面分析：小时级别短期上涨 今日减仓回落 未跌破 4 月 25 日晚低点 暂未有空单二次进场机会 [14] PP - 周度基本面：4 月底至 5 月进入集中检修季 开工率有回落预期 需求端旺季结束且受出口关税压力 下游需求承压 成本端对原油反弹空间判断有限 基本面偏空 [17] - 日度技术面分析：小时级别短期下跌 今日日内震荡 小时周期未转势 上周空单可持有 止盈参考 4 月 16 日高点 节前可平部分仓位 [17] 尿素 - 周度基本面：短期停车装置逐步重启 供应端开工维持高位 需求端夏季备肥未启动 处于空档期 出口政策偏紧 外需难有起色 短期供强需弱 偏弱看待 [21] - 日度技术分析：小时级别短期下跌 今日增仓新低未改趋势 上周空单继续持有 止盈参考 4 月 18 日高点 节前可部分止盈 [21] 甲醇 - 周度基本面：关税压力下下游终端产品出口需求走弱 港口 MTO 装置停车 需求回落明显 内地装置检修 但煤制甲醇利润回升 检修准时恢复预期强 伊朗装置恢复确定 港口未来大量到港确定 供需需求偏弱 偏空对待 伊朗港口爆炸实际影响有限 [22] - 日度技术面分析：小时级别下跌 今日减仓回落 小时周期未转势 压力位参考 4 月 7 日高点 策略是寻不过压力位的反转形态逢高空 节前无好的新开仓机会 [24] 橡胶 - 周度基本面：基本面变化不大 短期跟随关税情绪 现货价处于近年来高位 东南亚开割后供应宽松 需求端国内轮胎库存高位 半钢胎库存累至 45 天 开工率走弱预期强 合成胶对天然胶替代预期加强 中期偏空 [25] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌 小时级别短期下跌 今日日内震荡 近期窄幅震荡做超跌修复 此前空单止盈后暂无机会 [25] 烧碱 - 日度技术面分析：日线级别中期下跌 小时级别短期下跌 今日日内震荡 未改下跌路径 上周空单可持有 止盈参考 4 月 25 日高点 [28] 乙二醇 - 日度技术面分析：日线级别中期下跌 小时级别短期下跌 今日日内震荡 未出转势信号 以 4 月 7 日高点为短期压力位 前期空单上周止盈后暂时观望 [29][32] 塑料 - 周度基本面：对原油反弹空间判断有限 成本端压力大 地膜旺季结束 农膜需求转弱 企业开工率下滑 供应维持高位 供强需弱且成本承压 偏空看待 [33] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌 小时级别短期下跌 今日日内震荡 延续下跌路径 压力位是 4 月 7 日高点 空单持有 止盈参考 4 月 23 日高点 节前可部分止盈 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中期三大驱动供需、宏观、地缘均未反转仍指向下方偏空看待，短期随风险资产有上行修复但关税战难缓和，本周美国经济数据或使宏观衰退逻辑回归，哈萨克斯坦表态减弱补偿减产协议执行效果，供应压力提前，中长期过剩格局仍存 [1] - 五一假期美国经济数据公布、美伊谈判、OPEC+会议或从供应端形成新驱动，假期内原油再度回落概率较大，节前轻仓或用部分期权替代过节 [2][3] - 原油日内震荡，能化各品种中今日PTA有所异动突破压力后短期转多，其他品种变化不大，未止损/止盈的EB、PP、尿素、塑料空单仍可持有，其余品种节前不再进场关注节后机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 周度基本面：哈萨克斯坦优先考虑国家利益，OPEC+增产下各国对配额遵守受质疑，部分成员国希望6月加快增产，供应端过剩预期成交易主线 [4] - 日度技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构（外盘为主），日内震荡，上方压力参考499一线，上周空单未破499止损可持有，节前未盈利需离场，未进场不过压力找反转形态逢高空，期权隐含波动率高关注节前降波 [4] 苯乙烯 - 周度基本面：原油反弹空间有限成本端承压，纯苯供需双弱，苯乙烯检修高峰结束开工抬升预期，库存偏高供需转向宽松，基本面偏空 [6] - 日度技术分析：小时级别短期下跌结构，增仓回落延续下跌路径，压力参考4月11日高点，上周空单止损参考4月25日高点 [9] PX - 周度基本面：原油反弹空间有限成本端承压，PX开工变化不大，终端纺织需求受美对华高关税影响，聚酯开工回落压力大 [10] - 日度技术分析：小时级别短期下跌结构，今日延续反弹未过4月8日高点压力，不过压力寻反转形态逢高空 [10] PTA - 周度基本面：原油反弹空间有限成本端承压，PTA周度产量环比回落库存去化，短期需求偏强，但终端纺织受美对华高关税影响中期需求承压 [13] - 日度技术分析：小时级别短期上涨结构，今日增仓上行站上4月7日高点压力，小时周期转多，新支撑关注今日低点，策略暂时观望 [16] PP - 周度基本面：4月底至5月进入检修季开工率或回落，需求端旺季结束及出口关税压力下游需求承压，成本端对原油反弹空间判断有限仍承压，基本面偏空 [17][19] - 日度技术分析：小时级别短期下跌结构，日内震荡未转势，上周空单可持有，止盈参考4月16日高点 [19] 尿素 - 周度基本面：短期停车装置重启供应开工维持高位，需求端夏季备肥未启动，出口政策偏紧外需难起色，短期供强需弱偏弱看待 [20] - 日度技术分析：小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹未改趋势，上周空单继续持有，止盈参考4月18日高点 [20] 甲醇 - 周度基本面：关税压力下下游终端产品出口需求走弱，港口MTO装置停车需求回落，内地装置检修但煤制甲醇利润回升检修恢复预期强，伊朗装置恢复港口未来大量到港确定，供需偏弱偏空对待，港口爆炸实际影响有限 [22] - 日度技术分析：小时级别下跌结构，今日小幅反弹未转势，压力位参考4月7日高点，寻不过压力位反转形态逢高空 [22] 橡胶 - 周度基本面：基本面变化不大短期跟随关税情绪，现货价处高位，东南亚开割后供应宽松，国内轮胎库存高位开工率走弱预期强，RU - BR价差扩大合成胶替代预期加强，中期偏空 [25] - 日度技术分析：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，日内震荡做超跌修复，此前空单止盈后暂无机会 [25] 烧碱 - 日度技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡未改下跌路径，上周空单可持有，止盈参考下移4月25日高点 [28] 乙二醇 - 日度技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡未出转势信号，4月7日高点为短期压力位，前期空单上周止盈后暂时观望 [29][32] 塑料 - 周度基本面：对原油反弹空间判断有限成本端压力大，地膜旺季结束农需转弱，供应维持高位，供强需弱加上成本压力偏空看待 [34] - 日度技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡延续下跌路径，压力位是4月7日高点，空单持有，止盈参考4月23日高点 [34]

以下文章来源于大地期货研究院 ，作者黄琬喆 大地期货研究院 . 大地期货研究院官方订阅号 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 黄琬喆 来源 | 大地期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期油价持续下跌，brt考验70支撑。后续是进一步破位下跌，还是有短暂的反弹机会，我们提示可以关注近期的两个事实和厘清两个问 题，分别为：1. 宏观转向衰退计价；2. 特朗普政策反复对盘面的低波影响；3. OPEC增产实质影响不大；4. 当前估值的讨论。 我们认为，仅从基本面的角度，brt70仍然是具有合理性，但考虑宏观叙事正在逐步计价衰退预期，共振条件下brt中枢中长期有进一步跌 至60的空间。而短期角度来看，由于盘面受避险情绪影响持仓量低，且衰退预期尚未完全计价，空头止盈可能带来一波小幅的反弹空间。 事实1：宏观叙事转向衰退定价，"trumpcession"引发讨论 特朗普正式上任后的这一个多月以来，多项经济指标转弱，宏观定价从软着陆向衰退转变。包括亚特兰大联储GDPNow模型预测的1季度环 增速转为-1.5%，引发了市场担忧；就业数据显著转弱；1月服务业PMI意外回落等等。 尽管特朗普政府的真实意图我们不得 ...