有友食品业绩增长 - 2025年上半年营业收入预计7.46亿元至7.98亿元，同比增长40.91%至50.77% [1] - 归母净利润预计1.05亿元至1.12亿元，同比增长37.91%至47.57% [1] - 业绩增长主要源于市场拓展，尤其是进驻山姆会员店成为脱骨鸭掌供应商 [2] - 2024年7月合作后，脱骨鸭掌月销达3000万元以上 [2] 山姆渠道影响力 - 2024年山姆营收突破1000亿元，占沃尔玛中国1558亿元销售额的64% [3] - 山姆带动供应商增长：有友食品2025年上半年营收利润增长40%，恩喜村被亿滋国际20亿元收购72%股权 [4][9] - 山姆合作的双刃剑：部分企业如洽洽食品、甘源食品2025年上半年净利润同比下滑56%-76% [9] 有友食品历史业绩对比 - 2022-2023年营收连续负增长（10.24亿元→9.66亿元），扣非净利润下滑18%-36% [5] - 2024年合作山姆当季营收增长27.98%，扣非净利润增长111.8%，全年营收增长22.37% [5] - 2024年三季度"其他"品类收入8391万元（含脱骨鸭掌），同比增长350% [7] 山姆供应商财务风险 - 有友食品2024年应收账款7461万元，较2023年379万元增长18倍 [11] - 2025年一季度应收账款达1.28亿元，同比增长71.58%，相当于全年净利润1.26亿元 [12] 品牌伦理与行业矛盾 - 山姆商品分两种：Member's Mark（品牌隐匿）和特供商品（渠道独占），削弱供应商品牌价值 [12][15] - 渠道标准差异引发争议：蒙牛、伊利山姆特供产品采用欧盟标准，凸显国内标准较低 [19][20] - 头部食品企业产能转向代工，面临品牌价值与短期利润的博弈 [22][23]