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五矿期货早报有色金属-20250711
五矿期货· 2025-07-11 09:03
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析,认为美国铜关税政策使市场波动加大,伦铜和沪铜有回调风险;铝锭累库或对铝价上涨构成阻力;铅价偏强但沪铅跟涨有限;锌价反弹但上行空间有限;锡价短期区间震荡;镍价上行压力大;碳酸锂价格上方空间受限;氧化铝产能过剩,建议逢高布局空单;不锈钢行情持续走强取决于政策和基本面改善;铸造铝合金期货价格上方压力大 [2][4][5][7][8][10][12][15][17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现:伦铜收涨0.23%至9682美元/吨,沪铜主力合约收至78590元/吨 [2] - 产业层面:LME库存增975至108100吨,注销仓单比例提至37.9%,Cash/3M升水收缩;国内精炼铜社会库存和保税区库存微增,上期所铜仓单微增至2.2万吨,上海现货升水期货15元/吨,广东库存增加,现货贴水缩至25元/吨;进口亏损缩至600元/吨,洋山铜溢价反弹;精废价差缩至890元/吨 [2] - 价格预测:沪铜主力合约运行区间77000 - 79200元/吨,伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨 [2] 铝 - 价格表现:伦铝收涨0.15%至2606美元/吨,沪铝主力合约收至20760元/吨 [4] - 产业层面:沪铝加权合约持仓量增2.2万手至69.1万手,期货仓单增0.2至5.1万吨;国内铝锭社会库存降1.2万吨至46.6万吨,铝棒库存增0.05万吨至16万吨,铝棒加工费下滑;LME铝库存增0.5万吨至39.6万吨,注销仓单比例2.1%,Cash/3M转为小幅升水 [4] - 价格预测:沪铝主力合约运行区间20600 - 20850元/吨,伦铝3M运行区间2570 - 2640美元/吨 [4] 铅 - 价格表现:沪铅指数收涨0.34%至17238元/吨,伦铅3S涨19.5至2068美元/吨 [5] - 产业层面:SMM1铅锭均价17000元/吨,再生精铅均价16950元/吨,精废价差50元/吨;上期所铅锭期货库存5.06万吨,内盘原生基差 - 200元/吨;LME铅锭库存25.51万吨,注销仓单6.02万吨;国内社会库存微增至5.95万吨 [5] - 价格预测:原生端供应高位,再生端供应紧缺,铅蓄电池价格止跌企稳,下游采买转好,铅价偏强但沪铅跟涨有限 [5] 锌 - 价格表现:沪锌指数收涨1.28%至22347元/吨,伦锌3S涨47至2767美元/吨 [7] - 产业层面:SMM0锌锭均价22400元/吨,上海基差55元/吨;上期所锌锭期货库存0.89万吨,内盘上海地区基差55元/吨;LME锌锭库存10.67万吨,注销仓单3.5万吨;国内社会库存小幅累库至9.03万吨 [7] - 价格预测:锌矿供应高位,TC上行,锌锭放量预期高,虽光伏政策推高多头情绪,但锌价上行空间有限 [7] 锡 - 价格表现:沪锡主力合约收盘价266740元/吨,涨1.46%,现货锡锭均价265500元/吨,涨2500元/吨 [8] - 产业层面:缅甸佤邦锡矿复产慢,国内供应仍紧缺;终端企业进入淡季,消费电子等订单乏力,光伏排产环比下行,下游采购意愿弱 [8] - 价格预测:锡矿短期供应紧缺,终端对高价原料接受度有限,国内锡价短期250000 - 270000元/吨区间震荡,LME锡价31000 - 33000美元/吨 [9] 镍 - 价格表现:沪镍主力合约收盘价121720元/吨,涨1.92%,LME主力合约收盘价15285美元/吨,涨1.90% [10] - 产业层面:不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌,矿价走弱,镍价与镍铁价差限制其上行空间 [10] - 价格预测:不锈钢下游需求疲软,镍铁价格难有起色,镍价上行压力大,建议逢高沽空,沪镍主力合约价格115000 - 128000元/吨,伦镍3M合约14500 - 16000美元/吨 [10] 碳酸锂 - 价格表现:五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报62832元,涨0.32%,LC2509合约收盘价64180元,跌0.34% [12] - 产业层面:本周国内碳酸锂周产量环增3.8%至18813吨,周度库存报140793吨,环增1.8% [12] - 价格预测:碳酸锂基本面弱势,价格上方空间受限,建议观察市场环境,留意基本面 [12] 氧化铝 - 价格表现:氧化铝指数日内涨2.44%至3186元/吨 [14] - 产业层面:广西等地现货价格涨10元/吨,山东现货贴水08合约108元/吨;海外澳洲FOB价格361美元/吨,进口亏损60元/吨;期货仓单1.86万吨;几内亚CIF价格74美元/吨,澳大利亚CIF价格69美元/吨 [14][15] - 价格预测:矿价短期有支撑,但产能过剩格局难改,期货价格以成本为锚定,建议逢高布局空单,国内主力合约AO2509参考区间2800 - 3300元/吨 [15] 不锈钢 - 价格表现:不锈钢主力合约收12865元/吨,涨0.74% [17] - 产业层面:佛山、无锡市场304冷轧卷板报价上调50元/吨,佛山基差 - 415元,无锡基差 - 315元;山东高镍铁出厂价等原料价格持平;期货库存111290吨,社会库存116.75万吨,300系库存69.48万吨,环增3.12% [17] - 价格预测:现货市场先抑后扬,后市行情取决于反内卷政策落地效果及基本面改善程度 [17] 铸造铝合金 - 价格表现:AD2511合约收涨0.55%至19940元/吨,AL2511与AD2511合约价差510元/吨,环比扩大50元/吨 [19] - 产业层面:国内主流地区ADC12平均价约19600元/吨,进口ADC12均价约19250元/吨,成交一般;佛山等地再生铝合金锭社会库存2.7万吨,较上周四增约0.35万吨 [19] - 价格预测:下游淡季,供需偏弱,价格随成本端波动,铝价难持续上涨,期货价格上方压力大 [19]