贵金属市场动态 - 现货白银价格在经历12月30日晚间暴跌9%后，强势回升至每盎司74美元上方，呈现暴涨暴跌的剧烈波动模式 [1] - 黄金价格在从纪录高位急跌后重新站稳脚跟，并在录得两个月来最大跌幅后小幅走高 [1] - 本轮抛售的诱因包括交易所上调保证金要求、技术指标显示涨势过热，以及市场流动性偏薄放大波动 [1] - 分析师指出周一的下跌主要是技术性因素导致，包括快速上涨后的早期获利了结、杠杆多头被迫去杠杆以及更严格的保证金要求，但基本面未发生变化 [4] - 支撑贵金属上涨的结构性条件，如美元走弱与持续的地缘不确定性依然存在，买盘可能正在回归 [4] - 尽管近期回撤，黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强的年度表现 [5] - 年度强劲表现的支撑因素包括全球央行强劲买入、资金持续流入ETF以及美联储连续三次降息 [5] - 有券商指出，当前白银上涨由真实的现货短缺所塑造，实物缺口、政策驱动的供应限制及库存集中度提高正越来越多地决定价格，表明白银市场的定价与交易方式可能发生持久变化 [5] 地缘政治与市场情绪 - 俄罗斯指责乌克兰试图袭击普京住所并誓言报复，此举削弱了和平协议前景 [4] - 悉尼IG分析师Tony Sycamore认为，贵金属虽出现降温，但趋势未必结束，供给缺口、各国囤货、出口限制仍在，本轮“代际泡沫”是否结束尚无定论 [4] 交易所与监管动态 - 在波动加剧之际，部分交易所开始控制风险，芝加哥商品交易所自周一起上调了部分COMEX白银期货合约的保证金要求 [4] - 交易所提高保证金要求意味着交易者必须追加更多资金以维持持仓，导致部分投机者因无法追加而被迫缩小仓位或平仓 [4] 全球股市概况 - 12月30日晚间，美股三大指数震荡下跌，行情表现较为清淡 [5] - 在消息面和成交量普遍偏低的情况下，市场注意力转向美联储12月会议纪要，以寻找2026年利率路径的线索 [6] - 分析师表示，股市明年真正需要的是“偏鸽派”的美联储 [6] - 欧洲股市走强，主要受金属价格上涨提振矿业股带动 [7] - 总体来看，全球股市今年有望连续第三年实现年度上涨，但最近几天的表现相当平淡 [7] 美联储相关动态 - 特朗普表示心里已有下一任美联储主席人选但不急于宣布，并暗示可能会解雇现任主席鲍威尔 [6] - 分析师称市场并未将新年出现“解雇美联储主席”的情形计入定价，认为只要政策基调偏鸽，市场大概率能消化这些噪音 [7]

市场行情与价格表现 - 12月25日，广期所铂期货主力2506合约报收于686.95元/克，上涨4.51%，盘中再创上市新高 [1] - 同日，广期所钯期货报收于529.05元/克，下跌7.65%，走势较弱 [1] - 自12月中旬上涨行情启动至周四收盘高点测算，铂、钯期货价格均上涨超过40% [2] - 12月24日晚间，外盘铂、钯价格大幅冲高回落，带动内盘价格回调 [2] 价格波动原因分析 - 近期价格上涨受宏观环境、现货供应收紧与市场看多情绪升温等因素共振驱动 [2] - 价格上涨始于12月中旬欧盟委员会推迟“禁燃令” [2] - 内外盘价差走扩显示市场看多氛围浓厚，铂、钯内外盘价差分别从12月中旬的57元/克、43元/克，走扩至110元/克以上 [2] - 跨境套利资金在价差走扩情况下助推价格走高，并传导至国内期货市场 [2] - 价格回调是对前期快速上涨的理性修正，反映了驱动逻辑的阶段性切换 [2] - 圣诞假期海外市场流动性下降的季节性因素，进一步放大了钯价波动 [3] 铂与钯基本面及前景分化 - 基本面对铂价的支撑优于钯价 [3] - 铂供应集中度更高，主要矿产国南非与美国持续交恶，潜在关税或出口管制将对全球供应产生显著影响 [3] - 钯现货未出现类似铂现货的流动性紧缺迹象，观测租借利率、伦敦市场远期贴水等高频数据可证实 [2] - 钯ETF增持速度有所放缓 [2] - 钯中长期面临汽车电动化转型带来的需求抑制，其供过于求的基本面未发生实质性扭转 [3] - 在基本面未改善情况下，钯持续上涨的价格缺乏坚实支撑，快速上行积累了较多短期获利盘，获利了结压力显现 [3] 交易所措施与市场阶段特征 - 针对市场波动增大、交易热度提高的情况，广期所及时出台多项措施，引导市场交易回归理性 [1] - 12月25日晚间，广期所调整了铂、钯期货相关合约的交易指令每次最小开仓下单数量及交易限额 [1] - 相关措施有助于调控市场热度，引导交易者理性交易，保障市场稳定运行 [2] - 当前铂、钯价格已从单向上涨态势，进入“高波动、高敏感”的博弈阶段 [3] - 当前铂族金属已进入“年末调仓”与“情绪驱动”的关键阶段 [3]